Resumen: El precio de Bitcoin muestra un desempeño inicial decepcionante tras la aparición de una «cruz dorada», pero ofrece mejores rendimientos a largo plazo.
Autor: Greg Cipolaro, Director Global de Investigación de NYDIG Traducción: WEEX Blog
Resumen del contenido:
Bitcoin ha generado un indicador técnico poco común, ¿pero siempre es positivo?
A medida que Ordinals comienza a impactar la cadena de bloques, surge un enigma.
Bitcoin forma una cruz dorada, pero probablemente sea un indicador de largo plazo
El lunes pasado (martes pasado, hora de Singapur), Bitcoin generó un raro indicador de análisis técnico conocido como «cruz dorada», lo que provocó celebraciones entre los operadores. Una cruz dorada ocurre cuando una media móvil a corto plazo cruza por encima de una media móvil a largo plazo; en este caso, la media móvil de 50 días (DMA) cruzó por encima de la media móvil de 200 días (DMA). Los operadores suelen interpretar este indicador como una señal alcista, posiblemente marcando el inicio de una nueva tendencia alcista en el precio.
Según la plataforma WEEX, el par BTC/USDT registró cinco días consecutivos de leves caídas en velas diarias (martes pasado, hora de Singapur, 7 de febrero), seguidos de tres días adicionales de descensos, acumulando ocho días consecutivos de caídas entre el 3 y el 10 de febrero. Excepto una caída del 4,24 % el 10 de febrero, las caídas durante los primeros nueve días fueron moderadas, con una caída acumulada del 9,16 % en ocho días. A pesar de esta corrección a corto plazo, desde el punto de vista de las medias móviles (MA), el 7 de febrero la MA50 de BTC/USDT cruzó por encima de la MA200, formando una cruz dorada.
Un análisis histórico de las cruces doradas anteriores en Bitcoin sugiere que, aunque generalmente presagian un desempeño positivo futuro del precio, no siempre es así.
Según la plataforma WEEX, la última vez que el par BTC/USDT formó una cruz dorada en gráficos diarios fue el 15 de septiembre de 2021, tras lo cual el precio experimentó una breve corrección de dos semanas (con una caída máxima del -15 %); luego, a partir del 30 de septiembre, comenzó a subir desde los 41.698 USD hasta alcanzar un máximo histórico de 69.000 USD el 10 de noviembre, logrando un aumento superior al 65 % en tan solo 40 días.
Posteriormente, tras una fuerte caída, se formó una «cruz muerta» el 14 de enero de 2022, marcando definitivamente el inicio de un mercado bajista. Durante todo 2022, BTC cayó un 65 %, hasta que volvió a formarse una cruz dorada la semana pasada.
Históricamente, desde 2011, Bitcoin ha formado ocho cruces doradas. Nuestro análisis indica que la cruz dorada puede efectivamente ser un indicador positivo, pero probablemente solo sea útil para horizontes temporales de inversión superiores a 90 días.
En horizontes temporales de inversión más cortos tras una cruz dorada —por ejemplo, 7 y 30 días— el desempeño de Bitcoin es mucho más complejo. Más específicamente, en marcos temporales más largos —como 90, 180 y 360 días— Bitcoin exhibe sólidos rendimientos medianos (preferimos la mediana sobre la media, ya que esta última puede verse distorsionada por valores atípicos), además de una evolución de precios positiva más consistente (tasa de aciertos).
Para plazos de inversión más cortos —7 y 30 días— el rendimiento mediano es negativo y la tasa de aciertos está muy por debajo del 50 %. Esto sugiere que el precio de Bitcoin tiende a desempeñarse mal inicialmente tras la aparición de una cruz dorada, pero ofrece mejores rendimientos a largo plazo.
Ordinals está impactando las blockchains, pero algunos resultados siguen siendo un enigma
Ordinals es un proyecto que permite a los usuarios escribir datos en «satoshi», haciendo que estos se comporten como NFT, convirtiéndose así en un tema muy popular dentro de la comunidad de Bitcoin. El proyecto aún se encuentra en sus primeras etapas y fue lanzado oficialmente en mainnet el 20 de enero, pero ya ha generado atención y debate.
La semana pasada publicamos un artículo sobre Ordinals desde perspectivas filosófica, técnica y legal, pero ahora, con el aumento del uso y el paso del tiempo, contamos con algunos datos para analizar. Cabe señalar que aún es demasiado pronto para predecir si Ordinals será adoptado a largo plazo y, por ende, tendrá un impacto duradero en Bitcoin; no obstante, existen indicios claros de que Ordinals ya está afectando la blockchain de Bitcoin, al tiempo que plantea ciertas preguntas sin resolver.
El primer efecto de Ordinals es el crecimiento del «mempool» (memoria de transacciones pendientes) de Bitcoin. El mempool es una sala de espera virtual donde los usuarios difunden sus transacciones mientras esperan a que los mineros las incluyan en un bloque. Como se muestra en el gráfico siguiente, recientemente se ha observado un aumento significativo en el volumen de transacciones no confirmadas, lo que sugiere que Ordinals está ocupando tanto espacio que otras transacciones podrían verse obligadas a esperar más tiempo o pagar comisiones de gas más altas.
El segundo efecto derivado de Ordinals es el aumento del tamaño promedio de los bloques. Anteriormente, la capacidad máxima oficial de los bloques de Bitcoin era de 1 MB, pero tras la actualización SegWit de 2017, los bloques pueden ser mayores (hasta 4 MB) si parte de los datos se clasifica como «datos de testigo» («witness data»), habitualmente las firmas de las transacciones.
Ordinals aprovecha esta característica escribiendo datos en la sección «witness» de las transacciones, lo que hace que los bloques que contienen Ordinals sean considerablemente más grandes que aquellos compuestos únicamente por transacciones financieras.
Antes del lanzamiento de Ordinals, el bloque más grande jamás generado por la red de Bitcoin tenía un tamaño de 2,4 MB. Sin embargo, tras su lanzamiento el 1 de febrero, Luxor minó bloques aún mayores: el bloque con altura 774.628 alcanzó un tamaño de 3,96 MB (casi el límite máximo de 4 MB), conteniendo 3,94 MB de datos de inscripciones («inscriptions») Ordinals correspondientes a la imagen de Taproot Wizard. Como se aprecia en el gráfico siguiente, el tamaño promedio de los bloques en la red de Bitcoin ha aumentado notablemente, especialmente durante la última semana.
A medida que cada vez más datos de transacciones esperan en el mempool para ser confirmados en bloques, y se generan bloques cada vez más grandes, normalmente esperaríamos que las tarifas de transacción aumentaran, ya que los usuarios tendrían que pagar más para que sus transacciones se incluyan en bloques cada vez más congestionados.
Sin embargo, como se puede observar en el gráfico siguiente, esta tendencia no es clara: este muestra que la tarifa media por vByte (medida en satoshis —la cienmillonésima parte de un BTC—), que constituye la métrica más precisa para evaluar los costos (ya que el factor limitante de la capacidad de procesamiento de transacciones es el espacio disponible en el mempool), no ha aumentado.
Al revisar los detalles de la transacción Taproot Wizard, podemos ver que, según los datos registrados en la blockchain, no se le asoció ninguna comisión.
¿Cómo puede empaquetarse en un bloque una transacción que ocupa casi todo el bloque y no tiene comisión asociada? La respuesta radica en la coordinación directa con los mineros.
Las transacciones superiores a 100 kvBytes se consideran «no estándar»: aunque pueden ser válidas, no serán incluidas si se publican en el mempool, ya que los nodos no las distribuirán a través de toda la red. No obstante, dichas transacciones sí podrían ser minadas si se coordina directamente con los mineros.
En el caso de Taproot Wizard, Luxor podría recibir directamente la transacción del remitente y pagar fuera de la cadena para incluirla en su plantilla de bloque. Cuando Luxor crea su siguiente bloque, el «wizard» aparece formalmente (y públicamente) en la cadena de bloques sin comisiones, lo que da lugar a comisiones y tasas nulas.
Esto podría tener importantes implicaciones para los mineros. En primer lugar, los mineros podrían obtener mayores ingresos por tarifas de gas mediante transacciones Ordinals que no pueden observarse directamente en la cadena de bloques. En segundo lugar, la aparición de transacciones no estándar dividirá el mercado de comisiones en dos partes: una visible para los usuarios a través del mempool y la cadena de bloques, y otra opaca, realizada directamente entre usuarios y mineros.
Este tipo de estructura de mercado podría generar resultados inesperados, como volatilidad en las comisiones o una mayor complejidad para que los usuarios determinen la tarifa de gas adecuada. Por otro lado, podría dar lugar a un mercado de tarifas más robusto, algo cada vez más necesario para Bitcoin a medida que disminuyen las recompensas por bloque y crece la necesidad de comisiones por transacciones para garantizar la seguridad de la red.
Actualmente, transacciones como las de Taproot Wizard siguen siendo muy poco frecuentes, por lo que este sigue siendo un caso marginal. Si los proyectos Ordinals ganan mayor popularidad, este tipo de dinámicas de mercado y tecnológicas podrían convertirse en temas de debate más urgentes.
Actualización del mercado
La semana pasada, los precios de los activos cayeron generalizados debido a que los inversores evaluaron el impacto de futuros aumentos de tasas de interés y la salud económica general. Tras un desempeño sólido al inicio del año, Bitcoin cayó un 7,9 % la semana pasada. Aunque las noticias regulatorias fueron destacadas durante la semana, atribuimos la mayor parte de esta caída a una sobrecompra a corto plazo (véase la sección «Cruce dorado») y a una actitud general de aversión al riesgo en los mercados financieros.
Las acciones también registraron caídas: el índice S&P 500 bajó un 2,3 % y el índice compuesto Nasdaq cayó un 3,4 %.
Los commodities mostraron resultados mixtos la semana pasada: el oro cayó un 2,6 %, mientras que el precio del petróleo subió un 2,9 %.
Los bonos cayeron generalizados: los bonos corporativos de grado de inversión descendieron un 2,9 %, los bonos corporativos de alto rendimiento cayeron un 2,4 % y los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo bajaron un 3,5 %. Las tasas de interés reales y las expectativas de inflación aumentaron la semana pasada.
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Principales eventos del mes
13 de febrero: Campaña de WEEX «Tú operas, nosotros regalamos: celebremos juntos el Día de San Valentín»
14 de febrero: Publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero
24 de febrero: Vencimiento de futuros y opciones de CME