博鏈BroadChain獲悉，4月23日 19:16，AI基礎設施的資本開支正經歷前所未有的擴張週期。從NVIDIA GPU到數據中心，整個產業鏈都在高速運轉。然而，GPU這類資產存在天然矛盾：現金流生成快，但折舊同樣迅速。傳統銀行體系對這類高波動、技術迭代極快的資產往往持謹慎態度。
USD.AI試圖解決這一痛點。該項目由Permian Labs開發，核心邏輯是「鏈下組織，鏈上放貸」——將鏈上美元流動性引入GPU、機櫃和數據中心等重資產領域。借款人需先向OEM下單、鎖定數據中心機位並建立SPV，隨後GPU被安裝並生成電子倉單，這些倉單被代幣化為ERC-721 NFT，最終作為抵押物換取USDC貸款。
目前可核實的案例包括：2026年4月，Crucible Capital提取了2682萬美元貸款，抵押物為72台共576張NVIDIA B300 GPU，部署於美國華盛頓州。項目方未完整公開OEM、數據中心運營商及借款方名單，但已知對象包括QumulusAI、Quantum Solutions、Sharon AI和Crucible等。這些公司均屬算力基礎設施提供商，而非消費級AI產品。
USD.AI採用三層代幣結構：USDai作為基礎流動性層，與美元1:1掛鉤，不可產生收益；sUSDai為收益層，承接GPU融資收益，退出需通過異步贖回和QEV機制；CHIP為治理代幣，持有人可參與抵押品標準、貸款利率、風險參數等核心決策，但不享有協議收入分配權。截至4月23日，USDai流通市值約2.8億美元，TVL約2.83億美元，活躍貸款約6000萬美元，近30天收入約85萬美元。
風險層面，GPU年折舊率可能達15%-20%，項目採用低LTV、三年攤還、Barker估值體系及再保險支持的value warranty緩衝風險。但借款人現金流依賴算力合同的實際執行，而外界目前缺乏透明數據驗證其質量。此外，長期GPU貸款與短期贖回之間的流動性錯配，雖通過QEV機制平滑，但無法根本消除。CHIP代幣的治理權在實際操作中可能集中於機構參與者，其影響力仍有待觀察。