المؤلف: تشين يي وان فنغ
المنتج: منصة طائر النعامة للبلوكشين
في ٥ سبتمبر، أعلن "ديفاي تيد" (DeFi Ted)، أحد أعضاء الفريق الرئيسي في بروتوكول Cover Protocol، وهو بروتوكول مبتكر لتأمين الـDeFi حظي باهتمام كبير من قِبل "إيه سي" (AC) وقامت العديد من البورصات الرائدة بإدراجه، رسميًّا عبر المنصة الرسمية أن البروتوكول سيُغلَق رسميًّا، وكذلك منصة الإقراض Ruler Protocol، وذلك بسبب مغادرة المطورين الرئيسيين للمشروع، وسيتم توزيع أموال الخزينة المتبقية على حاملي الرموز.
وبعد إعلان هذا الخبر، بدأت عملة COVER في الانخفاض الحاد. وحسب بيانات سعر OKEx، بلغ انخفاض COVER في ذلك اليوم أكثر من ١٥٪، ثم دخلت العملة في نمط هبوطي حاد، حيث بلغ إجمالي الانخفاض نحو ٢٥٪.
وفي مواجهة هذه الأداء السوقي، يبدو أن احتمال انخفاض قيمة COVER إلى الصفر أصبح أمرًا مؤكدًا، أما ما يثير اهتمام الجمهور الآن فهو ما إذا كانت هناك خطط تعويضية من قِبل الفريق المسؤول عن المشروع في حال وصول قيمة COVER إلى الصفر. وفي الواقع، فإن احتمال تقديم تعويض ضئيل للغاية، ويجب أن نبدأ تحليل هذه المسألة من سوق التأمين اللامركزي (DeFi insurance market) ككل.
تطور سوق التأمين اللامركزي (DeFi)
لطالما شهد مجال الـDeFi، بسبب ظهور مشاريع مبتكرة لا تنتهي وغياب الكمال في التقنيات الأساسية، حوادث متكررة للاختراقات التي تستهدف المشاريع، مما يؤدي إلى عدم قدرة المستخدمين على حماية مصالحهم، وهذا بدوره جعل العديد من القطاعات التقليدية تشكك في هذا المجال الناشئ، وبالتالي لم تدخل أموال كثيرة إلى مجال الـDeFi.
ويُعَد التأمين اللامركزي أحد الاتجاهات المشتقة المهمة في سوق الـDeFi. ومع نضج قطاع التأمين ودخول الجهات المؤسسية والمشاريع الناشئة باستمرار، فإن التأمين سيصبح بلا شك أحد أكبر الدعائم في مجال الـDeFi في المستقبل.
ومع ذلك، فإن تطور سوق التأمين في المرحلة الحالية ليس مشجعًا. فبحسب المعلومات المتاحة، فإن صعوبة تحديد سيناريوهات التعويض في بعض المشاريع، بالإضافة إلى إدخال لجان ومكاتب تدقيق مستقلة، يجعل العملية برمتها بعيدةً بعد عن تحقيق اللامركزية الكاملة. علاوةً على ذلك، فإن رأس المال الخاص ببروتوكولات التأمين غير كافٍ لتغطية خسائر المشاريع الرئيسية في مجال الـDeFi، ما أدى إلى عدم شراء معظم المشاريع الرائدة لسياسات تأمين حتى الآن. ولذلك، بلغت نسبة الأصول المؤمن عليها في سوق التأمين خلال النصف الأول من عام ٢٠٢١ أقل من ١٪ من إجمالي القيمة المقفلة (TVL).
ورغم التطور المستمر للسوق، وزيادة القيمة المقفلة (TVL) في الـDeFi ونمو النظام البيئي بشكل ملحوظ، فإن معدل التغطية التأمينية لم يشهد أي نمو واضح، ما أدى إلى وصول سوق التأمين اللامركزي في الـDeFi إلى مرحلة انسداد تنموي في الوقت الراهن.
رحلة Cover من الذروة إلى الانطفاء
في سوق التأمين اللامركزي (DeFi insurance market)، يُعَد بروتوكول Cover أحد البروتوكولين الرئيسيين المهيمنين على السوق. وقد تم تبنيه من قِبل Yearn Finance، ويتيح آلية التأمين من شخص لآخر عبر تجزئة وثائق التأمين إلى رموز رقمية (tokenization)، مع ضبط أسعار أقساط التأمين تلقائيًّا وفقًا للطلب السوقي. وبلغ إجمالي عدد الرموز المصدرة ٨٠ ألف رمز فقط.
من حيث طبيعة البروتوكول نفسه، يتميز Cover مقارنةً بـNexus بسرعة أكبر في إطلاق المشاريع، دون الحاجة إلى إجراء تقييمات مخاطر معقدة، لأن كل خطر يتم عزله ضمن مجموعة تمويل (pool) منفصلة. كما أن عزل كل مجموعة تمويل يجعل من المستحيل على مستثمري بروتوكول Cover الاستفادة من رأسمالهم. ومع ذلك، وبسبب كفاءة رأس المال المنخفضة، فإن تأمين Cover أغلى ثمنًا من تأمين Nexus. فعلى سبيل المثال، تبلغ تكلفة تأمين عملة OriginDollar سنويًّا في بروتوكول Cover ١٢,٩١٪، بينما تبلغ في Nexus Mutual فقط ٢,٦٪. كما أن بروتوكول Cover يقدم فقط تأمينًا دوريًّا محدَّد المدة مسبقًا. فمثلًا، بالنسبة لسلسلة معينة، تكون فترة التأمين سارية حتى نهاية شهر مايو، بغض النظر عن وقت شراء التأمين من قِبل المستخدم، فإن التأمين ينتهي في مايو.
وبفضل خلفيته القوية، لاقى بروتوكول Cover اهتمامًا واسعًا منذ إطلاقه. وفي المرحلة الأولى، دعا المشروع أحد أبرز الشخصيات المؤثرة في مجال العملات الرقمية، أندريه كرونجي (Andre Cronje)، ليكون مستشارًا له، وبفضل دعمه وتحفيزه، حقق البروتوكول شهرة واسعة في الربع الأول من عام ٢٠٢١.
في ٢٨ ديسمبر ٢٠٢٠، تعرض بروتوكول Cover لهجمتين متتاليتين من قِبل قراصنة بسبب ثغرة تسمح بالسَّكّ غير المحدود للرموز، ما أدى إلى خسارة أصول تجاوزت ٥ ملايين دولار أمريكي. ونتيجةً لذلك، تم تخفيض سعر رمز COVER في بورصة Binance بنسبة ٥٠٪ فجأةً. علاوةً على ذلك، انخفض سعر الرمز في منصة Uniswap من ٨٧٤ دولارًا أمريكيًا إلى أدنى مستوى بلغ ٧ دولارات أمريكيين، أي بنسبة هبوط تقارب ١٠٠٪. وعلى الرغم من أن بروتوكول Cover بدأ بعد ذلك في إعادة تنظيم صفوفه وارتفع سعر الرمز مجددًا ليصل إلى مستويات قياسية جديدة، فإن الخسائر التي تكبّدها وقتها لا تزال جسيمة ولا يمكن تقديرها.
كان بروتوكول Cover في الأصل يقدّم بروتوكول "Safe protocol" التابع لمنصة yInsure. وفي نوفمبر ٢٠٢٠، أعلنت شركة Yearn Finance عن دمجها مع بروتوكول Cover لتوفير التأمين على محافظها yvaults. ووفقًا لبيانات السوق من OKEx، بلغ سعر رمز COVER أعلى مستوى له على الإطلاق في منتصف فبراير ٢٠٢١ عند ١٨١٠ دولارًا أمريكيًا، ما أثار جدلًا واسعًا في السوق آنذاك. ومع ذلك، وبعد إعلان Yearn Finance في ٥ مارس عن إنهاء شراكتها مع Cover، بدأ سعر الرمز في الانخفاض بشكل كارثي ("الانهيار الشتوي") بنسبة تقارب ٢٤٠٪، ويظل السعر حتى اليوم عند حوالي ١٥٠ دولارًا أمريكيًا.
لماذا اضطر بروتوكول Cover في النهاية إلى إغلاق شبكته؟
على الرغم من أن التفسير الرسمي لإغلاق شبكة Cover يعود إلى مغادرة المطورين الرئيسيين للمشروع، فإن هذا التبرير لم يقنع المستثمرين على نطاق واسع. والسبب الجذري الحقيقي يكمن في عدم قدرة سوق التأمين اللامركزي (DeFi insurance) على التوسع، ما أدى إلى تقلّص حصتها السوقية باستمرار.
وفي الوقت الراهن، يهيمن على سوق DeFi المستخدمون عاليو المخاطر والمستهلكون الأفراد. وهؤلاء لا يولون اهتمامًا كافيًا لإدارة المخاطر، وبالتالي لا يفكرون في شراء التأمين. ومن المعروف أن شركة Yearn Finance أنهت عقد شراكتها مع Cover في مارس من هذا العام. وبصفتها المنافس الأقوى لشركة Nexus، فإن غياب الطلب الداخلي على محافظ yVault جعل بروتوكول Cover يتراجع تدريجيًا في سباقه للتفوق على Nexus.
إن نقص الموارد السوقية والضغوط التنافسية المتزايدة أدّيا تدريجيًا إلى فقدان Cover لمواقعها الرئيسية في السوق. وفي النهاية، أدّت مغادرة المؤسس "Alan" إلى اضطرار المشروع إلى إغلاق شبكته بشكل دائم.