5月11日，鏈節點「518囤幣日」系列活動正式拉開序幕，首場活動由牛幣圈聯合主辦。本次活動聚焦比特幣第三次減半，6位嘉賓分為「Holder」（囤幣者）與「Trader」（交易者）兩大陣營展開一對一辯論。「Holder」派代表包括：BTC.com CEO莊重、比特派COO王超、Blockstream首席戰略官繆永權；「Trader」派代表則有：NGC Capital創始合夥人朱威宇、Eureka Trading創始人孫寬、巴比特合夥人暨鏈節點CEO屈兆翔。活動由鏈節點直播間君瑤與牛幣圈Juno共同主持。
比特幣減半後，究竟該如何操作？一起來看看嘉賓們的精彩觀點。
屈兆翔：勿輕信他人建議，減半對現貨交易量影響有限
針對「Holder」或「Trader」的選擇，巴比特合夥人、鏈節點CEO屈兆翔認為，兩者之間並無絕對界線。「Holder」也會在適當時候賣出部分比特幣，而「Trader」也需要持倉——正是他們的存在，為市場提供了流動性，從而催生出更多金融產品。
對「Holder」來說，早期市場或許簡單買入即可；但如果引入數據型指標（例如「ahr999囤幣指標」），則能幫助「Holder」以更低的成本購入比特幣。
對「Trader」而言，風險控制更為重要。交易流派眾多，主要可分為價值投資與趨勢投資兩類。價值投資者關注市盈率（P/E）、市淨率（P/B）等指標，但這類指標在加密貨幣市場的適用性較低；相比之下，趨勢投資策略更為合適。
比特幣減半的影響有限，現貨交易量也不會出現劇烈波動。目前全球比特幣日交易量遠高於日產出量。減半雖是行業重要節點，必然吸引大量關注；但隨著市場日益成熟，越來越多高階、複雜的金融衍生品正進入加密貨幣市場，這是一大機遇。
關於減半後的操作，屈兆翔建議：「首先，不要輕信別人的建議。雖然我短期看空（因為過去『靴子落地』後往往利空），但現在絕不是操作的好時機，也不能完全依賴歷史走勢；其次，長期來看，以四年為週期，至今還沒有人在比特幣上虧錢。所以如果真想操作，一定要嚴格控制倉位，只交易自己能承受虧損的部分；最後，加密貨幣市場可能是我們這代人最好的選擇之一，關鍵不在於短期獲取更高收益，而在於不要被輕易淘汰出局。」
莊重：新協議或重塑產業格局，礦池未來可能更趨集中
BTC.com CEO莊重是幣圈資深人士。回顧過去，他表示：早期自己把所有資產都配置在比特幣上，那時候大家對幣價不太敏感，甚至隨手就用BTC消費——比如用BTC買車這樣的故事，現在看來簡直是天價。
早期的「Holder」更多是出於愛好與信仰，而非精密的投資計算。如今，礦工已不能簡單用「holder」來概括；當前礦工普遍會謹慎管理挖礦收益，也有許多第三方金融服務商幫助他們對接交易所，實現更高效的賣幣。
減半不僅衝擊礦池，也對整個產業構成挑戰，我們一直在積極準備。例如加強上下游合作，引入新的商業模式。減半對小型礦池衝擊尤其大，短期內礦池規模化的趨勢可能會加劇，背後可能只剩下幾家專業礦池在運作。這未必是產業樂見的，但卻是現實趨勢。
此外，許多新協議也陸續出現，例如BetterHash及基於BetterHash的Stratum V2。這兩款礦池協議的核心思路一致：礦工在提交nonce（隨機數）時，可以同時提交完整的區塊。雖然新協議尚未解決礦池的根本痛點，且可能導致效率下降、通訊量與協議耗時增加，但從礦池開發的角度來說，只要礦工願意採用，我們也會全力支持。
更重要的是，這意味著礦工在選擇礦池時，已經能自主決定打包哪些交易，從而降低了礦池算力過度集中帶來的威脅。不妨做一個大膽的設想：未來礦圈或許會發展成高度集中的服務商體系，甚至只剩一家礦池，但所有礦工都可以按照自己的意願自主打包區塊——這也不失為一個理想的結果。
朱威宇：做多數人認為錯誤的正確之事，就是我的投資哲學
雖然在本次活動中朱威宇代表Trader陣營，但實際上他們並非頻繁交易者，一年只交易1到2次。關於減半後的價格走勢，NGC Capital創始合夥人朱威宇表示：「我們不預測市場，只對市場作出反應。所以如果你問我明天或明年比特幣會不會跌，我們完全不知道。但我們傾向於在市場充滿恐懼、遍地哀嚎的時候買入，在市場一片狂歡的時候賣出。」
此外，他認為過去並非預測未來的好依據——比特幣過去暴漲數百萬倍，不代表未來還會如此；他更相信機率理論與均值回歸。「對大多數投資者來說，與其追逐趨勢，不如逆向投資。如果真的相信可���式化社會，可以考慮買入ETH，但一定要在市場崩潰的時候入手。」朱威宇指出。
NGC歷來的投資回報表現亮眼，對此朱威宇的體會是：與其多做幾件對的事，不如少做幾件錯的事，尤其切忌盲目跟風。例如2018年上半年，NGC果斷退出ICO市場；STO估值低迷時曾參與投資，但概念炒熱後就沒有再追加；而比特幣漲到14000美元時，無論公司或個人都全部賣出，之後從3300美元開始逐步加倉到6000美元。因此，盡力去做那些多數人認為錯誤、但實際正確的事，對投資成功至關重要。
繆永權：比特幣能夠改變世界，減半比多數宣傳口號更有效
Blockstream首席戰略官繆永權表示：比特幣減半是預期之內的事，其影響可能早在過去一年中逐漸反映，所以減半本身當下的影響有限。但作為讓圈外人認識比特幣的有效途徑，其效果可能勝過大多數口號。更重要的是，比特幣能夠改變世界，讓它變得更好，因此我們樂於投資比特幣的開發；當然，也通過挖礦等方式獲取收益。
Blockstream在北美設有礦場，繆永權認為多數礦工已經做好準備。此外，Blockstream衛星正在同步比特幣全節點，近期剛發布2.0版本，用戶只需使用衛星電視天線，或購買Blockstream提供的設備，就能接收衛星訊號並同步比特幣網路。
公司目前的重點項目是Liquid Network（液態網路），主要解決比特幣轉帳速度慢、鏈上交易透明度過高、多幣種整合困難等問題。另一項重要技術是閃電網路（Lightning Network），目前多家團隊正在積極推進，Blockstream開發的c-lightning是以C語言實現的閃電網路協議，最新版本為0.8.2，正穩步邁向成熟可用的比特幣支付級應用。
孫寬：「善用歷史數據，嚴守紀律」是Trader的基本功
Eureka Trading創始人孫寬是幣安合約交易大賽冠軍，也是典型的「Trader」代表。他透露：「越來越多機構和專業人士正在進入這個行業，未來的空間和紅利非常巨大。例如我們會持續掛單，觀察市場反應，並據此推測對手的策略，從而獲利。」
針對散戶投資者，孫寬提出兩點建議：1. 交易前必須制定明確的紀律與原則，包括止盈、止損以及策略的完整週期，過程中不要讓情緒干擾決策；2. 必須建立科學的流程，加密貨幣市場的歷史數據很容易取得（例如有人專門捕捉插針行情），這些數據都可以反覆驗證，交易越謹慎越好。
王超：個人投資者不宜頻繁交易，妥善保管資產最為關鍵
比特派COO王超認為：「Holder」策略適合大多數用戶。這個市場極其殘酷，並不適合個人投資者頻繁操作。即使在監管嚴格、制度成熟的股市，個人投資者虧損也很嚴重，加密貨幣市場更是如此。頻繁交易很難跑贏大盤。但前提是：你所持有的資產本身品質要好，並且投資者對它有一定了解，堅信其未來前景。
對「Holder」來說，妥善保管Token至關重要。第一，制定適合自己的保管策略非常關鍵：多少資產放在交易所？放在哪家交易所？多少資產放在錢包？用熱錢包還是冷錢包？都要根據個人情況來設計。如果沒有頻繁交易的需求，最安全的方式當然是將大額資產存放在冷錢包中。
其次，私鑰務必以物理方式離線保存，例如手抄在紙上，存放在安全且不易遺忘的地方，切忌拍照存入手機。第三，要正確理解私鑰的本質：私鑰是一串隨機生成的數字，最常見的形式是助記詞（mnemonic phrase）；私鑰本身沒有密碼保護，因此即使忘記錢包密碼，只要持有私鑰，資產依然安全。有人可能會問：每天產生這麼多錢包和私鑰，會不會發生重複？實際上機率極低，私鑰的隨機性本身就是最好的安全保障。當然，選擇錢包時應注意其私鑰生成是否具備足夠的隨機性，過去就曾發生過因隨機性不足而導致的錢包安全漏洞。此外，智能合約的相關風險也需一併留意。
在圓桌討論環節，BTC.com 執行長莊重、BitPie COO 王超、Blockstream 首席策略官繆永權、NGC Capital 創始合夥人朱威宇、Eureka Trading 創辦人孫寬、Huobi Global 研究部負責人 Jeffrey 等六位嘉賓展開了精彩對談。以下精選三個問題，帶你回顧討論重點。
1. 減半後最看好哪個賽道？
繆永權：支付。用比特幣進行日常支付是最關鍵的應用場景。隨著閃電網路（Lightning Network）等技術的發展，這個目標正逐漸變為現實——我們不一定非得直接使用鏈上的 BTC，重要的是「使用比特幣」這個行為本身。
Jeffrey：（1）預言機（Oracle）。目前預言機主要為 DeFi 生態提供價格餵送（price feed），未來我更看好它與物聯網（IoT）的結合，將資料互動從純鏈上擴展到鏈上與鏈下的雙向流通。（2）衍生品工具。這是一個極具潛力的方向，未來會出現更多面向高淨值用戶的衍生性金融商品。
朱威宇：（1）跨境支付與小額支付。現有的銀行系統理論上也能提供這類服務，瓶頸不在技術，而在於缺乏動力。如果數位貨幣被更廣泛地採用，或許能倒逼銀行進行變革。（2）隱私計算（Privacy-Preserving Computation）。我非常看好隱私計算的前景，它能真正改變使用者的生活體驗；當前隱私洩漏問題日益嚴重，隨著隱私計算技術成熟，我們有望實現「既保護隱私，又極度便利」的理想狀態。
王超：（1）資產上鏈（Tokenization）。這是我比較看好的領域；其實現階段不需要搞得太複雜，像房地產上鏈、或是 USDT 這類穩定幣，都是值得鼓勵的落地場景。（2）支付。比特幣支付的故事已經講了十幾年，但尚未真正普及；我認為未來的支付場景會越來越實際，接下來幾年，商家端支付（merchant-side payment）有望成為現實。
莊重：（1）Layer 2。我最關注的是 Layer 2 協議以及 Staking 相關方案。因為很多應用（包括 DeFi）長期受制於以太坊的網路性能，這些技術方案預計在未來會更加成熟，對產業至關重要。（2）交易。短期來看，交易會是下一階段的關鍵賽道；而且大戶進場也會同步帶動託管與交易的需求。
孫寬：金融衍生品。我們最看好這個賽道，因為加密貨幣市場監管相對寬鬆，為金融衍生品提供了良好的發展土壤；同時它作為一個 7×24 小時不間斷運行的市場，也能即時反映各種因素的變化。
2. Holder、Trader、Builder、Sceptic、Doubter 等角色，對產業各有什麼意義？
繆永權：每個人都可以同時扮演多重角色。例如我們自己也運營礦池，但挖出的 BTC 是為了長期持有（HODL），而不是馬上賣掉。如果只做 Trader，可能會忽略比特幣的長期發展；如果只做 Builder，在遇到分叉等事件時又可能缺乏算力和影響力。所以我認為，身兼多職才是比較理想的狀態。
Jeffrey：我也認同多元角色的融合才是產業的未來。數位貨幣市場早期屬於草莽時代，Holder 獲得了最大收益；而未來交易型機會會增加，資本的邏輯可能會更深刻地影響產業走向。價值日益集中、流動性越來越重要、資本之間的博弈也會更加明顯。
朱威宇：我不認為資本家會主導產業發展，產業演進最終還是要靠 Builder；資本永遠是追隨 Builder 的。資本無法創造未來，只能加速未來。而如果只是 Holder，對產業的實際貢獻其實相當有限。
孫寬：我不同意這個觀點。Builder 的門檻極高、非常硬核，不可能人人都成為 Builder。事實上，市場對交易的需求非常旺盛；我認為未來機會最多的是 Trader，其次是 Holder，再來才是 Builder。Trader 為產業提供了優質的流動性土壤，否則很難吸引到這麼廣泛的關注。
王超：雖然 Builder 至關重要並引領發展，但我認為最重要的是 User——對任何產品來說，核心在於有沒有人用。就像美團外賣，你不需要加入這家公司，但每天點外賣就是對產業最大的支持。我希望未來的 User 不需要理解技術細節、不必知道什麼是私鑰，而是由 Builder 來滿足 User 的真實需求。
3. 在當前階段，��位如何看待比特幣的價格與價值？
Jeffrey：比特幣短期內會維持高位震盪，長期走勢很難判斷，這與市場信心密切相關；而信心又取決於比特幣能否講出新的故事。我們在拓展下沉市場時發現，圈外人對比特幣仍存在一些偏見。過去強調的「匿名支付」、「數位貨幣之母」等敘事吸引力不足，或許我們該思考：什麼樣的新故事才能「破圈」，延伸到更廣泛的領域？
繆永權：我認為當前價格偏低，15,000 美元以下都是很好的買入時機。因為比特幣本身具有很高的內在價值：便於攜帶、適合跨境支付。近期市場表現也顯示，原油與股票暴跌後尚未恢復元氣，比特幣卻已率先反彈，毫無疑問屬於避險資產。
王超：我極不擅長預測價格，但比特幣作為一項資產，歷經多年風雨依然屹立不倒，自有其道理。我仍然非常看好今年下半年及明年的走勢，有機會挑戰歷史新高。
朱威宇：比特幣的價值很難精確評估，事實上很多資產都沒有明確定價機制。正因為存在分歧，才會產生交易，進而形成趨勢。股票市場還有一些定價模型可參考，而比特幣至今沒有任何理論獲得廣泛共識。從歷史走勢看，比特幣已在相對高位盤整了很長時間，說明當前價格獲得了市場的廣泛認可；投資者能做的，就是用自身的信念來投票。
孫寬：比特幣價值幾何，最終取決於買賣雙方的供需平衡。我認同比特幣具有獨一無二的價值，但當下確實很難給出明確答案，因為它的波動率（volatility）太高；或許等到未來比特幣價格像黃金一樣趨於穩定時，會更容易判斷。另外，我認為當前許多傳統經濟指標根本不適用於比特幣。當然，我也非常期待今年能看到比特幣突破 20,000 美元，儘管對我們來說，波動率仍是更關鍵的觀察指標。
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