德勤、安永——这些名字是她职业生涯的起点。但Ciara Sun没有停留在咨询行业的光环里。
2017年，她选择了一条少有人走的路，一头扎进尚处边缘的Crypto世界。
她是原火币Listing与投资负责人，2021年创立C² Ventures。她是全球Crypto峰会的主咖，被誉为“全球Crypto亚洲女性领袖”。她在X平台拥有超过15万粉丝，单条推文阅读量经常破百万。她还创办了Women Who Crypto，持续为Web3女性从业者搭建桥梁。
在新火集团的VIP酒会上，Ciara站在C位。这个位置并非偶然——这是她行业地位的最好注脚，也见证了她与火币体系多年来的深厚交集。
从传统咨询到Crypto投资，从一级市场到二级配置，从牛市的狂热到熊市的坚守。Ciara和她的C² Ventures，已经完整穿越了两个周期。
当下市场低迷，叙事缺位。她的投资逻辑是否已经改变？哪些赛道被高估，哪些又被低估？
博链BroadChain在香港Web3嘉年华期间，与Ciara进行了一场深度对话。
穿越两个周期：从牛熊更替中长出的投资纪律
C² Ventures并非在市场高点匆忙入场的后来者。
Ciara回忆，基金从2022、2023年开始投Deal，从筹备期至今，已经历了起码两个完整的周期。2022年下半年，FTX与Luna等偏中心化的金融项目相继崩盘，市场暴跌。团队见过比特币1万多美元的低点，也见过12万多美元的高点，以及最近一次回撤至6万美元左右。
两轮牛熊，足以让一套投资逻辑被反复验证或淘汰。
在二级市场，C² Ventures的策略偏保守。只做大资产的核心资产，不做量化，不做高频。简单来说就是Buy and Hold——在合适点位“落袋为安”，再寻找下一个买点。没有复杂的衍生品结构，没有高频交易的炫技，有的只是对周期的敬畏和对纪律的执行。
一级市场的变化更为剧烈。Ciara指出，项目实现流动性的退出方式现在变得非常有限。如果上不了一两个大交易所的现货，流动性就几乎不存在，用户无法进入交易，项目发展也受到严重制约。
在这种环境下，投资逻辑必须调整。不能只找流量驱动的项目，也要找真实需求驱动的项目，即项目本身有赚钱的能力，有好的商业模式（Business Model），Token有实际的应用价值。比如与AI Agent结合的项目，C² Ventures比较早期地投了一些，至今仍在追踪它们的发展。
Ciara还提到一个关键维度：在上一波DeFi热潮中，有机会也有能力融到更多机构资金的项目，能够把“正统性”（integrity）带到生态里。这类项目，是她现在最为关注的。
新赛道的取舍：AI加区块链、RWA，以及被冷落的大所相关生态
当被问及当前重点关注的赛道时，Ciara的回答很清晰。
AI与Blockchain的结合，是她眼中未来颇有发展的方向。区块链赛道中，能够承载AI算力的项目，本身就具备较好的收入来源（Revenue Stream），且能够做到较大规模。Token的价值有了实际支撑，而不是靠叙事堆砌。
与此形成对比的，是另一个明显的变化：纯社区驱动的、像那种没有实际推广期的Token，C² Ventures原本就不投，现在连头部某大所相关的生态也都不太关注了。这是一个明确的信号——在流动性收缩的周期里，没有实际业务支撑的叙事正在被淘汰。
与此同时，Polymarket这类项目，反而进入了她的视野。
跨市场的资产交易也是一个重点方向。无论是债券（Bonds）、期权（Options）还是股票市场，与Crypto产生结合，意味着跨市场会有更多流动性进来。机构对这些资产更熟悉，将这类资产Tokenize，是一个很好的方向。Ciara特别提到，基于香港，更多的机会在跟传统金融结合的方向上，也就是证券化资产。
被高估与被低估：Meme Token的泡沫与Decentralized Energy Network的盲点
在Ciara看来，Crypto行业历史上最被高估的，并非某一类协议，而是一种行为模式——那些完全由市场热度驱动的Pure-Hype Meme团队及其发行的Meme Token。这类项目主要出现在Solana或其他公链上，往往根据某个热点事件实时诞生、快速发币。团队几乎没有忠诚度可言：这个礼拜发了一个Meme，下个礼拜整个团队就挪去追下一个热点、发下一个新币。之前的项目完全没有团队持续运营，发币、卖币、离场，只留下错信他们的散户在苦苦HODL。
那么，什么赛道被低估了？Ciara给出的答案是：Decentralized Energy Network（去中心化能源网络）。她认为这可能是一个比较值得突出的赛道。随着AI算力需求激增，能源管理可能成为下一个爆发点。现在很多Pre-IPO的项目也都聚焦在这个方向上。这显然还不是市场热炒的叙事，但恰恰是她正在关注的盲点。
至于如果只能持有一类资产，答案没有任何犹豫：BTC。这是她口中“长期的信仰”。
不是追逐风口，而是穿越周期的选择
回看整场对话，Ciara的投资哲学其实很朴素。
不做高频，不做量化，Buy and Hold。不追逐纯社区驱动的叙事，连头部交易所生态项目也可以暂时放下。在流动性稀缺的周期里，她看重的是项目自身造血能力、Token的实际应用价值，以及能否把“正统性”带进Web3这个依然年轻的行业。
从低点到高点，从牛市的狂热到熊市的寒冷，C² Ventures用两个完整周期验证了自己的节奏。市场低迷时找买点，五、六月份逐步建仓，等待2026年底到2027年初的反弹机会——这不是短期的投机，而是基于宏观判断与周期经验的从容布局。
挖矿被高估，Decentralized Energy Network被低估。AI加区块链有实际收入支撑，RWA正在连接传统金融与Crypto世界。而BTC，始终是那个最后的答案。
Ciara和她的C² Ventures，不是站在风口上的人。她们是在风来之前，已经选好位置的人。