作者：a16z 合夥人 Chris Dixon、Eddy Lazzarin
Odaily 星球日報譯者｜Azuma
許多資深加密領域觀察者認為，這個行業的發展呈現週期性，在「市場狂熱」與「加密寒冬」之間不斷循環。至今為止，加密行業已經歷了三個主要週期：第一個高峰出現在2011年，第二個在2013年，第三個則在2017年。
這些週期看似混亂，但背後其實有一套清晰的邏輯，大致遵循以下模式：
首先，比特幣（BTC）及其他加密資產價格開始上漲；
大眾對加密貨幣的興趣隨之升高，社群媒體上的討論也越來越熱烈；
新人才不斷湧入行業，帶來新的想法與技術；
更多新專案與新創公司應運而生；
這些專案與公司推出新產品，激發更多靈感，從而推動下一個週期的到來。
我們有數據和事實可以佐證這個觀點。一個有趣的現象是（你可能也聽過）：在我們與數百位加密專案創辦人的對話中，經常聽到類似的故事：「我第一次聽說加密貨幣是在『2011年、2013年或2017年』，那時價格暴漲，人人都在談論。一開始我以為這只是為了賺錢，但後來我開始閱讀白皮書和部落格文章，更深入地了解這項技術的潛力，最終深深著迷。」
最近，我們在 a16z 內部啟動了一個專案，試圖用數據驗證這個模式是否成立。在加密數據科學家 Eddy Lazzarin 的協助下，我們分析了近十年的數據，包括 Reddit 加密相關版塊的留言、GitHub 上的程式碼提交紀錄，以及 PitchBook 的資料。結果如下圖所示。
第一週期：2009–2012 年
加密貨幣行業的第一個週期在 2011 年達到高峰。在此之前，即便是最熱衷的比特幣（BTC）支持者，也多半只將其視為一項有趣的實驗，認為不太可能有實際應用。後來，創業家們開始意識到，可以利用加密貨幣來創辦公司。也正是在這個時期，許多如今規模最大的交易所、礦機製造商和錢包服務商相繼成立。
Odaily 星球日報註：上圖中的五項數據由上至下分別為 BTC 價格（最上方橘色）、開發者活動（藍色）、創業活動（綠色，主要追蹤加密領域公司在特定時間內完成首輪融資的總次數）、社群媒體活躍度（紫色）、加密貨幣總市值（最下方橘色）。
值得注意的是，即使在價格開始下跌之後，開發活動、創業活動以及社群媒體討論依然持續進行。我們稍後會看到，這個模式在另外兩個週期中也同樣出現。
第二週期：2012–2016 年
第二週期在 2013 年底達到高峰，這可能是許多非科技圈人士第一次聽說比特幣（BTC）的時候。在此期間，開發者與專案數量增長了約十倍。許多重要專案也在這個階段誕生或獲得融資，其中最具代表性的就是以太坊（ETH）；它後來間接催生了 2017 年的第三波熱潮。加密週期有一個關鍵特點：每個週期都會為下一個週期埋下成長的種子。
第三週期：2016–2019 年
第三週期在 2017 年達到高峰，當時加密貨幣更廣泛的應用潛力開始吸引主流目光。這個週期內，開發者與新創公司的數量再次增長了約十倍。加密技術正逐漸從邊緣領域，發展成一個真正的新興產業。
將上述三個週期放在同一張圖表中觀察（如下圖），可以發現所有關鍵指標的成長雖有波動，但長期趨勢一致。在這三個週期裡，四項指標的年複合成長率（CAGR）分別為：BTC 價格（196.4%）、開發者活動（74.4%）、新創活動（53.9%）、社群媒體活躍度（207.5%）。
上圖最上方一列的專案 Logo，展示了各週期中具代表性的優質專案。第三週期催生了數十個令人振奮的專案，涵蓋支付、金融、遊戲、基礎設施及網路應用等廣泛領域。其中許多專案即將啟動，未來很可能會推動第四個加密週期的到來。
過去十年，無數新靈感、新技術與新專案不斷湧現，這些正是加密產業創新的根本動力。未來幾年，工程師與創業家們將持續推動加密技術的演進。我們非常期待見證他們的成果。