วิกฤตความเชื่อมั่นใน DeFi ทวีความรุนแรงขึ้น เงินทุนไหลเข้าสู่สเตเบิลคอยน์ที่ผ่านการกำกับดูแลและพันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเค็น

BroadChain ของ BroadChain ได้รับข้อมูลว่า เมื่อวันที่ 21 เมษายน เวลา 18:00 เหตุการณ์ rsETH ของ KelpDAO มูลค่า 292 ล้านดอลลาร์ถูกขโมย กลายเป็นฟางเส้นสุดท้ายที่บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาด ก่อนหน้านี้ ช่องโหว่ด้านความปลอดภัยของ Drift Protocol ในวันที่ 1 เมษายน และการระเบิดของโปรโตคอล Venus ในเดือนมีนาคม ได้สร้างความเสียหายอย่างหนักต่ออุตสาหกรรม และเหตุการณ์ครั้งนี้ยังทำให้เงินทุนประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ไหลออกจากตลาด DeFi ตลอดทั้งสุดสัปดาห์ วิกฤตที่ซ้อนทับกันหลายต่อหลายครั้งนี้ ชี้ให้เห็���ถึงความยากลำบากร้ายแรงที่การเงินแบบกระจายศูนย์กำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน แม้ว่าระบบโอเพ่นซอร์สจะยังคงอยู่ แต่สถานะหลักในฐานะทางเข้าเริ่มต้นของการเงินบนบล็อกเชนกำลังสั่นคลอน Stablecoin, พันธบัตรรัฐบาลแปลงเป็นโทเคน และช่องทางการชำระเงินตามกฎหมายยังคงขยายตัวอย่างรวดเร็ว ในขณะที่โปรโตคอลดั้งเดิมแบบไม่ต้องขออนุญาตยังคงต้องแบกรับส่วนลดความเชื่อมั่นจากตลาด การทบทวนเหตุการณ์ความปลอดภัยหลายครั้งในปี 2026 แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงได้เกินเลยช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะเพียงอย่างเดียวแล้ว ตัวอย่างเช่น ความสูญเสียประมาณ 285 ล้านดอลลาร์ของโปรโตคอล Drift เกิดจากการใช้สิทธิ์ในทางที่ผิดและปัญหาด้านโครงสร้างการดำเนินงาน การวิเคราะห์ของ Chainalysis เผยให้เห็นความเสี่ยงใหม่ในระดับการกำกับดูแลและกลไกการลงนาม ส่วนโปรโตคอล Venus ได้เผยให้เห็นวิกฤตสินทรัพย์ภายใต้สภาพคล่องที่อ่อนแอ โดยผู้โจมตีใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันที่ประเมินค่าสูงเกินไปเพื่อดึงเงินออกประมาณ 14.9 ล้านดอลลาร์ เหตุการณ์เหล่านี้ร่วมกันชี้ไปที่ข้อสรุปเดียวกัน: สิ่งที่ DeFi ต้องปกป้องไม่ใช่เพียงแค่โค้ด แต่เป็นระบบการทำงานที่ซับซ้อนทั้งหมดที่อยู่เหนือมันขึ้นไป การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนยืนยันการเลือกของตลาด แม้ว่ายังมีเงินทุนหลักของ DeFi เหลืออยู่บนบล็อกเชน Ethereum แต่เงินทุนก็ไหลไปรวมตัวอยู่ที่ผลิตภัณฑ์ที่ปลอดภัยและมีตรรกะชัดเจนมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมของ USDT และ USDC อยู่ที่ประมาณ 2.63 ล้านล้านดอลลาร์ ขนาดของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แปลงเป็นโทเคนแล้วสูงถึง 10.9 พันล้านดอลลาร์ และมีผู้ถือครองมากกว่า 55,000 คน Visa ระบุในรายงานกลยุทธ์ stablecoin ว่าในปี 2025 ปริมาณการจัดหา stablecoin รวมเติบโตกว่า 50% และคาดการณ์ว่าปี 2026 จะเป็นปีเริ่มต้นของการวางแผนอย่างเป็นทางการของสถาบัน โดยมีขนาดการชำระเงินรายเดือนของ USDC ที่คิดเป็นรายปีเกิน 3.5 พันล้านดอลลาร์แล้ว สิ่งนี้บ่งชี้ว่าโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมที่ปฏิบัติตามกฎหมายกำลังเชื่อมต่อโดยตรงกับเครือข่ายบนบล็อกเชน โดยไม่ต้องพึ่งพาเรื่องเล่าของ DeFi ดั้งเดิมอีกต่อไป แกนกลางของการแข่งขันในอุตสาหกรรมได้เปลี่ยนไปสู่การควบคุมโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนในอนาคต การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าสถาบันที่ปฏิบัติตามกฎหมายกำลังแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงพูลเงินทุนบนบล็อกเชนมูลค่ากว่า 3.3 ล้านล้านดอลลาร์ แตกต่างจากวงจรตลาดขาขึ้นในปี 2021 ปัจจุบันอนาคตของการเงินบนบล็อกเชนกำลังถูกแยกออกจากความเสี่ยงที่ยุ่งเหยิงของ DeFi ดั้งเดิม และถูกนำมาห่อหุ้มใหม่เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีมาตรฐานมากขึ้น เช่น กองทุนแปลงเป็นโทเคนและการชำระเงินด้วย stablecoin ในไตรมาสแรกของปี 2026 มีโครงการคริปโตมากกว่า 80 โครงการที่หยุดดำเนินการหรือชำระบัญชี ความอดทนของทุนต่อโครงการที่ไม่สามารถสร้างคุณค่าในระยะยาวได้กำลังหมดลง ดังนั้นตำแหน่งของ DeFi ดั้งเดิมจึงถูกจำกัดลง มันยังสามารถทำหน้าที่เป็นห้องปฏิบัติการนวัตกรรมเปิดได้ แต่ในขณะที่ไม่สามารถสร้างความไว้วางใจใหม่ได้อย่างรวดเร็ว ปรับโครงสร้างให้ดีขึ้น และพิสูจน์ว่าการออกแบบที่ซับซ้อนของมันไม่สามารถทดแทนได้ มันกำลังสูญเสียตำแหน่งทางเข้าเบื้องหน้าของการเงินบนบล็อกเชนไปทีละน้อย การแข่งขันในปัจจุบันชัดเจนแล้ว: ผลิตภัณฑ์บนบล็อกเชนที่ปลอดภัยและเป็นไปตามกฎหมายมากขึ้นกำลังได้เปรียบ