La tecnología financiera (fintech) se refiere principalmente al uso de avances científicos y tecnológicos (por ejemplo, inteligencia artificial, blockchain, big data, computación en la nube e Internet de las Cosas) para transformar o innovar productos financieros, modelos operativos, procesos comerciales y promover una mejora cualitativa y cuantitativa del desarrollo financiero. En China, la fintech se encuentra actualmente en una fase de desarrollo próspero, respaldada continuamente por políticas gubernamentales, lo que augura un acelerado crecimiento del sector.
1. El año 2020 podría convertirse en el «año inaugural» global de las monedas digitales de bancos centrales (CBDC)
En el ámbito de las monedas digitales, numerosos países están intensificando sus esfuerzos. El 21 de enero, según el sitio web del Banco Central de Japón, este organismo ha formado, junto con el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra y otros, un grupo especializado en monedas digitales de bancos centrales para evaluar conjuntamente la viabilidad de dichas monedas. Entre los miembros del grupo también figuran el Banco Central de Canadá, el Banco Nacional Suizo, el Banco Central de Suecia y el Banco de Pagos Internacionales (BIS).
Actualmente, varios países ya han logrado avances sustanciales en la investigación y desarrollo de CBDC o han expresado su intención de emitirlas. Christine Lagarde, presidenta del BCE, declaró en una rueda de prensa celebrada en diciembre de 2019 que se había establecido un comité especializado en CBDC y que se acelerarían los estudios sobre este fenómeno, con la expectativa de alcanzar conclusiones a mediados de 2020.
Según el análisis de Anxin Securities, al revisar las dinámicas globales, resulta evidente que los bancos centrales de todo el mundo están acelerando sus esfuerzos para responder al lanzamiento previsto de Libra en 2020, dando así inicio formalmente a una «carrera global» por las CBDC. Por ello, el año 2020 podría convertirse efectivamente en el «año inaugural» mundial de las monedas digitales de bancos centrales.
2. El Banco Popular de China ha completado prácticamente el diseño conceptual de su moneda digital legal
Con el respaldo de políticas gubernamentales, tecnologías innovadoras como la IA, el big data y la computación en la nube ya se han aplicado ampliamente en el sector financiero en los últimos años, mientras que las instituciones financieras continúan incrementando sus inversiones en tecnologías punteras. Asimismo, respecto a la exploración de monedas digitales de bancos centrales, China ha adoptado una postura de apoyo constante y lleva años investigando activamente esta materia.
Según informó la revista Caijing, el proyecto piloto de moneda digital legal del banco central —liderado por el Banco Popular de China y en el que participan los cuatro grandes bancos estatales (ICBC, Agricultural Bank of China, Bank of China y China Construction Bank), así como los tres principales operadores de telecomunicaciones (China Mobile, China Telecom y China Unicom)— podría implementarse inicialmente en ciudades como Shenzhen y Suzhou. A diferencia de ensayos anteriores, esta nueva fase saldrá del sistema del banco central para integrarse directamente en escenarios reales de servicios cotidianos, tales como transporte, educación y atención médica, llegando así a los consumidores finales (usuarios de tipo C) y generando usos frecuentes.
El 10 de enero, el canal oficial de WeChat del Banco Popular de China publicó un artículo titulado «Resumen de la fintech del banco central en 2019», en el que se afirmaba que, manteniendo los principios de operación en dos niveles, sustitución de M0 y anonimato, el banco central había completado prácticamente el diseño conceptual, la formulación de estándares, el desarrollo funcional y las pruebas de integración de su moneda digital legal. Además, se destacaba el sólido progreso alcanzado en la investigación sobre monedas digitales y el seguimiento continuo de las últimas tendencias internacionales en este campo.
A continuación se presenta una tabla elaborada por China Merchants Securities que resume el proceso de desarrollo de la moneda digital por parte del Banco Popular de China:
Tras cinco años de investigación y exploración, el desarrollo de la moneda digital legal del Banco Popular de China (DC/EP) experimentó una aceleración significativa en 2019 y podría iniciar su fase piloto este mismo año.
3. ¿Cuáles son las ventajas de la moneda digital del banco central?
CITIC Securities ha resumido las siguientes tres ventajas clave:
(1) Por un lado, reduce los costos asociados a la impresión, emisión y almacenamiento de billetes y monedas físicas. La sustitución de dinero físico permite al banco central cerrar el ciclo de predicción, estadística y gestión monetaria, que anteriormente era imposible debido al anonimato inherente al efectivo, mejorando así la eficiencia y precisión. Al mismo tiempo, el sistema centralizado de liquidación de grandes montos del banco central será reemplazado por mecanismos automáticos de liquidación, eliminando etapas intermedias de compensación y permitiendo pasar directamente del pago a la liquidación, lo que reduce los costos transaccionales y aumenta la eficiencia operativa. Por otro lado, la proporción del efectivo nacional (M0) dentro de la masa monetaria amplia (M2) ha descendido del 11 % en 1998 al 4 % actual, y los pagos presenciales están mayoritariamente dominados por entidades bancarias (mediante tarjetas) y terceros como WeChat Pay o Alipay. Si se lanza una moneda digital de alta solvencia como la DC/EP, podría redefinir la estructura competitiva del sector de pagos y fortalecer el control del banco central y los bancos comerciales sobre la emisión monetaria.
(2) Protección de la privacidad individual y satisfacción de la demanda de pagos anónimos. A diferencia de los pagos electrónicos, que requieren necesariamente una vinculación estricta con cuentas bancarias tradicionales («acoplamiento fuerte de cuentas»), la moneda digital del banco central opera mediante un «acoplamiento débil de cuentas», lo que significa que puede transferir valor sin depender de cuentas bancarias convencionales, reduciendo drásticamente la dependencia de las transacciones respecto a dichas cuentas y permitiendo así un anonimato controlado. Además, la adopción generalizada de CBDC y la retirada gradual del papel moneda contribuirán a combatir actividades ilícitas como la evasión fiscal, el blanqueo de capitales y otras formas de delincuencia.
(3) Mejora de la eficiencia en el monitoreo de la circulación monetaria y ampliación de los instrumentos de política monetaria. El diseño remunerado de las CBDC y la progresiva eliminación del papel moneda contribuirán a una mayor estabilidad macroeconómica. La emisión de una moneda digital legal por parte del banco central hará posible recopilar en tiempo real datos sobre la creación monetaria, contabilización y flujo de fondos, y tras someterlos a procesos de anonimización, estos datos podrán analizarse profundamente mediante técnicas de big data, ofreciendo referencias valiosas para la emisión monetaria y la formulación e implementación de la política monetaria, reforzando así la efectividad de instrumentos como las tasas de reserva obligatoria y los tipos de interés. Estas medidas, al influir en la estructura de pasivos y activos de los bancos comerciales y en los precios de los activos financieros, orientan las decisiones económicas de bancos, empresas y particulares, potenciando así la eficacia de la política monetaria.
4. Las monedas digitales de bancos centrales serán uno de los temas de inversión más relevantes en 2020
Guosheng Securities ofrece las siguientes perspectivas para 2020:
(1) Con la entrada creciente de instituciones y capitales en el ámbito de las criptomonedas, se espera que el tamaño del mercado de las monedas estables siga expandiéndose durante 2020.
(2) A medida que las infraestructuras fundamentales, como las blockchains públicas, sigan desarrollándose y se consoliden diversas aplicaciones y servicios financieros descentralizados, a largo plazo la competencia entre distintas monedas estables probablemente se centrará en sus respectivos casos de uso.
(3) Garantizar seguridad y confianza bajo un marco regulatorio adecuado constituye el principal desafío que deben superar las monedas estables para seguir avanzando.
(4) Una vez que los gobiernos empiecen a aceptar o emitir sus propias monedas digitales de bancos centrales, la competencia proveniente del exterior del ecosistema cripto reconfigurará inevitablemente el panorama actual de las monedas estables. Desde una perspectiva sectorial, estas últimas ya se han consolidado claramente como un puente entre el mundo digital y el mundo real; con la entrada de las CBDC, el sector experimentará asimismo una profunda reestructuración.