3月13日下午，由算力互聯、嘉楠區塊鏈、幣印、智建芯雲聯合主辦，金色財經獨家直播的「2020礦業新勢力 POW POWER」系列主題活動——《礦難會不會重演？這波行情礦工應該怎麼應對》圓滿落幕。本次POW線上活動邀請到以下三位嘉賓：
朱砝
幣印礦池聯合創始人
幣印礦池聯合創始人，新時代礦業峰會發起人。幣印礦池為全球領先的綜合性礦池。
喻偉
智建芯雲 創始人
智建芯雲創始人，自2012年投身挖���，2015年巔峰時期個人掌握全球5%的算力。其設計與建設的礦場，因理念先進、方案成熟，已成為業界標杆，被譽為「中國礦場第一人」。
王巖
神秘的老礦工
王巖，資深礦工、礦場投資人，擁有豐富的礦場投資經驗與挖礦資源。
主持人 AndyHe 開場：全球資本市場經歷黑色一週，油價暴跌，道瓊斯指數多次熔斷，BTC單日跌幅創歷史新高，市場陷入踩踏式恐慌，一夜爆倉人數甚至超過國內新冠肺炎確診病例。資本市場風聲鶴唳，恐慌情緒蔓延！在此關鍵時刻，我們邀請到幾位重量級嘉賓，為大家解析當前熱點，探討礦工應如何應對？新一輪礦難是否會重演？
主持人 AndyHe 提問三位嘉賓：自3月12日起，BTC閃跌至5555美元後，13日繼續重挫，一度觸及3800美元，創下近一年新低。這背後的主要原因有哪些？
朱砝：問題的本質是什麼？其實在於，有大量資金進入這個行業，但這些資金並非因為長期看好行業或資產而買幣；他們是為了賺取炒幣者的利息才進來。那麼，我們是否可以說，之前的繁榮是一種幻象？是一種虛假繁榮？
我當然不是說主流加密貨幣就值這個價，或者未來沒有前景。我想表達的是，在當前時間點，行業用戶對加密貨幣的認知程度，可能只夠支撐幣價維持在這個水平。具體來說，是指他們持幣的信心，所能支撐的資金規模與持有時間。
那麼，我們是否可以認為，當前價格某種程度上是一次價值回歸？不過未來兩三天，我們還需要持續觀察幣價走勢。
實際上，我原本預期比特幣經過這麼長時間的調整，不該跌破3800美元，但昨晚確實發生了，這讓我再次想起2014年初的8000人民幣和年末的900人民幣。心情非常複雜，唉，整晚都在琢磨那些數字。本來還想抄底，結果發現彈藥已盡——幾天前我就抄在了山頂。在我們這些老礦工和老韭菜看來，現在本是抄底良機，但幣價卻一次又一次傷透我們的心。不過我絕不氣餒，堅信幣價終將再創新高，大家再耐心等等。
喻偉：當前油價暴跌、全球疫情對實體經濟造成毀滅性衝擊、美股大幅下挫，市場慘烈程度歷史罕見，全球流動性嚴重枯竭！美股��中狂瀉2200點，至少9國股市熔斷！人民幣大跌800點，黃金也崩盤，比特幣又怎能獨善其身？就實體經濟而言，數字資產總市值僅約1500億美元，規模很小；全球股市受到的衝擊，遠大於數字資產。因此，這次下跌主要也是受全球實體經濟拖累。實際上，這波衝擊最先影響的是數字資產領域的頂層參與者，他們需要變現數字資產來解決現金流問題；再加上槓桿效應放大，一旦出現巨大負面影響，透過槓桿可能被放大數十倍。只是目前還不清楚這類影響究竟有多大，底部在哪裡？但所有對數字資產有信心的人，將更傾向於長期持有，從而讓數字資產更加穩定與去中心化。
王巖：從目前情況看，國際主要金融產品都在暴跌，許多機構或其他實體正在抽資自救，或者本身就不看好比特幣。當然也有巨頭藉機洗盤、去槓桿，以獲取更多低價籌碼。至於近日幣價走勢，短期只能順勢而為，長期依然看漲。數據分析就不多說了，大家都能看到，拿住幣才是關鍵。
主持人 AndyHe 提問嘉賓朱砝：我們從幣印礦池看到，目前全網算力為114E。請問在幣價暴跌的情況下，全網算力為何沒有大幅下跌？也請預測後續全網算力將如何變化？
朱砝：礦工對於幣價的劇烈波動，並不會立即採取行動。因為礦工沒有即時賣幣的動力；換句話說，礦工群體的習慣並非每日結算，因此幣價波動對他們的影響相對有限。舉例來說，今天早上以3000多美元賣出和現在以5000多美元賣出，收益差別很大，但對礦工而言，沒必要進行如此高頻的操作。礦工通常每半個月或每月賣幣一次，最常見的是每月一次。既然是按月賣幣的群體，一兩天內的波動很難立刻對他們產生影響。但從中期來看，算力肯定會下降。如果比特幣價格持續維持在5000–6000美元區間，預計將有20%–30%的算力因幣價過低而關機。
主持人 AndyHe 提問嘉賓喻偉：如果當前幣價短期內無法回升，部分礦機將被迫關機，礦場經營也會受到極大影響。在這種情況下，礦場將如何平衡自身利益與客戶利益？礦場又該如何度過難關？
喻偉：是的，預計約有三分之一的礦機會選擇關機（但這不代表算力會同步下降），這對礦場經營會造成巨大衝擊。原因有以下幾點：第一，目前礦場的總體容量大於礦機總量。從現狀看，豐水期的礦場還沒通電，但全網算力並未下降，說明火電已足夠支撐現有算力。據我所知，還有近200萬千瓦的火電尚未啟用，供過於求的局面會導致部分礦場今年根本招不到礦機。第二，許多老舊礦場的設施無法滿足新型礦機的運行要求，貢獻率很低，這也是招商困難的主因——畢竟優質資源總是更搶手。但並非所有礦場的建設品質都好，這會進一步加劇礦場之間的升級競爭。第三，今年5月將迎來四年一度的比特幣減半。然而減半還沒到，幣價卻已先「腰斬」，下一次減半勢必會導致更多礦場招不到礦機，甚至被迫關停。第四，則是信心問題：市場參與者一次次滿懷希望，又一次次被現實擊碎，這無疑嚴重打擊了新老礦工的信心，進而抑制投資意願，導致礦機廠商產能下滑，礦場也將面臨無機可招的困境。
面對這種局面，對礦機廠商、礦池和礦工來說，最務實的辦法就是「開源節流」，熬過這段艱難時期。礦機不會消失，而礦場則應積極改造設施，讓場地更適合新型號礦機，提升單位貢獻率。我此前打過一個比方：優質的礦場就像氣質出眾的美女，天生就具備獨特的吸引力。這次幣價「提前減半」加上5月的正式減半，將是對整個礦場生態的一次全面洗牌與升級。未來的礦場絕不能再是髒、亂、差的代名詞，必須朝著「單一場地穩定運行4年」的目標做好準備，邁向更高標準。挖礦產業已經過了野蠻生長期，進入標準化發展階段；誰能帶領行業邁向下一階段，誰就能在產業中立足更久，最終獲得應有的紅利。
社群成員提問喻偉【嘉賓】：如果簽了一年期的火電合約還沒到期，礦機雖然還在場地裡但目前無法正常運行，可以協商停機嗎？
喻偉：我個人認為原則上可行，但最終要看礦場方和電網簽訂的用電協議細節。如果是非正規的用電安排，通常可以協商暫停部分負載；另外也要看礦場裡新舊設備的比例——如果全是老舊礦機，停機操作會比較困難：一旦關機，整體用電就中斷了，這對礦場運營會造成很大困擾。
AndyHe【主持人】提問王巖【嘉賓】：王巖老師作為經歷過2018年礦難的資深礦工，請問您當時是怎麼挺過熊市��？目前您手裡有哪些型號的礦機？在當前行情下後續有什麼打算？
王巖：熊市下的首要原則是「活下去」。礦工的主要開銷分為三大塊：
1. 礦機購置成本：在不加槓桿的情況下屬於一次性投資，買回來後持續挖礦，直到收益抵不過電費成本時停機。目前看來，如果選擇停機，只是賬面虧損，不運行就不會有新的現金流出。
2. 礦場託管費用：如果託管在別人的礦場，停機就不用再付託管費了。但這對礦場來說壓力巨大——礦機一停，收入就沒了，但固定支出還得照付，比如國家電網的容量費（折算到電價裡大約每度電人民幣0.05元），就算當月一度電沒用，這筆錢也得按約支付。此外，礦場日常的運維、安保、維修人員薪資以及土地使用費等，都是龐大的固定開支。所以在熊市停機期間，礦場經營是最艱難的。如果是自有礦場加自有礦機，抗壓能力會相對更強，綜合成本也更低。
3. 熊市裡應該嚴格控制新增投資和不必要的開支，盡可能囤住BTC；等到牛市來了就有機會翻身。我目前手裡有90W/T和60W/T等多個礦場的礦機，今天都已經安排停機了——當前幣價下挖礦收益不理想；加上疫情影響，新疆地區的場外交易還沒恢復，電價高達每度電人民幣0.45元，不如關機省心，至少不用再為電費發愁。後續會看BTC價格走勢，或者等減半完成後再評估布局時機，現階段還很難做決定。
AndyHe【主持人】提問三位嘉賓：市場急轉直下，加密貨幣持續暴跌，這是否預示著「礦難」可能爆發？如果真的發生礦難，除了關機，有沒有更好的建議能幫礦工渡過危機？
朱砝：目前來說，我認為未必會爆發真正意義上的「礦難」，剛才其實也表達過這個觀點。以S9為例，已經運行好幾年了，現在關機也很正常，畢竟早就回本多次了；如果只是S9這類老舊機型關機，嚴格來說不能叫「礦難」。真正的礦難，應該是指新一代高效能礦機出現大規模集體關機，這才符合定義。
喻偉：幣價下跌純屬市場波動，我不認為這就是「礦難」！我們先釐清「礦難」的定義：在我看來，只有當下最具成本效益的頂尖礦機也無法盈利時，才能稱之為「礦難」。這個定義包含四個關鍵指標：第一，幣價大幅下跌；第二，全網算力持續增長，新機型對現有機型形成顯著衝擊；第三，各項成本結構劇變，比如政策性電價上調等；第四，全球監管政策突然變化。只有當上述多重因素同時出現時，我才會判定為「礦難」。
我剛才已經闡述了關於「礦難」的定義。但由於每位礦工的礦場條件、成本結構、具體回本期、招商狀況以及礦機配置千差萬別，很難逐一細查，因此針對性的建議也會有很大差異。
不過，我們可以把它看作一項系統性規劃。首要任務是降低自身的電損、提升礦機貢獻率，這點至關重要。如果能解決電損和貢獻率問題，收益差距可能只在10%左右；如果能控制在這範圍內，抗跌性就會非常強，對礦工和礦場來說是雙贏。因此，礦場的調整與改革，是當前最關鍵的戰略方向之一。
就礦機層面而言，關機本身也是合理策略。比如S9關機完全正常——如果S9一直轉，礦廠就缺乏採購新機型的動力，礦機廠商也很難推動更多創新產品上市。所以，淘汰老舊機型本就是產業發展的必然趨勢。無論S9是主動關機還是自然退役，對整個行業來說都是好事。全產業鏈各方都應該共同深入思考這個課題。
王巖：核心還是降低自身的運營損耗。無論是礦場端的電損，還是其他環節的效率損失，都應該盡力優化，讓還能運轉的礦機持續挖礦。每次幣價下跌伴隨挖礦難度下降的時候，正是囤積BTC的黃金窗口；反之，當難度快速攀升時，表面收益看似豐厚，實際能留住的BTC卻很少——因為難度上升意味著挖礦的人越來越多，每天每台同算力礦機能分到的獎勵持續減少。
所以，只要方向判斷正確，就應該堅持到底，能挖多久就挖多久。如果礦機不是當前最新款，被淘汰本就是科技進步下的自然結果——算力提升永不停歇，技術迭代也從未止步。
AndyHe【主持人】提問三位嘉賓：減半還沒到，幣價卻已經先「腰斬」了，當前是不是在二級市場抄底BTC或者抄底BTC礦機的最佳時機？預測什麼時候挖礦業會重回春天？
朱砝：很難斷言現在就是最佳時機；如果資金蜂擁而入，反而可能推高價格，削弱性價比。我估計可能需要一年到兩年的時間，當前的關鍵問題在於：市場的悲觀情緒還沒有充分釋放。
喻偉：這個問題我分兩部分回答。前半段關於「是不是抄底幣和礦機的最佳時機」，其實應該分開看。「抄底BTC」和「抄底礦機」是兩件完全不同的事。為什麼這麼說？因為「越漲越買」是很多人的投資習慣。所以對於BTC，我認為價格最終一定會回來，只是時間問題；只要不影響基本生活，持有BTC並長期堅持是合理的策略——從長線角度看，BTC價格必然回升，只等時機到來。至於什麼時候入手，很難精準預測；但如果你對BTC前景有信心，並且認為現在處於低位，那就是很好的買入時機。
至於「抄底礦機」，我個人認為現在正是最佳時機。什麼時候適合挖礦？答案是：當大多數人停止挖礦的時候。在價格低迷、市場普遍恐慌、人人喊「礦難來了」的時刻，恰恰是買入礦機開始挖礦的黃金窗口。難道要等到S9漲到3萬元人民幣時才去買機挖礦嗎？那無異於在山頂接盤！當資產價格波動、幣價起伏之際，礦機作為生產性資產，其價值也同步浮動。此時價格跌到谷底，堪稱「白菜價」，選擇在這時候啟動挖礦，無疑是最具韌性的持幣方式。相比單純炒幣，我更建議大家在市場低點買入礦機進行挖礦——這比直接買幣更具長期價值。
關於幣價走勢，我先前就提過，預期牛市會在二〇二一年到來。目前看來，之前的漲勢只是假象，很多人以為牛市初期已經啟動，但其實不然。這次產量還沒減半，幣價卻先「腰斬」，所以我判斷牛市可能還需要一段時間醞釀，大概還要一年左右才會到達頂峰。大家還得耐心等待。在不影響生活的前提下，可以盡量多買一些 BTC。這時候也可以考慮入手礦機，用更低的成本獲取比特幣。
王巖：礦機這種設備，如果你有合適的電力資源，在低價時買入，當然比高價時買划算得多。但具體什麼時候進場，得看個人情況——每個人的資源和考量都不一樣。
不過，如果要在「買幣」和「挖礦」之間做選擇，從我們自己的經驗來看，為什麼長期以來我們不直接買 BTC、而是專注挖礦？道理很簡單：在相同的時間和條件下，買礦機挖礦得到的 BTC，成本一定比直接買幣來得低。但像現在這種特殊情況——礦機價格還沒跌下來，市場也沒有出現「割肉拋售」，這時候直接買幣反而可能更划算。只是這種機會非常少見；以我在這行近八年的經驗來看，類似情況只出現過寥寥幾次，甚至可以說，到目前為止這是第二次，機率很低。
所以，大家應該根據自己的實際情況仔細評估：到底該買礦機來挖，還是直接囤幣？如果你覺得挖礦流程太麻煩，或者沒有好的電力資源、合適的礦場，也不熟悉可靠合規的礦場，那麼直接買 BTC 也是合理的選擇。當然，如果上述條件你都具備，我還是建議優先考慮挖礦，因為成本更低。