BroadChain 获悉，في الساعة 13:00 من يوم 24 أبريل، يتولى المستثمر الشهير في وادي السيليكون نافال رافيكانت شخصيًا قيادة الصندوق الجديد لشركة AngelList، وهو صندوق الوصول إلى رأس المال الاستثماري USVC (USVC Venture Capital Access Fund). وفقًا لوثيقة الإفصاح التكميلية لشهر أبريل 2026، يشغل نافال منصب رئيس لجنة الاستثمار في الصندوق، وهو مسؤول عن بناء المحفظة والإشراف على الاستراتيجية. هذا الترتيب مهم، لأن جوهر عرض USVC ليس مجرد "صندوق رأس مال استثماري منخفض العتبة"، بل هو حزمة تتيح فرصة الوصول المبكر إلى الشركات النامية غير المدرجة، والتي كانت مقتصرة سابقًا على قلة من الناس.
يحدد الموقع الرسمي لـ USVC المنطق الأساسي بوضوح: الشركات الأكثر إبداعًا حاليًا تتأخر في الطرح العام، وأصبح الاكتتاب العام نقطة خروج بدلاً من نقطة دخول. في عام 1980، كان متوسط عمر الشركات الأمريكية عند الطرح العام 6 سنوات، والآن امتد إلى 13 عامًا. هذه السنوات السبع الإضافية تعني أن خلق القيمة يحدث إلى حد كبير خارج السوق العامة. يستهدف USVC هذه النافذة الزمنية، ويستثمر بشكل أساسي في صناديق رأس المال الاستثماري، والمركبات ذات الأغراض الخاصة (SPV)، والشركات الخاصة النامية، حيث تُعرّف "الشركات الخاصة النامية" بأنها الشركات غير المدرجة التي يرى مستشار الاستثمار أنها تمتلك إمكانات نمو كبيرة وقت الاستثمار.
حتى 31 مارس 2026، قام USVC بتوزيع 44.34% من أمواله، وتشمل محفظته سبع شركات: xAI، Crusoe، Anthropic، Sierra، Legora، OpenAI، وVercel. بغض النظر عن الأداء النهائي، فإن الرسالة التي ينقلها AngelList إلى المستثمرين واضحة: الشركات التي كان يمكن رؤيتها فقط في الأخبار سابقًا، يمكن الآن الحصول على تعرض لها قبل الطرح العام من خلال صندوق واحد.
من الناحية القانونية، هذا الصندوق هو شركة استثمار مغلقة مُدارة مسجلة بموجب قانون شركات الاستثمار الأمريكي لعام 1940، تأسست في البداية في 8 أبريل 2021، وتحولت إلى صندوق استئماني قانوني في ولاية ديلاوير في 7 أغسطس 2025. الحد الأدنى للاستثمار هو 500 دولار فقط، ولا يوجد حد أدنى للاستثمار اللاحق، ويدعم حتى الاستثمار الشهري الثابت. لا يحتاج المستخدمون الأمريكيون إلى أن يكونوا مستثمرين مؤهلين أو ينتمون إلى دوائر الثروات العالية، وقد صُممت عملية الشراء لتكون مشابهة للمنتجات المالية بالتجزئة.
ومع ذلك، فإن الحصول على حق الوصول إلى الشركات غير المدرجة لا يعني استثمارًا بسيطًا. المستثمرون يشترون فقط حصصًا في الصندوق، ويمتلك الصندوق هذه الشركات بشكل غير مباشر من خلال صناديق رأس المال الاستثماري، والمركبات ذات الأغراض الخاصة، والاستثمارات المباشرة، وليس مثل شراء الأسهم التي تمنح ملكية واضحة وسهلة التحويل. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكلفة هذا الوصول مرتفعة، وهيكل رسوم الصندوق معقد، وسيولة الأصول غير المدرجة ضعيفة جدًا، لذا يجب على المستثمرين الاستعداد للاحتفاظ بها لفترة طويلة.