BroadChain 获悉，4月27日，华尔街มีสัญญาณคลาสสิก: เมื่อคู่แข่งเริ่มเดิมพันในโครงสร้างพื้นฐานชุดเดียวกัน แสดงว่าอุตสาหกรรมได้ก้าวเข้าสู่ช่วงใหม่แล้ว ตลาดการคาดการณ์กำลังแสดงให้เห็นภาพนี้ Polymarket และ Kalshi อดีตเป็นแพลตฟอร์มซื้อขายเหตุการณ์ที่มีอิทธิพลมากที่สุดในโลกคริปโต ส่วนหลังเป็นหนึ่งในไม่กี่แห่งในสหรัฐฯ ที่ได้รับการอนุมัติด้านกฎระเบียบสำหรับสัญญาเหตุการณ์ ทั้งสองมีเส้นทางที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง – ฝ่ายหนึ่งเดินสาย全球化、บนเชน、กระจายอำนาจ อีกฝ่ายเดินสาย合规、CFTC、การเงินแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม CEO ของทั้งสองบริษัท Shayne Coplan และ Tarek Mansour กลับนำเงินไปลงทุนในกองทุนเดียวกัน: 5(c) Capital
5(c) Capital เป็นกองทุนขนาดเล็ก เป้าหมายระดมทุนประมาณ 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อตั้งโดยอดีตพนักงาน Kalshi สองคนคือ Adhi Rajaprabhakaran และ Noah Zingler-Sternig คนแรกเคยเป็นเทรดเดอร์ของ Kalshi คนหลังเคยเป็นหัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการของ Kalshi กองทุนนี้ไม่ใช่กองทุนธีมแบบดั้งเดิม แต่更像เครื่องมือทุนที่จัดตั้งโดยบุคคลภายในอุตสาหกรรม ทิศทางการลงทุนไม่ได้มุ่งไปที่ "Polymarket ตัวต่อไป" หรือ "Kalshi ตัวต่อไป" แต่เน้นที่ Market Maker、การออกแบบดัชนี、โครงสร้างพื้นฐานของตลาดการคาดการณ์ – ใครให้สภาพคล่อง? ใครออกแบบดัชนีเหตุการณ์? ใครจัดการข้อมูลข้ามแพลตฟอร์ม? ใครรับผิดชอบการจัดการความเสี่ยงและการตรวจสอบ? ใครจะเปลี่ยนตลาดการคาดการณ์จากการพนันรายย่อยเป็นสินทรัพย์ประเภทสถาบัน?
แพลตฟอร์มสามารถแข่งขันได้ แต่โครงสร้างพื้นฐานสามารถใช้ร่วมกันได้ Polymarket ต้องการความลึก Kalshi ก็ต้องการเช่นกัน Polymarket ต้องการราคาที่น่าเชื่อถือมากขึ้น Kalshi ก็เช่นกัน Polymarket ต้องการการมีส่วนร่วมของสถาบัน Kalshi ยิ่งต้องการมากกว่า 5(c) เดิมพันในระบบนิเวศทั้งหมดของตลาดการคาดการณ์ ไม่ใช่แค่จุดเข้าใช้งานเดียว
ทำไมคนจากฝั่ง Kalshi ถึงทำสิ่งนี้? เส้นทางของ Kalshi แตกต่างจาก Polymarket อย่างสิ้นเชิง: Polymarket เป็นเครื่องจักรเติบโตแบบคริปโตเนทีฟ ขยายตัวอย่างรวดเร็วผ่าน全球化、สินทรัพย์บนเชนและการเล่าเรื่องเหตุการณ์ ส่วน Kalshi เลือกเส้นทางกฎระเบียบของสหรัฐฯ ทำงานกับ CFTC、กฎหมายของรัฐและขอบเขตของสัญญาเหตุการณ์มาเป็นเวลานาน ดังนั้นคนที่มาจาก Kalshi จึงให้ความสนใจโดยธรรมชาติ: เหตุการณ์ใดที่สามารถออกแบบเป็นสัญญาได้? ตลาดใดที่ถูกจัดการได้ง่าย? ทำไม Market Maker ถึงไม่เข้าร่วม? เทรดเดอร์ใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะอย่างไร? กฎระเบียบจะเข้มงวดในขอบเขตใดในที่สุด? กองทุนคริปโตทั่วไปเห็นเส้นโค้งการเติบโต แต่คนจาก Kalshi เห็นโครงสร้างตลาด
ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของตลาดการคาดการณ์ไม่เคยเป็น "มีคนอยากพนันหรือไม่" แต่เป็น: พฤติกรรมการพนันนี้สามารถถูกบรรจุเป็นตลาดการเงินและทนต่อการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ、สภาพคล่อง、การจัดการ、ข้อพิพาทการชำระราคาและการตรวจสอบของสถาบันได้หรือไม่? 5(c) เลือกลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ก็เพื่อตอบคำถามนี้
ตลาดการคาดการณ์จะถูกผูกขาดโดยยักษ์ใหญ่ไม่กี่รายหรือไม่? มีความเป็นไปได้สูง เพราะมีเพียงไม่กี่ตลาดเท่านั้นที่สามารถสร้างการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพ ยิ่งสภาพคล่องกระจุกตัว ราคาก็ยิ่งน่าเชื่อถือ ยิ่งราคาน่าเชื่อถือ ผู้ใช้ก็ยิ่งกระจุกตัว ยิ่งผู้ใช้กระจุกตัว Market Maker ก็ยิ่งเต็มใจเข้าร่วม ยิ่ง Market Maker เข้าร่วม สภาพคล่องก็ยิ่งกระจุกตัว – นี่คือผลกระทบเครือข่ายของตลาดซื้อขายทั่วไป ในที่สุด ตลาดจะไม่กระจายอย่างเท่าเทียมกันบน 100 แพลตฟอร์ม แต่จะกระจุกตัวอยู่ในมือของต��าดซื้อขาย、สำนักหักบัญชี、Market Makerและเทอร์มินัลข้อมูลไม่กี่แห่ง