علمت BroadChain من BoChain أنه في 22 أبريل الساعة 20:30، أدت أزمة سلسلة ناتجة عن ثغرة في Kelp DAO و LayerZero إلى تغيير مفاجئ في مشهد سوق الإقراض DeFi. تدفقت الأصول السامة rsETH إلى Aave، مما تسبب في ديون معدومة تقارب 200 مليون دولار، وأدى إلى نضوب كبير في السيولة وهروب رؤوس الأموال. في غضون أيام قليلة، انخفض إجمالي الودائع في Aave من 48.5 مليار دولار إلى 30.7 مليار دولار، مع تدفق خارجي للأموال بلغ 15.1 مليار دولار، ووصلت نسبة استخدام WETH على سلاسل متعددة إلى 100%.
بينما انتشر الذعر في السوق، أصبح بروتوكول الإقراض Spark ملاذاً آمناً للأموال. زادت قيمته الإجمالية المقفلة (TVL) بمقدار 1.3 مليار دولار على عكس الاتجاه، ليصل إجمالي حجمها إلى 4.74 مليار دولار. أدى تدفق كبير لطلبات الإقراض مقترنًا بنقص السيولة إلى رفع معدل الفائدة السنوي على ودائع ETH على Spark إلى 130% في وقت ما.
تمكن Spark من استيعاب هذا التحول في السيولة بفضل دعمه البيئي الفريد. كونه محرك الإقراض في نظام Maker البيئي، يدعم Spark احتياطيات DAI الضخمة، ويمتلك دعم سيولة يشبه "البنك المركزي"، مما يضمن بقاء قنوات السحب مفتوحة حتى في ظل تقلبات السوق الشديدة.
سلطت هذه الأزمة الضوء أيضًا على الاختلافات الأساسية في استراتيجيات المخاطر بين البروتوكولين الرئيسيين. في وقت مبكر من 29 يناير، عندما أطلقت Aave وضع E-Mode لـ rsETH لتعزيز TVL، مما سمح بنسبة اقتراض مرتفعة تصل إلى 93%، قرر Spark من خلال تصويت الحوكمة إيقاف العرض الجديد لـ rsETH وإزالته تدريجياً. هذا القرار الذي اعتبر "محافظاً" في ذلك الوقت، تجنب الآن خسائر محتملة.
أنشأ Spark نظام دفاع متعدد الطبقات: تنفيذ حدود صارمة لمعدلات الإيداع والاقتراض للتحكم في حجم التعرض للمخاطر في كل مرة؛ الحفاظ على سقوف أسعار فائدة أعلى ومنحنى أسعار فائدة أكثر حدة، مما يمكنه إجبار تخفيف الرافعة المالية وجذب سيولة تكميلية أثناء ضغوط السوق؛ اعتماد بنية معيارية معزولة، تقصر الأصول عالية المخاطر على خزائن مخاطر محددة. تدفق عشرات المليارات من الدولارات من Aave إلى Spark يشير إلى تحول تفضيلات مخاطر السوق من السعي وراء كفاءة رأس المال إلى الأمان والاستقرار.