المصدر: كوكب البلوكشين، الكاتب: وانغ يه
ما المقصود بأسهم مفاهيم البلوكشين؟
تُصنف أسهم مفاهيم البلوكشين ضمن فئة "الأسهم المفاهيمية" في السوق، وهي أسهم شركات ترتبط أعمالها بتقنية البلوكشين بشكلٍ أو بآخر. لكن تجدر الإشارة إلى أن مصطلح "السهم المفاهيمي" يحمل دلالات خاصة. فمنذ ظهور البيتكوين والعملات الرقمية (Tokens) وعروض العملات الأولية (ICO) وحتى تقنية البلوكشين نفسها، اندفع المستثمرون نحو هذه "المضاربة" بسرعة ومخاطرة، دون أن يتوفر لهم الوقت الكافي لفهم جوهر هذه المفاهيم على حقيقتها. من المهم التأكيد هنا أن تقنية البلوكشين ليست مرادفةً للبيتكوين، ولا تعني العملات الرقمية أو الـToken، كما أنها لا تماثل عروض العملات الأولية (ICO). إنها في الأساس رؤيةٌ ثوريةٌ قد تعيد تشكيل النماذج الاقتص��دية القائمة.
من الناحية التقنية، يمكن وصف البلوكشين بأنه دفتر أستاذ إلكتروني موزَّع ولا مركزي. تعتمد هذه التقنية على دوال التجزئة (Hash Functions)، وخوارزميات التشفير غير المتماثل (Asymmetric Encryption Algorithms)، وآليات الإجماع (Consensus Mechanisms)، وتُنفَّذ ضمن بنية شبكة نظير-إلى-نظير (Peer-to-Peer Network). يتم صيانتها من قبل عُقد متعددة، وتُخزَّن البيانات بشكلٍ موزَّع في سلسلةٍ من الكتل (Chain). بعبارة أخرى، هي بمثابة خزانة إلكترونية للأدلة الأصلية، تحفظ سجلاً كاملاً لتاريخ جميع المعاملات في السوق. تُدار تلقائيًا عبر حواسيب متعددة، مع إمكانية الاحتفاظ بنسخٍ متطابقةٍ ومُزامنة في مواقع مختلفة. داخل هذه الخزانة، تُرتَّب الكتل المرقمة ترتيبًا تسلسليًا، حيث تحتوي كل كتلة على مجموعة من السجلات المحاسبية الأصلية تُسمى "سجلات المعاملات". ولضمان سلامة التسلسل وعدم العبث به، تُربط هذه الكتل ببعضها باستخدام خوارزميات تشفير، مشكّلةً سلسلةً منطقيةً أحادية الاتجاه. لا يمكن إدخال أو حذف أو تعديل أي عنصر في منتصفها، بل يُسمح فقط بإضافة كتل جديدة من الطرف الأخير.
قد تشمل أسهم مفاهيم البلوكشين الشركات العاملة في مراحل تطور التقنية التسع التالية: العملات الرقمية، والاعتراف الرقمي، والأصول الرقمية، وتبادل الأصول الرقمية اللامركزي، وهوية المستخدم الرقمية، والوسيط القيمي، والعقود الذكية، والمنظمات اللامركزية المستقلة (DAO)، والمجتمع القابل للبرمجة. تجدر الإشارة إلى أن تقنية البلوكشين ما تزال في مرحلة التطوير، مما يصعّب تحويلها إلى أعمالٍ تجارية مستقرة في الوقت الراهن. فالبلوكشين ليست مجرد أداة تقنية، بل هي امتدادٌ طبيعيٌ لتطور المجتمعات البشرية.
أصبحت أسهم مفاهيم البلوكشين "المفضلة" المشتركة في الأسواق العالمية، سواء في وول ستريت أو هونغ كونغ أو السوق الصينية المحلية (A-Share)، حيث تتدفق رؤوس الأموال نحوها مسببةً موجاتٍ متتاليةً من الحماس. يُعد ظهور اقتصاد الرموز الرقمية (Digital Token Economy) من أبرز إنجازات تقنية البلوكشين حتى الآن، وهو اتجاهٌ واعدٌ جدًا ضمن مشاريع التطبيقات البلوكشينية. يهدف هذا الاقتصاد أساسًا إلى معالجة المعاملات الرقمية ذات الطلب الحقيقي، والتي تعاني من قيودٍ تنظيمية أو مشاكل في آليات التحفيز أو تكاليف المعاملات أو وسائل الدفع، مما يعيق تنفيذها بكفاءة.
انضم العديد من الشركات المدرجة في السوق الصينية (A-Share) إلى هذه الموجة، وارتدت طواعيةً عباءة "البلوكشين". وفي ظل تحريض رؤوس الأموال الساخنة (Hot Money) والمؤسسات المالية، اشتعلت حماسة المستثمرين تجاه هذه الأسهم بشكلٍ كبير، رغم افتقار العديد من هذه الشركات إلى الدعم المالي الحقيقي (الأداء التشغيلي الفعلي). ومع استمرار المضاربة المحمومة، أعلنت شركاتٌ متزايدةٌ عن ارتباطها بالبلوكشين. ففي بداية هذه الموجة، لم يتجاوز عدد الشركات المصنفة تحت هذا المفهوم 10 شركات، بينما توسعت القائمة اليوم بسرعةٍ لتشمل 118 شركةً مدرجة.
نظرًا لأن 66 شركةً من أصل الـ118 شركة المُصنفة ضمن أسهم مفاهيم البلوكشين لم تذكر التقنية في تقاريرها المالية، فقد ركز موقع «بابيتي» (BitBlock) تحليله على البيانات الخاصة بالـ52 شركة المتبقية فقط.
القيمة السوقية المتداولة تتجاوز 64 مليار يوان.. و«سن ينغ يي غو» في الصدارة
بلغ إجمالي القيمة السوقية للـ52 شركةً المُصنفة ضمن أسهم مفاهيم البلوكشين حوالي 64.44 مليار يوان صيني. تصدرت شركة «سن ينغ يي غو» (Suning.com) القائمة بقيمة سوقية بلغت 83.5 مليار يوان.
فيما يتعلق بأنشطتها المرتبطة بالبلوكشين، أشارت شركة «سن ينغ يي غو» في تقريرها المالي نصف السنوي لعام 2019 إلى إطلاق خدمة "الخصم بالفوائد" (Forfaiting) المبنية على البلوكشين عبر ذراعها المالي «سن ينغ فينانس» (Suning Finance). كما حصل نظام التمويل المخزني للسيارات المدمج مع تقنيتي البلوكشين وإنترنت الأشياء (IoT) على جائزة "أفضل حالة تطبيق مبتكرة للبلوكشين" في معرض CITE 2019. بالإضافة إلى ذلك، نالت منصة الاستخلاص الذكية التابعة لها جائزة "الفئة الثانية لأبحاث إدارة المخاطر" لعام 2018 من لجنة تنظيم البنوك والتأمين الصينية (CBIRC).
من بين الـ52 شركة، تمتلك 34 شركةً قيمة سوقية متداولة تقل عن 10 مليارات يوان، مما يمثل 65.38% من الإجمالي. بينما تتراوح القيمة السوقية لـ10 شركات بين 10 و20 مليار يوان، ولـ5 شركات بين 20 و50 مليار يوان. ولم تتجاوز القيمة السوقية لـ3 شركات فقط حاجز الـ50 مليار يوان.
إجمالي الإيرادات يقترب من 29 مليار يوان.. و«شين تشين كيجي» تسجل أعلى نمو
بلغ إجمالي إيرادات الـ52 شركةً في النصف الأول من عام 2019 حوالي 28.95 مليار يوان صيني، مسجلةً نموًا بنسبة 12.8% مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2018. سجلت شركة «شين تشين كيجي» (Xinchen Technology) أعلى معدل نمو سنوي بلغ 131.64%.
تعد «شين تشين كيجي» واحدة من بين 14 شركة أولت تقنية البلوكشين اهتمامًا خاصًا. وكما أشرنا سابقًا، تضاعف عدد مرات ذكرها للتقنية في تقريرها المالي نصف السنوي لعام 2019 مقارنةً بالعام السابق.
قامت الشركة بتنفيذ تطبيقات عملية فعلية للبلوكشين، حيث نفذت خلال الفترة المشمولة بالتقرير نظام مشاركة معلومات العملاء القائم على البلوكشين لإحدى كبرى المجموعات المالية، كما نفذت مشروع سلسلة التوريد المبني على البلوكشين لأحد البنوك التجارية المساهمة. واصلت الشركة في عام 2019 تركيزها على دراسة تطبيقات تقنيات جديدة مثل البلوكشين والحوسبة السحابية (Cloud Computing) وتحليل البيانات الضخمة (Big Data) في مختلف القطاعات، مع زيادة الإنفاق على البحث والتطوير في مجال البلوكشين. تابعت الشركة أيضًا أبرز المنصات البلوكشينية الرئيسية وإصدارات مجتمعاتها المفتوحة المصدر (Open Source Communities). مستغلةً مزاياها التنافسية في مجال تمويل التجارة، تعمل الشركة على تطوير تطبيقات مبتكرة قائمة على البلوكشين، وتجري أبحاثًا نشطة في مجالات خوارزميات الإجماع (Consensus Algorithms) وخوارزميات التشفير (Encryption Algorithms) وتقنيات الربط بين الشبكات المختلفة (Cross-chain Technologies). ومن خلال بناء فريق متخصص وإطلاق منصتها الخاصة لخدمات البنية التحتية للبلوكشين (BaaS Platform)، تعمل الشركة على تعزيز مكانتها وأساسها في هذا المجال.
إجمالي الأرباح 15.5 مليار يوان.. و«سان ليو لينغ» تحقق الربع
حققت الـ52 شركةً أرباحًا إجمالية بلغت 15.51 مليار يوان صيني في النصف الأول من عام 2019، مسجلةً انخفاضًا بنسبة 9.91% مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق. تصدرت شركة «سان ليو لينغ» (Qihoo 360) القائمة بأرباحٍ بلغت 4.03 مليار يوان، أي ما يعادل حوالي 26% من إجمالي أرباح الـ52 شركة مجتمعة.
ومع ذلك، فقد ذكرت شركة «سان ليو لينغ» تقنية البلوكشين في تقريرها المالي مرتين فقط: الأولى ضمن قائمة التعريفات الشائعة، حيث أشارت إلى أن التقنيات الأساسية التي تستخدمها تشمل: I-IoT (الاستشعار الذكي)، وM-الاتصالات المتنقلة، وA-الذكاء الاصطناعي، وB-البلوكشين، وC-الحوسبة السحابية، وD-البيانات الضخمة، وE-الحوسبة الطرفية (Edge Computing)، والتي تُعرف مجتمعةً باسم «IMABCDE». أما المرة الثانية فكانت عند الإشارة إلى استثمارها مبلغ 4.975 مليون يوان في بحث وتطوير تقنيات رئيسية لنظام إثبات الحفظ الإلكتروني المو��وق المبني على البلوكشين.
بشكلٍ عام، سجلت الـ52 شركةً التي أشارت إلى البلوكشين في تقاريرها نموًا في الإيرادات بنسبة 12.8% على أساس سنوي، بينما انخفض صافي أرباحها بنسبة 9.91%. مما يجعل مسار تطورها المستقبلي أمرًا يستحق المتابعة والانتظار.