BroadChain a appris auprès de The Block que le marché des contrats à terme sur le bitcoin du Chicago Mercantile Exchange (CME) poursuit son repli. Les données du 9 avril révèlent que les positions ouvertes moyennes quotidiennes pour mars 2026 sont passées sous les 8 milliards de dollars, avant de reculer à environ 7,2 milliards de dollars début avril. Ce niveau, le plus bas depuis février 2024, marque un cinquième mois consécutif de baisse. Parallèlement, le volume mensuel des transactions s'est établi à 163 milliards de dollars en mars, soit près de la moitié du pic enregistré en janvier 2025.
Selon les analyses de marché, ce recul s'explique principalement par des liquidations massives de « basis trades ». Jusqu'ici, les institutions achetaient des ETF spot sur le bitcoin tout en vendant à découvert des contrats à terme CME pour profiter de l'écart de prix, ce qui alimentait la croissance des positions ouvertes. Cependant, avec la baisse du cours du bitcoin, passé de son sommet à 120 000 dollars à moins de 70 000 dollars, le rendement annualisé de cette stratégie s'est fortement contracté.
Le rendement actuel de la base, d'environ 5 %, se rapproche désormais du taux sans risque, estimé à 4,5 %. Une fois pris en compte les coûts de financement et les risques de contrepartie, la marge d'arbitrage s'est pratiquement évaporée, incitant les capitaux à effet de levier à quitter le marché.