ประเด็นหลัก
1. ปัจจัยทั่วไปที่ก่อให้เกิดเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” (Black Swan) ในตลาดคริปโตคืออะไร?
2. การที่ USDC เสียการผูกมูลค่า (de-pegging) จะก่อให้เกิดปัญหาใดบ้าง? Circle จะสามารถแก้ไขวิกฤติครั้งนี้ได้อย่างราบรื่นหรือไม่?
3. วิธีการเตือนล่วงหน้าสำหรับเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” ต่างๆ เช่น Mt. Gox, เหตุการณ์ 312, เหตุการณ์ 519, การล้มสลายของ Terra Luna และการล้มสลายอย่างฉับพลันของ Silicon Valley Bank (SVB)
4. เหตุการณ์ “312” ผ่านพ้นมาแล้วสามปี ปัจจัยพื้นฐานด้านการเงินคริปโตมีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรบ้าง? นักลงทุนรายย่อยควรจัดการสินทรัพย์คริปโตของตนอย่างไรเพื่อปกป้องความปลอดภัยของตนเอง?
5. หากเกิดเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” ขึ้นมาอีก จะสร้างโอกาสใดบ้างให้กับตลาด และนักลงทุนรายย่อยจะมีโอกาสทำกำไรได้อย่างไร?
แขกรับเชิญในตอนนี้
Una: OKLink PM @erliangerliang
Patavix: นักวิจัยด้านความปลอดภัย Beosin @EatonAshton2
Jinze Jiang: MuseLabs @jinzejiang0x0
AllenDing: ผู้ก่อตั้ง Ebunker @0x_Allending
Jesse: หัวหน้าฝ่ายเนื้อหา Biteye @Jesse_meta
Sophia: นักวิจัยอาวุโส @Sophia8yu
สรุปสาระสำคัญ
1. ปัจจัยทั่วไปที่ก่อให้เกิดเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” ในตลาดคริปโตคืออะไร?
Jesse: ปัจจัยที่ก่อให้เกิดเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” มาจากทั้งโลก Web2 และ Web3
ปัจจัยจากโลก Web2 มีดังนี้: การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ เช่น เมื่อไม่นานมานี้ อัยการสูงสุดแห่งรัฐนิวยอร์กกล่าวว่า Ethereum เป็นหลักทรัพย์; สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน ซึ่งในช่วงเวลานั้นราคา Bitcoin ผันผวนอย่างรุนแรง; การส่งผ่านผลกระทบจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ภาวะตลาดหุ้นร่วงลงอย่างรุนแรงในปี 2020 ทำให้เงินบางส่วนไหลออกจากสินทรัพย์คริปโต ส่งผลให้สภาพคล่องโดยรวมในวงการคริปโตลดลงอย่างมาก; การควบคุมตลาด เช่น โทเคนที่มีมูลค่าตลาดต่ำมักถูก操纵 (manipulated) โดยกลุ่มผู้ควบคุมตลาด (whales) ซึ่งอาจดันราคาขึ้นอย่างรวดเร็วหรือเทขายออกอย่างรวดเร็ว; และข้อผิดพลาดจากการปฏิบัติงานของทีมเทคนิค เช่น การถูกขโมยคีย์ส่วนตัวของสะพานข้ามเครือข่าย (cross-chain bridge) Ronin (เมื่อเดือนมีนาคม 2022 สะพานข้ามเครือข่าย Ronin ซึ่งเป็น sidechain ของ Axie Infinity ถูกโจมตีจนสูญเสีย ETH จำนวน 173,600 โทเคน และ USDC จำนวน 25.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นมูลค่ากว่า 624 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์ความปลอดภัยของสะพานข้ามเครือข่ายที่ร้ายแรงที่สุดจนถึงปัจจุบัน) ซึ่งก็จัดเป็นเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” หนึ่งเช่นกัน
ส่วนปัจจัยจากโลก Web3 คือ ความบกพร่องด้านความปลอดภัยที่มีอยู่ภายในระบบนั้นเอง ซึ่งรวมถึงแนวคิด “โค้ดคือกฎหมาย (Code is law)”, ศูนย์กลางการซื้อขาย (CEX), กระเป๋าเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi wallet), และสะพานข้ามเครือข่าย (cross-chain bridge) ซึ่งมักประสบความเสี่ยงอยู่บ่อยครั้ง นอกจากนี้ ความผิดพลาดของเทคโนโลยีบล็อกเชนเองก็อาจส่งผลให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลงและราคาตกต่ำลงได้เช่นกัน ความสามารถในการทำงานร่วมกัน (interoperability) และการประกอบรวมกันได้ (composability) ของ Web3 แม้จะให้ความสะดวกสบาย แต่ก็อาจก่อให้เกิดผลกระทบแบบโดมิโน่ (domino effect) อย่างรุนแรง เช่น เหตุการณ์ UST, FTX และ USDT ที่เสียการผูกมูลค่า ซึ่งส่งผลกระทบเชิงลบต่อโครงการชั้นนำและสกุลเงินดิจิทัลแบบคงค่า (stablecoin) ต่างๆ ด้วย
Jinze Jiang: ประการแรกคือ กฎระเบียบ ความท้าทายด้านกฎระเบียบต่อสินทรัพย์คริปโตจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะการแย่งชิงอำนาจระหว่าง CFTC (คณะกรรมการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์) กับ SEC (คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์) ซึ่งอาจมีท่าทีแตกต่างกันในการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลแบบคงค่า (stablecoin) ขณะนี้ สองหน่วยงานนี้กำลังแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงอำนาจในการกำกับดูแลตลาดคริปโต แนวโน้มของการเพิ่มการตรวจสอบและการกำกับดูแลอย่างเข้มงวดจะเร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากขนาดของตลาดคริปโตยังไม่ใหญ่พอ ความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลจึงยังค่อนข้างจำกัด
ประการที่สองคือ บริบทเศรษฐกิจมหภาค สาเหตุแรกของการร่วงลงของสินทรัพย์เสี่ยงในปัจจุบันมาจากจีน เพราะข้อมูลเศรษฐกิจของจีนไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ ส่งผลให้ตลาดหุ้นร่วงลง สาเหตุที่สองคือ ข้อมูล GDP จากทั่วโลกแทบจะเป็นศูนย์ ขณะที่ข้อมูลของสหรัฐฯ ออกมาดีกว่าที่คาดไว้ ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์เสี่ยงลดลง นอกจากนี้ เหตุการณ์ “หงษ์ดำ” ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ยังทำให้ความตื่นตระหนกในตลาดรุนแรงขึ้นอีกด้วย ความขาดทุนของธนาคารจริงๆ แล้วไม่ได้จำกัดอยู่แค่พันธบัตรรัฐบาลที่ปรากฏในงบดุลเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสินทรัพย์อื่นๆ เช่น สินเชื่อบ้าน สินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัย และอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ด้วย ซึ่งการประเมินมูลค่าสินทรัพย์เหล่านี้กลายเป็นเรื่องยากขึ้นเนื่องจากจุดเปลี่ยนของราคาบ้านในสหรัฐฯ และอาจมีแนวโน้มลดลงด้วย หากธนาคารหลายแห่งมีสินทรัพย์ประเภทนี้อยู่จำนวนมาก ก็อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ (systemic risk) ที่รุนแรงยิ่งขึ้น
Una: ปัจจัยหลักสองประการที่ก่อให้เกิดเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” ในตลาดคริปโตคือ ประการแรกคือ ปัญหาด้านเทคนิคและอารมณ์ตลาด ปัญหาด้านเทคนิค เช่น ช่องโหว่ด้านความปลอดภัยและข้อผิดพลาดต่างๆ มักนำไปสู่การสูญเสียเงินทุนและเหตุการณ์ตลาดพังทลายอยู่บ่อยครั้ง เช่น เหตุการณ์ BitKeep ที่แพ็กเกจ APK ถูกแฮกเกอร์โจมตีจนทำให้คีย์ส่วนตัวรั่วไหล ส่งผลให้สินทรัพย์มูลค่าประมาณ 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกขโมยไป
ปัจจัยประการที่สองคือ อารมณ์ตลาด ซึ่งอาจนำไปสู่การเทขายแบบตื่นตระหนกและการผันผวนของอารมณ์นักลงทุน เช่น เหตุการณ์ FTX ความตื่นตระหนกของตลาดส่งผลให้เกิดเหตุการณ์ต่อเนื่องซึ่งก่อให้เกิดความสูญเสียอย่างรุนแรง ทีมงานของเราใช้การวิเคราะห์ข้อมูลเพื่อติดตามการไหลของเงินทุนในช่วงเวลาที่เกิดเหตุการณ์ และหลังจากนั้นเราได้ศึกษาเหตุการณ์ที่คล้ายคลึงกันอีกหลายกรณี เพื่อทำความเข้าใจว่าจะรับมือกับความผันผวนของอารมณ์ตลาดได้อย่างไร
Patavix: ประการแรกยังคงเป็นนโยบายและกฎระเบียบ เช่น การแทรกแซงของรัฐบาลจีนในปี 2017 เพื่อช่วยเหลือตลาด และล่าสุด SEC ของสหรัฐฯ ประกาศว่า Ethereum เป็นหลักทรัพย์ ซึ่งเหตุการณ์ด้านกฎระเบียบเหล่านี้จะกระทบต่อตลาดคริปโตอย่างรุนแรงในระยะสั้น ประการที่สองคือ ความตื่นตระหนกของตลาด เช่น การที่ Luna ลดลงเป็นศูนย์ ซึ่งแม้การล่มสลายของ Luna จะเกิดจากกลไกการออกแบบภายในของมันเอง แต่การถอนเงินจำนวนมากจาก UST ในช่วงเวลานั้นก็เหมือน “เติมน้ำมันใส่กองไฟ” ทำให้กระบวนการลดลงเป็นศูนย์เร่งตัวขึ้น ประการที่สามคือ ช่องโหว่ด้านความปลอดภัย เช่น ช่องโหว่ของศูนย์กลางการซื้อขาย (exchange) ตัวอย่างเช่น Mt. Gox (ซึ่งเคยเป็นศูนย์กลางการซื้อขาย Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก แต่ล้มละลายหลังถูกขโมย Bitcoin ประมาณ 850,000 BTC) และการหยุดให้บริการของ Solana (Solana เคยหยุดให้บริการนานกว่า 13 ชั่วโมงในปี 2021 ทำให้โปรเจกต์ DeFi เสี่ยงต่อการถูกชำระบัญชีหลังจากระบบกลับมาทำงานอีกครั้ง)
2. การที่ USDC เสียการผูกมูลค่า (de-pegging) จะก่อให้เกิดปัญหาใดบ้าง? Circle จะสามารถแก้ไขวิกฤติครั้งนี้ได้อย่างราบรื่นหรือไม่?
Jesse: ฉันมองว่าวิกฤติ USDC ล่าสุดได้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อความเชื่อมั่นของตลาด และทำให้นักลงทุนคริปโตเริ่มสงสัยในความปลอดภัยของอุตสาหกรรมนี้ ซึ่งอาจทำให้ทีมพัฒนาโปรเจกต์บางรายรู้สึกสับสน และการแลกเปลี่ยน USDC ยังส่งผลให้สภาพคล่องในวงการคริปโตร่วงลงอีกด้วย สิ่งนี้ทำให้ฉันเริ่มคิดว่าทีมพัฒนา NFT ของเราจะยังสามารถรองรับ “ราคาพื้นฐาน (floor price)” ได้ต่อไปหรือไม่ และโปรเจกต์ DeFi จะเกิดหนี้เสียจำนวนมากหรือไม่ ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ เงินทุนที่ระมัดระวังอาจเลือกถอนออกจาก Ethereum ไปซื้อ Bitcoin แทน สิ่งนี้ยังทำให้เราต้องทบทวนใหม่เกี่ยวกับธรรมชาติพื้นฐานของสินทรัพย์คริปโตอีกด้วย ตอนนี้ฉันได้ถอนสกุลเงินดิจิทัลแบบคงค่า (stablecoin) ทั้งหมดออกแล้ว และซื้อ Bitcoin บางส่วน แม้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นมา แต่ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ ดังนั้นเราจึงควรรักษาท่าทีที่ระมัดระวังไว้
Jinze Jiang: เมื่อเร็วๆ นี้ เกิดเหตุการณ์ต่างๆ ในตลาดการเงิน เช่น วิกฤติ Circle และ USDC ซึ่งก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด โดยวิกฤติ USDC หมายถึงความเสี่ยงสูงสุดของ USDC ที่มีมูลค่าถึง 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งส่งผลให้ระบบ DeFi ทั้งระบบเผชิญความเสี่ยงอย่างรุนแรง แม้ว่า USDC จะยังไม่ได้ระงับการแลกเปลี่ยน แต่หากผู้ใช้เริ่มถอนเงินออกเป็นจำนวนมาก ขนาดสินทรัพย์ของ USDC จะลดลง และความเสี่ยงจากหนี้เสียก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้ระบบ DeFi ทั้งระบบพังทลายลงได้ อย่างไรก็ตาม USDC เชื่อว่าพวกเขาจะได้รับการชำระบัญชีก่อนเป็นลำดับแรก และหากไม่สามารถชำระบัญชีได้ พวกเขาก็มีความสามารถในการหาผู้ซื้อหรือ “ผู้ช่วยเหลือ (white knight)” มาปิดช่องว่างนี้ได้
นอกจากวิกฤติ USDC แล้ว ตลาดการเงินยังเผชิญกับความไม่แน่นอนและความตื่นตระหนกอื่นๆ โดยเฉพาะความเสี่ยงในภาคธนาคารซึ่งอาจรุนแรงขึ้น ธนาคารขนาดเล็กหลายแห่งอาจเผชิญความท้าทาย แม้ว่ากฎระเบียบและระบบของธนาคารสมัยใหม่จะหมายความว่าไม่มีธนาคารพาณิชย์ใดสามารถทนต่อการถอนเงินพร้อมกันจำนวนมาก (bank run) ได้ แต่ธนาคารส่วนใหญ่ยังคงมีความสามารถในการรับมือ แม้จะต้องใช้เวลา แต่ก็ไม่จำเป็นต้องขายสินทรัพย์ทั้งหมดเพื่อจ่ายคืนผู้ใช้ ธนาคารสามารถเลือกนำสินทรัพย์ไปจำนำกับสถาบันอื่น เช่น กลุ่มธนาคาร (bank syndicate) หรือธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เพื่อรับสินเชื่อแบบลดราคา (discount loan) แล้วนำมาจ่ายคืนผู้ใช้ เพื่อรักษาสภาพคล่องไว้ ทั้งนี้ คาดว่าจะมีธนาคารอีกหลายแห่งเปิดเผยปัญหาของตนในสัปดาห์หน้า เช่น First Republic, Western Alliance Bancorp และ Signature เป็นต้น
总的来说，对于当前市场的恐慌，可能出现的问题主要集中在银行板块，尤其是像First Republic等银行，可能存在资不抵债的情况，导致资产下跌和负债差额引起恐慌。但是大部分银行仍有能力应对，只是需要时间。同时，预计美联储和美国银行监理会等机构会制定一些措施来维持市场信心和救济受影响的银行。
Una：Circle的危机源头是由于SVB银行的破产事件引起的，而Circle只是其中的一环。很多加密货币项目方将大量资金存放在SVB银行中，如果他们无法取出资金，将会面临很大的风险。这将影响到项目方，导致他们可能抛售代币以还债。这也会影响到用户的投资行为，将风险转移给项目方。例如，MakerDAO的PSM机制和Curve上的三池机制，用户将USDC换成对应项目的代币，将风险转移到了这些项目方身上。如果USDC价格下跌，这些项目方可能会面临巨额损失。此外，SVB银行的破产事件将影响整个加密货币行业，包括DeFi项目、GameFi、NFT等。
Patavix：USDC危机影响了加密市场的信心和流动性，使得稳定币市值持续下降。未来几个月市场可能会进入枯竭状态，对于加密项目方也会产生资金问题。对于去中心化稳定币项目的影响最大，如MakerDAO和FXS。个人认为MakerDAO这次的结果是应得的，因为在去年就有争论其越来越中心化和像USDC的趋势。USDC遭遇危机后，很多用户通过PSM机制出逃，导致MakerDAO脱锚。USDC应该能够度过危机，可能需要再看下一周，是否会影响到银行。我个人认为它是能够回到亿的，因为它只有 33 亿的敞口，实在拿不回来钱，可以再寻求外部资金的帮助。
3.Mt.Gox、312、519、Terra Luna暴雷以及硅谷银行SVB闪崩等黑天鹅事件的预警方式
Jesse：3.12事件发生之前其实已经有美股暴跌了，所以我们也要关注web2的市场。总结一下，当进行加密货币投资时，需要全面了解项目机制，关注政策、机制和市场情况，不能只听那些唱多的人的分析，同时也不能寄托希望于市场中的某些人或机构。投资决策时，需要及时退出，当市值过高时不要追高，并关注一些权威平台的信息披露，以获取更全面的信息。其次，在数字交易所里面的资金放的非常少，并养成了好的习惯，把大部分资金放在钱包里，并注意多种资金包分散保管资产，同时使用冷钱包的习惯。在市场动荡的时候，不会做太多的操作，简化投资组合并减少和一些协议的交互。如果是交易员或者有一定的交易金额体系，在数字交易所里交易时，可以设置止损订单来限制损失。这些都是保护资产的重要方法。最后，我建议在币圈中要做跑得最快的悲观主义者，在市场动荡时要保持冷静，不要被一些政策因素所影响，要对数字货币的机制有深入的了解。
Jinze Jiang：UST 和 USDC 这两次其实我们都是很早就跑了的，因为所以其实这种稳定币你主要就看它curve 的池子，它那个池子如果那么大的稳定币会在它。像 UST 在的pool，你在市场有风声的时候，就立刻去看pool里面余额下降的情况。curve 它就是因为去中心化交易所的情况，你看不到还有多少钱可以用来给你换，你是看不到的，所以你就只能在池链上最大的池子里面去看。因为Curve的机制导致你一开始你即便 80% 的流动性被提取走了，你的价格可能也没什么。脱锚你感受不明显。但是你这时候就要不能只看他兑换的价格，因为当你发现在 curve 里面已经脱锚的时候，你其实钱已经换不出来了。所以在这个期间，你当你听到风声的时候去看一下还是有机会的。
当时UST 情况其实持续了有个一两天的，你是有充足的窗口可以提前跑的。USDC 时间很短，可能持续了不到一天，他 curve 池子就被掏空了，因为本身这三个 b 在里面应该是各 1/ 3，结果你就发现他 USDC 占比一路从 1/ 3 下到不到 10% 的时候，你这个时候还是要抓紧跑，因为这个时候它的汇率在这个地方还没有体现出来。那个时候你客户里面如果你大资金跑不掉，你就从中心化交易所里赶紧跑。所以还是预留了一定时间给大家反应的。
Una：我认为对于类似门头沟3.12，5.19这样的事件，预警是比较困难的。为了降低带有中心化特点的稳定币的影响力和风险，我们需要通过建立BTC和ETH生态系统来规避风险，从而获得相对安全的市场环境。如果您是一个有高风险承受能力的人，有时候也存在一些套利机会，但需要有充分的调研和运气。但需要注意的是，对于类似于USDC这样的稳定币，存在中心化带来的违约风险，所以不要把太多的资产放在币圈里。同时，我们也要注意风险，不要像某些用户那样在兑换时忘记设置滑点，否则可能会被机器人攻击，导致财产损失。
Patavix：首先，对于门头沟这种特别突发的事件，除了交易所做审计的，以及给交易所做安全审计的，这些公司里面的人，以及交易所内部，其实其实很难有人能预料到门头沟事件，所以像这种事件我个人觉得还是很难很难去预防的。因为这种真的只能说自己真的运气不好。其实对于 312 和 519 这种，有我有一些交易者，我觉得是他们能够避免的，包括我也有看到，我也有看到我关注了一些交易者，他们其实在 519 之前其实就进行了清仓，可以是他们的交易经验以及市场走势的 k 线形态。对于 519 这种我觉得是可以有机会去避免的。
对于像FTX和Luna这样的数字资产项目，我们需要进行仔细的项目研究，以了解潜在的风险点。对于像FTX FUD这样的交易，我们需要密切关注市场动态，其实有一周或者是有几天的时间，是可以抓住机会出逃的。对于Luna这样的项目，市场在2月份就有争议声音了，直到5月崩溃，用户其实在这期间应该足够敏锐、及时地去研究Luna的危险性，并在其出现风险之前撤离。在投资数字资产时，我们需要保持谨慎，以避免出现类似抄底Luna这种不明智的行为，并在市场出现变化时及时调整投资策略。
4.“312事件”已过去三年，加密金融的基本面又发生了哪些变化？普通投资者如何安置自己的加密资产保护自己的安全？
Jesse：在过去三年中，加密金融的最大变化之一是用户数量增加了50多倍，特别是2020年的DeFi增长速度非常迅猛，尽管增速放缓，但整体上还是持续增长。加密金融市场有望从小众产品走向大众市场。另一个变化是资金效率提高，DeFi项目普遍经过了市场的长期测试，安全性已经得到保障，行业正在思考如何进一步提高资金使用效率。近年来，二层和替代公链取得了进展，但以太坊仍是主流，L2成为主打。潜在的发币预期是重要的，开发者和资金都在转移到L2。市场风险高，但韧性强，每次崩溃后都可以迅速重建。未来黑天鹅事件仍将存在，但市场会不断涅槃重生。
Jinze Jiang：具体来说，加密金融市场近年来发生了很多变化，包括去年的DeFi风潮、今年的NFT热潮，以及比特币价格的大幅波动等。普通投资者在安置加密资产时，需要关注市场变化和风险，同时也需要注意把握市场机会。例如在股市出现风险的情况下，可以关注稳定币等相对风险较小的资产，并关注一些具有潜力的项目，如在DeFi领域表现较好的链上衍生品协议等。另外，投资者也需要掌握基本的风险管理技巧，包括分散投资、定期清算、设置止盈止损等。
Una：现在加密金融市场中存在的问题主要是安全问题和流动性问题。安全方面，因为加密资产的交易和存储都需要使用私钥，如果私钥泄露或者被攻击，加密资产就会面临丢失的风险。针对这个问题，一些机构开发出了一些解决方案，比如OK link的KYT能力（表示 know your transaction ），可以通过交易中的交互行为披露，对用户进行风险评估和授权操作预警，帮助用户降低损失风险。此外，一些冷钱包工具也可以提高加密资产的安全等级。
流动性问题则是因为加密金融市场的交易并不像传统金融市场那样易于实现高流动性，这导致大部分加密资产的交易一般只能在部分交易所进行，限制了交易市场的扩大和整个行业的发展。Blur，Sudoswap等项目正在探索不需要代理奖励就可以推动流动性的模型，以及将NFT交易进行token化，用类似于Uni的AMM机制去提高流动性。对于普通投资者，可以通过慎重选择平台和使用多样化的工具来保护自己的加密资产，如使用具有KYC认证的平台进行交易、使用冷钱包等。
Patavix：三年过去了，加密金融的基本面已经比2020年要好，尤其是应用层投资方向的变化。未来仍然会有黑天鹅事件的出现，普通投资者需要控制杠杆，小心投资，保障资产安全。保护自己的社交账号和钱包私钥非常重要，避免点击钓鱼链接、不要泄露密码。对于钱包授权和签名，要小心，尤其是使用小狐狸钱包时要注意不要盲签，先确认交易内容和网站真实性。多分散投资，规避风险。
5.如果出现黑天鹅事件后，又会给市场带来哪些机遇，以及普通投资者的获利机会？
Jesse：黑天鹅事件会使市场脆弱，投资者可以等待市场稳定后进入市场买入便宜的优质筹码。如果是系统性风险，做空可能会有更高的获利概率。如果是针对某个事件或项目，需要比较学习能力和调研能力。保守投资者一般会观望，避免冒太多风险。
Jinze Jiang：首先声明，不要根据任何人的建议直接去炒b，投资者一定要自己去研究。如果危机已经过去，可以关注因危机杀得最多的项目，修复幅度可能最大。对于风险偏好比较低的投资者，可以考虑购买美国国债或类似国债的银行大额存单，因为它们是无风险资产，并且流动性较好。对于想短线炒债券类资产的投资者，需要注意这类资产的波动也很大，并不是每次收益率波动只有零点几个点。建议不想冒险的投资者可以投资债券类资产。
Patavix: เหตุการณ์ “หงษ์ดำ” (Black Swan) อาจสร้างโอกาสในการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลในราคาต่ำสุดสำหรับตลาดคริปโตโดยรวม เช่น BTC และ ETH; อย่างไรก็ตาม สำหรับโครงการเฉพาะเจาะจง เช่น Luna และ FTX อาจส่งผลให้สภาพคล่องของตลาดลดลงและทำให้ราคาตกต่ำยิ่งขึ้น วิธีการป้องกันเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” ได้แก่ การรักษาเงินสดไว้เป็นกองทุนสำรอง การมีกระแสเงินสดที่มั่นคง และการยกระดับความสามารถในการวิจัยโครงการ สำหรับเหตุการณ์ “หงษ์ดำ” ที่เกิดขึ้นกับโครงการเฉพาะเจาะจง จำเป็นต้องพิจารณาความรู้และทักษะการวิจัยของนักลงทุนเป็นหลัก การควบคุมขนาดการถือครองสินทรัพย์ (Position Sizing) อย่างเหมาะสม การมีกระแสเงินสดที่มั่นคง การเพิ่มพูนความเข้าใจเกี่ยวกับโครงการ และการศึกษาหลายโครงการพร้อมกัน จะช่วยให้นักลงทุนสามารถคว้าโอกาสที่ผู้อื่นมองไม่เห็นได้