Le Web3 est un écosystème dynamique qui rassemble fondateurs, détenteurs de jetons, développeurs et utilisateurs autour d'un objectif commun : bâtir un Internet décentralisé, véritablement détenu par ses utilisateurs. En quelques années à peine, il est passé de simples infrastructures et d'une vision initiale à l'émergence de multiples cas d'usage innovants, touchant des secteurs aussi variés que la finance, l'art ou la logistique (pensons à la gestion automatisée d'actifs, aux assurances paramétriques ou à la tokenisation d'actifs immobiliers).
Cet article explore d'abord pourquoi les indicateurs de mesure du Web3 évoluent, et en quoi des métriques plus robustes seraient bénéfiques pour l'ensemble de l'écosystème. Il détaille ensuite divers indicateurs utilisés pour évaluer l'adoption des protocoles, comparer la croissance des communautés de développeurs, analyser les comportements des utilisateurs et estimer la valeur potentielle du Web3. À mesure que l'économie du Web3 s'intègre davantage au monde réel, ces nouveaux indicateurs émergent naturellement.
Points clés
Selon les tendances actuelles, le nombre d'utilisateurs du Web3 devrait atteindre le milliard d'ici 2031.
La valeur générée par les systèmes Web3 pourrait atteindre 827 000 milliards de dollars.
Les frais payés par les utilisateurs et la valeur des transactions effectuées (TVE) s'imposent progressivement comme de nouveaux indicateurs clés pour mieux appréhender l'écosystème Web3.
Comment évoluent les indicateurs du Web3 ?
Si les indicateurs actuels permettent de suivre la croissance de l'écosystème, la communauté a tendance à s'y fier excessivement. Par exemple, comme les marchés valorisent les projets en fonction d'indicateurs comme la valeur totale bloquée (TVL), les équipes se concentrent davantage sur ces chiffres que sur la recherche d'un produit adapté au marché ou le développement d'applications concrètes. Il est donc crucial de définir un ensemble d'indicateurs plus robustes — comme les revenus des dApps, le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens (DAU) et la valeur des transactions effectuées (TVE) — pour mieux évaluer les fondamentaux des protocoles.
De nouveaux indicateurs émergent aujourd'hui, offrant une vision plus fine de la dynamique du Web3. Pour saisir pleinement son évolution, il est essentiel d'adopter une palette d'indicateurs variés, couvrant les dimensions de l'investissement, des développeurs, des utilisateurs et de l'écosystème dans son ensemble.
Plusieurs grandes tendances façonnent cette évolution des indicateurs Web3 :
Capital — Avec la maturation de l'écosystème Web3 et la hausse des taux d'intérêt, les investisseurs se concentrent désormais sur des indicateurs de durabilité économique, comme les revenus, le rapport coût-efficacité et la capture de valeur globale.
Développeurs — L'émergence d'outils dédiés facilite la transition des développeurs Web2 vers l'écosystème Web3.
Utilisateurs — Les différentes solutions de mise à l'échelle approchent d'un point critique, promettant une baisse significative des frais de transaction. Cette réduction pourrait rendre le Web3 compétitif face à de nombreux services Web2.
Écosystème — Des infrastructures fondamentales comme Chainlink tissent progressivement des liens entre l'écosystème Web3 et les actifs du monde réel.
Bien que les indicateurs suivants ne capturent pas entièrement l'état actuel de l'écosystème Web3, ils en dessinent la trajectoire et offrent un cadre plus solide pour évaluer l'essor de son économie.
Indicateurs mesurant la puissance économique des protocoles
Valeur Totale Verrouillée (TVL)
La valeur totale verrouillée (TVL) représente le montant, en dollars, des actifs numériques déposés dans un protocole. Contrairement à des indicateurs classiques comme le « nombre d'utilisateurs », qui mesurent l'adoption d'une application, la TVL évalue la valeur totale des actifs gérés par un protocole, y compris les liquidités importantes apportées par les « baleines ».
Avec l'essor du yield farming lors de l'été DeFi 2020, la TVL est devenue le principal critère de comparaison entre les projets Web3. À titre d'exemple, la TVL d'Aave s'élevait à 899 millions de dollars le 21 octobre 2020. Un an plus tard, elle avait bondi à 18,97 milliards de dollars.
La TVL d'Aave a été multipliée par plus de 20 pendant l'été DeFi.
Avec l'évolution du Web3, de plus en plus d'actifs du monde réel sont tokenisés sur la blockchain. Cet indicateur devient donc crucial pour mesurer l'intégration entre le Web3 et l'économie traditionnelle. La « valeur du monde réel » désigne la valeur totale de tous les actifs tokenisés à l'échelle mondiale, qu'il s'agisse de biens immobiliers, de stablecoins adossés au dollar, de crédits carbone ou de matières premières.
Selon le Forum économique mondial, les systèmes Web3 pourraient libérer une valeur de 827 000 milliards de dollars dans l'économie mondiale. À mesure que les ponts entre le Web3 et le monde réel se consolident, et que le Web3 améliore les infrastructures traditionnelles grâce à des systèmes fiables et minimisant la confiance, un nombre croissant d'actifs réels migreront vers la blockchain. Ils y seront sécurisés et pourront être intégrés aux applications DeFi et autres dApps.
Le Web3 est appelé à générer des milliers de milliards de dollars de valeur sur la blockchain.
Le TVL des L2 Ethereum
Ethereum est en pleine transition, passant d'une blockchain monolithique à une architecture modulaire. Alors que les transactions s'exécutaient auparavant directement sur la chaîne principale, de plus en plus d'applications décentralisées (dApps) opèrent désormais sur des réseaux de seconde couche (L2) comme Arbitrum, Optimism, zkSync ou Starknet. Suivre l'évolution du Total Value Locked (TVL) sur ces L2 est un excellent moyen de mesurer les progrès du plan de scalabilité d'Ethereum et d'analyser les mouvements de liquidité.
Valeur totale verrouillée (TVL) sur les réseaux L2 Ethereum
Revenus des dApps
Les revenus d'une dApp correspondent aux frais versés par ses utilisateurs au protocole. Cet indicateur permet d'évaluer les blockchains de niveau 1 (L1), les services d'infrastructure et les applications décentralisées elles-mêmes.
S'il ne s'agit pas d'une métrique prioritaire pour les jeunes startups Web3 ou les projets en phase de croissance, de nombreux projets matures y accordent désormais une attention particulière. Kain Warwick, fondateur de Synthetix, déclare d'ailleurs : « Pour moi, les frais payés par les utilisateurs en crypto sont le prochain indicateur clé à surveiller. »
Les revenus des dApps s'imposent comme un indicateur clé dans l'écosystème Web3, et ce pour plusieurs raisons :
Ils reflètent directement la demande des utilisateurs finaux pour les services Web3 et permettent d'identifier les cas d'usage viables sur le long terme.
Par ailleurs, les solutions de mise à l'échelle de niveau 2 (L2) proposent des frais de transaction extrêmement bas pour rivaliser avec les services Web2. Dans ce contexte, les revenus des dApps deviennent un critère de comparaison essentiel.
Comme dans la finance traditionnelle, les investisseurs évaluent souvent la valorisation d'un projet en fonction de ses revenus. Un écosystème qui génère des revenus élevés attire naturellement davantage de capitaux.
Les revenus générés par les dApps peuvent bénéficier à la blockchain sous-jacente et à ses services d'infrastructure, ce qui en fait un facteur clé pour le succès d'un écosystème Web3.
Indicateurs pour évaluer l'activité des développeurs Web3
Nombre d'étoiles sur GitHub
Sur GitHub, les utilisateurs peuvent « starifier » un dépôt pour le marquer comme favori ou simplement pour soutenir le projet. Outre le nombre d'étoiles, le nombre de forks et de contributeurs sont également des indicateurs pertinents de l'impact d'un projet.
Bitcoin, la première blockchain, possède le dépôt GitHub le plus étoilé — trois fois plus que les autres projets — ce qui reflète bien sa notoriété. Récemment, d'autres blockchains ont également suscité un fort engouement. Par exemple, le dépôt de Solana compte 9 300 étoiles ; ce projet a connu une croissance rapide l'année dernière, et son nombre d'étoiles représente désormais la moitié de celui du dépôt Solidity (18 100 étoiles).
La progression du nombre d'étoiles sur le dépôt GitHub de Web3.js est également un indicateur notable, car elle reflète l'engagement des développeurs front-end dans l'écosystème Web3.
Nombre d'étoiles sur GitHub pour les dépôts de Bitcoin, Solidity, Web3.js, Solana et AvalancheGo.
Nombre mensuel de développeurs actifs
Ce chiffre correspond au nombre de programmeurs contribuant activement au développement d'une blockchain donnée.
Première plateforme de contrats intelligents, Ethereum a été le berceau de nombreuses innovations et a impulsé les premiers développements de l'industrie. Elle a su fédérer une solide communauté de développeurs et mettre à disposition un riche éventail d'outils et de ressources pour faire évoluer son écosystème. Comme le montre le graphique ci-dessous, la trajectoire de développement de Solana présente des similitudes avec celle d'Ethereum à ses débuts.
Évolution mensuelle du nombre de développeurs actifs entre décembre 2020 et décembre 2021.
Indicateurs d'utilisation par les utilisateurs
Adresses uniques sur la blockchain
Cet indicateur correspond au nombre total d'adresses distinctes sur une blockchain. Il est crucial car il reflète l'effet de réseau qui propulse le développement du Web3, ainsi que le nombre d'individus qui tirent parti des capacités offertes par la technologie blockchain.
Le nombre total d'adresses uniques sur l'ensemble des blockchains donne une estimation globale de l'adoption du Web3. En comparant le nombre d'adresses actives entre différentes blockchains, on peut analyser et comparer la vitalité de leurs écosystèmes respectifs.
Évolution du nombre d’adresses uniques sur Ethereum.
Il est également instructif de comparer le nombre d'adresses uniques sur la blockchain avec le nombre total d'internautes. Le Web3 représentant l'évolution d'internet, on peut mettre en parallèle le nombre actuel d'adresses actives sur la chaîne avec le nombre d'utilisateurs d'internet à ses débuts.
Dans son rapport « 2022 State of Crypto », a16z estime que le réseau Ethereum compte actuellement entre 7 et 50 millions d'utilisateurs actifs. Ainsi, le taux d'adoption du Web3 aujourd'hui est comparable à celui d'internet en 1995. Si cette tendance se poursuit, le nombre d'utilisateurs du Web3 devrait atteindre un milliard d'ici 2031, soit le niveau de pénétration d'internet en 2005.
Le taux d'adoption du Web3 suit une courbe très similaire à celle des débuts d'internet.
Utilisateurs Actifs Quotidiens (UAQ)
Les Utilisateurs Actifs Quotidiens (UAQ) correspondent au nombre d'utilisateurs uniques qui interagissent avec une application donnée sur une période de 24 heures. Si les adresses actives sur une blockchain reflètent la croissance globale de son réseau, les UAQ constituent un indicateur plus précis pour mesurer le succès d'une application spécifique.
Cet indicateur permet d'identifier les services qui rencontrent un réel engouement. Il guide ainsi les développeurs pour prioriser leurs efforts, optimiser leurs stratégies de promotion et étendre les cas d'usage qui font leurs preuves.
Graphique : Utilisateurs Actifs Quotidiens de la plateforme NFT OpenSea.
Indicateurs écosystémiques : mesurer l'impact concret du Web3
La capitalisation boursière des cryptomonnaies
La capitalisation boursière des cryptomonnaies représente la valeur totale de tous les jetons dans l'écosystème Web3. C'est un indicateur clé pour évaluer la santé financière globale du secteur et permet de distinguer les phases de marché haussier des phases baissières. Observons sa croissance : elle est passée de 1,7 milliard de dollars début 2017 à 2 900 milliards de dollars en novembre 2021.
Évolution de la capitalisation boursière des cryptomonnaies depuis septembre 2019.
La dominance du Bitcoin
Le graphique de la dominance du Bitcoin montre comment la capitalisation boursière totale est répartie entre les différentes cryptomonnaies. Si le Bitcoin connaît une croissance stable, l'écosystème crypto dans son ensemble se développe encore plus rapidement et affiche une grande vitalité. Pour accompagner cette tendance, il devient crucial de disposer d'un protocole fiable, sécurisé et décentralisé garantissant l'interopérabilité entre les différentes blockchains.
Bien que Bitcoin conserve la plus grande part de marché, son hégémonie est en recul.
Offre totale de stablecoins
Les stablecoins sont un élément financier essentiel sur la blockchain, qui soutient la croissance de tout l'écosystème DeFi. Ces jetons adossés à des monnaies fiduciaires permettent aux utilisateurs d'accéder à des actifs stables, servant à la fois de moyen d'échange au sein de l'écosystème Web3 et de garantie pour le yield farming et d'autres applications DeFi.
Volume des transactions
Le volume de transactions correspond au nombre d'opérations effectuées sur une période donnée. Au sein de l'écosystème Ethereum, le volume quotidien a doublé, passant d'environ 500 000 transactions début 2020 à plus d'un million en août 2022.
Si la capitalisation boursière d'un secteur crypto reflète davantage sa santé financière, le volume de transactions, lui, témoigne de sa capacité à gérer un flux d'activité. À mesure que ces écosystèmes se développent, le volume sur les réseaux de couche 2 (L2) deviendra un indicateur clé à surveiller.
Le volume total des transactions sur Ethereum a ainsi quasiment doublé au cours des deux dernières années.
Valeur Totale Sécurisée (TVS)
La TVS représente la valeur totale, en dollars américains, des actifs déposés dans des marchés sécurisés par des infrastructures critiques comme les oracles. L'oracle Chainlink, par exemple, alimente les smart contracts avec des données externes : prix des actifs, météo, résultats sportifs ou preuves de réserves. Ainsi, au 17 octobre 2022, les « Price Feeds » de Chainlink sécurisaient plus d'un milliard de dollars de stablecoins sur Compound, un montant intégré à la TVS de Chainlink.
Le TVS (Total Value Secured) est un indicateur clé. Il mesure la valeur sécurisée par les réseaux d'oracles, ces infrastructures essentielles qui relient les blockchains déterministes aux systèmes externes et à l'économie réelle, tout en garantissant un haut niveau de sécurité et une minimisation de la confiance requise.
À titre d'exemple, le TVS de Chainlink a bondi de 300 %, passant de 7 milliards de dollars en décembre 2020 à 20 milliards de dollars en octobre 2022.
Valeur totale des transactions exécutées (TVE)
Le TVE (Total Value Executed) est un autre indicateur Web3 qui mesure la valeur monétaire cumulative des transactions traitées par un protocole sur une période donnée. Son calcul est simple : il suffit d'additionner la valeur en dollars de chaque transaction effectuée via le protocole. Par exemple, si un utilisateur emprunte pour 100 dollars d'ETH sur Aave en s'appuyant sur le Price Feed de Chainlink pour le prix, la TVE de cette transaction est de 100 dollars.
En résumé, le TVS reflète la valeur sécurisée à un instant T par une infrastructure critique, tandis que le TVE mesure la valeur totale générée par l'activité sur une période. Le TVE constitue ainsi un indicateur avancé, offrant une perspective plus dynamique et approfondie sur la santé et l'activité de l'écosystème Web3.
En 2022, la valeur totale des transactions (TVE) sécurisées par Chainlink a dépassé les 6 000 milliards de dollars.
L’économie émergente du Web3
Le Web3 poursuit son expansion. Pour attirer les développeurs et stimuler la croissance, les projets déploient divers mécanismes d’incitation. Cela permet de construire les applications de nouvelle génération, d’élargir la base d’utilisateurs et, in fine, de générer davantage de valeur. C’est ce cercle vertueux qui fait progresser continuellement l’écosystème. À plus grande échelle, la trajectoire de développement du Web3 présente des similitudes frappantes avec celle des économies nationales émergentes. Le secteur attire des capitaux pour bâtir ses infrastructures fondamentales et accroître sa productivité. Aujourd’hui, il est prêt à étendre son champ d’action vers de nouveaux marchés.
Dans ce processus, le réseau décentralisé d’oracles de Chainlink joue un rôle essentiel. En connectant de manière sécurisée et fiable les contrats intelligents au monde réel, il permet à l’écosystème Web3 d’interagir commercialement avec des secteurs matures des marchés développés. À mesure que les services « trust-minimized » de Chainlink s’étendent à une part croissante de l’économie Web3, la valeur totale des transactions (TVE) qu’il génère deviendra un indicateur clé. Il nous offrira ainsi une meilleure vision de l’impact global du Web3 sur l’économie mondiale.