博链BroadChain获悉，4月23日 19:16，AI基础设施的资本开支正经历前所未有的扩张周期。从NVIDIA GPU到数据中心，整个产业链都在高速运转。然而，GPU这类资产存在天然矛盾：现金流生成快，但折旧同样迅速。传统银行体系对这类高波动、技术迭代极快的资产往往持谨慎态度。
USD.AI试图解决这一痛点。该项目由Permian Labs开发，核心逻辑是“链下组织，链上放贷”——将链上美元流动性引入GPU、机柜和数据中心等重资产领域。借款人需先向OEM下单、锁定数据中心机位并建立SPV，随后GPU被安装并生成电子仓单，这些仓单被代币化为ERC-721 NFT，最终作为抵押物换取USDC贷款。
目前可核实的案例包括：2026年4月，Crucible Capital提取了2682万美元贷款，抵押物为72台共576张NVIDIA B300 GPU，部署于美国华盛顿州。项目方未完整公开OEM、数据中心运营商及借款方名单，但已知对象包括QumulusAI、Quantum Solutions、Sharon AI和Crucible等。这些公司均属算力基础设施提供商，而非消费级AI产品。
USD.AI采用三层代币结构：USDai作为基础流动性层，与美元1:1挂钩，不可产生收益；sUSDai为收益层，承接GPU融资收益，退出需通过异步赎回和QEV机制；CHIP为治理代币，持有人可参与抵押品标准、贷款利率、风险参数等核心决策，但不享有协议收入分配权。截至4月23日，USDai流通市值约2.8亿美元，TVL约2.83亿美元，活跃贷款约6000万美元，近30天收入约85万美元。
风险层面，GPU年折旧率可能达15%-20%，项目采用低LTV、三年摊还、Barker估值体系及再保险支持的value warranty缓冲风险。但借款人现金流依赖算力合同的实际执行，而外界目前缺乏透明数据验证其质量。此外，长期GPU贷款与短期赎回之间的流动性错配，虽通过QEV机制平滑，但无法根本消除。CHIP代币的治理权在实际操作中可能集中于机构参与者，其影响力仍有待观察。