Según un informe de JPMorgan publicado el 27 de marzo y citado por BroadChain, el bitcoin está mostrando una mayor resiliencia que el oro y la plata en el actual entorno. Los metales preciosos enfrentan presión por las salidas de los ETF, el deterioro de la liquidez y la desapalancación institucional, mientras que el bitcoin registra flujos relativamente estables.
Los datos reflejan que los ETF de oro tuvieron salidas netas de casi 11.000 millones de dólares en las primeras tres semanas de marzo, y los fondos vinculados a la plata también experimentaron retiradas significativas. El alza de las tasas de interés y un dólar más fuerte han contribuido a la debilidad de los precios de estos metales. En contraste, los fondos de bitcoin continúan con entradas netas y la dinámica del mercado mejora paulatinamente.
En cuanto a la evolución de los precios, el bitcoin inicialmente cayó junto con otros activos de riesgo hasta la zona de los 60.000 dólares tras el estallido de tensiones geopolíticas, pero se estabilizó con rapidez. Actualmente oscila entre los 68.000 y 70.000 dólares, lo que sugiere que los inversores de largo plazo han vuelto al mercado tras el pánico inicial para dar soporte a los precios.
Los datos de posiciones y momentum también muestran una divergencia. Las posiciones institucionales en futuros de oro y plata han disminuido notablemente desde principios de año, mientras que las de futuros de bitcoin se han mantenido globalmente estables. Los fondos de seguimiento de tendencias han pasado de niveles «sobrecomprados» en metales preciosos a situarse por debajo del umbral neutro, lo que intensifica la presión bajista. Por el contrario, el bitcoin se ha recuperado desde zonas «sobrevendidas» y la presión vendedora se ha suavizado.
Los indicadores de liquidez revelan que la amplitud del mercado del oro ya es inferior a la del bitcoin, y la liquidez de la plata se ha debilitado aún más. JPMorgan considera que este cambio subraya cómo el bitcoin está empezando a exhibir características distintivas frente a los activos refugio tradicionales en el contexto macroeconómico y geopolítico actual.