37位The Block分析师的2023年加密行业预测

Dự đoán ngành tiền mã hóa năm 2023 từ 37 nhà phân tích của The Block

BroadChainBroadChain01:07 07/01/2023
Nội dung này được dịch bởi AI
Tóm Tắt

Khoảng cách vốn hóa thị trường giữa BTC và ETH sẽ tiếp tục thu hẹp, nhưng hiện tượng 'flippening' sẽ không xảy ra trong năm 2023. Câu chuyện chủ đạo năm 2023 sẽ chuyển sang các giải pháp mở rộng lớp 2 (L2) của ETH.

Nguồn: The Block

Biên dịch & Biên tập: DeFi之道

Mới đây, 37 nhà nghiên cứu phân tích của The Block Research đã công bố dự báo về ngành tiền mã hóa cho năm 2023. Mỗi người đều đưa ra những triển vọng riêng cho năm mới, với cả điểm chung lẫn quan điểm khác biệt.

Dưới đây là những điểm dự báo chung được nhiều nhà phân tích đồng thuận:

  • Môi trường vĩ mô sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá lên các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa. Tuy nhiên, khả năng thị trường đi ngang trong năm tới cao hơn là một đợt suy giảm nghiêm trọng.

  • Nhiều dự án không đạt được sự phù hợp sản phẩm-thị trường (product-market fit) sẽ dần bị đào thải do thiếu vốn và nhu cầu.

  • Hoạt động sáp nhập và mua lại (M&A) sẽ gia tăng, khi các công ty gặp khó khăn tài chính tìm kiếm cơ hội bị thâu tóm.

  • Vốn đầu tư mạo hiểm (VC) sẽ giảm mạnh trong năm 2023, đặc biệt là nửa đầu năm.

  • Giá tiền mã hóa vẫn sẽ có mối tương quan chặt chẽ với chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

  • Khoảng cách vốn hóa thị trường giữa Bitcoin và Ethereum sẽ tiếp tục thu hẹp, nhưng hiện tượng “flippening” (Ethereum soán ngôi Bitcoin) sẽ không xảy ra trong năm 2023.

  • Trọng tâm của năm 2023 sẽ chuyển sang các giải pháp mở rộng lớp 2 (L2) trên Ethereum. Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên các L2 sẽ tăng lên (ít nhất là tính theo giá trị ETH), trong đó zk-rollups sẽ tăng trưởng nhanh hơn optimistic rollups. Các L2 hàng đầu như StarkNet, zkSync và Arbitrum sẽ phát hành token gốc của riêng họ.

  • Các blockchain mô-đun như Celestia sẽ ngày càng thu hút sự chú ý và có thể vượt trội hơn các blockchain đơn khối (monolithic) thống trị chu kỳ trước.

  • Sự sụp đổ của các thực thể tập trung trong năm qua sẽ dẫn đến việc siết chặt quy định đối với mô hình này, với Binance là tâm điểm. Coinbase sẽ hưởng lợi từ làn sóng tin đồn tiêu cực (FUD) xoay quanh Binance.

  • So với các mảng DeFi khác, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sẽ thể hiện các chỉ số tăng trưởng cơ bản mạnh mẽ nhất.

  • Hệ sinh thái mạng xã hội phi tập trung trên Web3 sẽ tăng trưởng nhanh nhờ dòng vốn và hoạt động gia tăng.

  • Dưới tác động của việc các thương hiệu truyền thống đẩy mạnh áp dụng NFT, nhiều người dùng mới sẽ tham gia thị trường. Ngoài ra, NFT sẽ tiếp tục đóng vai trò cầu nối giữa tiền mã hóa với nghệ thuật và văn hóa.

  • Thị phần của OpenSea sẽ tiếp tục giảm, khiến nền tảng này mất đi vị thế độc tôn trên thị trường.

Dưới đây là dự báo chi tiết từ từng nhà phân tích:

Larry Cermak

Các zk-rollup phổ quát cuối cùng sẽ ra mắt vào năm 2023 và thực tế sẽ trở nên khả dụng như Ethereum. Arbitrum, Starknet, zkSync và Scroll đều sẽ phát hành token gốc trong năm nay, và sẽ có nhiều tranh luận về việc liệu giá trị token L2 có tăng trưởng vượt trội so với chính ETH hay không, bởi các rollup đang thành công trong việc thu hút phần lớn hoạt động hợp đồng thông minh ra khỏi lớp cơ sở. Một cuộc cạnh tranh khốc liệt sẽ diễn ra giữa Polygon zkEVM, Starknet, zkSync và Scroll. Dù ban đầu nhu cầu cho các giao thức mở rộng này còn hạn chế, chúng sẽ đóng vai trò then chốt trong làn sóng người dùng bán lẻ tiếp theo. Polygon đã giành lợi thế dẫn đầu đáng kể nhờ thành công trong việc chuyển đổi chuỗi PoS của mình thành một chuỗi zkEVM đầy đủ chức năng.

Mặc dù vẫn còn một lượng vốn VC lớn chờ được triển khai bên ngoài thị trường, nhưng việc thẩm định kỹ lưỡng (due diligence) lần đầu tiên sau nhiều năm sẽ được coi trọng, với trọng tâm đặt vào sự phù hợp sản phẩm-thị trường. Định giá vòng hạt giống (seed round) sẽ quay về mức khoảng 10 triệu USD. Nhiều dự án, đặc biệt là những dự án xây dựng trên các L1 cạnh tranh, sẽ cạn vốn và đóng cửa. Chúng ta sẽ chứng kiến nhiều dự án chuyển từ L1 sang các L2 khác để tăng cơ hội thu hút hoạt động hoặc đơn giản là kéo dài thời gian vận hành (runway). Các nhà phát triển và vận hành sẽ không còn tự động nhận mức lương trên 300.000 USD, và xu hướng chảy máu chất xám từ những "khách tham quan" (crypto visitors) trong lĩnh vực tiền mã hóa sẽ tiếp tục.

Nhiều dự án sẽ tái cấu trúc cơ bản mô hình kinh tế token của họ. Khi không có làn sóng nhu cầu mới lớn nào, việc chi trả lượng token khổng lồ làm phần thưởng sẽ không còn hợp lý. Axie, Stepn và các dự án tương tự sẽ không thể tiếp tục dựa vào mô hình kinh tế kiểu Ponzi để tạo ra giá trị.

Vốn hóa thị trường của Ethereum sẽ không vượt qua Bitcoin, và cũng sẽ không có đồng tiền nào khác soán ngôi Ethereum. Tuy nhiên, hiệu suất của Ethereum trong năm 2023 sẽ tốt hơn Bitcoin. Giá tiền mã hóa sẽ tiếp tục biến động như cổ phiếu công nghệ và phụ thuộc hoàn toàn vào chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương (chủ yếu là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ – Fed). Tiền mã hóa sẽ tăng mạnh nhất khi chúng ta bắt đầu thấy dấu hiệu giảm lãi suất trong ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này có thể sẽ không xảy ra trong năm 2023. Trước thời điểm đó, giá của các token chủ chốt sẽ gần như đứng yên, với rất ít biến động. Tâm lý cá cược do một số token hoặc NFT tăng giá chóng mặt sẽ khiến nhiều người lao vào.

OpenSea sẽ tiếp tục đánh mất vị thế độc tôn, và cách thức nền tảng này áp đặt phí bản quyền (royalty) sẽ thất bại. Nhờ vị thế mạnh trong giao dịch giao ngay và phái sinh, Binance sẽ trở thành tâm điểm giám sát toàn cầu, tương tự như Libra từng là. Coinbase và các sàn giao dịch chịu sự quản lý của Mỹ khác có thể hưởng lợi. Genesis sẽ nộp đơn xin phá sản theo Chương 11, trong khi Gemini sẽ chịu áp lực từ chương trình sản phẩm Earn của mình. Các sản phẩm GBTC và ETHE sẽ không bị giải thể.

Đến cuối năm 2023, SBF sẽ không phải ngồi tù dù chỉ một ngày và sẽ tiếp tục bác bỏ mọi cáo buộc. Các cơ quan quản lý Mỹ sẽ tận dụng vụ sụp đổ của FTX để thay đổi cách quản lý ngành tiền mã hóa, tương tự như ảnh hưởng của các vụ Lehman và Enron đối với chính sách toàn cầu. Các nhà lập pháp sẽ soạn thảo một đạo luật mới tương tự Đạo luật Sarbanes-Oxley nhằm ngăn chặn những sự cố tương tự FTX trong tương lai.

Steven Zheng

Môi trường vĩ mô sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá lên các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa. Tuy nhiên, nếu tôi có thể thu lợi nhuận kha khá từ việc coi tiền mã hóa là một loại tài sản không tương quan, tôi tin rằng thị trường sẽ chạm đáy trong làn sóng NFT thứ hai, với quy mô lớn hơn nhiều lần so với đỉnh điểm năm 2022. Chúng ta sẽ phá vỡ kỷ lục gần đây nhất về khối lượng giao dịch NFT là 5 tỷ USD vào năm 2023. Khối lượng giao dịch chủ yếu sẽ do các dự án game thúc đẩy, khi nhiều dự án game tiền mã hóa hàng đầu – đã huy động vốn và bán NFT trong suốt giai đoạn tăng giá 2021–2022 – cuối cùng cũng mở cửa cho công chúng trải nghiệm. Các token game tiền mã hóa sẽ lọt vào top 20 đồng tiền có vốn hóa thị trường cao nhất. Làn sóng NFT PFP thứ hai sẽ do các dự án hạng ba/tầm trung từ chu kỳ trước dẫn dắt, tập trung vào sức hấp dẫn của các sản phẩm xa xỉ cấp nhập môn thay vì các thương hiệu xa xỉ đình đám (ví dụ như Seiko so với Rolex). Đơn vị hưởng lợi từ làn sóng thu hút đại chúng có thể là Polygon, nền tảng đã đặt nền móng cho làn sóng người dùng bán lẻ tiềm năng trong chu kỳ tăng giá trước và tuyển dụng được những kỹ sư xuất sắc trong lĩnh vực công nghệ mở rộng zk. Đến cuối năm 2023, Polygon sẽ trở thành lớp ứng dụng lớn thứ ba xét về hoạt động kinh tế và vốn hóa thị trường (sau BNB Chain và Ethereum). Tôi cho rằng thị trường đang đánh giá thấp nhu cầu và sự phát triển hệ sinh thái của dYdX Chain, và dydx cũng có thể khởi chạy trên Cosmos.

Về các sự kiện tiêu cực, tôi cho rằng các L2 rollup sẽ trải qua các vụ khai thác nhắm vào bộ sắp xếp tập trung (centralized sequencer). Vốn có thể không bị mất, nhưng người dùng sẽ nhận được một lời cảnh tỉnh gây sốc về quy mô vốn mà họ đang đặt vào các giải pháp vẫn còn mang tính tập trung. Một stablecoin thuật toán khác sẽ thất bại.

John Dantoni

Môi trường vĩ mô sẽ bất lợi cho các tài sản kỹ thuật số và các tài sản rủi ro cao khác. Chúng ta có thể chưa chạm đáy giá cuối cùng của tiền mã hóa. Tuy nhiên, khả năng thị trường đi ngang trong năm tới cao hơn là một đợt suy giảm nghiêm trọng. Năm 2023 sẽ là năm then chốt đối với các nhà phát triển và việc xây dựng sản phẩm, bởi sự chú ý sẽ không còn tập trung vào các yếu tố như quảng bá, câu chuyện (narrative) và giá cả. Các L2 sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý, và một số trong đó sẽ phát hành token gốc, bao gồm Arbitrum và StarkNet.

Câu chuyện mới của chu kỳ tiếp theo, bao gồm mạng xã hội Web3, sẽ bắt đầu hình thành. Đầu tư và hoạt động trong phân ngành này sẽ được chú ý, trong đó Lens Protocol và Farcaster đang tăng trưởng sớm nhất.

Vốn đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực blockchain sẽ giảm mạnh trong năm 2023, đặc biệt là nửa đầu năm. Trong nửa đầu năm, chúng ta sẽ chứng kiến những tháng có tổng vốn đầu tư dưới 1 tỷ USD — đây sẽ là lần đầu tiên ngành này ghi nhận mức này kể từ tháng 2/2021. Đến cuối năm, khoảng 13,5 tỷ USD sẽ được đầu tư vào các công ty blockchain, tương đương mức giảm 58% so với năm trước.

Các dự án trong lĩnh vực dịch vụ tài chính tiền mã hóa, hạ tầng và giao dịch/môi giới sẽ ít bị ảnh hưởng nhất bởi biến động thị trường. Do đó, khi các nhà đầu tư tìm kiếm các công ty và dự án nền tảng tiếp theo, các danh mục này vẫn sẽ thu hút sự quan tâm và ��ầu tư.

Ngược lại, các danh mục được xem là có rủi ro cao hơn — thường là các dự án ở giai đoạn tiền sản phẩm và/hoặc vòng hạt giống — như tài chính phi tập trung (DeFi), NFT / game và Web3, có thể sẽ chứng kiến mức vốn huy động và điều khoản tiếp tục được định giá lại trong khoảng từ 10–15 triệu USD, với các điều kiện có lợi hơn cho nhà đầu tư.

Ở các giai đoạn hậu kỳ, các công ty sẽ cần hỗ trợ để huy động vốn với các điều kiện ưu đãi. Vì vậy, chúng ta có thể chứng kiến một làn sóng lớn các công ty đổ xô ra thị trường, trong đó nhiều công ty có thể phải tiến hành gọi vốn với mức định giá thấp hơn (down-round financing) so với trước đây.

Một lựa chọn khác dành cho các công ty gặp khó khăn tài chính là tìm kiếm người mua trên thị trường M&A. Tương tự như những gì đã xảy ra sau chu kỳ năm 2017, chúng ta sẽ chứng kiến hoạt động M&A gia tăng và sự tích hợp sâu hơn giữa các công ty tiền mã hóa.

Ảnh hưởng từ Alameda Research, FTX, FTX US, Voyager Digital, Celsius, BlockFi và các tổ chức cho vay tiềm năng khác sẽ khiến năm 2023 trở thành năm then chốt đối với các công ty cung cấp hạ tầng tổ chức cho tài sản kỹ thuật số.

Các tổ chức cho vay và nhà tạo lập thị trường mới sẽ cạnh tranh giành thị phần. Chúng ta cũng sẽ chứng kiến sự đảo ngược xu hướng nổi bật năm 2021, khi mỗi công ty tài chính tiền mã hóa đều muốn xây dựng một dịch vụ môi giới khối lượng lớn (prime brokerage) đầy đủ. Ngược lại, năm 2022 đã cho thấy nhu cầu tách biệt một số dịch vụ nhất định, cũng như những rủi ro và hậu quả có thể xảy ra khi tất cả dịch vụ đều do một đối tác giao dịch duy nhất cung cấp.

Lars Hoffmann

Trên phương diện vĩ mô, việc Trung Quốc đột ngột nới lỏng các biện pháp phòng dịch, cùng với các chính sách kích thích kinh tế và động thái giảm tốc tăng lãi suất của Fed, đã đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu lên cao vào mùa hè, giúp thị trường tiền mã hóa hưởng lợi đáng kể. Mùa thu và mùa đông có thể khó khăn hơn khi sự chú ý lại đổ dồn vào cuộc khủng hoảng năng lượng chưa được giải quyết tại châu Âu. Tuy nhiên, sự kiện giảm phát hành BTC dự kiến vào tháng 3/2024 sẽ giúp duy trì tâm lý lạc quan chung trong ngành.

Trong phần lớn nửa đầu năm, ảnh hưởng từ vụ FTX và Alameda tiếp tục lan rộng khắp ngành. Nhiều dự án nhỏ - có một phần hoặc toàn bộ vốn lưu giữ trên FTX - sẽ dần rút lui và âm thầm đóng cửa. Quần đảo Bahamas vẫn là khu vực pháp lý chủ yếu cho các công ty tiền mã hóa. Sang nửa cuối năm, khi các nhà lập pháp phương Tây nắm lấy cơ hội từ vụ phá sản FTX để thúc đẩy các yêu cầu báo cáo và loại bỏ tính ẩn danh nghiêm ngặt hơn - mà không thực sự giải quyết nguyên nhân gốc rễ là sự tập trung hóa - sự chú ý sẽ quay trở lại làn sóng quy định sắp tới. Tại các khu vực pháp lý phương Tây, DeFi sẽ chịu tác động tiêu cực đáng kể.

Tính riêng tư vẫn là chủ đề được nhiều bên trong ngành tích cực vận động, nhưng theo thời gian, đa số cuối cùng đã từ bỏ. Các giải pháp thay thế về quyền riêng tư do chính những người trong lĩnh vực tiền mã hóa phát triển tiếp tục được hoàn thiện và phát triển mạnh trong các phân khúc thị trường chuyên biệt.

Sau giai đoạn áp dụng quy định thận trọng và cứng rắn vào năm 2017/2018, châu Á tiếp tục mở cửa hơn với tiền mã hóa. Về khía cạnh quy định hợp lý, Hàn Quốc và Nhật Bản bắt đầu nghiêm túc xem xét tiền mã hóa. Làn sóng di chuyển của các chủ thể trong ngành sang các khu vực pháp lý thân thiện với tiền mã hóa vẫn đang tiếp diễn và được theo dõi sát sao dựa trên những tiến triển này.

Eden Au

Arbitrum và StarkNet sẽ ra mắt token gốc, và đến cuối năm 2023, cả hai đều có thể lọt vào top 10 về TVL (Tổng giá trị bị khóa). Cùng với sự tham gia của thêm nhiều thương hiệu truyền thống, Polygon sẽ gia tăng thị phần NFT. Hệ sinh thái Cosmos sẽ chứng kiến mức độ sử dụng hữu cơ tăng lên nhờ sự phát triển của nhiều sidechain (ví dụ: dYdX, Berachain), sự hỗ trợ cho stablecoin nội bộ (ví dụ: USDC, IST) cũng như sự ra mắt của Celestia. Ít nh��t một rollup nổi bật sẽ thực hiện nâng cấp nhằm phi tập trung hóa quy trình sắp xếp (ordering) của mình.

Chức năng rút ETH đã stake sẽ được kích hoạt vào nửa đầu năm 2023; sau đó, cbETH của Coinbase có thể tăng gấp đôi thị phần trong phân khúc thanh khoản ETH được stake trên Ethereum, và tài sản này sẽ được các giao thức DeFi hàng đầu chấp nhận rộng rãi làm tài sản thế chấp. Các sản phẩm có cấu trúc sẽ gia tăng sức hút, khi cộng đồng "người bản địa tiền mã hóa" ngày càng ưa chuộng khái niệm "lợi suất thực", từ đó hỗ trợ dẫn dắt thanh khoản cho các sản phẩm phái sinh trên chuỗi. Tuy nhiên, dưới áp lực quy định ngày càng gia tăng, các ứng dụng lấy tính riêng tư làm trọng tâm sẽ khó đạt được mức độ phổ biến đáng kể.

Khi EU chính thức thông qua luật MiCA, việc áp dụng stablecoin dựa trên đồng euro sẽ tăng trưởng ổn định. USDC có thể vượt qua USDT để trở thành stablecoin có vốn hóa thị trường lớn nhất, tuy nhiên Tether vẫn sẽ giữ vai trò quan trọng và sẽ không sụp đổ vào năm 2023. Mặc dù việc token hóa tài sản thực (RWA) ngoài stablecoin vẫn còn quá sớm để bùng nổ, nhiều giao thức RWA hơn sẽ cố gắng xây dựng nền tảng ban đầu.

Khoảng cách vốn hóa thị trường giữa Bitcoin và Ethereum sẽ tiếp tục thu hẹp, nhưng hiện tượng "đảo ngược" (inversion) sẽ không xảy ra trong năm 2023, và ETF Bitcoin giao ngay cũng sẽ không được phê duyệt. Lợi nhuận theo năm (YoY) của các token sẽ dương. Một nhóm mới các khu vực pháp lý thuộc thế giới phát triển thân thiện với tiền mã hóa sẽ dần xuất hiện, bao gồm Vương quốc Anh và Hồng Kông, vì cả hai đều đang tìm cách xây dựng các quy định hợp lý hơn nhằm thu hút nhân tài.

Andrew Cahill

Đến cuối năm, BTC vẫn sẽ là tài sản có vốn hóa thị trường lớn nhất, nhưng ETH sẽ thể hiện tốt hơn về mặt giá. SOL sẽ vượt trội so với các L1 thay thế khác, nhưng sẽ không thể lấy lại mức cao kỷ lục trước đây. Các giải pháp mở rộng L2 sẽ tiếp tục chứng kiến mức độ áp dụng ngày càng tăng từ cả nhà phát triển lẫn người dùng, tuy nhiên token gốc của chúng sẽ thể hiện kém hơn so với BTC và ETH.

Các cuộc tấn công vào các giao thức/cầu tương tác (interoperability protocols/bridges) sẽ giảm bớt khi các đội phát triển học hỏi từ những lỗ hổng xảy ra trong năm 2022. Tỷ lệ áp dụng các giao thức tương tác sẽ duy trì ở mức thấp do hoạt động trên các mạng L1 suy giảm.

Mặc dù DeFi vận hành ổn định trong suốt sự hỗn loạn thị trường năm 2022, tốc độ tăng trưởng của nó trong toàn bộ năm 2023 sẽ tiếp tục trì trệ. So với các trường hợp sử dụng DeFi khác, DEX sẽ công bố các chỉ số tăng trưởng cơ bản mạnh mẽ nhất. Về lượng vốn mạo hiểm (VC) nhận được trong năm, NFT và trò chơi vẫn sẽ là hai ngành chiếm tỷ trọng lớn nhất. Stablecoin sẽ trải qua một năm mạnh mẽ nữa, với tổng cung lưu hành vượt ngưỡng 250 tỷ USD. Khi tính minh bạch ngày càng trở thành yếu tố quan trọng hơn, USDC sẽ gia tăng thị phần của mình.

Greg Lim

Khi giai đoạn "kiếm tiền dễ dàng" kết thúc, khả năng huy động vốn cổ phần và nợ thông qua tiền mã hóa cũng như thị trường nói chung khiến triển vọng năm 2023 trở nên khá ảm đạm. Các công ty sẽ cần chú ý hơn đến chi tiêu, và chúng ta có thể chứng kiến các đợt cắt giảm nhân sự kéo dài. Đáng chú ý là việc siết chặt quy định sau vụ gian l��n FTX. Khi lãi suất tiếp tục tăng nhằm kiềm chế lạm phát, các nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội cho vay đối với Chính phủ Mỹ và tiếp tục thực hiện các chiến lược trú ẩn an toàn (safe-haven). Khi các công ty lâu đời trên Phố Wall tiếp tục xây dựng đội ngũ và chiến lược tài sản kỹ thuật số của mình, khoảng chênh lệch lợi nhuận rộng lớn từ các chu kỳ trước có thể sẽ thu hẹp lại. Thị trường bất động sản Mỹ có thể điều chỉnh mạnh vào giữa năm 2023, dẫn đến thêm các đợt thanh lý, do giá tài sản thực truyền thống giảm khiến nhà đầu tư rời bỏ tiền mã hóa.

George Calle

Đến năm 2023, các công ty có tiếp xúc với ngành tiền mã hóa sẽ phải đối mặt với áp lực liên tục. Ngày càng nhiều thợ đào sẽ tuyên bố phá sản hoặc tái cơ cấu, vì chi phí trả nợ ngày càng vượt xa giá trị máy móc và/hoặc tài sản BTC dùng để thế chấp. Nhờ các hiệu ứng cộng hưởng tự nhiên (cung thiết b�� đào dư thừa) và bảng cân đối kế toán không liên quan đến sự suy thoái gần đây của thị trường tiền mã hóa, các nhà cung cấp năng lượng lớn sẽ trở thành những người mua thiết bị này.

Độ biến động năm 2023 cũng sẽ thấp hơn so với giai đoạn 2021–2022, dẫn đến ít cơ hội hơn cho các nhà giao dịch kiếm lời dễ dàng. Mô hình thị trường mới này sẽ tưởng thưởng những người theo dõi cẩn trọng các nhà bán ép buộc (forced sellers) hoặc phát hiện các phần còn đang bị đòn bẩy quá mức trong hệ sinh thái; đồng thời tạo ra nhu cầu tiềm năng tăng lên đối với thị trường quyền chọn tiền mã hóa, khi các nhà giao dịch tìm cách định vị theo các sự kiện hoặc thường xuyên phòng hộ rủi ro. Một phần lớn các quỹ kiểu cũ từ giai đoạn 2021–2022 sẽ đóng cửa do hiệu suất kém, gây ra các đợt thanh lý dây chuyền trong cả nửa đầu và nửa cuối năm 2023—dù ít hơn so với năm 2022. Các chiến lược và vị thế "an toàn" bề ngoài sẽ chịu kiểm nghiệm. Ví dụ, do khối lượng vốn tham gia staking linh hoạt (liquid staking), chiết khấu của một số sản phẩm phái sinh staking linh hoạt đối với ETH có thể giảm xuống dưới 90%, nguyên nhân có thể là do việc giảm đòn bẩy trên chuỗi (xem chủ đề "staking vòng tròn" do chính Lido đề cập) và do nhu cầu vốn thường chỉ đơn giản là cần tính thanh khoản. Khác với các sản phẩm đóng (có thể vĩnh viễn) như GBTC, LSD được kỳ vọng sẽ tiến gần về tỷ lệ 1:1 nhờ nâng cấp Shanghai của Ethereum, dự kiến diễn ra vào một thời điểm nào đó trong năm 2023.

Chúng ta cũng nên chuẩn bị sẵn sàng cho nhiều đổi mới và biến động kịch tính hơn trên thị trường stablecoin, nhưng sự phát triển của ngành sẽ đến từ các lĩnh vực ngày càng phân hóa. Cụ thể, các nhà phát triển DeFi sẽ tạo ra các sản phẩm chống kiểm duyệt được tích hợp sáng tạo vào các giao thức, trong khi những bên tham gia am hiểu chính sách sẽ nhiệt tình khám phá hơn các công cụ thanh toán tuân thủ quy định. Các cuộc thảo luận tại Quốc hội Mỹ sẽ xoay quanh các stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ của Fed hoặc có bảo hiểm tiền gửi, nhưng thậm chí sẽ không được đưa vào bất kỳ đạo luật nào được thông qua. Các nhà nghiên cứu về CBDC sẽ phần lớn từ bỏ mô hình "CBDC trực tiếp" đã thử nghiệm từ năm 2017 đến 2022, và thay vào đó đề xuất các giải pháp tích hợp hơn, cho phép các ngân hàng thương mại phân phối tới khách hàng cá nhân. Những stablecoin này có thể chịu sự quản trị giống như CBDC hoặc ít nhất là chịu sự giám sát tương tự. Trong bối cảnh lo ngại ngày càng gia tăng về hệ thống tiền tệ cạnh tranh (Trung Quốc) và sự phân mảnh kinh tế toàn cầu, các cơ quan quản lý cũng sẽ quan tâm hơn đến stablecoin nói chung, vì chúng tương tự như phiên bản kỹ thuật số mới của thị trường euro–USD. Vấn đề dự trữ hỗ trợ của Tether sẽ trở thành chủ đề chính tại Đồi Capitol, thậm chí có thể dẫn đến hiện tượng mất neo tạm thời nhẹ tương tự như năm 2018, nhưng Tether sẽ không sụp đổ. Tuy nhiên, ít nhất một stablecoin trong top 10 về vốn hóa thị trường (dù là hiện có hay mới) sẽ sụp đổ vào năm 2023.

Dù tồn tại cơ hội đối với thị trường đô la Mỹ được quy định rõ ràng hơn trong lĩnh vực tiền mã hóa, áp lực quy định phần lớn sẽ là một xu hướng thuận lợi tiêu cực. Nếu không được tăng cường, hệ thống "quy định chỉ thông qua thực thi pháp luật" hiện tại sẽ không mang lại sự rõ ràng hay định hướng nào, mà sẽ tiếp tục tồn tại. Do đó, các dự án ủy thác ngân hàng (bank custody) sẽ bị đình hoãn phần lớn (cùng với mọi sáng kiến ngân hàng khác). Tuy nhiên, khi thị trường tích hợp, dự kiến ít nhất một nhà tạo lập thị trường (market maker) truyền thống lớn sẽ công bố mở quầy dịch vụ tiền mã hóa.

Simon Cousaert

Trong khi năm 2021 chứng kiến sự cạnh tranh gay gắt giữa các L1 khác nhau, thì sau đó mức độ thu hút người dùng đã giảm mạnh; hầu hết các chuỗi hợp đồng thông minh không phải Ethereum sẽ tiếp tục suy giảm về cả mức độ áp dụng người dùng và TVL.

Các công nghệ mở rộng sẽ làm tăng mức độ áp dụng và sự quan tâm của người dùng, tương tự như những gì chúng ta đã thấy với optimistic rollups như Optimism và Arbitrum. Cùng với các zk rollup mới hơn như zkSync và Starknet, các giải pháp L2 sẽ dẫn dắt một câu chuyện làm nổi bật xu hướng suy giảm của các L1 không phải Ethereum.

Một ngoại lệ đối với xu hướng này có thể là công nghệ blockchain mô-đun (modular blockchain) sắp ra mắt, ví dụ như Celestia và Fuel. Tôi mong đợi sẽ thấy các thí nghiệm về công nghệ rollup không chỉ trên Ethereum mà còn trên các blockchain mô-đun.

Cộng đồng Ethereum sẽ bắt đầu xem xét các cơ chế staking và restaking nhằm nâng cao tính an toàn của các dịch vụ phi tập trung. Eigenlayer hiện đang đi đầu trong các ý tưởng này. Nếu mọi việc diễn ra suôn sẻ, nâng cấp Shanghai của Ethereum sẽ được thực hiện vào năm 2023, cho phép người dùng rút ETH đã staking. Sự kết hợp giữa các động lực thanh khoản (staking) sẽ buộc người dùng phải suy ngẫm về cách tài sản staking có thể mang lại lợi ích cho hệ sinh thái.

Abraham Eid

Đến năm 2023, trọng tâm sẽ chuyển từ phát triển dựa trên hạ tầng sang phát triển dựa trên ứng dụng. Điều này, ngược lại, có thể giúp vượt qua các rào cản hiện hữu xuất phát từ những thách thức về trải nghiệm người dùng, vốn từng đóng vai trò quan trọng trong các đỉnh cao của hoạt động người dùng. Về góc độ vận hành ví, các EIP hỗ trợ trừu tượng hóa tài khoản (account abstraction)—như EIP-4337—sẽ mang lại trải nghiệm mượt mà hơn rõ rệt cho người dùng, từ đó có thể thúc đẩy tăng trưởng theo thời gian và góp phần giải quyết một trong những thách thức hiện hữu mà các dapp đang đối mặt, đặc biệt từ g��c độ áp dụng đại chúng.

Chi phí khối trên L1 cao sẽ khiến sự chú ý tập trung hơn vào các trường hợp sử dụng thực sự khai thác được không gian thiết kế trước đây chưa tồn tại. Đồng thời, các giải pháp tương tác giữa các L2 khác nhau có thể được cải thiện nhờ oracle cung cấp một bus truyền thông với khả năng giảm thiểu rủi ro tốt hơn so với các phương pháp cầu nối hiện tại. Một số thử nghiệm theo hướng này đã xuất hiện trong các dự án như LayerZero, và phương pháp kỹ thuật này sẽ ngày càng hoàn thiện trong năm 2023, từ đó hiện thực hóa các giải pháp tương tác thực sự mạnh mẽ.

Các cơ quan quản lý rất có thể sẽ xem xét và ban hành các đạo luật mới liên quan đến một số thực tiễn trong lĩnh vực tiền mã hóa, cụ thể là phân ngành DeFi. Với tiền lệ bắt giữ nhà phát triển Tornado Cash Alexey Pertsev vào năm 2022, chúng ta sẽ chứng kiến những hướng dẫn rõ ràng hơn về việc sử dụng các trình trộn (mixer) và hậu quả khi tham gia vào các dịch vụ này. Mặc dù Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã áp đặt lệnh trừng phạt đối với Tornado Cash với tư cách là một giao thức phần mềm và nhấn mạnh hậu quả cho mọi địa chỉ từng tương tác với nó, nhưng một đạo luật toàn diện hơn có thể sẽ ra đời để xây dựng bộ quy định cụ thể xung quanh các trình trộn. Lĩnh vực MEV cũng có thể phải đối mặt với nhiều cuộc điều tra và kiểm tra hơn, điều này có thể khiến nhiều dapp cân nhắc tích hợp các tính năng thiết kế tập trung vào giảm thiểu MEV.

Ở góc độ vĩ mô, mặc dù sự chú ý dành cho chính sách thắt chặt định lượng (quantitative tightening) có thể giảm bớt khi các ngân hàng trung ương tăng lãi suất trong năm 2023, nhưng các hiệu ứng bậc hai của chính sách này sẽ tiếp tục lan tỏa trong suốt cả năm. Điều này khiến định giá tiền mã hóa có khả năng duy trì ở mức thấp hơn các đỉnh lịch sử trước đây, và toàn bộ hoạt động đầu cơ có thể tiếp tục trầm lắng so với giai đoạn trước nửa cuối năm 2022. Tình hình này có thể thúc đẩy sự tập trung mạnh mẽ hơn vào các quyết định thiết kế dài hạn trong ngành.

Wendy Hirata

Sau các sự kiện năm 2022, niềm tin vào các sàn giao dịch tập trung (CEX) và dịch vụ cho vay CeFi đã chạm đáy lịch sử. Nhiều nhà tham gia thị trường đang tìm kiếm các giải pháp quản lý rủi ro, minh bạch vận hành và chuyên môn thị trường—những yếu tố từng bị bỏ qua trong giai đoạn thị trường tăng giá. Trước khi các biện pháp thích hợp được thực hiện và niềm tin được tái xây dựng, các nhà đầu tư tổ chức sẽ ngần ngại mở rộng vị thế mạnh mẽ; họ sẽ tiếp tục tìm kiếm các chiến lược quản lý vốn phòng thủ và ít rủi ro. Các dịch vụ tài chính tiền mã hóa buộc phải tung ra nhiều sản phẩm có cấu trúc bảo vệ gốc hơn để đáp ứng nhu cầu này và duy trì hoạt động. Nhiều nhà đầu tư tổ chức sẽ coi Staking là nguồn sinh lời an toàn hơn, đặc biệt khi các giao thức Staking thanh khoản cấp doanh nghiệp ngày càng được phát triển và ra mắt trong năm 2023. Sự tăng trưởng nhanh chóng của cbETH và rETH trong năm nay cho thấy lĩnh vực Staking thanh khoản còn dư địa tăng trưởng lớn, và khả năng cao sẽ xuất hiện các giao thức cấp doanh nghiệp mới (ví dụ: Liquid Collective) giành lại một phần thị phần từ tay Lido.

Kevin Peng

Năm 2023, các mạng L1 sẽ tiếp tục thích ứng với nhu cầu thị trường không ngừng thay đổi. Khi các chuỗi ứng dụng (appchain) mới ngày càng trở nên quan trọng và được sử dụng nhiều hơn, các công nghệ xuyên chuỗi như cầu nối (bridge) và IBC sẽ tiếp tục trưởng thành. Khi các đội ngũ tranh giành sự chú ý của đại chúng và nhu cầu tự nhiên, các ứng dụng dựa trên tiền mã hóa sẽ trở nên thân thiện với người dùng hơn bao giờ hết.

Do ảnh hưởng kéo dài từ sự sụp đổ của FTX và các tổ chức khác vào năm 2022, nhiều dự án sẽ dần bị bỏ rơi khi thực tế thiếu vốn và nhu cầu cuối cùng sẽ “bắt kịp” những dự án chưa đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (product-market fit). Các sàn giao dịch DeFi và giao thức cho vay sẽ có cơ hội thú vị để chiếm thêm thị phần, đồng thời làm lung lay niềm tin vào các đối tác giao dịch tập trung. NFT sẽ tiếp tục đóng vai trò cầu nối giữa tiền mã hóa với nghệ thuật và văn hóa, và các trò chơi tìm kiếm các trường hợp sử dụng hấp dẫn, sáng tạo cho NFT và các tài sản mã hóa thay thế cũng vậy. Dù các trò chơi dựa trên blockchain hoặc sử dụng cơ chế mã hóa quy mô lớn khó có thể phổ biến như các trò chơi điện tử hàng đầu, ngành công nghiệp trò chơi mã hóa nói chung sẽ phát triển và tạo ra một số trò chơi có chất lượng vừa phải nhưng sở hữu cộng đồng người chơi năng động.

Đồng thời, các giải pháp mở rộng dưới dạng rollup sẽ bắt đầu được áp dụng, gây đe dọa tới các blockchain monolithic và hệ sinh thái của chúng. Ethereum vẫn sẽ là lớp thanh toán thực tế cho DeFi và NFT, trong khi các mạng L1 tập trung chủ yếu vào tối ưu hóa thực thi sẽ cần đưa ra các khuyến khích mạnh mẽ để duy trì tính cạnh tranh. Năm 2022 là năm thanh lọc của ngành tiền mã hóa, nhưng năm 2023 sẽ là năm then chốt, khi các nhà phát triển chuyển trọng tâm trở lại các cải tiến cơ bản về mở rộng và trải nghiệm người dùng, từ đó mở đường cho việc chấp nhận sâu rộng hơn từ các tổ chức tài chính truyền thống và sự phục hồi cuối cùng của ngành vào năm 2024.

Erina Azmi

Bốn dự báo tiền mã hóa cho năm 2023. Thứ nhất, hệ sinh thái xã hội trên Web3 dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh mẽ, vì vậy hãy đăng ký sớm tên và tên miền yêu thích của bạn trước khi người khác chiếm dụng. Một số nền tảng có thể giới thiệu token để nâng cao trải nghiệm người dùng.

Thứ hai, khi khuôn khổ quản lý xung quanh tiền mã hóa ngày càng trưởng thành, tỷ lệ áp dụng tiền riêng tư (privacy coin) có khả năng tăng lên, tùy thuộc vào việc chúng được coi là chính sách tiến bộ hay phản tiến bộ.

Thứ ba, các trò chơi trên chuỗi (on-chain games) có tiềm năng kích thích sự ra đời của các thể loại mới, từ đó vực dậy thị trường trò chơi Web3. Dù các sản phẩm hiện tại trong lĩnh vực trò chơi Web3 có thể thiếu đổi mới (ví dụ: lối chơi và trải nghiệm cũ rập khuôn), nhưng các trò chơi trên chuỗi hoàn toàn có khả năng thu hút các nhà phát triển trò chơi tiên phong và thúc đẩy sự chuyển mình của cả ngành tiền mã hóa lẫn ngành trò chơi.

Cuối cùng, hãy lưu ý đến GHO và crvUSD, bởi chúng có khả năng vượt mặt DAI về vốn hóa thị trường. Sự chuyển dịch này có thể gây ra những tác động đáng kể tới nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường.

Saurabh Deshpande

Trong giai đoạn suy thoái kinh tế, mức độ tương quan giữa TradFi và tiền mã hóa sẽ duy trì ở mức cao do sự gia tăng ngày càng nhiều các nhà tham gia trên cả hai thị trường, tuy nhiên tiền mã hóa có thể chạm đáy sớm hơn TradFi. Mặc dù thị trường chứng khoán có thể tiếp tục giảm do chu kỳ lợi nhuận kém hơn kỳ vọng, giá tiền mã hóa sẽ tương đối ổn định. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng lập trường sẽ mang lại lợi ích cho tiền mã hóa vào khoảng nửa đầu năm 2023.

ETH sẽ không vượt mặt BTC trong năm 2023; không có L1 nào khác sẽ vượt mặt ETH. Arbitrum và Starknet sẽ phát hành token và lọt vào top các L2 hàng đầu (theo TVL). Tổng TVL của toàn bộ hệ sinh thái L2 sẽ vượt 20 tỷ USD. Hệ sinh thái Solana có khả năng phục hồi.

Binance sẽ nhận được sự công nhận hợp pháp từ các cơ quan quản lý ngoài Hoa Kỳ. Tỷ lệ khối lượng giao dịch giữa DEX/CEX có thể tăng lên khoảng 25%. Thị phần của OpenSea sẽ giảm xuống khoảng 25%. Sẽ có 1–3 trò chơi tuyệt vời dựa trên blockchain (về cơ bản là những trò chơi được người chơi yêu thích) được ra mắt (có thể chơi được).

Khi trừu tượng hóa tài khoản (account abstraction) bắt đầu hình thành, Metamask sẽ mất thị phần vào tay các dự án như Phantom và Argent.

Rebecca Stevens

Đến năm 2023, chúng ta sẽ chứng kiến Coinbase tận dụng mạnh mẽ động lực từ sự sụp đổ của FTX để giành thị phần, dù vẫn đứng sau Binance. Khối lượng giao dịch trên DEX cũng tăng đáng kể, đặc biệt là trước khi bất kỳ rào cản quản lý lớn nào xuất hiện. Chúng ta ít có khả năng chứng kiến bất kỳ hành động thực chất nào được triển khai tại Hoa Kỳ, nhưng mối đe dọa sắp xảy ra vẫn có thể tiếp tục kìm hãm tình hình trong năm nay. Việc tập trung khối lượng giao dịch vào m���t vài CEX cũng thúc đẩy câu chuyện lấy DEX làm trung tâm. Mặc dù điều này đúng trong lịch sử, nhưng những lo ngại do FTX gây ra sẽ giúp DEX có được đà phát triển mạnh mẽ hơn.

Khi thị trường truyền thống ngày càng chấp nhận tiền mã hóa, tỷ lệ khối lượng giao dịch giữa giao dịch giao ngay và phái sinh sẽ giảm dần trong suốt năm, nhưng rủi ro khi giao dịch giao ngay khiến nhiều người e ngại. Trong suốt năm, khối lượng giao dịch và vị thế mở của các hợp đồng tương lai và quyền chọn đều tăng lên, đặc biệt là tại các sàn giao dịch truyền thống hơn như CME.

Một số thương hiệu và người nổi tiếng nổi bật đã thử nghiệm với NFT, từ đó thu hút một số người dùng bán lẻ. Tuy nhiên, phần lớn các dự án này sẽ không tồn tại lâu dài, và việc áp dụng có ý nghĩa hơn sẽ đến từ các dự án do các đội ngũ “sinh ra cùng tiền mã hóa” (crypto-native) phát triển. Các dự án được xây dựng kỹ lưỡng sẽ thu hút người dùng đã quen sử dụng tiền mã hóa, nhưng trải nghiệm người dùng cần xuất sắc và có thể giảm thiểu tối đa các yếu tố liên quan đến tiền mã hóa (ví dụ như Reddit NFT) để chứng kiến làn sóng người dùng bán lẻ bùng nổ.

Edvinas Rupkus

Nửa đầu năm 2023 sẽ không quá biến động, bởi ảnh hưởng từ FTX sẽ bắt đầu lan rộng, buộc một số quỹ phải đóng cửa hoặc tái cơ cấu. Sự kiện này cũng sẽ tạo ra một giọng điệu nghiêm ngặt hơn đối với việc lập pháp tiền mã hóa tại phương Tây; tuy nhiên, không có đạo luật quan trọng nào được thông qua.

Câu chuyện chủ đạo của năm 2023 sẽ chuyển sang các giải pháp mở rộng L2 của ETH. Cụ thể, một trong số đó sẽ chiếm được thị phần lớn, trong khi một giải pháp khác lại tồn tại những khiếm khuyết kỹ thuật nghiêm trọng. Tuy nhiên, hiệu quả của các ứng dụng L2 vẫn chưa được kiểm chứng, bởi vì ETH vẫn có thể dễ dàng xử lý toàn bộ lưu lượng truy cập của mình.

Các chuỗi không phải BTC/ETH sẽ tiếp tục mất đi tính liên quan, do thị trường đang “trú ẩn” trong bối cảnh bất ổn chính trị toàn cầu và lạm phát. Dẫu vậy, tôi dự đoán hai yếu tố này sẽ bắt đầu cho thấy dấu hiệu sống động vào nửa cuối năm 2023 hoặc trước cuối năm, khi khẩu vị chấp nhận rủi ro của khách hàng tăng lên, từ đó mang lại một thị trường tiền mã hóa “hấp dẫn” hơn.

Sẽ có những trò chơi NFT được mong đợi từ lâu, cũng như các ứng dụng SocialFi sáng tạo khác ra mắt thị trường. Tuy nhiên, thời điểm vĩ mô thận trọng sẽ khiến các dự án này trải qua tình trạng “pump-and-dump”, và đáng tiếc là sức hút của các ứng dụng vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề bởi hành vi giá của token nền tảng.

Afif Bandak

Khi ngày càng nhiều ứng dụng được triển khai trên các chuỗi Cosmos và L2 của Ethereum, lý thuyết về chuỗi ứng dụng (appchain) ngày càng được củng cố. Các chuỗi ZK mở rộng quy mô và bắt đầu thu hút một số sự chú ý nhất định. Rollups đã đạt được những tiến bộ kỹ thuật đáng kể về khả năng mở rộng và hiệu năng, nhưng các bộ sắp xếp (sequencer) vẫn còn tập trung hóa.

Proto-danksharding và tính năng rút ETH đã stake sẽ không được triển khai trong năm 2023.

Các yếu tố vĩ mô bất lợi vẫn tồn tại nhưng có phần dịu bớt vào nửa cuối năm. Ngành công nghiệp tiếp tục trải qua quá trình tái cấu trúc khi nhiều dự án cạn kiệt cả vốn lẫn động lực. Cổ phiếu Coinbase (COIN) thể hiện tốt hơn hầu hết các loại tiền mã hóa. BTC có hiệu suất vượt trội so với phần lớn các đồng tiền khác trong năm 2023; vàng có thể chứng kiến xu hướng tích cực.

Phản ứng của cơ quan quản lý với các sự kiện năm ngoái đã gây ra bất ổn, nhưng cuối cùng, những cuộc đối thoại mang tính xây dựng đã giúp tăng tính minh bạch và nghiêng về chiều hướng tăng giá. Các sàn giao dịch on-chain đã lấp đầy khoảng trống mà FTX để lại. Các tổ chức mới tham gia thị trường đang thúc đẩy sự trở lại của lĩnh vực stablecoin và thanh toán.

Arnold Toh

Vốn hóa thị trường của Ethereum sẽ vượt Bitcoin trong năm 2023, nhờ vào mức độ áp dụng ngày càng tăng của Layer 2 và nhu cầu đối với mô hình chống lạm phát của Ethereum. Điều này có thể xảy ra ngay cả khi cả ETH và BTC đều giảm giá.

Hệ sinh thái L2 sẽ tăng trưởng, chủ yếu được thúc đẩy bởi các đợt airdrop tiềm năng từ Arbitrum, StarkNet và zkSync. Polygon cũng có thể chứng kiến sự tăng trưởng TVL tương ứng, tùy thuộc vào thành công của nỗ lực phát triển zkEVM.

GameFi và Play-to-Earn (P2E) sẽ dần chuyển hướng sang các trò chơi có ứng dụng thực tế của công nghệ blockchain. Những ứng cử viên tiềm năng có thể là các trò chơi bài giao dịch, đặc biệt là Gods Unchained cùng phiên bản di động sắp ra mắt, hoặc Parallel Alpha - dự án đã xây dựng lượng nội dung đáng kể xoay quanh trò chơi và cốt truyện của mình.

SocialFi sẽ bước vào một chu kỳ "pump-and-dump", và một số giao thức sẽ xuất hiện để cung cấp giải pháp phi tập trung thay thế cho các nền tảng mạng xã hội hiện có. Các giao thức đáng chú ý bao gồm Lens và Farcaster, mặc dù một số dự án được quảng bá rầm rộ như So-Col cuối cùng cũng có thể trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh.

Jae Oh Song

Sau các sự kiện thị trường gần đây, các cơ quan quản lý sẽ siết chặt giám sát các thực thể tập trung. Điều này có thể thúc đẩy xu hướng tự lưu ký tài sản của người dùng cho đến khi niềm tin được thiết lập trở lại. Xu hướng này có thể thúc đẩy sự phát triển của các sàn giao dịch phi tập trung hiện có như dYdX và Uniswap. Chính phủ có thể ban hành các kế hoạch quản lý dành riêng cho các thực thể phi tập trung này; tuy nhiên, do quy trình quản lý kéo dài và cần đạt được sự đồng thuận, những nỗ lực này sẽ không tạo ra tác động ngay lập tức.

Các giao thức mạng xã hội Web 3.0 (ví dụ: Lens Protocol, Bluesky Social) sẽ tiếp tục phát triển để chiếm thị phần từ các dịch vụ mạng xã hội hiện có. Ban đầu, người dùng sẽ tham gia các giao thức này chủ yếu dựa trên kỳ vọng đầu cơ về các đợt airdrop token tiềm năng, có thể diễn ra vào quý IV/2023 hoặc muộn hơn. Các giao thức này cần phát triển thêm các tính năng thân thiện với tiền mã hóa để thu hút người dùng không chuyên, vì họ rất dễ chuyển sang các nền tảng khác.

Thị trường quyền chọn có thể tăng trưởng do nhu cầu phòng ngừa rủi ro tiền mã hóa gia tăng trong bối cảnh thị trường bất ổn. Ngoài nhu cầu từ các tổ chức, chúng ta có thể thấy nhu cầu bán lẻ đối với thị trường quyền chọn tăng lên khi độ biến động của tài sản giảm. Các giao thức kho quyền chọn hiện có có thể phát triển thêm các chiến lược quyền chọn khác để đáp ứng nhu cầu bán lẻ.

Hiroki Kotabe

L2 tiếp tục nhận được sự chú ý ngày càng cao. Arbitrum sẽ ra mắt token của mình, có thể xếp hạng cao hơn token của Optimism và vượt trội toàn bộ thị trường tiền mã hóa. TVL của L2 nói chung sẽ tăng (ít nhất xét theo giá trị ETH), trong khi ZK rollups tăng trưởng tương đối nhanh hơn optimistic rollups. Các ZK rollup hàng đầu như StarkNet và zkSync cũng sẽ ra mắt hoặc bán token của mình, và cũng sẽ vượt trội thị trường chung. Polygon sẽ hưởng lợi gián tiếp từ tất cả những điều này.

Niềm tin vào khả năng mở rộng của Ethereum thông qua công nghệ L2 sẽ gia tăng, đồng thời cải thiện trải nghiệm người dùng bằng cách giảm chi phí và tăng tốc độ giao dịch. Các dApp trên Ethereum tích hợp công nghệ L2 sẽ chứng kiến sự gia tăng về lượng người dùng và hoạt động. Mặc dù điều này có thể gây áp lực tăng giá lên ETH (và làm suy yếu các L1 khác), nhưng sự chuyển dịch hoạt động từ Ethereum sang các giải pháp mở rộng có thể gây áp lực giảm giá lên ETH (và chuyển sang các giải pháp mở rộng). Tuy nhiên, sự chú ý gia tăng đối với các giải pháp mở rộng cũng có thể đi kèm với các hành vi tiêu cực từ những đối tượng lợi dụng các điểm yếu hiện có trong thiết kế (ví dụ: sự tập trung của các rollup sequencer), từ đó cản trở tiến trình phát triển của chúng.

Một số dự báo khác: Ethereum sẽ hoãn việc triển khai sharding đến năm 2024, trong khi năm nay sẽ tập trung giải quyết vấn đề MEV. Celestia ra mắt token, khiến chủ đề modular trở nên "nóng" hơn bao giờ hết. Wintermute ra mắt một sàn giao dịch phái sinh, đồng thời thuê bên thứ ba đáng tin cậy làm người giữ tài sản cho khách hàng.

Hayden Booms

BTC sẽ chạm đáy trong quý I/2023 ở mức dưới 12.000 USD, khi tâm lý công chúng bắt đầu lo ngại về chính sách tiền tệ quá cứng rắn của Fed, bất chấp những lo ngại vĩ mô liên tục tồn tại, chu kỳ thị trường 4 năm vẫn tiếp diễn. Mức đáy của BTC sẽ được kiểm tra lại trong giai đoạn sau của chu kỳ, với mức điều chỉnh ít nhất 75%.

Bản nâng cấp Shanghai của Ethereum - cho phép người dùng rút ETH đã stake - sẽ bị hoãn đến quý IV/2023 và sẽ trở thành một sự kiện thanh khoản "bán theo tin đồn". Khi ETH đã stake được mở khóa, tâm lý công chúng sẽ lo ngại về việc bán tháo ETH, dẫn đến giá ETH giảm trong thời gian nâng cấp Shanghai. Tuy nhiên, sau nâng cấp Shanghai, giá ETH sẽ bắt đầu xu hướng tăng do không còn lo ngại về áp lực bán tiếp theo. Sự kiện thanh khoản này sẽ đánh dấu lần kiểm tra lại mức đáy chu kỳ của ETH.

Fidelity kịp ra mắt dịch vụ giao dịch BTC và ETH cho khách hàng bán lẻ vào quý IV/2022, từ đó tăng cường lòng tin người tiêu dùng và giúp Fidelity chiếm một tỷ lệ đáng kể khối lượng giao dịch BTC và ETH tại Mỹ trong năm 2023. Các nhà đầu tư cá nhân đã chứng kiến hai chu kỳ biểu hiện của Bitcoin, nhưng những người chưa từng tham gia thị trường tiền mã hóa cuối cùng sẽ cảm thấy đủ an tâm để đầu tư vào tiền mã hóa trên nền tảng Fidelity. Các nhà đầu tư thế hệ X sẽ cảm thấy yên tâm về an ninh tài chính nhờ uy tín của Fidelity, đồng thời tận hưởng giao diện người dùng đơn giản quen thuộc khi quản lý danh mục đầu tư truyền thống, mà không phải chịu áp lực lo âu do tự lưu ký.

Việc khởi động lại Arbitrum Odyssey và đợt airdrop token Arbitrum sẽ mở màn một "mùa airdrop" mới, khi nhiều dự án đã chờ đợi suốt thị trường bear để airdrop token của họ cuối cùng sẽ tiếp tục triển khai các kế hoạch bị trì hoãn quá lâu. Các đợt airdrop nổi bật nhất sẽ là Arbitrum, Celestia, LayerZero, StarkNet, zkSync và nftperp.

CoinGecko bắt đầu cho phép người dùng mua phân bổ airdrop cho các dự án mà họ hợp tác trong năm 2022, ví dụ như Access Protocol. CoinGecko sẽ tiếp tục cho phép người dùng mua các phân bổ airdrop nhỏ cho nhiều dự án hợp tác trong năm 2023. Điều này sẽ khiến CoinMarketCap bắt chước và cung cấp phân bổ airdrop cho người dùng sưu tầm "Kim cương CoinMarketCap". Với việc tất cả người dùng đều cần lưu ý và tham gia các chương trình thưởng này, các phân bổ nhỏ cuối cùng sẽ mang lại phần thưởng khá hậu hĩnh cho những người sưu tầm "kẹo" (candy) và "kim cương" (diamond).

Carlos Guzman

Giá tiền mã hóa nói chung sẽ tiếp tục phụ thuộc chủ yếu vào các điều kiện vĩ mô và duy trì mối tương quan với các tài sản rủi ro khác. Mùa báo cáo tài chính yếu kém có thể kéo thị trường chứng khoán xuống và tiền mã hóa cũng sẽ đi theo xu hướng này trong bối cảnh lo ngại suy thoái kinh tế. Môi trường thị trường đặc thù của tiền mã hóa cũng sẽ gây áp lực giảm giá trong suốt nửa đầu năm 2023, khi tâm lý bi quan chiếm ưu thế và tác động tín dụng từ vụ sụp đổ FTX/Alameda tiếp tục ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái. Ngược lại, nếu lạm phát bắt đầu giảm trong nửa cuối năm, chúng ta có thể chứng kiến mức tăng giá mạnh mẽ của tiền mã hóa.

Do môi trường gây quỹ khó khăn hơn và thiếu sự phù hợp giữa sản phẩm với thị trường, một số lượng đáng kể các dự án được tài trợ trong thời kỳ bùng nổ thị trường năm 2020 và 2021 có thể sẽ đóng cửa. Tuy nhiên, với các quỹ đầu tư mạo hiểm có vốn mạnh tiếp tục triển khai vốn, chúng ta sẽ tiếp tục chứng kiến các dự án chất lượng cao được tài trợ. Tổng mức tài trợ tư nhân trong năm 2023 sẽ thấp hơn năm 2021 và 2022, nhưng cao hơn năm 2020 và các năm trước.

Dưới tác động của lạm phát toàn cầu và ảnh hưởng đặc biệt nghiêm trọng của nó đối với các đồng tiền yếu, chúng ta có thể chứng kiến nhu cầu và việc áp dụng mạnh mẽ các stablecoin neo theo USD trên toàn cầu, đặc biệt tại các nước đang phát triển. Các dự án cung cấp sản phẩm tiết kiệm dễ sử dụng, cho phép cá nhân mua stablecoin pháp định, sẽ được áp dụng rộng rãi.

So với các năm trước, Quốc hội Hoa Kỳ có thể hành động tích cực, nhanh chóng và nghiêm khắc hơn trong việc thông qua các quy định liên quan đến tiền mã hóa, điều này có thể dẫn đến các quy định ít thân thiện với ngành hơn nhiều so với kỳ vọng.

Dưới sự thúc đẩy từ việc giảm phát hành, đốt phí và câu chuyện "tiền tệ siêu ổn định", ETH sẽ vượt BTC về mặt thống trị thị trường. Tuy nhiên, ETH vẫn chưa "lật đổ" (flip) BTC trong năm 2023. ETH sẽ bắt đầu đạt được "tính tiền tệ" và "thặng dư tiền tệ" tăng cường, một phần nhờ trở thành tài sản dự trữ thực tế trên các L2. Phát ngôn "ETH killer" sẽ lắng xuống trong năm 2023, trong khi cạnh tranh giữa các L2 sẽ trở thành trọng tâm chú ý chính.

Optimistic rollup sẽ thu hút thêm người dùng và giao dịch khi hoạt động tiếp tục chuyển dịch sang đó và rời xa các L1 tương thích EVM. ZK rollups sẽ được áp dụng chậm hơn, nhưng sẽ bắt đầu tăng tốc trong nửa cuối năm khi zkEVM bắt đầu được tích hợp vào các ứng dụng phổ biến. Các rollup chuyên biệt chạy trên L2 hoặc L3 sẽ thách thức các application chains L1 và thu hút sự quan tâm của các tổ chức muốn triển khai blockchain riêng của họ.

Năm 2023 sẽ chứng kiến sự bùng nổ của các ứng dụng zk trong lĩnh vực quyền riêng tư, danh tính và cầu nối. Khi các ứng dụng về quyền riêng tư chịu sự giám sát ngày càng chặt chẽ, toàn ngành sẽ tập trung phát triển các hình thức tuân thủ dựa trên zk đáng tin cậy.

Chúng ta cũng sẽ thấy lĩnh vực “tài sản thế giới thực” (RWA) trong DeFi tăng trưởng mạnh mẽ trong năm nay. Trong bối cảnh lợi suất từ DeFi bản địa bị kìm hãm do giá giảm, nhu cầu khai thác thanh khoản suy yếu và sự sụp đổ của các nhà tạo lập thị trường lớn, RWA sẽ trở thành nguồn sinh lời hấp dẫn, đặc biệt khi lãi suất từ tài sản truyền thống vẫn ở mức cao.

Thomas Bialek

Với sự tham gia mạnh mẽ của các thương hiệu truyền thống vào NFT, số lượng người dùng NFT trong năm 2023 được dự báo sẽ vượt tổng số người dùng của tất cả các năm trước cộng lại. Để đạt được điều này, NFT sẽ được “ngụy trang” dưới dạng các bộ sưu tập kỹ thuật số được tích hợp liền mạch, nhằm vượt qua cuộc khủng hoảng hình ảnh hiện tại.

Mặc dù mức độ áp dụng NFT ngày càng tăng, nhưng một xu hướng tăng giá mạnh trên diện rộng khó có thể xảy ra, ngay cả khi một số phân khúc riêng lẻ sẽ có những đợt phục hưng cục bộ. Đặc biệt, nghệ thuật mã hóa động (dynamic crypto art) sẽ phát triển mạnh khi các nghệ sĩ tạo ra ngày càng nhiều tác phẩm chỉ có thể tồn tại nhờ những đặc tính độc đáo của blockchain.

“Chén thánh” của nghệ thuật tạo sinh (generative art) sẽ có mức giá thể hiện tách biệt so với phần còn lại của thị trường NFT. Trong phân khúc PFP hàng đầu (blue-chip PFP), nhiều dự án còn sót lại sẽ dần biến mất, trong khi thị trường ngày càng bị chi phối bởi một vài dự án độc quyền.

Lĩnh vực trò chơi (gaming) sẽ tiếp tục tăng tốc nhờ sự hội tụ giữa game và NFT, đồng thời được thúc đẩy bởi những câu chuyện mới phong phú hơn, từ đó tái khơi dậy sự quan tâm của cộng đồng.

Các dự án và sàn giao dịch NFT sẽ khám phá những hệ thống mới để thu hút và giữ chân người dùng, khi các cơ chế khuyến khích bằng token đơn điệu đã bộc lộ rõ tính ngắn hạn. Cuộc chiến xung quanh tiền bản quyền cho người sáng tạo (creator royalties) sẽ kích hoạt một loạt thử nghiệm về các luồng doanh thu mới (và cũ) cho các dự án NFT.

Các thương hiệu bản địa trong NFT sẽ mở rộng nỗ lực thông qua việc thúc đẩy nhiều hoạt động kích hoạt thương hiệu hơn trong thế giới thực, nhằm thu hẹp khoảng cách giữa thế giới vật lý và kỹ thuật số. Lĩnh vực mạng xã hội web3 sẽ đạt đến khối lượng tới hạn (critical mass) và được áp dụng rộng rãi hơn.

Mohamed Ayadi

Khi Hoa Kỳ bước vào suy thoái nhẹ còn châu Âu đối mặt với suy thoái nghiêm trọng hơn, mùa đông của thị trường tiền mã hóa (cũng như thị trường truyền thống) sẽ kéo dài sang nửa đầu năm 2023.

Lo ngại và bất định xung quanh tiền mã hóa được lưu ký tại các sàn giao dịch tập trung vẫn ở mức cao, cho đến khi ít nhất một sàn giao dịch lớn nhận được kiểm toán đầy đủ từ một công ty kiểm toán lớn. Điều này sẽ thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và các giao thức phái sinh vĩnh viễn (perpetuals/options) như GMX, đồng thời các giao thức mới ra mắt sẽ tích hợp nhiều tính năng đổi mới. Tuy nhiên, giao dịch phái sinh trên DeFi vẫn sẽ là lĩnh vực dành cho những “người dùng nâng cao”.

Vào nửa sau năm 2023, các lớp 2 (L2) trên Ethereum sẽ cạnh tranh giành thị phần thông qua việc triển khai các giải pháp zk-rollup. Điều này sẽ làm chuyển hướng sự chú ý khỏi Ethereum nói chung và ETH nói riêng, dẫn đến việc ETH mất giá so với Bitcoin (cặp ETH/BTC), nhất là khi thời điểm mở khóa ETH bị khóa (staked ETH) đang đến gần.

Cuộc cạnh tranh giữa các L2 sẽ nóng lên khi token Arbitrum được ra mắt cùng nhiều sự kiện thu hút người dùng, cuối cùng làm lộ rõ một số L2 vượt trội hơn hẳn về mặt phát triển, đặc biệt là tính phi tập trung (decentralization). Đây sẽ là yếu tố then chốt quyết định người chiến thắng trong cuộc chiến giành thị phần (ít nhất là cho đến khi các L2 tập trung hơn bắt đầu chú trọng hơn vào tính phi tập trung). Từ thời điểm này, ngành công nghiệp sẽ nhận ra tương lai chắc chắn là đa chuỗi (multi-chain), với nhiều L2 và thậm chí cả L3, và bất kỳ L1 nào ra mắt trong tương lai cũng khó được áp dụng rộng rãi.

Vào nửa sau năm 2023, thị trường sẽ bắt đầu có dấu hiệu phục hồi, lạm phát giảm mạnh (dù chưa tiến gần mức 2%), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tạm ngừng tăng lãi suất và quyết định duy trì lãi suất ở mức khoảng 5% cho đến năm 2024.

Khi các tòa án Hoa Kỳ mạnh tay truy tố tội phạm tiền mã hóa, sẽ có thêm nhiều biện pháp trấn áp trong lĩnh vực DeFi. Về lâu dài, điều này mang lại lợi ích cho toàn ngành, nhưng đồng thời cũng khiến các hoạt động DeFi giảm sút. Tuy nhiên, về mặt dài hạn, điều này sẽ đi kèm với quy định nghiêm ngặt hơn và sự giảm sút đáng kể về quyền riêng tư. Vào nửa sau năm 2023, sẽ xuất hiện các dự án mới về quyền riêng tư, nhằm chứng minh với các cơ quan quản lý rằng cộng đồng tiền mã hóa sẵn sàng phản bác các quy định và cơ chế giám sát quá khắt khe hoặc bất công, cũng như các biện pháp làm suy yếu quyền riêng tư.

Đến cuối năm nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ khởi kiện thêm một vụ án khác nhắm vào một dự án tiền mã hóa phổ biến (ví dụ như XRP), yêu cầu các dự án chưa đủ phi tập trung phải đăng ký dưới dạng chứng khoán để được niêm yết trên các sàn giao dịch tại Hoa Kỳ. Điều này buộc các giao thức phải tận dụng mọi khả năng và sáng tạo để đạt được mức độ phi tập trung cao hơn. Tuy nhiên, SEC vẫn chưa làm rõ dự án nào được coi là chứng khoán và dự án nào được coi là hàng hóa.

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, đến cuối năm nay, NFT sẽ xuất hiện các trường hợp sử dụng mới, và nhiều thương hiệu truyền thống sẽ tiếp tục tham gia vào “cuộc chơi NFT”. Polygon sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ xu hướng này và có thể vươn lên vị trí TOP 10 về vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, trọng tâm sẽ chuyển sang việc xem NFT như một phần cấu thành của toàn bộ hệ sinh thái, chứ không chỉ là hệ sinh thái được xây dựng sau khi một loạt NFT được ra mắt.

Michael McNelly

Hiện có nhiều yếu tố cản trở việc áp dụng rộng rãi và thu hút sự quan tâm đối với tiền mã hóa. Danh tiếng của toàn bộ thị trường đã bị tổn hại nghiêm trọng do sự sụp đổ của LUNA và vụ phá sản của FTX. Ngoài ra, tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu đang thắt chặt để đối phó với lạm phát cao. Những vấn đề này không thể giải quyết nhanh chóng. Thời gian cần thiết để khôi phục niềm tin vào thị trường tiền mã hóa vẫn chưa xác định; tuy nhiên, cần phải đưa những cá nhân chịu trách nhiệm về các hành vi trộm cắp, gian lận và tấn công mạng ra trước công lý, đồng thời ban hành các quy định nhằm ngăn chặn những sự việc tương tự tái diễn.

Dẫu vậy, tôi tin rằng chúng ta sẽ chứng kiến sự đổi mới liên tục trong các lĩnh vực mở rộng quy mô, NFT, trải nghiệm người dùng, dịch vụ lưu ký (custody) và các trường hợp sử dụng độc đáo khác. Các giải pháp rollup trên Ethereum—đặc biệt là Polygon, Arbitrum, StarkNet và Optimism—sẽ tiếp tục được sử dụng rộng rãi nhờ việc ra mắt các sản phẩm và giải pháp đổi mới. Những nền tảng này sẽ lưu trữ các ứng dụng phi tập trung (dApp) với những cải tiến thân thiện hơn với người mới và trải nghiệm người dùng đơn giản hơn. Một ví dụ gần đây là sự nổi lên của sàn giao dịch Arbitrum phổ biến GMX. Ngoài những cải tiến từng bước trong lĩnh vực DeFi, việc áp dụng bởi các tổ chức sẽ tiếp tục tập trung vào quản lý dữ liệu. Nhiều công ty như Home Depot, Walmart và Coca-Cola đã và đang thử nghiệm sử dụng blockchain để theo dõi chính xác chuỗi cung ứng của họ. Theo thời gian, khả năng này sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn.

Đặc biệt, ngành năng lượng hiện tại và trong tương lai sẽ là “cái nôi” cho các thử nghiệm và áp dụng sâu rộng hơn nữa. Các bên tham gia như General Motors rất quan tâm đến việc sử dụng blockchain để theo dõi và quản lý các nhà máy điện ảo (virtual power plants), đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng xanh. Điều này dẫn đến việc hình thành các thị trường năng lượng ngang hàng (peer-to-peer energy markets), nơi mỗi cá nhân vừa là nhà cung cấp vừa là người tiêu thụ năng lượng. Khái niệm này hiện vẫn đang ở giai đoạn nghiên cứu và phát triển sơ khai. Tuy nhiên, một số dự án thí điểm đã được triển khai thành công tại các thành phố nhỏ. Việc kết hợp xe điện với năng lượng mặt trời sẽ mở ra một kỷ nguyên mới trong quản lý và cung ứng năng lượng, khi mỗi hộ gia đình đều có thể trở thành một nhà máy điện, với pin được kết nối trực tiếp vào lưới điện.

Đồng thời, các công ty dầu khí như ExxonMobil đang tái sử dụng khí đốt để phát điện, cung cấp năng lượng cho các thiết bị khai thác Bitcoin. Điều này càng củng cố thêm luận điểm rằng Bitcoin được hỗ trợ bởi chính năng lượng, từ đó gia tăng giá trị cảm nhận của nó. Khi các nguồn tài nguyên ngày càng trở nên khan hiếm trong xã hội tiêu thụ không ngừng của chúng ta, năng lượng và tài nguyên được sử dụng để khai thác Bitcoin sẽ ngày càng được trân trọng hơn. Vì vậy, cùng với sự tiếp tục triển khai các dự án như vậy, niềm tin của công chúng vào Bitcoin như một loại tiền tệ sẽ tăng lên theo thời gian.

Tóm lại, tôi tin rằng chúng ta sẽ không chứng kiến một thị trường tăng giá mạnh (bull market) trong năm 2023, mà thay vào đó sẽ thấy các tổ chức thử nghiệm và áp dụng blockchain riêng tư cho các mục đích cơ sở hạ tầng nội bộ. DeFi sẽ tiến triển ổn định, NFT sẽ được triển khai một cách sáng tạo hơn, đồng thời chịu áp lực điều tiết đang được kiềm chế. Dù có bất kỳ đổi mới nào, tôi cho rằng hoạt động hoặc mức độ áp dụng sẽ không bùng nổ cho đến khi có sự rõ ràng về quy định và niềm tin được khôi phục trở lại thị trường.

Marcel Bluhm

Quyền riêng tư sẽ là một chủ đề lớn. Do sự giám sát của cơ quan quản lý, các đồng tiền riêng tư hoàn toàn (fully private coins) sẽ gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, các giải pháp như zk.money—khám phá vùng đất trung gian giữa quyền riêng tư, khả năng chống kiểm duyệt và thực tiễn quản lý—có thể tìm ra sản phẩm phù hợp với thị trường.

Hoa Kỳ sẽ ban hành một khuôn khổ pháp lý quốc gia dành riêng cho stablecoin. Nếu được thiết kế một cách kỹ lưỡng, điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng đáng kể về vốn hóa thị trường stablecoin theo thời gian và củng cố xu hướng đô la hóa (dollarization) trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Trên toàn cầu, một số đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) có thể được ra mắt. Tuy nhiên, trừ khi chúng được vận hành trên “đường sắt công cộng” (public rails) hoặc khuyến khích sử dụng, nếu không thì mức độ áp dụng sẽ rất hạn chế.

Blockchain sẽ ngày càng “di động” hơn: phần lớn các trường hợp sử dụng (cũng như nhiều người dùng blockchain) nằm tại các nước đang phát triển, nơi truy cập di động chiếm vai trò chủ đạo trong đời sống thường nhật.

Liên quan đến thị trường, trừ khi các ngân hàng trung ương thay đổi chính sách, tiền mã hóa sẽ tiếp tục đi ngang hoặc giảm giá.

Jason Michelson

Trong bối cảnh kinh tế Mỹ và châu Âu suy thoái, thị trường nửa đầu năm 2023 vẫn chủ yếu ảm đạm. Lợi nhuận doanh nghiệp yếu kém có thể kéo thị trường chứng khoán lao dốc, và thị trường tiền mã hóa cũng sẽ chịu chung số phận. Giai đoạn này, biến động sẽ giảm dần cùng với sự thu hẹp của dòng tiền vào tài sản số, khiến thị trường chủ yếu đi ngang. Cần nhiều năm để khôi phục niềm tin công chúng vào tiền mã hóa sau scandal FTX, và nhiều tổ chức sẽ tiếp tục giữ khoảng cách với loại tài sản này cho đến khi sự việc phai mờ và kinh tế vĩ mô cải thiện, làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro. Dù vậy, giá trị cốt lõi của công nghệ sổ cái phân tán (DLT) – như khả năng chuyển giá trị hiệu quả và cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung – vẫn nguyên vẹn. Một số tổ chức sẽ tiếp tục thử nghiệm các ứng dụng riêng, ví dụ như Dự án Guardian do Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) khởi xướng cùng JPMorgan, HSBC nhằm đẩy mạnh token hóa tài sản và các giao thức DeFi cấp tổ chức. Các trường hợp sử dụng mới trong lĩnh vực này sẽ tiếp tục xuất hiện.

ETH sẽ không soán ngôi BTC vào năm 2023, nhưng sẽ thu hẹp đáng kể khoảng cách về vốn hóa thị trường. So với ETH, hầu hết các blockchain L1 không tương thích EVM hiện nay sẽ có hiệu suất kém hơn và dần mất thị phần trong nhận thức cộng đồng. Polygon có thể là ngoại lệ nhờ ra mắt Polygon zkEVM, cùng sự phù hợp liên tục giữa sản phẩm và thị trường trong các trường hợp sử dụng bán lẻ và token hóa tài sản. Giao tiếp xuyên mạng con (subnet) thông qua Avalanche Warp Messaging sẽ giúp kết nối cầu nối giữa các subnet hiệu quả hơn, thúc đẩy nhiều dự án và nhà phát triển thử nghiệm Avalanche. GMX sẽ tiếp tục tăng trưởng, nhưng chừng nào nó còn duy trì chênh lệch giá và tác động giá tối thiểu, thì cuối cùng vẫn sẽ bị khai thác. Sự sụt giảm niềm tin của cộng đồng tiền mã hóa vào các sàn giao dịch tập trung cũng sẽ tiếp tục thúc đẩy lưu lượng và khối lượng giao dịch trên các giao thức quyền chọn/phái sinh vĩnh viễn phi tập trung.

So với năm 2020 và 2021, hoạt động huy động vốn sẽ giảm mạnh, tuy nhiên các quỹ đầu tư mạo hiểm có sẵn vốn vẫn sẽ tiếp tục triển khai. Trong chu kỳ tăng giá tiếp theo, một loạt dự án và token mới sẽ xuất hiện để thay thế các đối thủ hiện tại. Các blockchain mô-đun như Celestia sẽ ngày càng thu hút sự chú ý và có khả năng vượt mặt các blockchain monolithic từ chu kỳ trước. Arbitrum có thể phát hành token vào nửa đầu hoặc nửa cuối năm 2023, điều này có thể tạo ra một “mùa altcoin mini” trong hệ sinh thái của nó. Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên các L2 của Ethereum sẽ tạo ra khoảng cách rõ rệt so với TVL trên các L1 không phải Ethereum, thậm chí có thể vượt mặt. Công nghệ zk-rollup sẽ đạt được những bước tiến đáng kể, nhưng phần lớn các giải pháp này sẽ không ra mắt hoặc tạo được đà tăng trưởng rõ rệt trong năm 2023.

Atharv Deshpande

Khi vốn hóa thị trường tiền mã hóa dao động trong khoảng 0,65-1 nghìn tỷ USD, cấu trúc thị trường tiêu cực sẽ tiếp tục gây bất ổn cho người dùng trong ba quý tới. Nhiều công ty sẽ rơi vào tình trạng âm vốn, và nhiều thành phần xấu sẽ bị đào thải. Sự sụp đổ của sàn FTX và những tin đồn tiêu cực (FUD) xoay quanh Binance đã làm dấy lên nhu cầu về quy định tốt hơn, tuy nhiên khả năng cao chúng ta sẽ không thấy bất kỳ bước đột phá nào trong lĩnh vực này. Dù vậy, sự suy tàn của các thực thể tập trung và những hạn chế của việc tập trung quyền lực trong năm 2022 sẽ thúc đẩy việc áp dụng DEX mạnh mẽ hơn bao giờ hết.

Vốn hóa thị trường của ETH sẽ tiến gần hơn tới BTC, nhưng chưa thể đảo ngược vị thế ngay lập tức. Cùng với việc ra mắt Starknet và Arbitrum, tỷ lệ áp dụng L2 sẽ tăng lên, và ngày càng nhiều dự án game NFT sẽ chuyển sang L2. Polygon sẽ tiếp tục thiết lập quan hệ đối tác với các thương hiệu truyền thống ngoài ngành, qua đó củng cố vị thế trong lĩnh vực NFT. Những quan hệ đối tác này sẽ thúc đẩy việc thu hút người dùng mới vào hệ sinh thái, tạo ra hiệu ứng lan tỏa toàn ngành, khi chúng ta chứng kiến mức độ áp dụng và khối lượng giao dịch NFT cao nhất từ trước đến nay. Phần lớn các game P2E sẽ dần biến mất, bởi thị trường hiện không còn ở giai đoạn “chỉ để chơi”, và quan trọng hơn là thiếu đi yếu tố “giải trí”. Các mạng xã hội phi tập trung sẽ tăng trưởng, và token gốc của các giao thức thuộc danh mục này sẽ thể hiện tốt hơn so với các thực thể phi tập trung khác đang gặp khó khăn trên sàn giao dịch.

Do hoạt động huy động vốn thường là chỉ báo chậm phản ánh sức khỏe ngành, đầu tư mạo hiểm sẽ chậm lại trong ba quý đầu năm để phản ứng với các sự kiện nửa cuối năm 2022. Các công ty cơ sở hạ tầng và dịch vụ tài chính tiền mã hóa chịu ảnh hưởng ít nhất từ việc rút vốn.

Ian Devendorf

Tầm quan trọng của các giải pháp danh tính phi tập trung (decentralized identity) sẽ tiếp tục gia tăng, vì chúng xây dựng nền tảng cho danh tính tự chủ và tạo điều kiện để vốn tổ chức tham gia thị trường một cách hợp pháp sau khi khuôn khổ pháp lý được làm rõ. Trong khi thị trường chờ đợi các hướng dẫn quy định rõ ràng hơn, thị phần sẽ tiếp tục tập trung vào các doanh nghiệp hiện hữu ưu tiên minh bạch và có thành tích tốt, khiến các tân binh khó cạnh tranh. Trước khi các sàn giao dịch tập trung (CEX) có thể cung cấp bằng chứng dự trữ đáng tin cậy được kiểm toán độc lập bởi bên thứ ba và hạn chế sử dụng token nội bộ làm tài sản đảm bảo, một bộ phận lớn người dùng sẽ nghiêng về tự lưu ký (self-custody). Khi các giải pháp Optimistic và zero-knowledge rollup bắt đầu mở rộng chức năng, các chuỗi tương thích EVM sẽ tiếp tục chiếm ưu thế về TVL.

Dipankar Dutta

Đến năm 2023, chúng ta sẽ chứng kiến sự quan tâm trở lại đối với các công nghệ blockchain tập trung vào bảo vệ quyền riêng tư và tăng cường khả năng chống kiểm duyệt. Các dự báo chung khác bao gồm việc kích hoạt rút token staking ETH vào nửa cuối năm 2023, và sẽ không có ETF Bitcoin giao ngay nào được phê duyệt trong năm nay. Ngoài ra, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) sẽ khởi xướng nhiều vụ kiện hơn nhằm phân loại token là chứng khoán, từ đó thiết lập tiền lệ pháp lý vào năm 2024 hoặc muộn hơn. Quốc hội Hoa Kỳ cũng sẽ thông qua thêm nhiều đạo luật, trong số đó chắc chắn sẽ có những đạo luật thử thách tinh thần đoàn kết, nỗ lực vận động hành lang và quyết tâm của cộng đồng tiền mã hóa.

Việc áp dụng lành mạnh các giải pháp mở rộng dựa trên L2 và sidechain sẽ kéo dài suốt năm 2023 — giúp giảm bớt vấn đề khan hiếm không gian khối (block space), nhưng đồng thời cũng có thể phơi bày những vấn đề liên quan đến độ phức tạp và (nhìn chung) thiếu tính phi tập trung của chúng. Mô hình áp dụng người dùng và đầu tư trong hệ sinh thái blockchain cũng sẽ có sự chuyển dịch đáng kể sang các ứng dụng sáng tạo được xây dựng trên nền tảng đó, thay vì tập trung vào các ưu điểm kỹ thuật của các blockchain lớp 1 cơ sở (ví dụ như TPS, thời gian xác nhận cuối cùng, v.v.). Các nền tảng tạo doanh thu sẽ là một lĩnh vực dọc quan trọng. Các blockchain chuyên biệt cho từng ứng dụng và các hệ sinh thái có khả năng tương tác sẽ tiếp tục nổi lên trong hoạt động phát triển (ví dụ như Cosmos).

Sự tăng trưởng lấy ứng dụng làm trung tâm của hệ sinh thái sẽ đồng nghĩa với việc các quỹ hỗ trợ L1 và quỹ phát triển hệ sinh thái sẽ ngày càng tập trung đáp ứng nhu cầu của nhà phát triển ứng dụng, từ đó khuyến khích họ xây dựng trên hệ sinh thái blockchain cụ thể thay vì lựa chọn đối thủ cạnh tranh.

Edvin Memet

TVL của DeFi được chuẩn hóa theo tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa sẽ tăng ít nhất 50% từ đầu năm đến cuối năm.

ETH sẽ một lần nữa trở thành đồng tiền giảm phát ròng vào cuối năm (hoạt động nửa cuối năm sẽ bù đắp cho nửa đầu năm ảm đạm), củng cố luận điểm về “tiền tệ siêu vững bền” và ngày càng thu hẹp thị phần thống trị của BTC (dù chưa thể vượt mặt).

Tương lai vẫn sẽ là đa chuỗi (multi-chain), do đó Solana – dù thường bị chỉ trích – sẽ ổn định vị trí trong top 13. Ít nhất một token L2 sẽ được ra mắt vào quý IV.

Tổng thiệt hại do các cuộc tấn công liên quan đến cầu nối chéo chuỗi (cross-chain bridge) sẽ giảm mạnh so với năm 2022, không vượt quá 500 triệu USD.

Với sự xuất hiện của các trường hợp sử dụng mới, sự tái xuất hiện của các trường hợp sử dụng cũ và sự cải thiện chậm nhưng liên tục về trải nghiệm người dùng, khối lượng giao dịch NFT sẽ tăng ít nhất 4 lần từ đầu năm đến cuối năm. Sự rời bỏ Twitter sẽ khiến nhiều thương hiệu chuyển sự chú ý sang metaverse và các chương trình khách hàng trung thành trên web3. Các mạng xã hội web3 sẽ dần trở nên phổ biến hơn. Metaverse sẽ trở nên liên kết chặt chẽ/dễ điều hướng hơn, và giá đất sẽ tăng ít nhất 2–3 lần.

Các chương trình khuyến khích nhằm thu hút nguồn vốn/người dùng trung thành sẽ ngày càng được các nhà xây dựng chất lượng cao khám phá và áp dụng — cả trong DeFi lẫn GameFi — một cách có chủ đích thoát khỏi đặc tính phản hồi cao do phần thưởng lạm phát gây ra, hướng tới tăng trưởng chậm hơn nhưng bền vững và hữu cơ hơn. Ít nhất một game blockchain sẽ đạt lại mức 400.000 người dùng hoạt động hàng tháng (MAU), nhưng phải đến năm 2024 mới vượt qua mức đỉnh MAU của Axie (2,8 triệu người).

Một DAO nào đó sẽ thực hiện một giao dịch mua/bán trị giá hơn 100 triệu USD, có thể là mua một đội bóng hạng trung. Vốn đầu tư mạo hiểm sẽ tiếp tục chảy vào với tốc độ đáng kể; mặc dù lượng vốn sẽ thấp hơn so với năm 2021 hoặc 2022, nhưng vẫn đạt ngưỡng 15 tỷ USD. Chiết khấu GBTC sẽ thu hẹp đáng kể vào cuối năm, không vượt quá 15%.

Florence Kuria

Đến năm 2023, việc áp dụng các giải pháp L2 của Ethereum nhằm giải quyết vấn đề mở rộng (ví dụ như Optimism) sẽ tiếp tục tăng đều đặn. Chúng ta cũng có thể chứng kiến số lần tăng lãi suất giảm và tỷ lệ lạm phát hạ nhiệt. Điều này có thể dẫn đến sự gia tăng quan tâm đến các tài sản rủi ro như tiền mã hóa và sự quay trở lại của các nhà đầu tư cá nhân vào ngành.

Khi niềm tin của nhà đầu tư vào các sàn giao dịch tập trung (CEX) tiếp tục suy giảm, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như dYdX sẽ bắt đầu thể hiện hiệu suất vượt trội hơn. Chúng ta cũng có thể chứng kiến các giao thức DeFi được hỗ trợ bởi tài sản thực ngày càng được nhà đầu tư ưa chuộng.

Jaiden Percheson

Đối với những người tham gia thị trường, năm 2023 sẽ tiếp tục là một năm đầy thách thức. Do tình hình kinh tế vĩ mô hiện tại, khả năng cao chúng ta sẽ không thu hút được lượng lớn người tham gia mới trong năm nay, do đó rất khó để tìm thấy sự biến động trên toàn thị trường tiền mã hóa. Thị trường sẽ tiếp tục biến động trong ngắn hạn, và Bitcoin sẽ không thiết lập mức cao mới nào. Khi những người tham gia bán các tài sản khác và tìm kiếm trở lại “giá trị”, Bitcoin và Ethereum sẽ tiếp tục củng cố vị thế thống trị tổng thể. NFT sẽ tiếp tục là một trong những lĩnh vực dẫn đầu trong việc các công ty truyền thống áp dụng công nghệ, bởi khối lượng giao dịch tổng sẽ tăng theo cấp số nhân trong suốt năm khi mọi người tìm kiếm sự biến động trong lĩnh vực tiền mã hóa. Khi ngành công nghiệp này tiếp tục khẳng định tính hợp pháp trong mắt những người tham gia, phần lớn khối lượng giao dịch NFT trong năm nay sẽ tập trung vào một vài dự án nhất định.

Trong suốt năm, sẽ có một số ít token thể hiện hiệu suất vượt trội hơn ETH và BTC. Tôi tin rằng Binance sẽ tiếp tục gia tăng vị thế thống trị trên thị trường sàn giao dịch, và BNB sẽ duy trì sức mạnh trong suốt năm. Arbitrum sẽ ra mắt token của mình vào giữa năm 2023, đây cũng sẽ là một trong những lĩnh vực thể hiện nổi bật trên thị trường. Việc phát hành token sẽ thúc đẩy làn sóng suy đoán về các dApp được xây dựng trên Arbitrum, và làn sóng này sẽ kéo dài hơn nhiều so với thời điểm mà đa số dự đoán TVL của chuỗi này sẽ vượt ngưỡng 4 tỷ USD. Shibarium sẽ ra mắt chuỗi của mình vào một thời điểm nào đó trong quý II/2023 và sẽ vượt qua Dogechain về số lượng cũng như thu hút thêm nhiều người tham gia.

Sẽ có thêm các hành động quản lý đối với DeFi, NFT và các ứng dụng tiền mã hóa chuyên biệt khác. Ngoài ra, các cơ quan chức năng sẽ tiến hành thêm các vụ bắt giữ và truy tố đối với các cá nhân có ảnh hưởng (influencers) và các đối tượng tham gia đặc thù trong lĩnh vực tiền mã hóa. Mặc dù tôi dự đoán quy định sẽ ngày càng nghiêm ngặt hơn, nhưng nếu các hành động quản lý đạt được đà tăng trưởng rõ rệt trong năm 2023, tôi kỳ vọng rằng ngoài Monero và một số token riêng tư liên quan có hiệu suất tốt trong phạm vi nhỏ, sẽ không xuất hiện các vấn đề riêng tư lớn nào trong năm nay.

Imran Khan

Khi ngày càng nhiều dự án mới kết hợp DeFi và quyền riêng tư ra mắt, hoạt động phát triển trên các ZK rollup như Starknet và Aztec sẽ tăng lên. Tuy nhiên, tổng TVL của DeFi vẫn ở mức thấp do lợi suất chưa đủ hấp dẫn so với các kênh đầu tư khác.

Trải nghiệm người dùng (UX) sẽ được cải thiện đáng kể nhờ các ứng dụng Web3 được thiết kế riêng cho di động. USDC cũng sẽ mở đường cho những ứng dụng kiểu Cash App, nơi tiền mã hóa được tích hợp một cách liền mạch và tinh tế.

Khi tốc độ tăng lãi suất chậm lại, tâm lý ưa mạo hiểm sẽ quay trở lại, đánh dấu thời kỳ bùng nổ mới của thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, lần này, khi thị trường ngày càng chú trọng giá trị thực, số lượng token có thể sẽ giảm đi đáng kể.

Zak Abdi

Nhìn chung, thị trường tài sản kỹ thuật số năm 2023 vẫn mang sắc thái ảm đạm, chịu ảnh hưởng nặng nề từ chính sách vĩ mô. Trong bối cảnh lợi suất phi rủi ro tương đối cao, việc đổ tiền vào các tài sản rủi ro và phức tạp là điều khó xảy ra.

Các token DeFi đóng vai trò quyền biểu quyết sẽ tiếp tục mất giá, dù câu chuyện tích hợp DeFi với tài sản thế giới thực (RWA) sẽ dần thu hút sự chú ý. Lý do là phần lớn DeFi mang tính tuần hoàn, và các nhà đầu tư đã bắt đầu nhận ra điều này. Do đó, các mạng như Centrifuge khó lòng phổ biến, vì nguồn lực hiện tập trung chủ yếu vào những mạng nổi bật như Ethereum. Các giao thức như Aave hay Maker trên Ethereum – những nền tảng tiên phong đưa RWA lên chain – mới là những bên hưởng lợi chính từ xu hướng này.

Binance sẽ đối mặt với nhiều thử thách và kiểm tra, nhưng cuối cùng vẫn sẽ đứng vững. Khối lượng giao dịch NFT sẽ duy trì ở mức thấp. BTC tiếp tục khẳng định vị thế thống trị của mình.

Brandon Kae

Thị trường sẽ tiếp tục xu hướng giảm và khó có thể chạm lại mốc đỉnh cũ (ATH) cho đến khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực sự chuyển hướng chính sách. Trong bối cảnh thị trường đi xuống, đa số nhà đầu tư ban đầu sẽ hoài nghi về bất kỳ đợt phục hồi nào, khiến giá có thể bật tăng mạnh hơn dự kiến (dù vẫn còn rất xa ATH), tạo nên một đợt "hưng phấn mini" trước khi tiếp tục lao dốc hoặc đi ngang một cách nhàm chán.

Phần lớn các blockchain L1 sẽ không thể phục hồi về đỉnh cũ xét về định giá, TVL hay mức độ sử dụng; 90% L1 mới ra mắt sẽ thất bại ngay từ đầu (DOA). Các optimistic rollup sẽ tiếp tục phát triển mạnh, trong khi zk-rollup ít nhất sẽ duy trì trạng thái trầm lắng cho đến nửa cuối năm 2023. Các L3 sẽ thu hút một phần sự chú ý vốn dành cho các application chains trên Cosmos. Lĩnh vực xác thực (validation) sẽ bắt đầu nhận được nhiều quan tâm hơn.

ETH sẽ không soán ngôi BTC. Các thử nghiệm và đồng tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) bắt đầu được triển khai thực tế.

Shamel Tejani

Việc Fed chuyển hướng vào cuối năm sẽ giúp Bitcoin chạm đáy và bắt đầu phục hồi. Đa số các dự án và token NFT tiếp tục lao dốc do thanh khoản cạn kiệt, khi nhà đầu tư nhận ra một dự án tốt không đảm bảo token sẽ tăng giá mạnh. Ethereum sẽ soán ngôi Bitcoin về vốn hóa thị trường, dù chỉ trong thời gian ngắn. Do ảnh hưởng lan rộng từ sự sụp đổ của FTX và 3AC, nhiều quy định mới sẽ được đề xuất, kèm theo làn sóng sa thải quy mô lớn và/hoặc phá sản trong ngành. Một số token gắn với các câu chuyện hấp dẫn như AI và Game-Fi sẽ tạo ra bong bóng trong chính phân khúc của chúng. Chúng ta sẽ chứng kiến một dự án NFT mới trên Ethereum có khả năng cạnh tranh ngôi vương với Bored Apes và CryptoPunks. Một nền tảng cá cược thể thao chạy trên blockchain, với khối lượng giao dịch lớn, phí thấp và hợp đồng thông minh đã được kiểm toán, sẽ chiếm được thị phần đáng kể.