DeFi Güven Krizi Derinleşiyor, Sermaye Uyumlu Stablecoin'lere ve Tokenize Devlet Tahvillerine Akıyor

博链BroadChain'den öğrendiğimize göre, 21 Nisan 18:00'da KelpDAO'nun 292 milyon dolar değerindeki rsETH'sinin çalınması, piyasa güvenini sarsan bir başka darbe oldu. Daha önce, Drift Protocol'ın 1 Nisan'daki güvenlik açığı ve Venus protokolünün Mart ayındaki çöküşü sektörü ağır şekilde etkilemişti, ancak bu olay doğrudan tüm hafta sonu boyunca DeFi alanından yaklaşık 10 milyar doların çekilmesine neden oldu. Bir dizi krizin üst üste gelmesi, merkeziyetsiz finansın (DeFi) şu anda karşı karşıya olduğu ciddi zorlukları vurguluyor. Açık kaynak sistemi hala var olsa da, zincir üstü finansın varsayılan giriş noktası olarak temel konumu sarsılıyor. Stablecoin'ler, tokenize edilmiş hazine bonoları ve uyumlu ödeme kanalları hızla genişlemeye devam ederken, izinsiz yerli protokoller piyasa güveni indirimini sürekli olarak taşıyor. 2026 yılındaki bir dizi güvenlik olayının analizi, risklerin yalnızca akıllı sözleşme açıklarını aştığını gösteriyor. Örneğin, Drift protokolünün yaklaşık 285 milyon dolarlık kaybı, yetki kötüye kullanımı ve operasyonel yapı sorunlarından kaynaklandı; Chainalysis'in analizi, yönetişim ve imza mekanizmaları gibi alanlarda yeni riskleri ortaya çıkardı. Venus protokolü ise zayıf likidite koşullarındaki varlık krizini açığa çıkardı; saldırganlar, şişirilmiş teminat kullanarak yaklaşık 14.9 milyon dolar elde etti. Bu olaylar birlikte şu sonuca işaret ediyor: DeFi'nin savunması gereken artık yalnızca kod değil, üzerinde çalışan tüm karmaşık sistemdir. Fon akışındaki değişiklikler, piyasa tercihini doğruluyor. Ethereum zincirinde hala DeFi'nin temel varlıkları bulunsa da, fonlar açıkça daha güvenli ve mantıksal olarak net ürünlere yöneliyor. Veriler, USDT ve USDC'nin toplam piyasa değerinin yaklaşık 263 milyar dolar olduğunu, tokenize edilmiş ABD hazine bonolarının büyüklüğünün 10.9 milyar dolara ulaştığını ve 55.000'den fazla sahibi olduğunu gösteriyor. Visa, stablecoin strateji raporunda, 2025 yılında stablecoin toplam arzının %50'den fazla büyüdüğünü belirtti ve 2026'nın kurumsal yatırımların resmi olarak başlayacağı yıl olacağını öngördü; USDC aylık ödeme hacmi yıllık 3.5 milyar doları aştı. Bu, uyumlu geleneksel finans altyapısının artık yerli DeFi anlatısına bağlı kalmadan doğrudan zincir üstü ağa entegre olduğunun bir işareti. Sektör rekabetinin odağı, gelecekteki zincir üstü altyapının kontrolüne kaydı. Analizler, uyumlu kurumların 330 milyar doları aşan zincir üstü fon havuzu için yarıştığını gösteriyor. 2021 boğa piyasası döngüsünden farklı olarak, bugün zincir üstü finansın geleceği, yerli DeFi'nin karmaşık risklerinden arındırılarak tokenize edilmiş fonlar ve stablecoin ödemeleri gibi daha standart ürünlere dönüştürülüyor. 2026'nın ilk çeyreğinde 80'den fazla kripto projesi durduruldu veya tasfiye edildi; sermaye, uzun vadeli değer üretemeyen projelere karşı sabrını tüketiyor. Yerli DeFi'nin konumu bu nedenle daralıyor; hala açık inovasyon için bir laboratuvar olarak hizmet edebilir, ancak hızlı bir şekilde güveni yeniden inşa edemez, yapısını optimize edemez ve karmaşık tasarımının vazgeçilmezliğini kanıtlayamazsa, zincir üstü finansın ön uç giriş noktası olarak konumunu yavaş yavaş kaybediyor. Mevcut mücadele netleşti: Daha güvenli ve uyumlu zincir üstü paketlenmiş ürünler üstünlük kazanıyor.