原文來源：The Block
原文編譯：DeFi 之道
The Block Research 的 37 位分析師近日發布了 2023 年加密產業預測。他們對新一年的展望，觀點既有共識，也有分歧。
以下是他們共同的預測：
整體宏觀環境將持續對比特幣等高風險資產構成壓力。不過，未來一年更可能呈現橫盤整理，而非大幅下跌。
由於資金與需求不足，許多未能達到產品市場契合度（product-market fit）的專案將逐漸被淘汰。
併購活動將會增加，財務狀況不佳的公司將尋求被收購。
風險投資將在 2023 年急劇放緩，尤其是在上半年。
加密貨幣價格仍將與中央銀行的貨幣政策高度相關。
比特幣與以太坊的市值差距將繼續縮小，但 2023 年不會出現「翻轉」（flippening）。
2023 年的市場焦點將轉向以太坊第 2 層（L2）擴容方案。L2 的總鎖倉價值（TVL）將會增加（至少以 ETH 計價），而 zk-rollups 的相對增長將優於 optimistic rollups。StarkNet、zkSync 和 Arbitrum 等主要 L2 將推出其原生代幣。
像 Celestia 這樣的模組化區塊鏈將獲得更多關注，並可能超越上個週期的單體區塊鏈（monolithic blockchains）。
去年中心化加密機構的衰落將促使監管加強，Binance 將成為焦點。Coinbase 可能因圍繞 Binance 的負面情緒而受益。
相較於其他 DeFi 應用，去中心化交易所（DEX）將展現最強勁的基本面成長。
隨著投資與活動增加，Web3 上的去中心化社交生態將快速成長。
在傳統品牌加速採用 NFT 的推動下，更多用戶將加入 NFT 生態。此外，NFT 將持續作為加密貨幣與藝術文化融合的載體。
OpenSea 的市場份額將進一步下滑，其壟斷地位將被削弱。
以下是各分析師的詳細預測：
Larry Cermak
通用型 zk-rollups 將在 2023 年正式上線，變得像以太坊一樣易用。Arbitrum、Starknet、zkSync 與 Scroll 都將在今年發行原生代幣。隨著 rollup 成功將大部分智能合約活動從基礎層（base layer）遷移出來，關於 L2 代幣價值增長能否超越 ETH 的討論將持續升溫。Polygon zkEVM、Starknet、zkSync 與 Scroll 之間將展開激烈競爭。雖然初期對這些擴容協議的需求可能不足，但它們將在下一波零售用戶湧入時發揮關鍵作用。Polygon 已取得顯著領先優勢，因其成功將 PoS 鏈轉型為功能完善的 zkEVM 鏈。
儘管仍有大量風險投資（VC）資金等待部署，但盡職調查（due diligence）將多年來首次受到真正重視，重點將聚焦於產品市場契合度。種子輪估值將回落至 1000 萬美元左右。許多專案，尤其是那些建構在競爭性 L1 上的專案，將因資金耗盡而關閉。我們將看到不少專案從 L1 遷移至不同的 L2，以尋求更高的活躍度，或是單純為了延長營運壽命。開發與營運人員將不再自動獲得超過 30 萬美元的年薪，同時我們也將持續看到加密產業中「機會主義者」的流失。
許多專案將從根本上重構其代幣經濟模型。在缺乏大量新增需求的情況下，依靠巨額代幣激勵已不再可行。Axie、Stepn 等專案將無法再依賴龐氏經濟學（Ponzi economics）來維持價值。
以太坊的市值不會超越比特幣，也沒有其他代幣能超越以太坊。不過，以太坊在 2023 年的表現將優於比特幣。加密貨幣價格將持續像科技股一樣波動，並與中央銀行（主要是美聯儲）的貨幣政策緊密掛鉤。當短期利率出現下降跡象時，加密市場將迎來最強勁的反彈，但這可能不會在 2023 年發生。在此之前，主要代幣價格將大致持平，波動有限。某些暴漲的代幣或 NFT 所引發的投機熱潮，仍將吸引大量參與者。
OpenSea 將持續流失市場份額，其強制收取版稅的做法恐難以為繼。憑藉在現貨與衍生品交易市場的強勢地位，Binance 將成為全球監管的焦點，類似當年 Libra 的處境。Coinbase 及其他受美國監管的交易所可能因此受益。Genesis 將申請第 11 章破產保護，而 Gemini 將因其 Earn 產品面臨壓力。GBTC 與 ETHE 信託產品不會解散。
到 2023 年底，SBF 一天牢都不用坐，並將持續堅稱自己無罪。美國監管機構將利用 FTX 崩潰事件重塑加密產業的監管框架，其影響類似雷曼兄弟與安然事件對全球政策的衝擊。立法者將起草類似《沙賓斯－奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）的新法規，以防範未來再發生類似 FTX 的事件。
Steven Zheng
整體宏觀環境將持續壓制加密貨幣等高風險資產。但如果我能從「加密貨幣是獨立資產類別」的想像中獲利，那麼我相信市場底部將在第二波 NFT 浪潮中形成，其規模將數倍於 2022 年見頂的前一波。2023 年，我們將打破 NFT 單月 50 億美元交易量的歷史紀錄。交易量將主要由遊戲專案驅動；許多在 2021–2022 年牛市期間募資並出售 NFT 的頭部加密遊戲，最終將向公眾開放。加密遊戲代幣將進入市值前 20 名。第二波 NFT 頭像（PFP）專案將由上個週期中定位中低端的專案推動，這些專案側重於入門級奢侈品的吸引力，而非頂級奢侈品（好比精工 Seiko 與勞力士 Rolex 之別）。這股大眾化浪潮的受益者可能是 Polygon，它在上個牛市已為潛在的新零售用戶湧入奠定了基礎，並招募了優秀的零知識（zk）擴容工程師。到 2023 年底，Polygon 將在經濟活動與市值上成為第三大應用層，僅次於 BNB Chain 與以太坊。我認為市場低估了 dYdX 鏈的需求與生態發展，dYdX 也可能在 Cosmos 上啟動。
就負面事件而言，我認為 L2 rollup 將出現中心化排序器（centralized sequencer）被攻擊的事件。資金或許不會損失，但用戶將收到一個驚心動魄的提醒：在仍屬中心化的解決方案中，他們的資金面臨著多大規模的風險。另一種算法穩定幣將會崩潰。
John Dantoni
宏觀環境將不利於數位資產等高風險資產。加密貨幣價格的最終底部可能尚未觸及。然而，明年更可能橫盤震盪，而非深度下跌。2023 年對開發者與建設者至關重要，因為市場關注點將從炒作、敘事和價格轉向實際建設。L2 將持續受到關注，部分 L2 如 Arbitrum 與 StarkNet 將推出原生代幣。
下個週期的新敘事，例如 Web3 社交網路，將開始成形。該領域的投資與活動將備受關注，其中 Lens Protocol 與 Farcaster 有望在早期實現最快成長。
區塊鏈領域的風險投資將在 2023 年大幅放緩，尤其在上半年。上半年可能會出現單月投資額低於 10 億美元的情況，這將是自 2021 年 2 月以來的首次。到今年年底，投入區塊鏈公司的資金總額約為 135 億美元，相當於私人融資額同比下降 58%。
加密金融服務、基礎設施以及交易／經紀類別的專案，受市場波動的影響最小。因此，隨著投資人尋找下一個基礎設施公司與專案，這些類別仍將持續吸引資金與關注。
相反地，被視為風險更高的類別——例如去中心化金融（DeFi）、NFT／遊戲與 Web3，這些通常處於產品前期或種子輪階段——其募資金額與條款可能持續調整，估值範圍將回落至 1000 萬至 1500 萬美元，且對投資人更為有利。
對於中後期公司而言，它們將需要在優惠條件下籌集資金。因此，我們可能會看到大量公司進行降價融資（down round），即以低於先前估值的價格完成募資。
財務狀況不佳的公司的另一個選擇，是在併購市場尋找買家。與 2017 年週期結束後的情況類似，我們將看到併購活動增加，以及加密貨幣公司的進一步整合。
Alameda Research、FTX、FTX US、Voyager Digital、Celsius、BlockFi 及其他潛在貸款機構的暴雷，將使 2023 年成為為數位資產提供機構基礎設施的公司的關鍵一年。
新的貸款方與做市商將爭奪市場份額。我們也將看到 2021 年一個顯著趨勢的逆轉：當時每家加密金融公司都希望建立完整的機構主經紀業務（prime brokerage business）。相反地，2022 年的事件表明，需要將特定服務隔離，以及單一交易對手提供全方位服務時可能帶來的風險與後果。
Lars Hoffmann
從宏觀角度看，中國突然放寬防疫措施，加上經濟刺激政策與美聯儲放緩加息步伐，在夏季推升了全球的風險偏好，加密貨幣市場也因此大幅受益。然而，進入秋冬後形勢變得更加嚴峻，市場焦點再度轉向歐洲尚未解決的能源危機。不過，即將於2024年3月到來的BTC減半事件，仍為整個產業維持了高位的樂觀情緒。
上半年，FTX與Alameda事件的餘波持續衝擊整個產業。許多將（部分）資金存放在FTX的中小型項目將逐漸淡出並悄然關閉。巴哈馬群島繼續成為加密公司的主要註冊地。到了下半年，隨著西方立法者藉FTX破產之機，推動更嚴格的申報與去匿名化要求——卻未真正解決導致FTX崩潰的根本問題（即中心化），焦點重新回到即將來臨的監管浪潮。在西方司法管轄區，DeFi將受到嚴重衝擊。
隱私仍是許多業內人士大力倡導的議題，但隨著時間推移，最終大多數人已放棄這一立場。加密原住民持續開發替代性的隱私解決方案，並在各自的利基市場中蓬勃發展。
繼2017/2018年多數採取審慎且嚴厲的監管後，亞洲持續向加密貨幣領域進一步開放。在合理監管方面，韓國與日本已開始認真對待加密貨幣。產業內的本地企業持續遷移至加密友好型司法管轄區，同時也密切關注這些發展動向。
Eden Au
Arbitrum與StarkNet將推出其原生代幣，預計到2023年底，兩者都將躋身TVL前十大的協議之列。隨著更多傳統品牌加入，Polygon將擴大其在NFT市場的份額。Cosmos生態系統的有機使用率將因多個側鏈開發（如dYdX、Berachain）、原生穩定幣支援（如USDC、IST）以及Celestia上線而提升。至少一個具代表性的Rollup將實施升級，以實現其排序器（sequencer）的去中心化。
ETH質押提款功能將於2023年上半年啟用；隨後，Coinbase的cbETH在以太坊流動性質押市場的市占率將翻倍，該資產也將被主流DeFi協議廣泛接受為抵押品。結構化產品將獲得動能，因為加密原住民日益青睞「實際收益率」（real yield）概念，這有助於引導鏈上衍生品的流動性。然而，隨著監管壓力加劇，以隱私為核心的應用程式將難以獲得顯著的吸引力。
隨著歐盟最終敲定MiCA立法，基於歐元的穩定幣採用率將穩步增長。USDC將超越USDT成為市值最大的穩定幣，但Tether仍將保持重要地位，不會在2023年崩潰。儘管非穩定幣代幣化的現實世界資產（RWA）協議尚處早期階段，但更多RWA協議將嘗試奠定基礎。
比特幣與以太坊的市值差距將持續縮小，但2023年不會出現「倒掛」（inversion），現貨比特幣ETF也不會獲批。各代幣的年增率回報將為正值。一組新的加密友好型已開發國家司法管轄區將逐步浮現，包括英國與香港，它們將致力制定更合理的法規以吸引人才。
Andrew Cahill
到年底，BTC仍將是市值最大的資產，但ETH在價格表現上會更為出色。SOL將優於其他替代性L1，但無法重返歷史高點。L2擴容解決方案將持續吸引更多開發者與用戶採用，但其原生代幣相較於BTC與ETH的表現將相對疲弱。
隨著開發團隊從2022年的漏洞事件中汲取教訓，互操作性協議／跨鏈橋遭駭客攻擊的次數將減少。由於L1網路活動減弱，互操作性協議的採用率將維持在較低水準。
儘管DeFi在2022年的整體市場混亂中運作平穩，但2023年的成長勢頭將持續低迷。相較於其他DeFi應用場景，DEX將發布最強勁的基本面成長指標。就全年所獲得的風險投資金額而言，NFT與遊戲仍將是最大的產業類別。穩定幣將迎來又一個強勁年度，流通量將突破2500億美元。隨著透明度日趨重要，USDC的市占率將進一步提升。
Greg Lim
隨著「輕鬆賺錢」時代終結，透過加密貨幣及更廣泛市場籌集股權與債務融資的能力，使2023年前景頗為嚴峻。企業將需更加審慎控管支出，我們可能會見到持續的裁員潮。值得注意的是FTX詐騙案後監管力度將加強。隨著利率持續上升以對抗通膨，投資人可能轉向購買美國國債，並延續避險策略。隨著老牌華爾街機構持續建立其數位資產團隊與戰略，過去週期中廣泛存在的利差可能收斂。美國房地產市場可能在2023年年中出現大規模調整，導致進一步的清算，由於傳統實體資產價格下跌，投資人也將遠離加密貨幣。
George Calle
到2023年，擁有加密貨幣產業曝險的公司將面臨持續壓力。越來越多礦工將宣布破產或重組，因為其償債成本已高於擔保貸款的機器和／或BTC儲備的價值。鑑於天然的協同效應（供過於求的礦業）及與近期加密市場低迷無關的資產負債表狀況，大型能源供應商將成為這些設備的收購方。
2023年的波動性也將低於2021–2022年，導致交易者輕易獲利的機會減少。這種新的市場範式將嘉獎那些謹慎追蹤被迫賣家、或發掘生態系中仍過度槓桿化部位的人；同時，交易者尋求圍繞事件佈局或對沖風險敞口的舉動，可能催生對加密期權市場的更多需求。2021–2022年成立的舊式基金中有相當比例將因績效不佳而關閉，導致2023年上半年與下半年出現清算連鎖反應，儘管規模較2022年為小。看似「安全」的策略與持倉將受到考驗。例如，由於流動性質押涉及資金規模龐大，某些流動性質押衍生品（LSD）對ETH的折價可能跌破90%，原因包括鏈上去槓桿化（參見Lido自身關於循環質押的討論）以及資金通常僅需流動性。與GBTC等（可能永久性）封閉式產品不同，隨著以太坊上海升級預計於2023年某時點到來，LSD預期將通過套利回歸1:1的價格。
我們也應準備好在穩定幣市場目睹更多創新與戲劇性變化，但產業發展將源自日益分化的領域。具體而言，DeFi開發人員將創造性地將抗審查產品整合至協議中；而具備政策意識的參與者將更積極探索符合監管要求的支付工具。有關由美聯儲儲備支持之穩定幣或附帶存款保險之穩定幣的討論將在國會展開，但甚至不會被納入任何落地法案之中。CBDC研究人員將大規模放棄2017至2022年試行的「直接CBDC」模型，轉而提出更整合的解決方案，使商業銀行能在面向零售客戶的分發過程中扮演關鍵角色。這些穩定幣可能與CBDC共享大量治理架構，或至少受到類似監督。在對競爭性貨幣體系（如中國）及全球經濟分裂的憂慮日益加劇之際，監管機構也將普遍更關注穩定幣，因其類似於新版數位歐元－美元市場。Tether的儲備支撐問題將成為國會山莊的主要議題，甚至可能導致類似2018年的短期小幅脫鉤，但Tether不會崩潰。然而，市值排名前十的穩定幣（無論既有或新興）將在2023年崩潰。
儘管加密美元市場存在更多監管下的機會，但監管壓力在很大程度上將構成不利因素。若不加以強化，當前「僅透過執法進行監管」的制度將無法提供明確指引，而僅持續處於模糊狀態。因此，銀行託管項目將大體上被擱置（連同任何其他銀行舉措）。然而，隨著市場整合，預期至少一家大型傳統做市商將宣布設立加密服務台。
Simon Cousaert
2021年時，不同L1之間競爭激烈，但此後用戶吸引力大幅下滑，大多數非以太坊智能合約鏈在用戶採用率與TVL方面將持續衰退。
可擴展性技術將提升採用率與用戶興趣，正如我們已見證的Optimistic Rollups（如Optimism與Arbitrum）。搭配zkSync與Starknet等較新的ZK-Rollup，L2將主導一種敘事，進一步強化非以太坊L1的下行趨勢。
此動態的一個例外可能是即將登場的模組化區塊鏈技術，例如Celestia與Fuel。我期待看到關於Rollup技術的實驗，不僅限於以太坊，也延伸至模組化區塊鏈之上。
以太坊社群將開始探討質押與再質押機制，以提升去中心化服務的安全性。Eigenlayer目前正處於這些構想的前沿。若一切順利，以太坊上海升級將於2023年執行，允許用戶提領已質押的ETH。流動性（質押）動態的結合將迫使用戶思考質押資產如何使生態系受益。
Abraham Eid
到2023年，重點將從基礎設施驅動的開發轉向以應用程式為核心的開發。反過來，這可能克服既有的使用者體驗障礙，而這些障礙曾在用戶活動高峰期間造成困擾。從錢包操作角度而言，支援帳戶抽象（如EIP-4337）的EIP應能為用戶創造明顯更流暢的體驗，進而隨時間推移刺激成長，並從主流採用視角協助解決dApp面臨的既有挑戰之一。
由於 L1 的區塊空間成本高昂，市場可能會更關注那些能真正開拓以往未被充分利用的設計空間的應用。同時，不同 L2 之間的互操作性解決方案也有望得到改善，部分原因是預言機提供了一種風險緩解能力優於現有跨鏈橋的消息傳遞總線。LayerZero 等專案已進行了一些實驗，而這類技術方法將在 2023 年進一步成熟，從而實現真正強大的互操作性。
監管機構很可能會審視並可能針對加密貨幣領域（特別是 DeFi 子領域）的某些既有做法制定新規。鑒於 2022 年 Tornado Cash 開發者 Alexey Pertsev 被捕的先例，我們很可能會看到關於混幣器使用及其後果的更明確指引。儘管美國財政部已將 Tornado Cash 作為一個軟體協議進行制裁，並強調所有與之互動的地址都將面臨後果，但未來仍可能推出更全面的法案，以系統性地規範混��器相關活動。現有的 MEV 領域也可能面臨更多調查與審查，從而促使更多 dapp 採用以減輕 MEV 為核心的設計。
從宏觀層面看，儘管 2023 年央行升息和量化緊縮（QT）的關注度可能降低，但其引發的連鎖效應將貫穿全年。這可能導致加密資產估值維持在歷史高點以下，整體投機活動也將持續低於 2022 年下半年前的水準。這一趨勢或將促使市場更關注該領域的長期設計與發展。
Wendy Hirata
受 2022 年一系列事件影響，市場對中心化交易所（CEX）及中心化金融（CeFi）借貸服務的信任已跌至谷底。許多市場參與者開始尋求在牛市期間被忽視的風險管理、營運透明度與專業知識。在採取適當措施重建信任之前，機構投資者將保持謹慎——他們會持續尋找防禦性強、風險較低的資本管理策略。為滿足這類需求並維持營運水準，加密金融服務將不得不推出更多具備本金保障的結構化產品。隨著 2023 年更多企業級流動性質押協議的開發與上線，機構投資者會更傾向將 Staking 視為安全的收益來源。今年 cbETH 和 rETH 的快速成長表明流動性質押仍有增長空間，新的企業級協議（例如 Liquid Collective）有可能從 Lido 手中奪取部分市佔率。
Kevin Peng
2023 年，L1 網路將持續適應市場不斷變化的需求。隨著新興應用鏈（appchain）的相關性與使用率日益提升，跨鏈橋與 IBC 等跨鏈技術將進一步成熟。為了爭奪主流關注與有機需求，基於加密技術的應用程式將變得比以往更加用戶友好。
FTX 等機構在 2022 年倒閉的餘波未平，許多資金短缺或未能實現產品市場契合的專案將逐漸被淘汰。這為 DeFi 交易所與借貸協議提供了有趣的機會，它們可以藉此搶佔更多市佔率，同時動搖用戶對中心化對手的信任。NFT 將繼續作為加密貨幣與藝術、文化融合的載體；致力於為 NFT 與可替代加密資產尋找創意應用場景的遊戲也是如此。雖然基於區塊鏈或大量採用加密機制的遊戲不太可能像主流遊戲那樣廣受歡迎，但整體加密遊戲產業將持續發展，並培育出一批品質中等但活躍度高的遊戲用戶。
與此同時，以 Rollup 形式呈現的擴容方案將開始被廣泛採用，進而威脅單體區塊鏈及其生態系。以太坊仍將是 DeFi 與 NFT 實際的結算層，而主要專注於執行層最佳化的 L1 網路則需要大力激勵使用，才能維持競爭力。2022 年是加密產業的清算之年，而 2023 年將是關鍵一年：開發者將重新聚焦於基礎擴容與使用者體驗的改善，為傳統金融機構更大規模的採用，以及 2024 年產業的最終復甦鋪平道路。
Erina Azmi
2023 年四大加密預測。首先，Web3 社交生態系統預計將快速成長，不妨趁早保護你喜愛的名稱與網域名稱。部分平台可能會引入代幣來增強使用者體驗。
其次，隨著加密貨幣監管框架日趨成熟，隱私幣的採用率有望提升，這取決於相關政策被視為進步還是倒退。
第三，鏈上遊戲有望催生新型態遊戲，重振 Web3 遊戲市場。雖然目前 Web3 遊戲領域的產品可能缺乏創新（例如沿用舊有玩法），但鏈上遊戲有潛力吸引具前瞻思維的開發者，推動加密貨幣與遊戲產業的變革。
最後，請密切留意 GHO 與 crvUSD，它們的市值有望超越 DAI。這一轉變可能對投資人與市場參與者產生重大影響。
Saurabh Deshpande
在經濟低迷時期，由於市場參與者日益重疊，傳統金融與加密貨幣之間的關聯性將維持在高位；但加密貨幣可能比傳統金融更早觸底。儘管股市可能因獲利不如預期而再度下滑，加密貨幣價格大致上將保持穩定。聯準會態度若在 2023 年上半年轉向不那麼鷹派，將有利於加密貨幣。
2023 年，ETH 不會超越 BTC；也沒有其他 L1 會超越 ETH。Arbitrum 與 Starknet 將發行代幣，並躋身 TVL 排名前列的 L2。L2 總 TVL 將超過 200 億美元。Solana 生態系可能迎來復甦。
幣安將獲得美國以外監管機構的合法性認可。DEX/CEX 交易量比率可能成長至 25% 左右。OpenSea 市佔率將下降至約 25%。市場將推出 1 到 3 款基於區塊鏈的優質遊戲（即玩家真正喜愛且可玩的遊戲）。
隨著帳戶抽象逐步成熟，Metamask 的市佔率將流失給 Phantom 與 Argent 等專案。
Rebecca Stevens
到 2023 年，我們將看到 Coinbase 在 FTX 崩潰的推動下成功搶佔市佔率，但仍落後於幣安。DEX 交易量也顯著成長，尤其是在遭遇任何重大監管阻力之前。美國今年不太可能推出任何具實質意義的監管措施，但迫在眉睫的威脅仍可能進一步抑制市場氣氛。交易量集中於少數幾家 CEX，也強化了以 DEX 為核心的敘事。雖然這一敘事歷來正確，但 FTX 引發的憂慮將使 DEX 的應用案例更具說服力。
隨著傳統市場對加密貨���的接受度提高，我們觀察到全年現貨與衍生品交易量的比率持續下降，但交易現貨的風險令許多投資人卻步。全年來看，無論是期貨或選擇權，其交易量與未平倉合約均有所增加，尤其在 CME 等更傳統的交易所更為明顯。
一些知名品牌與名人嘗試運用 NFT，吸引了部分零售用戶。然而，這些專案大多難以持續，更有意義的採用將來自加密原生團隊開發的專案。經過深思熟慮的專案能吸引現有的加密用戶，但使用者體驗必須極為出色，且可能需盡量淡化加密相關元素（例如 Reddit NFT），才能迎來零售用戶的爆發性成長。
Edvinas Rupkus
2023 年上半年不會有太大波動，因為 FTX 的影響將開始蔓延，迫使部分基金關閉或重組。它也將為西方加密貨幣立法帶來更嚴格的基調，但任何重要法案都不太可能通過。
2023 年的主要敘事將轉向 ETH L2 擴容方案。具體而言，其中一個將吸引龐大市佔率，另一個則可能存在重大技術缺陷。然而，L2 應用程式的實際有效性尚未經受考驗，因為 ETH 目前仍能輕鬆處理全部流量。
非 BTC/ETH 鏈將持續喪失相關性，因為在全球政治不穩定與通膨背景下，市場仍停留在「避風港」模式。儘管如此，我預期這兩方面的情況將在 2023 年下半年或年底前出現生機，伴隨客戶風險偏好提升，帶動一個更「令人興奮」的加密市場。
市場將迎來眾所期待的 NFT 遊戲，以及其他頗具創新性的 SocialFi 應用。然而，保守的宏觀環境將使這些專案經歷「拉高出貨」的情況，不幸的是，應用��式的吸引力仍嚴重受其基礎代幣價格走勢影響。
Afif Bandak
隨著更多應用程式以 Cosmos 與以太坊 L2 鏈的形式發布，應用鏈理論將進一步得到強化。ZK 鏈將擴大規模並開始取得初步進展。Rollups 在可擴展性與效能方面已實現重大技術改進，但其排序器仍屬中心化。
Proto-danksharding 與質押 ETH 提款功能，預計在 2023 年將無法上線。
宏觀逆風依然存在，但下半年有望緩解。隨著許多專案資金耗盡、動能消退，產業洗牌將持續進行。Coinbase 股票 COIN 的表現優於多數加密貨幣；BTC 在 2023 年的走勢也領先大多數同類資產；黃金則可能迎來順風行情。
針對去年事件的監管回應帶來市場動盪，但隨著建設性對話展開，最終釐清的監管框架可能偏向利多。鏈上交易所已填補 FTX 留下的市場空缺；新興機構參與者正重新推動穩定幣與支付領域的發展。
Arnold Toh
以太坊市值將在 2023 年超越比特幣，這主要得益於 Layer 2 採用率提升，以及市場對以太坊通縮模型的需求。即使 ETH 與 BTC 價格雙雙下跌，這種情況仍可能發生。
L2 生態系統將持續成長，主要由 Arbitrum、StarkNet 及 zkSync 的潛在空投所驅動。Polygon 也可能因總鎖倉價值（TVL）增長而受益，關鍵在於其 zkEVM 的發展是否成功。
缺乏實際區塊鏈應用場景的 GameFi 與 P2E 遊戲將逐漸被淘汰。潛在的競爭者包括交易式卡牌遊戲，尤其是 Gods Unchained 及其可能推出的行動版本，或是已圍繞其遊戲與世界觀發布大量內容的 Parallel Alpha。
SocialFi 將迎來一波「拉高出貨」式的炒作週期，並湧現一批旨在為現有社交媒體框架提供去中心化替代方案的協議。值得關注的協議包括 Lens 與 Farcaster；此外，一些目前聲量很高的協議（如 So-Col）最終也可能成為有力的競爭者。
Jae Oh Song
受近期市場事件影響，監管機構將加強對中心化實體的監管。這可能導致用戶持續傾向於自我託管資產，直到市場重建足夠的信譽。這一趨勢或將促進現有去中心化交易所（如 dYdX 與 Uniswap）的發展；政府也可能針對這類去中心化實體制定監管計畫，但受限於冗長的程序與共識形成過程，相關措施難以立即見效。
Web3 社交網路協議（如 Lens Protocol、Bluesky Social）將進一步發展，以爭奪現有社交網路服務的市場份額。初期用戶��能基於對潛在代幣空投的投機心理參與這些協議，而這類空投或許要等到 2023 年第四季或更晚才會發生。這些協議必須開發更多加密貨幣友好的功能，以吸引非加密原生用戶，畢竟用戶轉換平台的成本並不高。
在不確定的市場環境下，為對沖加密資產風險的需求增加，可能推動期權市場成長。除了機構需求，隨著資產波動性降低，零售用戶對期權市場的需求也可能上升。現有的期權金庫協議或將開發更多策略型金庫產品，以滿足零售需求。
Hiroki Kotabe
L2 將持續獲得市場關注。Arbitrum 將發行其代幣，其市值排名有望超越 Optimism 代幣，並跑贏整體加密貨幣市場。L2 的總鎖倉價值（TVL）預計將增長（至少以 ETH 計價），ZK rollups 的相對成長速度可能優於 optimistic rollups。StarkNet 與 zkSync 等主要 ZK rollup 也將發行或銷售其代幣，這些代幣的表現同樣有望優於大盤。Polygon 將憑藉其生態關聯性，從上述所有發展中受益。
市場將更加認可以太坊透過 L2 實現的可擴展性，這也透過降低交易成本與加快速度改善了用戶體驗。整合 L2 技術的以太坊 dApp 將見證用戶數量與活躍度的成長。雖然這可能對 ETH 價格構成上漲壓力（並使資金從其他 L1 流出），但活動從以太坊主網向各類擴容方案的結構性轉移，也可能對 ETH 價格造成下行壓力（並促使資金流向擴容方案）。換言之，對擴容方案的額外關注，可能伴隨著不良行為者利用當前設計弱點（如 rollup 排序器的中心化）的風險，從而阻礙其發展進程。
其他預測：以太坊將把分片（sharding）推遲至 2024 年，今年將聚焦於解決 MEV 問題；Celestia 將發行其代幣，模組化（modular）將成為熱門（甚至更熱）話題；Wintermute 將推出衍生品交易所，並將客戶資金託管業務外包給可信的第三方託管機構。
Hayden Booms
BTC 將在 2023 年第一季觸底，低於 12,000 美元，原因是市場開始擔憂聯準會的經濟政策過度緊縮；儘管宏觀經濟持續承壓，四年的市場週期規律仍將延續。BTC 的低點將在週期後段被重新測試，價格至少從高點回撤 75%。
允許用戶提取質押 ETH 的以太坊上海升級，將推遲至 2023 年第四季，並成為一個「謠言時賣出」的流動性事件。隨著質押 ETH 解鎖，市場會擔憂拋售壓力，導致 ETH 價格在上海升級期間下跌。然而，升級完成後，由於不再有進一步的拋壓顧慮，ETH 價格將開始上升趨勢。這一流動性事件將標誌著 ETH 對週期底部的重新測試。
富達（Fidelity）在 2022 年第四季適時為零售客戶推出 BTC 與 ETH 交易服務，此舉將增強消費者信心，並幫助其在 2023 年佔據美國 BTC 與 ETH 交易量的相當大份額。散戶投資者已見證比特幣走過兩個週期，而先前未參與加密市場的投資者，最終將因富達的平台而感到足夠安心，願意投入加密資產。X 世代投資者會因富達的聲譽而對財務安全感到放心，並享受其慣用的簡易操作介面（與管理既有投資組合時相同），無需承受自我託管帶來的焦慮。富達也將在 2023 年下半年啟用 BTC 與 ETH 的提款功能。
Arbitrum Odyssey 重啟與 Arbitrum 代幣空投，將開啟新一波「空投季」，因為許多專案在熊市中等待已久，如今終於可以執行延宕的空投計畫。最受矚目的空投可能包括 Arbitrum、Celestia、LayerZero、StarkNet、zkSync 及 nftperp。
CoinGecko 已開始允許用戶購買其 2022 年合作專案的空投分配額度（例如 Access Protocol）。CoinGecko 將在 2023 年持續允許用戶購買其各類合作專案的小額空投分配。此舉可能促使 CoinMarketCap 效仿，向收集其鑽石（Diamonds）的用戶提供空投分配。考慮到所有用戶都需要留意並參與這類獎勵計畫，這些小額分配最終可能為積極參與的「空投獵人」與鑽石收藏家帶來相對豐厚的回報。
Carlos Guzman
整體加密貨幣價格水準仍將主要取決於宏觀經濟條件，並持續與其他風險資產聯動。疲軟的財報季可能拖累股市，在經濟衰退的擔憂下，加密貨幣也將隨之下行。加密貨幣市場本身的環境也將在整個 2023 年上半年對價格構成壓力，看跌情緒主導市場，且 FTX／Alameda 崩盤引發的信貸危機仍在整個生態系統中蔓延。另一方面，若通膨在今年下半年開始回落，我們或許將見證加密貨幣價格大幅上漲。
鑒於融資環境更加艱困且缺乏產品市場契合度，在 2020 年與 2021 年市場繁榮期間獲得資助的大量專案可能面臨關閉。然而，資金充裕的風險投資基金仍將持續部署，我們仍會看到高品質專案獲得資助。2023 年整體的私人融資水準將低於 2021 年與 2022 年，但會高於 2020 年及更早的年份。
在全球通膨及其對弱勢貨幣的負面影響推動下，我們可能會見證全球範圍內對美元穩定幣的大量需求與採用，尤其是在開發中國家。那些提供易用儲蓄產品、允許個人輕鬆購買法幣穩定幣的專案，有望獲得廣泛採用。
與往年相比，美國國會在通過加密貨幣相關法規方面可能更積極、迅速且嚴格，這可能導致最終的法規對產業的友善程度遠低於預期。
在發行量減少、手續費燃燒（fee burning）及「超穩健貨幣」敘事的推動下，ETH 將在市值主導地位上持續追趕 BTC。然而，ETH 尚不會在 2023 年完成超越。ETH 將開始獲得增強的「貨幣屬性」與貨幣溢價，部分原因在於它已成為 L2 生態中事實上的儲備資產。「ETH 殺手」的說法將在 2023 年逐漸平息，市場關注焦點將轉向 L2 之間的競爭。
隨著活動持續從相容 EVM 的 L1 遷移過來，Optimistic rollup 將吸引更多用戶與交易。ZK rollup 的採用速度較慢，但隨著 zkEVM 開始支援熱門應用程式，其成長將在今年下半年開始加速。以 L2 或 L3 形式運作的特定應用 rollup，將對 L1 應用鏈構成挑戰，並引起那些有意部署自有區塊鏈的機構參與者的關注。
2023年將是zk相關應用在隱私、身份驗證和跨鏈橋接等領域迎來「寒武紀大爆發」的開端。隨著隱私應用面臨監管壓力，整個產業將致力於開發可靠的zk合規解決方案。
今年我們將見證DeFi中「真實世界資產」（RWA）領域的顯著成長。由於幣價下跌、流動性挖礦熱度減退以及大型做市商倒閉，原生加密貨幣的DeFi收益率持續承壓；在傳統固定收益資產提供高利率的背景下，RWA將成為更具吸引力的收益來源。
Thomas Bialek
在傳統品牌加速採用的推動下，2023年加入NFT領域的新用戶數量，將超越以往所有年份的總和。為此，NFT將以無縫整合的數位收藏品形式呈現，以扭轉當前技術面臨的形象危機。
儘管NFT採用率持續上升，但整體牛市仍難以實現，即便個別子領域可能出現獨立復甦。特別是動態加密藝術將隨著藝術家創作更多作品而蓬勃發展——若沒有區塊鏈技術的獨特屬性，這些作品根本無法實現。
生成式藝術的「聖杯」將在價格表現上與NFT市場的其他部分脫鉤。在藍籌PFP領域，許多倖存項目將逐漸淡出，市場力量日益趨向集中。
隨著遊戲領域加速發展，以及遊戲與NFT的深度融合，在新敘事逐步充實之下，遊戲垂直領域將再度快速成長，並重新點燃市場興趣。
NFT項目與市場將探索吸引並留住用戶的新機制，因為千篇一律的代幣激勵措施效果短暫的問題已日益明顯。當前關於創作者版稅的爭議，將催生大量針對NFT項目新（與舊）收入模式的實驗。
NFT原生品牌將透過在實體世界推動更多品牌活動，努力彌合實體與數位領域之間的鴻溝。Web3社交領域將達到臨界規模，並獲得更加廣泛的採用。
Mohamed Ayadi
隨著美國步入輕微衰退、歐洲遭遇更嚴重衰退，加密貨幣（與傳統市場）的寒冬勢必將延續至2023年上半年。
在大型交易所獲得知名會計師事務所的正式審計之前，圍繞中心化交易所資產安全性的恐懼與不確定性仍將居高不下。這將促使DEX及永續合約／期權協議（例如GMX）持續獲得更多採用，同時新協議也將推出創新功能。然而，在DeFi中交易期貨將始終是「進階」用戶的專屬領域。
2023年下半年，以太坊L2將透過推出zk-rollup來爭奪市場份額。這將使市場焦點從以太坊（特別是ETH）轉移，導致以太坊相對於比特幣（ETH/BTC匯率）貶值，尤其是在質押的ETH即將解鎖之際。
隨著Arbitrum代幣發布及眾多吸引用戶的新活動，L2之間的競爭將加劇，最終揭示部分L2在開發進度（尤其是去中心化程度）上如何大幅領先。這將成為決定市場份額之戰勝負的關鍵因素（至少在中心化Layer-2更加重視去中心化之前）。屆時，業界將意識到未來必定是多鏈格局，包含多個L2甚至L3；任何新L1的上線，都將難以獲得廣泛採用。
2023年下半年，市場將開始出現某種形式的復甦，通膨將大幅下降（儘管尚未接近2%），聯準會（Fed）將暫停升息，並決定將利率維持在約5%的水平直至2024年。
隨著美國法院積極追查加密相關犯罪，針對DeFi犯罪的打擊行動將進一步增加。這長期來看有利於整個產業，但短期可能導致DeFi活動減少。然而，長期而言，這將以更嚴格的監管與更少的隱私為代價。2023年下半年將湧現新的隱私相關專案，旨在向監管機構表明，加密領域的先行者願意反擊過度或不公平的監管審查，以及大幅削弱隱私的措施。
到今年底，美國證券交易委員會（SEC）很可能針對另一項熱門加密專案（例如XRP）提出訴訟，並要求尚未實現去中心化的專案註冊為證券，才能在美國交易所上市交易。這將促使各協議竭盡所能，在實現更高層級去中心化方面展現創造力。然而，SEC至今仍未明確界定哪些專案屬於證券、哪些屬於商品。
最後但同樣重要的是，到今年底，NFT將出現全新用例，更多傳統品牌將持續加入NFT生態。Polygon將因此受益最多，並最終躋身市值前十的專案。然而，重點將更多放在NFT作為整體生態系統的一環，而非僅限於NFT系列發行後所建立的獨立生態。
Michael McNelly
目前有多項因素阻礙加密貨幣的廣泛採用與公眾興趣。由於LUNA崩盤與FTX破產，整個加密市場聲譽遭受重創。此外，全球宏觀經濟環境持續收緊，以應對高通膨。這些問題無法迅速解決。重建市場信心所需時間尚不明確；然而，唯有將涉及竊盜、詐騙與駭客攻擊的責任人繩之以法，並制定法規防止類似事件再度發生，才能真正恢復信任。
話雖如此，我確實相信我們將持續見證產業在擴容、NFT、使用者體驗、託管及其他獨特應用場景方面的創新。以太坊Rollup（特別是Polygon、Arbitrum、StarkNet與Optimism）將伴隨新產品與解決方案的推出而持續被廣泛採用。這些平台將主導具備對新手友善之改良功能與簡易體驗的dApp。近期一個典型案例即是受歡迎的Arbitrum交易平台GMX的崛起。除了DeFi的漸進式改進外，機構採用將持續聚焦於資料管理。家得寶（Home Depot）、沃爾瑪（Walmart）與可口可樂（Coca-Cola）等多家企業，正積極嘗試運用區塊鏈精準追蹤其供應鏈。隨著時間推移，此類應用只會變得更加強大。
能源產業尤其將成為進一步試驗與採用的溫床。通用汽車（GM）等業者對利用區塊鏈追蹤與管理電網（尤其是綠色能源）的虛擬電廠概念深感興趣。這催生了點對點能源市場，讓每位參與者既是能源供應者，也是消費者。此概念目前仍處於早期研發階段，但已有部分試點專案在小型城市成功啟動。結合電動車與太陽能，將迎來能源管理與供應的新時代——每個家庭都可能成為一座與電網相連的微型發電廠。
與此同時，埃克森美孚（ExxonMobil）等石油與天然氣公司正將天然氣重新用於發電，為比特幣挖礦設備供電。這進一步支持「比特幣由能源本身支撐」的論點，賦予其更高的感知價值。在資源日益稀缺的社會中，用於挖礦的能源與資源將愈發受到重視。因此，隨著此類專案持續推進，人們對比特幣作為一種貨幣的信心將隨時間而提升。
總而言之，我相信2023年不會出現牛市，而是將目睹機構針對內部基礎設施目的使用私有區塊鏈所進行的試驗與採用。DeFi將穩步推進，NFT將以更具創造性的方式落實，同時承受監管壓力。無論有何創新，我認為在監管框架明確化、且市場信心重新建立之前，活動或採用皆不會出現爆發性成長。
Marcel Bluhm
隱私將成為一大議題。由於監管審查，完全匿名的加密貨幣將舉步維艱。但像zk.money這類探索隱私、抗審查性與監管現實之間平衡點的解決方案，或許能找到契合市場的產品定位。
美國將推出穩定幣的國家法律框架。若設計完善，此框架將隨時間大幅推升穩定幣市值，並使數位資產領域的美元化成為常態。在全球範圍內，部分央行數位貨幣（CBDC）可能面世，但除非其運作於公共基礎設施之上，或鼓勵廣泛使用，否則僅能獲得有限採用。
區塊鏈將變得更加「行動化」：大多數應用場景（以及眾多區塊鏈用戶）位於開發中國家，而這些國家的民眾主要仰賴行動裝置存取網路。
就市場而言，除非中央銀行政策轉向，否則加密貨幣將持續橫盤整理或下跌。
Jason Michelson
隨著歐美經濟衰退跡象顯現，2023年上半年市場整體氛圍仍偏向悲觀。企業盈利疲軟可能進一步拖累股市，加密市場也將隨之承壓。在此期間，數位資產投資熱情降溫將導致市場波動性降低，多數時間可能呈現橫盤整理。FTX詐騙事件爆發後，重建市場對加密貨幣的信任需要數年時間；許多機構將繼續與數位資產保持距離，直到公眾記憶淡去，且宏觀經濟環境改善、風險資產吸引力回升為止。儘管如此，分散式帳本技術的核心價值主張——更高效的價值轉移與無需信任的金融軌道——依然堅實。部分機構將持續探索相關應用，例如新加坡金融管理局（MAS）聯合摩根大通（JPMorgan）、匯豐銀行（HSBC）等機構推動的「守護者計畫」（Project Guardian），旨在促進資產代幣化及機構級DeFi協議的發展。預計該領域將持續湧現新的應用案例。
2023年，ETH尚無法取代BTC的龍頭地位，但其市值將顯著縮小與BTC的差距。相較之下，大多數現有不兼容EVM的L1公鏈表現將相對疲弱，市場關注度也會逐漸降低。Polygon可能是個例外——其zkEVM已正式上線，並在零售與資產代幣化等應用場景中持續展現強大的產品市場契合度。Avalanche Warp Messaging實現的子網間通訊，將使跨子網橋接更有效率，可能吸引更多專案與開發者採用Avalanche。GMX將持續成長，但只要其交易維持極低價差與價格衝擊，最終仍可能面臨被濫用的風險。此外，加密原生用戶對中心化交易所的信任普遍下滑，也將持續推動去中心化期權與永續合約協議的流量與交易量增長。
與2020、2021年相比，融資規模將大幅縮水，但已獲得授權的風險投資基金仍會繼續投資。下一個牛市週期中，預計將湧現一批新專案與代幣，其表現有望超越現有項目。模組化區塊鏈（如Celestia）將日益受到關注，並可能勝過上個週期的單體區塊鏈方案。Arbitrum可能在2023年發行代幣，此舉或將引發其生態內代幣的一波小規模山寨幣行情。鎖定在以太坊L2中的總鎖倉價值（TVL）將顯著超越非以太坊L1的TVL，甚至可能實現反超。ZK-Rollup技術將取得重大進展，但多數方案恐難在2023年正式上線或獲得大規模採用。
Atharv Deshpande
在加密貨幣總市值於6,500億至1兆美元區間徘徊之際，看跌的市場結構將在未來三個季度為用戶帶來更多不確定性。更多公司可能陷入資不抵債的困境，更多不良參與者將被市場淘汰。加密貨幣交易所FTX的倒閉，以及圍繞幣安（Binance）的FUD（恐懼、不確定性與懷疑），激發了市場對更完善監管的強烈需求；然而，短期內不太可能出現突破性進展。不過，2022年中心化機構的衰落及其權力集中的缺陷，將比以往任何時候都更顯著地推動去中心化交易所（DEX）的採用。
ETH市值將更接近BTC，但不會立即實現超越。隨著Starknet、Arbitrum等L2方案陸續推出，L2採用率將持續上升，越來越多NFT遊戲專案將遷移至L2。Polygon將繼續與傳統非加密品牌建立合作夥伴關係，鞏固其在NFT領域的地位。這類合作所帶來的用戶導入效應，將在整個產業引發連鎖反應——我們預計將觀察到高於往年的NFT用戶採用率與交易量。依賴「邊玩邊賺」（P2E）模式的遊戲將逐漸式微，因為市場已脫離純粹「只玩」的階段，更重要的是，這類遊戲普遍缺乏「娛樂性」。去中心化社交網路將持續成長，而該類別協議的原生代幣，相較於其他受交易所限制的去中心化實體，表現可能更為出色。
鑒於融資活動通常是產業健康狀況的滯後指標，風險投資將在前三個季度放緩，以回應2022年下半年發生的事件。基礎設施與加密貨幣金融服務公司受資金撤回的影響最小。
Ian Devendorf
去中心化身分解決方案的重要性將持續提升，因其為自主身分奠定了基礎架構，並在監管明確後，有助於機構資本合規入場。在市場等待更明確監管指引之際，市占率將持續向重視透明度、營運紀錄良好的既有企業集中，使新進者難以抗衡。在中心化交易所能提供經第三方一致審計的可靠儲備證明，且幾乎不依賴交易所代幣作為抵押品之前，更多用戶將傾向選擇自我託管。隨著Optimistic Rollup與零知識Rollup功能逐步擴展，與EVM相容的公鏈將持續主導TVL。
Dipankar Dutta
到2023年，我們將見證市場對注重隱私保護與抗審查能力的區塊鏈技術重新燃起興趣。其他一般性預測包括：以太坊質押代幣的提領功能將於2023年下半年啟用，且2023年不會出現現貨比特幣ETF。此外，美國證券交易委員會（SEC）將發起更多監管挑戰，透過將代幣定性為證券，以期在2024年或之後確立判例法。美國國會也將提出更多立法法案，其中���分法案無疑將考驗加密社群的團結性、遊說努力與決心。
L2與基於側鏈的擴容解決方案將在2023年持續獲得穩健採用——這有助於緩解區塊空間稀缺問題，但也可能凸顯其複雜性與（普遍）去中心化程度不足的隱憂。區塊鏈生態系統的用戶採用與投資模式，也將有意義地轉向建構於其上的創新應用程式，而非過度聚焦底層第1層區塊鏈的技術優勢（例如TPS、最終確認時間等）。創收型平台將成為重要的垂直領域。特定應用區塊鏈與可互操作生態系統（如Cosmos等）將在開發活動中持續崛起。
生態系統以應用程式為中心的成長，意味著L1基金會與生態系統成長基金將更積極地滿足應用程式開發者的需求，吸引他們選擇在特定區塊鏈生態系統上進行開發，而非競爭對手的生態系。
Edvin Memet
若以總加密貨幣市值進行標準化計算，DeFi的TVL將從年初到年底至少成長50%。ETH將在年底再度呈現淨通縮狀態（下半年的活躍度將彌補上半年的低迷），進一步強化其「超健全貨幣」的定位，並持續蠶食BTC的市場主導地位（儘管尚未實現超越）。
未來市場仍將是多鏈格局，因此飽受爭議的Solana將逐步回落至前13名之外。第四季將至少有一款L2代幣推出。與跨鏈橋相關的攻擊損失總金額將較2022年大幅下降，且不超過5億美元。
隨著新應用案例浮現、舊有應用復甦，以及使用者體驗持續緩慢改善，NFT交易量將從年初到年底至少成長4倍。推特用戶的出走潮，將促使更多品牌將注意力轉向元宇宙與Web3客戶忠誠度計畫。Web3社交網路將逐漸普及。元宇宙將變得更互聯、更易導航，虛擬土地價格至少上漲2至3倍。
吸引忠誠資本與用戶的激勵計畫，將越來越多地被優質建設者在DeFi與GameFi領域探索與採用——有意識地擺脫高度反身性的通膨獎勵模式，轉向更緩慢、更自然的成長路徑。至少有一款區塊鏈遊戲將再次達到40萬月活躍用戶，但要超越Axie Infinity巔峰時期的280萬月活，恐怕要等到2024年。
某個DAO將執行一筆超過1億美元的買賣交易，可能購入一支三流球隊。風險資本將持續以可觀速度流入；雖然規模將低於2021或2022年，但仍有望達到150億美元關卡。GBTC的折價將在年底大幅收窄，至不超過15%。
Florence Kuria
到2023年，旨在解決以太坊可擴展性問題的L2解決方案（如Optimism）採用率將持續穩步上升。我們也可能見到升息次數減少與通膨率下降。這可能刺激市場對加密貨幣等風險資產的興趣，促使散戶投資者重返該產業。
隨著投資者對中心化交易所信心持續下滑，dYdX等去中心化交易所的表現將開始優於中心化交易所。我們也可能見到由真實資產支持的DeFi協議，在投資者間日漸普及。
Jaiden Percheson
對市場參與者而言，2023年將繼續是充滿挑戰的一年。受當前宏觀經濟環境影響，今年恐難吸引大量新參與者湧入，因此整體加密市場的波動性難以顯著提升。市場全年將持續波動，短期震盪頻繁，比特幣也不會創下歷史新高。隨著市場參與者出售其他資產並尋求回歸「價值」，比特幣與以太坊將持續強化其整體主導地位。NFT將持續成為傳統企業全面採用加密技術的領頭羊之一，由於市場參與者持續在加密領域尋求波動性機會，全年總交易量有望成倍成長。隨著產業在市場參與者間的合法性持續提升，今年大部分NFT交易量將集中在少數幾個專案。
全年僅有少數代幣表現能優於ETH與BTC。我認為幣安將持續擴大其在交易所領域的主導地位，BNB也將在全年維持強勁走勢。Arbitrum將在2023年年中發行其代幣，這也將成為市場表現突出的領域之一。代幣發行將引發市場對基於Arbitrum建構的dApp的廣泛猜測，且其熱度持續時間將長於多數人預期。該鏈的TVL將突破40億美元。Shibarium將在2023年第二季某個時間點推出，其規模將超越Dogechain，吸引更多市場參與者。
針對DeFi、NFT及其他加密專屬應用程式的監管行動將持續展開。此外，監管機構將對意見領袖及其他加密領域參與者展開進一步逮捕與指控。儘管我預期監管將趨嚴，但若監管行動在2023年取得顯著進展，我預計除門羅幣及其他相關隱私代幣可能小幅亮眼表現外，今年不會出現重大的隱私議題。
Imran Khan
隨著更多結合 DeFi 與隱私功能的新專案啟動，Starknet 和 Aztec 等 ZK rollup 上的生態建設將更為活躍。然而，整體 DeFi 的總鎖倉價值（TVL）預計仍將維持在較低水準，因為其收益率相較於其他領域仍缺乏足夠吸引力。
專為行動裝置打造的 Web3 應用程式將進一步優化使用者體驗（UX）。此外，USDC 也將支援開發類似 Cash App 的應用，讓加密貨幣的整合變得更為自然流暢。
隨著升息步伐放緩，市場風險偏好將逐漸回升，加密貨幣有望迎來屬於自己的行情。不過我認為，在這個週期中，隨著市場愈發注重價值投資，市場上流通的代幣數量將會顯著減少。
Zak Abdi
2023 年數位資產市場整體偏向空頭。市場持續受到宏觀政策牽制，在無風險利率相對較高的環境下，投資人缺乏動力去配置風險更高、結構更複雜的資產。
作為治理工具的 DeFi 代幣價格將持續承壓。儘管 DeFi 與現實世界資產（RWA）結合的敘事會吸引目光，但由於多數 DeFi 協議存在內生循環性，市場參與者正逐漸意識到這點。因此，像 Centrifuge 這類網路難以獲得青睞，因為剩餘的資源將集中在以太坊等更具聲望的網路上；相反地，能將 RWA 引入以太坊的協議，如 Aave 或 Maker，將從中受益。
幣安（Binance）將面臨諸多挑戰與監管審查，但最終應能安然度過。NFT 市場交易量將維持低迷。比特幣（BTC）將持續保持其市場主導地位。
Brandon Kae
市場將延續空頭走勢，除非聯準會（Fed）政策真正轉向，否則價格難以重返歷史高點（ATH）。多數市場參與者起初會對明顯的熊市反彈持懷疑態度，這反而可能推動價格漲幅超出預期（儘管仍遠低於 ATH），直至市場進入「短暫狂熱」階段，隨後再度陷入下跌或無聊的橫盤整理。
大多數第一層區塊鏈（L1）在估值、TVL 或使用率上都難以恢復到先前高峰，而新推出的 L1 中，高達九成可能宣告失敗（DOA）。Optimistic rollup 將持續蓬勃發展，而 zk-rollup 至少在 2023 年下半年之前仍會相對低迷。第三層解決方案（L3）將分流一部分原本投向 Cosmos 應用鏈的關注度。此外，驗證（Validation）環節將開始獲得更多重視。
以太坊（ETH）的市值不會超越比特幣（BTC）。各國央行數位貨幣（CBDC）的測試與試行將陸續展開。
Shamel Tejani
聯準會可能在年底前轉向政策，這將促使比特幣觸及低點並啟動復甦。隨著流動性進一步枯竭，大多數 NFT 專案與代幣將持續流失價值，因為投資人逐漸明白：一個優質的專案，其代幣未必具有良好的增值潛力。以太坊市值可能短暫超越比特幣。受 FTX 及三箭資本（3AC）事件餘波影響，更多監管提案將浮上檯面，更多加密貨幣公司將進行大規模裁員或倒閉。某些具備強力敘事的代幣（如 AI 與 Game-Fi）可能在所屬領域內引發小規模的「回聲泡沫」。我們將在以太坊上見證一個全新 NFT 專案崛起，足以與無聊猿（Bored Apes）和 CryptoPunks 爭奪龍頭地位。此外，一個由區塊鏈驅動的體育博彩平台也將問世，憑藉良好的交易量、低佣金及經過審計的智慧合約，迅速搶佔可觀的市場份額。