ผู้เขียน: เฉิน อี้เหวินเฟิง
จัดทำโดย: โอดิสเซียส บล็อกเชน (Ostrich Blockchain)
เมื่อวันที่ 5 กันยายน ทีมงานหลักของโปรโตคอลประกัน DeFi แบบนวัตกรรม Cover Protocol ซึ่งเคยได้รับการสนับสนุนจาก AC และถูกแลกเปลี่ยนชั้นนำหลายแห่งแข่งขันกันจดทะเบียนบนแพลตฟอร์มของตน ได้ประกาศอย่างเป็นทางการผ่านช่องทางอย่างเป็นทางการว่า จะปิดตัวโปรโตคอล Cover Protocol และแพลตฟอร์มการให้กู้ยืม Ruler Protocol อย่างเป็นทางการ เนื่องจากการลาออกของนักพัฒนาหลักของโครงการ โดยจะจัดสรรเงินคงเหลือในคลังทุนให้กับผู้ถือโทเค็น
ทันทีที่ข่าวนี้เผยแพร่ออกมา COVER เริ่มปรับตัวลดลงตามสถานการณ์ ข้อมูลจาก OKEx แสดงว่า COVER มีการลดลงกว่า 15% ในวันนั้น และหลังจากนั้นราคาได้เริ่มเข้าสู่ภาวะตกต่ำอย่างต่อเนื่อง จนลดลงเกือบ 25%
面對這樣的行情，歸零似乎已經是板上釘釘的事情，而現在大眾所關心的大多都是，如果COVER歸零後，項目方是會有相應的補償的計劃。事實上補償的可能性很小，這還要從整個DeFi保險市場開始論起。
การพัฒนาตลาดประกัน DeFi
ตลอดมา ภาค DeFi ประสบปัญหาการถูกโจมตีบ่อยครั้ง เนื่องจากมีโครงการนวัตกรรมเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง และเทคโนโลยีพื้นฐานยังไม่สมบูรณ์ ทำให้ผลประโยชน์ของผู้ใช้งานไม่สามารถรับประกันได้ ส่งผลให้อุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมจำนวนมากขาดความไว้วางใจต่อภาค DeFi ซึ่งเป็นภาคใหม่ จึงทำให้เงินทุนจำนวนมากยังไม่ไหลเข้าสู่ภาค DeFi
ประกันแบบกระจายศูนย์ (Decentralized Insurance) เป็นหนึ่งในทิศทางสำคัญของการพัฒนาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ในตลาด DeFi ด้วยความสุกงอมของภาคประกัน การเข้าร่วมของผู้เล่นสถาบัน และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของโครงการใหม่ๆ ภาคประกันจึงคาดว่าจะกลายเป็นเสาหลักสำคัญที่สุดของ DeFi ในอนาคต
อย่างไรก็ตาม ตลาดประกันในปัจจุบันยังพัฒนาไปไม่ดีนัก รายงานระบุว่า เนื่องจากบางโครงการมีความยากลำบากในการประเมินสถานการณ์ที่ต้องจ่ายค่าชดเชย รวมถึงการมีคณะกรรมการและหน่วยงานตรวจสอบเข้ามามีบทบาท ทำให้กระบวนการทั้งหมดยังห่างไกลจากการบรรลุเป้าหมาย “การกระจายศูนย์อย่างสมบูรณ์” นอกจากนี้ ปริมาณเงินทุนของโปรโตคอลประกันเองยังไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมขนาดของเงินทุนในโครงการ DeFi ชั้นนำ จึงทำให้โครงการชั้นนำส่วนใหญ่ยังไม่ได้ซื้อประกัน ดังนั้น ณ ช่วงครึ่งแรกของปี 2021 สินทรัพย์ที่ได้รับความคุ้มครองจากประกันจึงมีเพียงน้อยกว่า 1% ของมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (Total Value Locked - TVL)
แม้ว่าตลาดจะเติบโตอย่างต่อเนื่อง ทำให้มูลค่าที่ถูกล็อก (TVL) และระบบนิเวศของ DeFi พัฒนาขึ้นอย่างชัดเจน แต่ระดับการคุ้มครองด้านประกันกลับไม่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ตลาดประกัน DeFi ในปัจจุบันกำลังเผชิญกับข้อจำกัดหรือ "คอขวด"
Cover จากจุดสูงสุดสู่ความเงียบสงบที่ค่อยๆ จางหาย
ในตลาดประกัน DeFi Cover Protocol เป็นหนึ่งในสองโปรโตคอลหลักที่นำตลาดประกัน DeFi ซึ่งถูกสร้างขึ้นภายใต้การสนับสนุนจาก Yearn Finance โดยใช้แนวทางการแปลงกรมธรรม์ประกันให้เป็นโทเค็น เพื่อให้ผู้ใช้งานสามารถซื้อหรือขายประกันแบบ peer-to-peer ได้ และปรับราคาเบี้ยประกันโดยอัตโนมัติตามความต้องการของตลาด จำนวนโทเค็นที่วางจำหน่ายมีเพียง 80,000 โทเค็นเท่านั้น
เมื่อพิจารณาจากตัวโปรโตคอลเองแล้ว เมื่อเปรียบเทียบกับ Nexus Cover สามารถเริ่มดำเนินการได้รวดเร็วกว่า โดยไม่จำเป็นต้องผ่านกระบวนการประเมินความเสี่ยงที่ยุ่งยาก เพราะความเสี่ยงแต่ละรายการแยกจากกันอย่างอิสระ และถูกบรรจุไว้ใน "พูล" เดียว อย่างไรก็ตาม เนื่องจากแต่ละพูลเงินทุนแยกจากกันอย่างเด็ดขาด นักลงทุนในโปรโตคอล Cover จึงไม่สามารถใช้เงินทุนของตนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ด้วยเหตุนี้ ประกันของ Cover จึงมีราคาแพงกว่า Nexus เนื่องจากประสิทธิภาพการใช้เงินทุนต่ำกว่า เช่น ต้นทุนการซื้อประกันสำหรับ OriginDollar บน Cover Protocol อยู่ที่ 12.91% ต่อปี ในขณะที่บน Nexus Mutual อยู่ที่เพียง 2.6% เท่านั้น โปรโตคอล Cover ให้บริการเฉพาะประกันแบบกำหนดระยะเวลาล่วงหน้าเท่านั้น เช่น สำหรับกรมธรรม์ประกันชุดหนึ่งๆ จะมีอายุการคุ้มครองถึงปลายเดือนพฤษภาคม ไม่ว่าผู้ใช้งานจะซื้อประกันเมื่อใด ก็จะสิ้นสุดในเดือนพฤษภาคมเสมอ
ด้วยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง Cover Protocol จึงได้รับความสนใจอย่างมากหลังเปิดตัว โดยในระยะแรกได้เชิญ Andre Cronje หนึ่งในบุคคลที่มีอิทธิพลมากที่สุดในวงการคริปโตเคอร์เรนซีมาเป็นที่ปรึกษา และภายใต้การสนับสนุนและผลักดันของ Andre โปรโตคอลนี้เคยโด่งดังมากในไตรมาสแรกของปี 2021
เมื่อวันที่ 28 ธันวาคม 2020 โปรโตคอล Cover ถูกแฮกเกอร์โจมตีสองครั้งติดต่อกันเนื่องจากช่องโหว่ที่ทำให้สามารถสร้างโทเคนได้ไม่จำกัด ส่งผลให้สูญเสียสินทรัพย์มากกว่า 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเหตุการณ์นี้นำไปสู่การลดราคา COVER ลงครึ่งหนึ่งทันทีบนแพลตฟอร์ม Binance นอกจากนี้ ราคาของ COVER บน Uniswap ยังร่วงลงอย่างรุนแรงจาก 874 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับต่ำสุดที่ 7 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือลดลงเกือบ 100% แม้ว่าหลังจากนั้น Cover จะเริ่มฟื้นฟูและราคาโทเคนจะกลับมาเพิ่มขึ้นจนแตะจุดสูงสุดใหม่ แต่ความเสียหายที่เกิดขึ้นในขณะนั้นก็ยังคงประเมินค่าไม่ได้
เดิมทีแล้ว โปรโตคอล Cover ถูกออกแบบมาเพื่อให้บริการประกันภัยภายใต้ Safe protocol ของ yInsure ในเดือนพฤศจิกายน 2020 Yearn Finance ประกาศเข้าร่วมผสานรวมกับโปรโตคอล Cover เพื่อประกันความปลอดภัยให้กับ yvaults ภายใต้การดูแลของตนเอง ตามข้อมูลจากกระดานซื้อขาย OKEx ราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของ COVER เกิดขึ้นในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2021 โดยอยู่ที่ 1,810 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสร้างกระแสวิพากษ์วิจารณ์อย่างกว้างขวางในตลาด อย่างไรก็ตาม หลังจาก Yearn Finance ประกาศยกเลิกความร่วมมือเมื่อวันที่ 5 มีนาคม ราคา COVER ก็เริ่มร่วงลงแบบ “ตกหนัก” อย่างรวดเร็ว โดยลดลงเกือบ 240% และจนถึงปัจจุบัน ราคา COVER ยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 150 ดอลลาร์สหรัฐฯ
เหตุใด Cover จึงต้องปิดเครือข่ายลงในท้ายที่สุด?
แม้ว่าทางการจะระบุว่าสาเหตุหลักของการปิดเครือข่าย Cover คือการที่นักพัฒนาหลักของโครงการลาออก แต่คำอธิบายนี้ก็ไม่เพียงพอที่จะทำให้นักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อมั่น สาเหตุพื้นฐานที่แท้จริงคือตลาดประกันภัย DeFi ไม่สามารถขยายขอบเขตการให้บริการได้ ส่งผลให้ส่วนแบ่งตลาดหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง
ปัจจุบัน ตลาด DeFi ส่วนใหญ่ยังคงถูกครอบครองโดยผู้ใช้งานกลุ่มความเสี่ยงสูงและผู้ใช้งานรายย่อยเป็นหลัก ซึ่งกลุ่มผู้ใช้งานเหล่านี้ไม่ให้ความสำคัญกับการจัดการความเสี่ยง จึงไม่พิจารณาซื้อประกันภัยแต่อย่างใด ทั้งนี้ เป็นที่ทราบกันดีว่า Yearn Finance ได้ยกเลิกสัญญาความร่วมมือกับ Cover ตั้งแต่เดือนมีนาคมที่ผ่านมา ซึ่งในฐานะคู่แข่งที่แข็งแกร่งที่สุดของ Nexus การขาดความต้องการภายใน (intrinsic demand) จาก yVault ทำให้โปรโตคอล Cover ค่อยๆ ตามหลัง Nexus ไปเรื่อยๆ
การขาดแคลนทรัพยากรในตลาดและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ทำให้ Cover สูญเสียตำแหน่งหลักในตลาดอย่างต่อเนื่อง จนในที่สุด การลาออกของผู้ก่อตั้ง Alan จึงกลายเป็นจุดเปลี่ยนที่ทำให้ Cover จำต้องปิดเครือข่ายลงอย่างถาวร