博鏈BroadChain獲悉，4月12日，據Cointelegraph報導，隨著下一次比特幣減半（預計於2028年）日益臨近，礦工正面臨比2024年更為嚴峻的經營挑戰。
屆時，區塊獎勵將從當前的3.125 BTC進一步削減至1.5625 BTC。與此同時，能源成本攀升、全網算力屢創新高以及資本環境趨緊，正持續壓縮整個行業的利潤空間。
數據顯示，礦業公司已提前進入「去槓桿」與現金流優化階段：Marathon Digital（MARA）於3月出售了超過1.5萬枚BTC；Riot Platforms在第一季度拋售逾3700枚BTC；Cango為償還債務出售了2000枚BTC；而Bitdeer更是在2月將其BTC持倉降至零。
業內分析指出，礦工的競爭焦點正從「單純的算力比拼」轉向「資本與能源管理能力的綜合較量」。GoMining執行長Mark Zalan強調，「資本紀律比盲目擴張算力更為重要」；Cango方面也表示，未來擁有規模化優勢與多元化能源佈局的營運商將更具競爭力。
與此相應，礦業公司的商業模式也在重構，從依賴單一的區塊獎勵收入，轉向「電力+算力基礎設施」的綜合模式。這包括參與電網調峰、餘熱回收利用，以及承接AI等新興領域的算力需求，以開拓多元收入來源。
此外，監管環境的日漸明朗也在影響資本流向。隨著美國及歐洲相關合規框架（如歐盟的MiCA法案）逐步落地，加上比特幣ETF、衍生品及結算體系日益完善，機構資金正更傾向於投資那些具備長期穩定電力供應與堅實資料中心基礎設施的礦企。
分析認為，相較於2024年週期主要依賴幣價上漲來驅動盈利，2028年的減半週期可能更考驗礦業公司的綜合實力，那些在資產負債管理、能源保障以及多元化算力運營方面能力突出的企業，將更受市場青睞。