แหล่งที่มา: The Block
แปลและเรียบเรียง: DeFi 之道
เมื่อเร็วๆ นี้ นักวิเคราะห์วิจัยจาก The Block Research จำนวน 37 ท่าน ได้เผยแพร่การคาดการณ์อุตสาหกรรมคริปโตสำหรับปี 2023 แต่ละท่านได้แสดงมุมมองเกี่ยวกับแนวโน้มในปีใหม่นี้ ซึ่งมีทั้งจุดร่วมและจุดต่าง
สรุปประเด็นร่วมของการคาดการณ์มีดังนี้:
สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมจะยังคงกดดันสินทรัพย์เสี่ยงสูงอย่างคริปโตต่อไป อย่างไรก็ตาม โอกาสที่ราคาจะเคลื่อนไหวในแนวราบ (sideways) ในปีหน้ามีสูงกว่าการร่วงลงอย่างรุนแรง
โครงการจำนวนมากที่ไม่สามารถตอบโจทย์ตลาด (Product-Market Fit) ได้จะค่อยๆ ถูก淘汰 เนื่องจากขาดเงินทุนและความต้องการ
กิจกรรมควบรวมกิจการ (M&A) จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทที่มีฐานะการเงินไม่แข็งแรงจะแสวงหาโอกาสในการถูกซื้อกิจการ
การลงทุนจาก Venture Capital (VC) จะชะลอตัวลงอย่างมากในปี 2023 โดยเฉพาะในช่วงครึ่งแรกของปี
ราคาคริปโตจะยังคงเคลื่อนไหวสัมพันธ์กับนโยบายการเงินของธนาคารกลาง
ช่องว่างมูลค่าตลาดระหว่าง BTC กับ ETH จะยังคงแคบลง แต่ “Flippening” คงไม่เกิดขึ้นในปี 2023
ประเด็นหลักของปี 2023 จะเปลี่ยนไปสู่โซลูชันการขยายขีดความสามารถ (scaling solutions) บน Ethereum Layer 2 (L2) มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) บน L2 จะเพิ่มขึ้น (อย่างน้อยในแง่ของมูลค่า ETH) โดย zk-rollups จะเติบโตเร็วกว่า optimistic rollups ในเชิงเปรียบเทียบ L2 ชั้นนำ เช่น StarkNet, zkSync และ Arbitrum จะเปิดตัวโทเคนของตนเอง
บล็อกเชนแบบโมดูลาร์ เช่น Celestia จะได้รับความสนใจเพิ่มขึ้น และอาจแซงหน้าบล็อกเชนแบบโมโนลิธิก (monolithic blockchain) ที่เคยโด่งดังในรอบก่อนหน้า
การล่มสลายขององค์กรกลาง (centralized entities) ในโลกคริปโตเมื่อปีที่แล้ว จะนำไปสู่การกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น Binance จะกลายเป็นศูนย์กลางความสนใจ ในขณะที่ Coinbase อาจได้ประโยชน์จากกระแส FUD ที่เกิดขึ้นรอบตัว Binance
เมื่อเทียบกับกรณีใช้ DeFi อื่นๆ DEX จะแสดงตัวชี้วัดพื้นฐานการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุด
ระบบนิเวศโซเชียลแบบกระจายศูนย์บน Web3 จะเติบโตอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางการลงทุนและกิจกรรมที่เพิ่มขึ้น
จากแรงหนุนของการที่แบรนด์ดั้งเดิมเริ่มนำ NFT มาใช้ ผู้ใช้ใหม่ๆ จะหลั่งไหลเข้าสู่ตลาด NFT มากขึ้น นอกจากนี้ NFT จะยังคงทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างคริปโต กับศิลปะและวัฒนธรรม
ส่วนแบ่งตลาดของ Opensea จะลดลงอีก และจะสูญเสียสถานะผูกขาดของตน
ด้านล่างนี้คือการคาดการณ์โดยละเอียดของนักวิเคราะห์แต่ละท่าน:
Larry Cermak
zk-rollups แบบทั่วไปจะเปิดตัวจริงในปี 2023 และจะใช้งานได้จริงเหมือนกับ Ethereum เอง Arbitrum, Starknet, zkSync และ Scroll จะเปิดตัวโทเคนเนทีฟของตนเองในปีนี้ และจะมีการถกเถียงซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับการเติบโตของมูลค่าโทเคน L2 เมื่อเทียบกับ ETH โดยตรง เนื่องจาก rollup ประสบความสำเร็จในการดึงกิจกรรมสัญญาอัจฉริยะส่วนใหญ่ออกจากเลเยอร์พื้นฐาน (base layer) การแข่งขันระหว่าง Polygon zkEVM, Starknet, zkSync และ Scroll จะดุเดือดมาก แม้ในตอนแรกจะยังขาดความต้องการสำหรับโปรโตคอลขยายขอบเขตเหล่านี้ แต่พวกมันจะมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งเมื่อคลื่นผู้ใช้ปลีก (retail wave) ลูกใหม่มาถึงในอนาคต Polygon ได้เปรียบอย่างมาก เพราะสามารถเปลี่ยนสายโซ่ PoS ของตนให้กลายเป็น zkEVM chain ที่ใช้งานได้จริงอย่างสมบูรณ์
แม้ยังมีเงินทุน VC จำนวนมากรออยู่นอกสนาม แต่กระบวนการตรวจสอบความเหมาะสม (due diligence) จะกลับมาได้รับความสำคัญอีกครั้งเป็นครั้งแรกในหลายปี โดยเน้นที่ "Product-Market Fit" มูลค่าการประเมิน (valuation) สำหรับรอบ Seed จะกลับไปอยู่ที่ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โครงการจำนวนมาก โดยเฉพาะโครงการที่สร้างบน L1 คู่แข่ง จะหมดงบและปิดตัวลง เราจะเห็นโครงการจำนวนมากย้ายจาก L1 ไปยัง L2 อื่น เพื่อเพิ่มโอกาสในการได้รับการมีส่วนร่วม (engagement) หรือเพียงเพื่อยืดระยะเวลาการดำเนินงาน (runway) นักพัฒนาและผู้ปฏิบัติงานจะไม่ได้รับค่าตอบแทนเกิน 300,000 ดอลลาร์สหรัฐอีกต่อไป และเราจะยังคงเห็นการไหลออกของบุคลากรที่เป็น "ผู้มาเยือน" (visitors) ในวงการคริปโต
โครงการจำนวนมากจะปรับโครงสร้างเศรษฐศาสตร์โทเคน (tokenomics) ใหม่ทั้งหมด เมื่อไม่มีความต้องการใหม่เข้ามาจำนวนมาก การแจกจ่ายโทเคนจำนวนมากเพื่อเป็นแรงจูงใจจะไม่มีความหมายอีกต่อไป Axie, Stepn และโครงการอื่นๆ จะไม่สามารถพึ่งพาเศรษฐศาสตร์แบบปอนซี่ (Ponzi economics) เพื่อสร้างมูลค่าได้อีก
มูลค่าตลาดของ Ethereum จะไม่แซงหน้า Bitcoin และไม่มีเหรียญใดๆ ที่จะแซงหน้า Ethereum เช่นกัน อย่างไรก็ตาม Ethereum จะทำผลงานได้ดีกว่า Bitcoin ในปี 2023 ราคาคริปโตจะยังคงเคลื่อนไหวคล้ายหุ้นเทคโนโลยี และยังคงสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับนโยบายการเงินของธนาคารกลาง (โดยเฉพาะ Federal Reserve) เมื่อเราเริ่มเห็นสัญญาณของการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะส���้น ราคาคริปโตจะพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงที่สุด แต่เหตุการณ์นี้อาจไม่เกิดขึ้นภายในปี 2023 ก่อนหน้านั้น ราคาของโทเคนหลักจะค่อนข้างทรงตัว และแทบไม่มีความผันผวนเลย ความรู้สึกการพนันที่เกิดจากโทเคนหรือ NFT บางตัวที่มีการเพิ่มขึ้นหลายเท่าจะส่งผลกระทบต่อผู้คนจำนวนมาก
OpenSea จะยังคงสูญเสียสถานะผูกขาดของตน และแนวทางการเรียกเก็บค่าลิขสิทธิ์ (royalty) ที่ใช้แบบไม่เหมาะสมจะล้มเหลว Binance จะกลายเป็นศูนย์กลางของกฎระเบียบระดับโลก เนื่องจากตำแหน่งที่แข็งแกร่งในตลาดสปอตและฟิวเจอร์ส เช่นเดียวกับที่ Libra เคยเป็นมา Coinbase และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอื่นๆ ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ อาจได้รับประโยชน์ Genesis จะยื่นขอ Chapter 11 bankruptcy ในขณะที่ Gemini จะเผชิญแรงกดดันจากแผนผลิตภัณฑ์ Earn ของตน ส่วนผลิตภัณฑ์ GBTC และ ETHE จะไม่ถูกยุบเลิก
SBF จะไม่ต้องโทษจำคุกแม้แต่วันเดียวในปี 2023 และจะยังคงปฏิเสธความผิด หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จะใช้กรณีการล่มสลายของ FTX เพื่อเปลี่ยนแปลงวิธีการกำกับดูแลอุตสาหกรรมคริปโต คล้ายกับผลกระทบของเหตุการณ์ Lehman และ Enron ต่อนโยบายระดับโลก ฝ่ายนิติบัญญัติจะร่างกฎหมายฉบับใหม่ที่คล้ายกับ Sarbanes-Oxley Act เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดเหตุการณ์ลักษณะ FTX ในอนาคต
Steven Zheng
สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมจะยังคงกดดันสินทรัพย์เสี่ยงสูงอย่างคริปโตต่อไป อย่างไรก็ตาม หากผมสามารถรับผลตอบแทนที่น่าพอใจจากการมองคริปโตเป็นสินทรัพย์ที่ไม่สัมพันธ์กับสินทรัพย์อื่น ผมเชื่อว่าตลาดจะเห็นการก่อตัวของจุดต่ำสุด (bottom formation) ในการคลื่น NFT ลูกที่สอง ซึ่งจะสูงกว่าคลื่นที่เคยทำจุดสูงสุดในปี 2022 หลายเท่า เราจะทำลายยอดปริมาณการซื้อขายสูงสุดในประวัติศาสตร์ NFT ที่ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2023 ปริมาณการซื้อขายจะขับเคลื่อนหลักโดยโครงการเกม โดยเกมคริปโตระดับ Tier-1 จำนวนมากที่ระดมทุนและขาย NFT ไปแล้วในช่วงตลาดกระทิง (bull market) ปี 2021–2022 จะเปิดให้สาธารณชนเข้าใช้งานเกมของตนในที่สุด โทเคนเกมคริปโตจะติด 20 อันดับแรกของมูลค่าตลาด คลื่น NFT PFP ลูกที่สองจะได้รับแรงผลักดันจากโครงการระดับสาม/ระดับล่าง (third/low-tier projects) จากรอบก่อนหน้า ซึ่งเน้นความน่าดึงดูดของสินค้าหรูระดับเริ่มต้น (entry-level luxury) มากกว่าสินค้าหรูระดับพรีเมียม (high-profile luxury) (เช่น Seiko เทียบกับ Rolex) ผู้ที่อาจได้ประโยชน์จากคลื่นความนิยมมวลชน (mass appeal wave) อาจเป็น Polygon ซึ่งวางรากฐานไว้สำหรับการไหลเข้าของผู้ใช้ปลีกใหม่ในรอบตลาดกระทิงก่อนหน้า และยังสรรหาวิศวกรที่มีความสามารถสูงด้านเทคโนโลยีการขยายขอบเขตแบบ zk ด้วย ภายในสิ้นปี 2023 Polygon จะกลายเป็นแอปพลิเคชันเลเยอร์อันดับสาม (รองจาก BNB Chain และ Ethereum) ทั้งในแง่กิจกรรมทางเศรษฐกิจและมูลค่าตลาด ผมคิดว่าผู้คนประเมินความต้องการและการพัฒนาของระบบนิเวศ dYdX Chain ต่ำเกินไป และ dydx ก็อาจเปิดตัวบน Cosmos ด้วยเช่นกัน
ในแง่เหตุการณ์เชิงลบ ผมคิดว่า L2 rollup จะประสบเหตุการณ์ถูกโจมตีผ่าน "centralized sequencer" เงินทุนอาจไม่สูญหาย แต่ผู้ใช้จะได้รับการเตือนอย่างรุนแรงว่าเงินของตนยังคงมีความเสี่ยงอยู่ในโซลูชันที่ยังไม่กระจายศูนย์อย่างสมบูรณ์ อีกหนึ่ง stablecoin แบบอัลกอริทึมจะล้มเหลว
John Dantoni
สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคจะไม่เอื้ออำนวยต่อสินทรัพย์ดิจิทัลและสินทรัพย์เสี่ยงสูงอื่นๆ เราอาจยังไม่ถึงจุดต่ำสุดสุดท้ายของราคาคริปโต อย่างไรก็ตาม โอกาสที่ราคาจะเคลื่อนไหวในแนวราบในปีหน้ามีสูงกว่าการร่วงลงอย่างรุนแรง ปี 2023 จะเป็นปีสำคัญสำหรับนักพัฒนาและผู้สร้างสรรค์ เนื่องจากความตื่นเต้น (hype), แนวคิดหลัก (narrative) และราคาจะไม่ได้รับความสนใจอีกต่อไป L2 จะยังคงได้รับความสนใจ และบางแห่งจะเปิดตัวโทเคนเนทีฟของตนเอง รวมถึง Arbitrum และ StarkNet
แนวคิดหลัก (narrative) ใหม่ของรอบถัดไป ซึ่งรวมถึงเครือข่ายสังคมบน Web3 จะเริ่มก่อตัวขึ้น การลงทุนและกิจกรรมในหมวดย่อยนี้จะได้รับความสนใจ โดย Lens Protocol และ Farcaster มีการเติบโตเร็วที่สุดในช่วงแรก
การลงทุนจาก Venture Capital ในภาคบล็อกเชนจะชะลอตัวลงอย่างมากในปี 2023 โดยเฉพาะในช่วงครึ่งแรกของปี ในช่วงครึ่งแรก เราจะเห็นเดือนที่มีการลงทุนต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะเป็นครั้งแรกของอุตสาหกรรมนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021 จนถึงสิ้นปีนี้ จะมีการลงทุนในบริษัทบล็อกเชนประมาณ 13.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเท่ากับการลดลง 58% เมื่อเทียบกับการระดมทุนส่วนตัวในปีก่อนหน้า
โครงการในหมวดบริการทางการเงินคริปโต โครงสร้างพื้นฐาน และการซื้อขาย/นายหน้า (trading/brokerage) จะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของภาวะตลาดน้อยที่สุด ดังนั้น หมวดเหล่านี้จะยังคงดึงดูดความสนใจและการลงทุน ขณะที่นักลงทุนแสวงหาบริษัทและโครงการพื้นฐานตัวถัดไป
ในทางกลับกัน หมวดที่ถือว่าอยู่ไกลออกไปบนเส้นโค้งความเสี่ยง ซึ่งมักเป็นโครงการที่ยังไม่มีผลิตภัณฑ์ (pre-product) และ/หรืออยู่ในระดับ seed stage เช่น DeFi, NFT / เกม และ Web3 อาจพบว่าเงินทุนที่ระดมได้และเงื่อนไขการระดมทุนจะถูกปรับใหม่ให้อยู่ในช่วง valuation 10–15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีความเอื้อประโยชน์ต่อนักลงทุนมากขึ้น
ในระยะกลางถึงปลาย บริษัทจะต้องการความช่วยเหลือในการระดมทุนภายใต้เงื่อนไขที่เอื้ออำนวย ดังนั้น เราอาจเห็นบริษัทจำนวนมากเข้ามาในตลาด ซึ่งอาจจำเป็นต้องระดมทุนแบบลดราคา (down round) และระดมทุนภายใต้ valuation ที่ต่ำกว่าที่เคยมีมาก่อน
อีกทางเลือกหนึ่งสำหรับบริษัทที่มีสถานะทางการเงินไม่ดีคือการแสวงหาผู้ซื้อในตลาด M&A เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นหลังจากวงรอบปี 2017 เราจะเห็นกิจกรรม M&A เพิ่มขึ้น และการควบรวมบริษัทคริปโตเพิ่มขึ้นอีก
ผลกระทบจาก Alameda Research, FTX, FTX US, Voyager Digital, Celsius, BlockFi และสถาบันให้กู้ยืมอื่นๆ ที่อาจเกิดขึ้น จะทำให้ปี 2023 เป็นปีสำคัญสำหรับบริษัทที่ให้โครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันแก่สินทรัพย์ดิจิทัล
ผู้ให้กู้รายใหม่และผู้ทำตลาด (market makers) รายใหม่จะแข่งขันกันเพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาด เราจะเห็นการกลับตัวของแนวโน้มที่โดดเด่นในปี 2021 ซึ่งบริษัทการเงินคริปโตทุกแห่งต่างหวังจะสร้างธุรกิจนายหน้าขนาดใหญ่ (prime brokerage) แบบครบวงจร ในทางกลับกัน ปี 2022 ได้แสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในการแยกบริการบางประเภทออก และความเสี่ยงและผลที่ตามมาที่อาจเกิดขึ้นเมื่อบริการเหล่าน��้นให้โดยคู่ค้ารายเดียว
Lars Hoffmann
ในภาพรวมมหภาค การผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 อย่างกะทันหันของจีน ควบคู่กับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ได้ช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกในช่วงฤดูร้อน ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดคริปโต อย่างไรก็ตาม ฤดูใบไม้ร่วงและฤดูหนาวกลับเผชิญความท้าทายที่หนักหน่วงยิ่งขึ้น เนื่องจากตลาดหันมาจับตาวิกฤตพลังงานในยุโรปที่ยังไม่คลี่คลาย แม้กระนั้น ความคาดหวังต่อเหตุการณ์ BTC halving ในเดือนมีนาคม 2024 ยังช่วยพยุงบรรยากาศความเชื่อมั่นโดยรวมของอุตสาหกรรมไว้ได้
ในช่วงครึ่งแรกของปี อุตสาหกรรมยังคงสะเทือนจากกรณีล้มละลายของ FTX และ Alameda โครงการขนาดเล็กหลายแห่งที่เก็บเงินสำรองไว้กับ FTX ค่อยๆ ซบเซาและปิดตัวลงอย่างเงียบๆ หมู่เกาะบาฮามาสยังคงเป็นเขตอำนาจศาลหลักสำหรับบริษัทด้านสินทรัพย์ดิจิทัล ในครึ่งหลังของปี ฝ่ายนิติบัญญัติในตะวันตกใช้โอกาสจากกรณี FTX ผลักดันข้อกำหนดการรายงานและการลดความเป็นนิรนาม (de-anonymization) ที่เข้มงวดขึ้น โดยไม่ได้แก้ไขปัญหาหลักที่ทำให้ FTX ล้มละลาย นั่นคือ การรวมศูนย์อำนาจ (centralization) ส่งผลให้ความสนใจมุ่งไปที่ "คลื่นกฎระเบียบ" ที่กำลังจะมา ในเขตอำนาจศาลตะวันตก DeFi คาดว่าจะได้รับผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสำคัญ
ประเด็นความเป็นส่วนตัวยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งขันจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลายรายในอุตสาหกรรม แต่เมื่อเวลาผ่านไป ประเด็นนี้ดูจะถูกทิ้งไว้ข้างหลังโดยเสียงส่วนใหญ่ ขณะที่โซลูชันความเป็นส่วนตัวทางเลือกที่พัฒนาโดย crypto natives ยังคงเดินหน้าพัฒนาและเติบโตอย่างมั่นคงในตลาดเฉพาะของตน
หลังจากที่เอเชียดำเนินนโยบายกำกับดูแลคริปโตอย่างระมัดระวังและเข้มงวดในปี 2017/2018 ภูมิภาคนี้ก็เริ่มเปิดรับมากขึ้นเรื่อยๆ ทั้งเกาหลีใต้และญี่ปุ่นเริ่มให้ความสำคัญกับการกำกับดูแลที่สมเหตุสมผล การย้ายฐานของผู้เล่นในอุตสาหกรรมไปยังเขตอำนาจศาลที่เป็นมิตรยังคงดำเนินต่อไป โดยผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่างจับตาดูความเคลื่อนไหวเหล่านี้อย่างใกล้ชิด
Eden Au
Arbitrum และ StarkNet จะเปิดตัวโทเคนเนทีฟของตนเอง และภายในสิ้นปี 2023 ทั้งคู่จะติดอันดับ 10 อันดับแรกในแง่ของ TVL (Total Value Locked) Polygon จะขยายส่วนแบ่งตลาด NFT ต่อไปด้วยการเข้าร่วมของแบรนด์ดั้งเดิมมากขึ้น ระบบนิเวศ Cosmos จะเห็นการใช้งานแบบออร์แกนิกเพิ่มขึ้น จากการพัฒนาซายด์เชนหลายตัว (เช่น dYdX, Berachain) การรองรับสเตเบิลคอยน์เนทีฟ (เช่น USDC, IST) และการเปิดตัวของ Celestia นอกจากนี้ Rollup ชั้นนำอย่างน้อยหนึ่งแห่งจะอัปเกรดเพื่อกระจายอำนาจกระบวนการจัดลำดับธุรกรรม (ordering) ของตนเอง
ความสามารถในการถอน ETH ที่ถูกสเตก (staked ETH) จะเปิดใช้งานในครึ่งแรกของปี 2023 หลังจากนั้น cbETH ของ Coinbase จะเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในระบบ liquidity staking บน Ethereum เป็นสองเท่า และจะได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในฐานะหลักประกัน (collateral) ภายในโปรโตคอล DeFi ชั้นนำ ผลิตภัณฑ์โครงสร้าง (structured products) จะได้รับแรงผลักดัน เนื่องจาก crypto natives เริ่มให้ความสำคัญกับแนวคิด "ผลตอบแทนที่แท้จริง (real yield)" ซึ่งจะช่วยดึงดูดสภาพคล่องสู่ตลาดอนุพันธ์บนบล็อกเชน อย่างไรก็ตาม ภายใต้แรงกดดันด้านกฎระเบียบ แอปพลิเคชันที่เน้นความเป็นส่วนตัวอาจไม่สามารถสร้างโมเมนตัมที่มีนัยสำคัญได้
เมื่อสหภาพยุโรปประกาศใช้กฎหมาย MiCA อย่างเป็นทางการ การใช้งานสเตเบิลคอยน์ที่อิงกับยูโรจะเติบโตต่อเนื่อง USDC จะแซงหน้า USDT กลายเป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด อย่างไรก็ตาม Tether จะยังคงมีบทบาทสำคัญและไม่ล่มสลายในปี 2023 แม้การออกโทเคนสินทรัพย์จริง (RWA) ที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์อาจยังเร็วเกินไปสำหรับการเติบโตเต็มที่ แต่โปรโตคอล RWA รายใหม่จะเริ่มวางรากฐานเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับอนาคต
ช่องว่างมูลค่าตลาดระหว่าง BTC กับ ETH จะแคบลงเรื่อยๆ แต่การ "กลับด้าน (inversion)" จะยังไม่เกิดขึ้นในปี 2023 และ ETF สำหรับ BTC แบบสปอต (spot Bitcoin ETF) ก็ยังไม่ได้รับการอนุมัติ ผลตอบแทนประจำปี (year-on-year return) ของโทเคนโดยรวมจะเป็นบวก ขณะที่เขตอำนาจศาลระดับโลกที่เป็นมิตรต่อคริปโตชุดใหม่จะค่อยๆ ปรากฏตัว ซึ่งรวมถึงสหราชอาณาจักรและฮ่องกง ที่กำลังแสวงหาการออกกฎระเบียบที่สมเหตุสมผลเพื่อดึงดูดบุคลากรความสามารถ
Andrew Cahill
สิ้นปีนี้ BTC จะยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด แต่ ETH จะแสดงผลงานด้านราคาได้โดดเด่นกว่า SOL จะทำผลงานได้ดีกว่า L1 อื่นๆ ทั้งหมด แต่จะไม่สามารถกลับไปทำจุดสูงสุดใหม่ได้ โซลูชันขยายขนาด (scaling solutions) แบบ L2 จะได้รับการยอมรับจากนักพัฒนาและผู้ใช้มากขึ้นเรื่อยๆ แต่โทเคนเนทีฟของพวกมันจะทำผลงานได้แย่กว่า BTC แ��ะ ETH
การโจมตีแฮกเกอร์ต่อโปรโตคอลและสะพานเชื่อม (bridges) ด้านการทำงานร่วมกันจะลดลง เนื่องจากทีมพัฒนาเรียนรู้บทเรียนจากช่องโหว่ในปี 2022 อย่างไรก็ตาม อัตราการใช้งานของโปรโตคอลด้านการทำงานร่วมกันจะยังคงต่ำ เนื่องจากกิจกรรมบนเครือข่าย L1 ลดลง
แม้ DeFi จะทำงานได้อย่างราบรื่นตลอดความปั่นป่วนของตลาดในปี 2022 แต่การเติบโตของมันจะยังคงชะลอตัวในปี 2023 DEX จะมีตัวชี้วัดพื้นฐานที่แข็งแกร่งที่สุดเมื่อเทียบกับการใช้งาน DeFi อื่นๆ NFT และเกมจะยังคงเป็นภาคส่วนที่ได้รับเงินลงทุนจาก Venture Capital มากที่สุดในปีนี้ สเตเบิลคอยน์จะมีอีกปีแห่งความสำเร็จ โดยมีปริมาณหมุนเวียนเกิน 250,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และด้วยความโปร่งใสที่กลายเป็นปัจจัยสำคัญยิ่งขึ้น USDC จะเพิ่มส่วนแบ่งตลาดของตนต่อไป
Greg Lim
เมื่อยุค "หาเงินง่ายๆ" สิ้นสุดลง ความสามารถในการระดมทุนทั้งในรูปแบบทุนและหนี้ผ่านคริปโตและตลาดโดยรวม ทำให้ภาพรวมปี 2023 ดูมืดมน บริษัทต่างๆ จะต้องระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น และเราอาจเห็นการปลดพนักงานอย่างต่อเนื่อง ที่น่าสังเกตคือ การกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นหลังกรณี FTX ขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้นเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ นักลงทุนอาจหันไปให้กู้ยืมเงินกับรัฐบาลสหรัฐฯ และยังคงใช้กลยุทธ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off strategy) ขณะที่บริษัทเก่าแก่ของวอลล์สตรีทยังคงสร้างทีมและกลยุทธ์ด้านคริปโตของตนเอง ช่องว่างผลตอบแทนที่กว้างขวางในรอบก่อนหน้าอาจลดลง ตลาดอสังหาริมทรัพย์สหรัฐฯ อาจเผชิญกับการปรับตัวครั้งใหญ่ในช่วงกลางปี 2023 ซึ่งนำไปสู่การขายทิ้งเพิ่มเติม เนื่องจากนักลงทุนหันเหออกจากคริปโตเมื่อราคาสินทรัพย์ดั้งเดิมลดลง
George Calle
บริษัทที่ลงทุนในอุตสาหกรรมคริปโตจะเผชิญแรงกดดันอย่างต่อเนื่องในปี 2023 ผู้ขุด (miner) จำนวนมากขึ้นจะประกาศล้มละลายหรือปรับโครงสร้างหนี้ เนื่องจากต้นทุนในการชำระหนี้สูงกว่ามูลค่าของเครื่องขุดและ/หรือ BTC ที่ใช้ค้ำประกัน ผู้จัดจำหน่ายพลังงานรายใหญ่จะกลายเป็นผู้ซื้ออุปกรณ์เหล่านี้ เนื่องจากมีประโยชน์ร่วมกันตามธรรมชาติ (supply-overloaded mining) และมีสถานะงบดุลที่ไม่ผันผวนตามตลาดคริปโต
ความผันผวนในปี 2023 จะต่ำกว่าช่วงปี 2021–2022 ทำให้โอกาสทำกำไรแบบง่ายๆ ของนักเทรดลดลง รูปแบบตลาดใหม่จะให้รางวัลกับผู้ที่ติดตาม "ผู้ขายบังคับ (forced sellers)" อย่างรอบคอบ หรือผู้ที่สามารถระบุจุดที่ยังใช้เลเวอเรจสูงเกินไปในระบบนิเวศ ซึ่งจะสร้างความต้องการเพิ่มขึ้นในตลาดออปชันคริปโต เมื่อนักเทรดพยายามจัดพอร์ตโฟลิโอรอบเหตุการณ์หรือป้องกันความเสี่ยง กองทุนรุ่นเก่าจากช่วงปี 2021–2022 ส่วนใหญ่จะถูกปิดลงเนื่องจากผลงานไม่ดี ส่งผลให้เกิด "การล้างพอร์ตแบบลูกโซ่ (cascading liquidations)" ทั้งในครึ่งแรกและครึ่งหลังของปี 2023 แม้จะน้อยกว่าปี 2022 กลยุทธ์และสินทรัพย์ที่ดู "ปลอดภัย" จะถูกทดสอบ เช่น อนุพันธ์การสเตกแบบคล่องตัว (liquid staking derivatives) บางตัวอาจมีส่วนลดต่อ ETH ต่ำกว่า 90% เนื่องจากปริมาณเงินที่เกี่ยวข้องกับการสเตกแบบคล่องตัว และอาจเกิดจากกระบวนการลดเลเวอเรจบนบล็อกเชน (เช่น หัวข้อ "การสเตกแบบวนซ้ำ (circular staking)" ที่ Lido เคยกล่าวถึง) รวมถึงความต้องการสภาพคล่องที่มีอยู่จริง ซึ่งแตกต่างจากผลิตภัณฑ์แบบปิด (closed-end products) เช่น GBTC (ซึ่งอาจคงอยู่แบบถาวร) LSD (Liquid Staking Derivatives) คาดว่าจะกลับสู่อัตราส่วน 1:1 หลังการอัปเกรด Shanghai ของ Ethereum ซึ่งจะเกิดขึ้นในบางช่วงของปี 2023
เราควรเตรียมพร้อมสำหรับนวัตกรรมและการเปลี่ยนแปลงที่น่าตื่นเต้นในตลาดสเตเบิลคอยน์ แต่การเติบโตของอุตสาหกรรมจะมาจากสาขาที่แยกตัวออกจากกันมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นักพัฒนา DeFi จะสร้างผลิตภัณฑ์ที่ต้านการตรวจสอบ (anti-censorship) ซึ่งผสานเข้ากับโปรโตคอลอย่างสร้างสรรค์ ในขณะที่ผู้เล่นที่ตระหนักถึงนโยบายจะสำรวจเครื่องมือการชำระเงินที่สอดคล้องกับกฎระเบียบอย่างกระตือรือร้นยิ่งขึ้น ภาษาที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยสำรองเงินของเฟดหรือมีประกันเงินฝาก จะถูกพูดถึงในรัฐสภา แต่จะไม่ปรากฏในกฎหมายใดๆ ที่บังคับใช้จริง นักวิจัย CBDC จะเลิกใช้โมเดล "CBDC แบบตรง (direct CBDC)" ที่ทดลองใช้ระหว่างปี 2017–2022 ส่วนใหญ่ และเสนอแนวทางที่ผสานรวมมากขึ้น ซึ่งให้ธนาคารพาณิชย์มีบทบาทในการแจกจ่ายให้กับลูกค้าปลีก สกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้อาจอยู่ภายใต้การกำกับดูแลแบบเดียวกับ CBDC หรืออย่างน้อยก็อยู่ภายใต้การดูแลที่ใกล้เคียงกัน ภายใต้ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับระบบสกุลเงินคู่แข่ง (เช่น จีน) และการแบ่งแยกเศรษฐกิจโลก หน่วยงานกำกับดูแลจะให้ความสนใจกับสเตเบิลคอยน์มากขึ้นโดยรวม เนื่องจากมันคล้ายกับเวอร์ชันดิจิทัลใหม่ของตลาดยูโร–ดอลลาร์สหรัฐฯ ประเด็นเกี่ยวกับแหล่งที่มาของสำรองเงินของ Tether จะกลายเป็นหัวข้อหลักบนเนินเขาแคปิตอล (Capitol Hill) และอาจนำไปสู่การแยกตัวชั่วคราวในระดับเล็กน้อยแบบที่เคยเกิดขึ้นในปี 2018 แต่ Tether จะไม่ล่มสลาย อย่างไรก็ตาม สเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดติด 10 อันดับแรก (ไม่ว่าจะเป็นที่มีอยู่แล้วหรือใหม่) จะล่มสลายในปี 2023
แม้จะมีโอกาสในตลาดดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มีการกำกับดูแลมากขึ้น แต่แรงกดดันจากกฎระเบียบจะส่งผลเป็น "ลมต้าน" เป็นหลัก หากไม่มีการเสริมสร้างระบบ "การกำกับดูแลผ่านการบังคับใช้กฎหมายเท่านั้น (regulation by enforcement only)" ที่มีอยู่ในปัจจุบัน ก็จะไม่สามารถให้ความชัดเจนหรือคำแนะนำใดๆ ได้ และจะยังคงดำรงอยู่ต่อไป ดังนั้น โครงการบริการฝากทรัพย์สินดิจิทัล (bank custody projects) จะถูกเลื่อนออกไปเป็นส่วนใหญ่ (พร้อมกับความพยายามอื่นๆ ของธนาคารทั้งหมด) อย่างไรก็ตาม ด้วยการผสานรวมของตลาด เราคาดว่าจะมีสถาบันทำตลาดแบบดั้งเดิมรายใหญ่หนึ่งแห่งประกาศเปิด "Crypto Trading Desk" อย่างเป็นทางการ
Simon Cousaert
ในปี 2021 การแข่งขันระหว่าง L1 ต่างๆ ดุเดือดมาก แต่หลังจากนั้น ความน่าสนใจต่อผู้ใช้ลดลงอย่างมาก ดังนั้น เครือข่ายสัญญาอัจฉริยะที่ไม่ใช่ Ethereum ส่วนใหญ่จะยังคงลดลงทั้งในแง่การยอมรับของผู้ใช้และ TVL
เทคโนโลยีการขยายขนาด (scalability technology) จะเพิ่มการยอมรับและการสนใจของผู้ใช้ คล้ายกับที่เราเห็นแล้วกับ optimistic rollups เช่น Optimism และ Arbitrum ร่วมกับ zk rollup รุ่นใหม่ๆ เช่น zkSync และ Starknet L2 จะเป็นแนวคิดหลัก (narrative) ที่เสริมแนวโน้มการลดลงของ L1 ที่ไม่ใช่ Ethereum
ข้อยกเว้นหนึ่งของแนวโน้มนี้อาจเป็นเทคโนโลยีบล็อกเชนแบบโมดูลาร์ (modular blockchain) ที่กำลังจะมาถึง เช่น Celestia และ Fuel ฉันคาดว่าจะเห็นการทดลองเกี่ยวกับเทคโนโลยี rollup ไม่เพียงแต่บน Ethereum เท่านั้น แต่ยังรวมถึงบนบล็อกเชนแบบโมดูลาร์ด้วย
ชุมชน Ethereum จะเริ่มพิจารณาเกี่ยวกับกลไกการสเตก (staking) และการสเตกซ้ำ (re-staking) เพื่อเพิ่มความปลอดภัยของบริการแบบกระจายศูนย์ Eigenlayer อยู่ในแนวหน้าของแนวคิดเหล่านี้ในขณะนี้ หากทุกอย่างเป็นไปตามแผน การอัปเกรด Shanghai ของ Ethereum จะเกิดขึ้นในปี 2023 ซึ่งจะอนุญาตให้ผู้ใช้สามารถถอน ETH ที่ถูกสเตกได้ การผสมผสานของพลวัตด้านสภาพคล่อง (liquidity dynamics) และการสเตก (staking) จะบังคับให้ผู้ใช้พิจารณาว่าสินทรัพย์ที่สเตกนั้นจะส่งผลดีต่อระบบนิเวศอย่างไร
Abraham Eid
ในปี 2023 ความสนใจจะเปลี่ยนจาก "การพัฒนาที่ขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างพื้นฐาน" ไปสู่ "การพัฒนาที่ขับเคลื่อนด้วยแอปพลิเคชัน" ซึ่งจะช่วยเอาชนะอุปสรรคจากประสบการณ์ผู้ใช้ (UX) ที่มีอยู่ ซึ่งเคยมีบทบาทสำคัญในช่วงจุดสูงสุดของกิจกรรมผู้ใช้ ตั้งแต่รูปแบบการดำเนินการกระเป๋าเงิน (wallet operations) EIP ที่รองรับ Account Abstraction (เช่น EIP-4337) ควรสร้างประสบการณ์ที่ลื่นไหลยิ่งขึ้นสำหรับผู้ใช้ ซึ่งอาจกระตุ้นการเติบโตในระยะยาว และช่วยแก้ปัญหาหนึ่งในความท้าทายหลักที่ dApps เผชิญในแง่ของการรับใช้โดยมวลชน (mainstream adoption)
เนื่องจากพื้นที่บล็อกบน L1 มีราคาแพง กรณีการใช้งานที่ใช้ประโยชน์จากพื้นที่การออกแบบที่ยังไม่เคยมีมาก่อน รวมถึงโซลูชันเชื่อมต่อระหว่าง L2 ต่างๆ จึงอาจได้รับความสนใจมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อ Oracle ทำหน้าที่เป็น "บัสสำหรับการส่งข้อความ" ที่มีคุณสมบัติด้านการบรรเทาความเสี่ยงเหนือกว่าวิธีการเชื่อมโยง (bridging) แบบดั้งเดิม แนวทางนี้เคยถูกทดลองในโครงการอย่าง LayerZero มาก่อน และคาดว่าวิธีการทางเทคนิคนี้จะพัฒนาสมบูรณ์ยิ่งขึ้นในปี 2023 นำไปสู่โซลูชันการเชื่อมต่อที่แท้จริงและทรงพลัง
หน่วยงานกำกับดูแลมีแนวโน้มที่จะพิจารณาและอาจออกกฎหมายใหม่เกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติในวงการคริปโต โดยเฉพาะในกลุ่ม DeFi หลังจากการจับกุม Alexey Pertsev ผู้พัฒนา Tornado Cash ในปี 2022 เราอาจเห็นคำแนะนำที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการใช้เครื่องผสม (mixer) และผลที่ตามมา แม้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะกำหนดมาตรการคว่ำบาตร Tornado Cash ในฐานะโปรโตคอลซอฟต์แวร์ และเน้นย้ำผลกระทบต่อทุกที่อยู่ที่โต้ตอบกับมัน แต่ก็อาจมีร่างกฎหมายที่กว้างขึ้นเพื่อวางกรอบกฎระเบียบสำหรับเครื่องผสมอย่างเป็นระบบ ในขณะเดียวกัน สาขา MEV ก็อาจเผชิญกับการตรวจสอบเพิ่มเติม ซึ่งอาจนำไปสู่การออกแบบฟีเจอร์ใน dapp ต่างๆ เพื่อลดผลกระทบจาก MEV
ในภาพรวม แม้ความสนใจต่อการลดสภาพคล่อง (quantitative tightening) อาจลดลงในปี 2023 หลังธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ผลกระทบระยะที่สองของการลดสภาพคล่องจะยังคงเห็นได้ตลอดทั้งปี สิ่งนี้อาจทำให้มูลค่าสินทรัพย์คริปโตยังอยู่ในระดับต่ำกว่าจุดสูงสุดในอดีต และกิจกรรมเก็งกำไรโดยรวมอาจยังซบเซาเมื่อเทียบกับช่วงก่อนปลายปี 2022 ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดความสนใจมากขึ้นต่อการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ระยะยาวภายในระบบนิเวศ
Wendy Hirata
หลังเหตุการณ์ในปี 2022 ความไว้วางใจต่อบริการ CEX และ CeFi ด้านการกู้ยืมอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากกำลังมองหาการจัดการความเสี่ยง การเปิดเผยข้อมูลการดำเนินงาน และความเชี่ยวชาญด้านตลาด ซึ่งสิ่งเหล่านี้ถูกละเลยในช่วงตลาดขาขึ้น ก่อนที่นักลงทุนสถาบันจะกล้าเปิดพอร์ตการลงทุนที่เสี่ยงมากขึ้น พวกเขาต้องการการดำเนินการที่เหมาะสมเพื่อสร้างความไว้วางใจขึ้นใหม่ และจะยังคงมองหาแนวทางการบริหารเงินทุนแบบป้องกันตนเอง/ความเสี่ยงต่ำต่อไป บริการทางการเงินคริปโตจึงจำเป็นต้องเปิดตัวผลิตภัณฑ์แบบโครงสร้าง (structured products) ที่มีการคุ้มครองเงินต้นมากขึ้น เพื่อตอบสนองความต้องการเหล่านี้และรักษาประสิทธิภาพการดำเนินงาน นักลงทุนสถาบันจะมองว่า Staking เป็นแหล่งรายได้ที่ปลอดภัยยิ่งขึ้น โดยเฉพาะเมื่อมีโปรโตคอล liquidity Staking ระดับองค์กรพัฒนาและเปิดตัวเพิ่มเติมในปี 2023 การเติบโตอย่างรวดเร็วของ cbETH และ rETH ในปีนี้แสดงให้เห็นว่าธุรกิจ liquidity Staking มีศักยภาพสูง และอาจเห็นโปรโตคอลระดับองค์กรรายใหม่ (เช่น Liquid Collective) แย่งส่วนแบ่งตลาดจาก Lido ได้บางส่วน
Kevin Peng
ในปี 2023 เครือข่าย L1 จะยังคงปรับตัวให้สอดคล้องกับความต้องการของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป เมื่อแอปพลิเคชันเชน (application chains) ใหม่ๆ ได้รับความสำคัญและความนิยมเพิ่มขึ้น เทคโนโลยีข้ามสายโซ่ (cross-chain) เช่น bridge และ IBC จะพัฒนาสมบูรณ์ยิ่งขึ้น ขณะที่ทีมงานแข่งขันกันเพื่อดึงดูดความสนใจและตอบสนองความต้องการที่เกิดขึ้นเองตามธรรมชาติ แอปพลิเคชันที่ใช้เทคโนโลยีคริปโตจะกลายเป็นมิตรกับผู้ใช้ยิ่งกว่าเดิม
จากผลกระทบต่อเนื่องของการล้มละลายของ FTX และสถาบันอื่นๆ ในปี 2022 โครงการหลายแห่งจะถูกทิ้งไว้ข้างทาง เนื่องจากขาดแคลนเงินทุนและไม่สามารถบรรลุ product-market fit ได้ ตลาด DeFi และโปรโตคอลการกู้ยืมจะมีโอกาสแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น พร้อมทั้งสั่นคลอนความไว้วางใจต่อคู่ค้าแบบรวมศูนย์ (centralized counterparties) NFT จะยังคงทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมคริปโตเข้ากับศิลปะและวัฒนธรรม เช่นเดียวกับเกมที่พยายามค้นหากรณีการใช้งานที่น่าสนใจและสร้างสรรค์สำหรับ NFT และสินทรัพย์คริปโตที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ (fungible crypto assets) แม้เกมที่ใช้บล็อกเชนหรือกลไกคริปโตอย่างกว้างขวางจะมีโอกาสได้รับความนิยมเทียบเท่าวิดีโอเกมชั้นนำได้ยาก แต่โดยรวมอุตสาหกรรมเกมคริปโตจะเติบโตขึ้น และอาจสร้างเกมที่มีคุณภาพปานกลางแต่มีผู้เล่นที่กระตือรือร้นและมีส่วนร่วมสูง
ในเวลาเดียวกัน โซลูชันการขยายขนาดในรูปแบบ rollup จะเริ่มถูกนำมาใช้อย่างแพร่หลาย ซึ่งอาจคุกคามบล็อกเชนแบบโมโนลิธิก (monolithic blockchains) และระบบนิเวศของมัน แม้ Ethereum จะยังคงเป็นเลเยอร์การตั้งถิ่นฐาน (settlement layer) หลักสำหรับ DeFi และ NFT แต่เครือข่าย L1 ที่มุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพด้านการดำเนินการ (execution optimization) จะต้องให้แรงจูงใจอย่างมากเพื่อส่งเสริมการใช้งานและรักษาความสามารถในการแข่งขัน ปี 2022 เป็นปีแห่งการชำระล้างอุตสาหกรรมคริปโต แต่ปี 2023 จะเป็นปีที่นักพัฒนาหันกลับมาให้ความสำคัญกับการขยายขนาดพื้นฐานและการปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ เพื่อวางรากฐานสำหรับการยอมรับจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม และการฟื้นฟูอุตสาหกรรมอย่างสมบูรณ์ในปี 2024
Erina Azmi
คำทำนายด้านคริปโตสำหรับปี 2023 มีสี่ประการ ประการแรก ระบบนิเวศโซเชียลบน Web3 คาดว่าจะเติบโตอย่างรวดเร็ว ดังนั้นควรรีบจองชื่อและโ��เมนที่คุณชื่นชอบก่อนที่ผู้อื่นจะใช้งานไป บางแพลตฟอร์มอาจแนะนำโทเคนเพื่อยกระดับประสบการณ์ผู้ใช้
ประการที่สอง ตามกรอบการกำกับดูแลด้านคริปโตที่พัฒนาขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราการยอมรับ privacy coin คาดว่าจะเพิ่มขึ้น ขึ้นอยู่กับว่าพวกมันจะถูกมองว่าเป็นนโยบายที่ก้าวหน้าหรือถอยหลัง
ประการที่สาม เกมบนบล็อกเชน (on-chain games) คาดว่าจะกระตุ้นการเกิดรูปแบบใหม่ และฟื้นคืนชีพตลาด Web3 gaming แม้ผลิตภัณฑ์ในปัจจุบันของวงการ Web3 gaming อาจขาดนวัตกรรม (เช่น เล่นเกมแบบเดิมซ้ำๆ และประสบการณ์ที่เหมือนเดิม) แต่เกมบนบล็อกเชนอาจดึงดูดนักพัฒนาเกมที่มีวิสัยทัศน์ไกลและขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงทั้งในอุตสาหกรรมคริปโตและอุตสาหกรรมเกม
สุดท้าย โปรดจับตาดู GHO และ crvUSD เพราะทั้งสองอาจแซง DAI ด้านมูลค่าตลาด การเปลี่ยนแปลงนี้อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อนักลงทุนและผู้เข้าร่วมตลาด
Saurabh Deshpande
ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ความสัมพันธ์ระหว่าง TradFi และคริปโตจะยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดในทั้งสองตลาดมีจำนวนเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ แต่ราคาคริปโตอาจแตะจุดต่ำสุดก่อน TradFi แม้ตลาดหุ้นอาจร่วงลงอีกครั้งจากผลประกอบการที่แย่กว่าคาด แต่ราคาคริปโตจะยังคงทรงตัวค่อนข้างดี การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ผ่อนคลายนโยบายลงจะส่งผลดีต่อคริปโตในช่วงครึ่งแรกของปี 2023
ETH จะไม่แซง BTC ในปี 2023 และไม่มี L1 อื่นใดจะแซง ETH ได้ Arbitrum และ Starknet จะเปิดตัวโทเคนและเข้าสู่กลุ่ม L2 ชั้นนำ (ตาม TVL) TVL รวมของ L2 จะเกิน 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ระบบนิเวศ Solana อาจฟื้นคืนชีพได้
Binance จะได้รับการรับรองความถูกต้องตามกฎหมายจากหน่วยงานกำกับดูแลนอกสหรัฐฯ อัตราส่วนปริมาณการซื้อขายระหว่าง DEX/CEX อาจเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 25% ส่วนแบ่งตลาดของ OpenSea จะลดลงเหลือประมาณ 25% จะมีการเปิดตัวเกมบนบล็อกเชนที่ยอดเยี่ยม 1–3 เกม (คือเกมที่ผู้เล่นชื่นชอบ) ซึ่งเล่นได้จริง
เมื่อแนวคิด account abstraction ชัดเจนขึ้น Metamask จะสูญเสียส่วนแบ่งตลาดให้กับโครงการอื่นๆ เช่น Phantom และ Argent
Rebecca Stevens
ในปี 2023 เราจะเห็น Coinbase ได้รับแรงผลักดันอย่างแข็งแกร่งจากการล้มสลายของ FTX จนสามารถแย่งส่วนแบ่งตลาดมาได้ แต่ยังคงตามหลัง Binance อยู่ ปริมาณการซื้อขายของ DEX ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะก่อนที่จะมีอุปสรรคสำคัญด้านกฎระเบียบใดๆ เกิดขึ้น เราจึงมีแนวโน้มน้อยที่จะเห็นการประกาศหรือการดำเนินการที่มีน้ำหนักมากจากฝั่งสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ภัยคุกคามที่ใกล้เข้ามาอาจยังคงกดดันสถานการณ์ในปีนี้ต่อไป ความเข้มข้นของปริมาณการซื้อขายใน CEX ไม่กี่แห่งยังส่งเสริมการเล่าเรื่องที่มุ่งเน้น DEX ซึ่งแม้ในอดีตจะถูกต้อง แต่ความกังวลจากกรณี FTX จะทำให้แนวคิดนี้ได้รับการยอมรับและมีแรงผลักดันในฐานะกรณีการใช้งานของ DEX
เมื่อตลาดแบบดั้งเดิมยอมรับคริปโตมากขึ้น เราสังเกตเห็นว่าอั���ราส่วนของปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์พื้นฐาน (spot) ต่ออนุพันธ์ (derivatives) ลดลงตลอดทั้งปี แต่ความเสี่ยงจากการซื้อขายสินทรัพย์พื้นฐานยังทำให้ผู้คนลังเล ตลอดทั้งปี ปริมาณการซื้อขายและปริมาณการถือครองสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures) และออปชัน (options) เพิ่มขึ้นทั้งในแง่ของสินทรัพย์อ้างอิง โดยเฉพาะในตลาดดั้งเดิมอย่าง CME
แบรนด์และคนดังบางรายได้ทดลองใช้ NFT ซึ่งดึงดูดผู้ใช้รายย่อย (retail users) บางส่วน อย่างไรก็ตาม โครงการส่วนใหญ่เหล่านี้จะไม่คงอยู่ได้ในระยะยาว การยอมรับที่มีความหมายมากขึ้นจะมาจากโครงการที่พัฒนาโดยทีมงานที่ "เกิดมาพร้อมกับคริปโต" (crypto-native) โครงการที่วางแผนอย่างรอบคอบจะดึงดูดผู้ใช้ที่ใช้คริปโตอยู่แล้ว แต่ประสบการณ์ผู้ใช้ (UX) จำเป็นต้องยอดเยี่ยม และอาจต้องลดองค์ประกอบด้านคริปโตให้น้อยที่สุด (เช่น Reddit NFT) เพื่อให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากของผู้ใช้รายย่อย
Edvinas Rupkus
ช่วงครึ่งแรกของปี 2023 จะไม่ผันผวนมากนัก เนื่องจากผลกระทบจากกรณี FTX จะเริ่มแพร่กระจาย บังคับให้กองทุนบางแห่งปิดตัวลงหรือปรับโครงสร้างใหม่ นอกจากนี้ ยังจะส่งผลให้การออกกฎหมายคริปโตในตะวันตกมีท่าทีเข้มงวดยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม กฎหมายสำคัญใดๆ จะไม่ผ่านการพิจารณาในช่วงเวลานี้
ประเด็นหลักของปี 2023 จะเปลี่ยนไปสู่โซลูชันการขยายขนาดบน Ethereum L2 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หนึ่งในนั้นจะได้รับส่วนแบ่งตลาดที่ใหญ่มาก ในขณะที่อีกตัวหนึ่งมีข้อบกพร่องทางเทคนิคที่ร้ายแรง อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของแอปพลิเคชัน L2 ยังไม่ได้รับการทดสอบอย่างแท้จริง เนื่องจาก Ethereum ยังสามารถจัดการปริมาณการใช้งานทั้งหมดได้อย่างสบาย
บล็อกเชนที่ไม่ใช่ BTC/ETH จะยังคงสูญเสียความเกี่ยวข้อง เนื่องจากตลาดยังคงอยู่ในโหมด "ที่พึ่งพิง" (safe-haven) จากความไม่แน่นอนทางการเมืองทั่วโลกและภาวะเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ผมคาดว่าสถานการณ์ทั้งสองด้านนี้จะเริ่มแสดงสัญญาณที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 หรือก่อนสิ้นปี ซึ่งจะนำไปสู่ตลาดคริปโตที่ "น่าตื่นเต้น" ยิ่งขึ้น ตามมาด้วยความชอบความเสี่ยงของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น
จะมีเกม NFT ที่รอคอยมานาน และแอปพลิเคชัน SocialFi ที่มีนวัตกรรมสูงอื่นๆ เข้าสู่ตลาด อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาเชิงมหภาค (macro timing) ที่ระมัดระวังจะทำให้โครงการเหล่านี้ประสบกับสถานการณ์ "ปั๊มแล้วทิ้ง" (pump-and-dump) อย่างน่าเศร้า ซึ่งน่าเสียดายที่ความน่าดึงดูดของแอปพลิเคชันยังคงได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากพฤติกรรมราคาของโทเคนพื้นฐานของมัน
Afif Bandak
เมื่อมีแอปพลิเคชันเพิ่มขึ้นที่เปิดตัวบนเครือข่าย Cosmos และ Ethereum L2 chain แนวคิด appchain (application chain) จึงได้รับการยืนยันและเสริมสร้าง ZK chain จะขยายขนาดและเริ่มได้รับแรงผลักดันบางส่วน Rollups จะมีการปรับปรุงทางเทคนิคอย่างสำคัญด้านความสามารถในการปรับขนาดและประสิทธิภาพ แต่ sequencer ยังคงมีลักษณะแบบรวมศูนย์
ทั้ง proto-danksharding และการปลดล็อก ETH ที่ถูกสเตกไว้ คงไม่เกิดขึ้นในปี 2023 นี้
แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงมีอยู่ แต่จะคลี่คลายลงในช่วงครึ่งหลังของปี ขณะที่โครงการจำนวนมากเริ่มขาดแคลนเงินทุนและแรงผลักดัน การปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมจึงยังดำเนินต่อไป หุ้น Coinbase (COIN) มีผลงานดีกว่าสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่ ส่วน BTC ให้ผลตอบแทนเหนือคู่แข่งหลักในปี 2023 ��นขณะที่ทองคำอาจเผชิญแนวโน้มที่ดี
การตอบสนองของหน่วยงานกำกับดูแลต่อเหตุการณ์ในปีที่ผ่านมาสร้างความผันผวน แต่เมื่อการหารือที่มีประสิทธิผลเริ่มต้นขึ้น ทิศทางโดยรวมก็เอียงไปทางขาขึ้นในที่สุด แลกเปลี่ยนแบบออนเชนเข้ามาเติมเต็มช่องว่างที่ FTX ทิ้งไว้ ส่วนผู้เล่นสถาบันรายใหม่ก็กลับมาช่วยเสริมความมั่นคงให้กับสเตเบิลคอยน์และระบบชำระเงินอีกครั้ง
Arnold Toh
มูลค่าตลาดของ Ethereum จะแซงหน้า Bitcoin ในปี 2023 เนื่องจากมีการใช้งาน Layer 2 เพิ่มขึ้น และความต้องการโมเดลต้านเงินเฟ้อของ Ethereum แม้ว่าราคา ETH และ BTC อาจร่วงลงพร้อมกัน แต่ความเป็นไปได้นี้ยังคงมีอยู่
ระบบนิเวศ Layer 2 จะขยายตัว โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการแจกโทเคนแอร์ดรอปที่คาดการณ์กันของ Arbitrum, StarkNet และ zkSync ส่วน Polygon อาจเห็นความเชื่อมโยงกับการเติบโตของ TVL ขึ้นอยู่กับความสำเร็จของความพยายามด้าน zkEVM
GameFi และ Play-to-Earn (P2E) จะค่อยๆ ถูกแทนที่ด้วยเกมที่นำเทคโนโลยีบล็อกเชนไปใช้ได้จริง เกมการ์ดแบบเทรดอย่าง Gods Unchained น่าจับตามอง รวมถึงเวอร์ชันมือถือที่อาจเปิดตัวในอนาคต หรือ Parallel Alpha ที่ปล่อยเนื้อหาเกี่ยวกับเกมและตำนานของตัวเองออกมาอย่างต่อเนื่อง
SocialFi จะเข้าสู่รอบเก็งกำไรแบบ “ปั๊มแล้วดัมพ์” และจะมีโปรโตคอลบางตัวที่เสนอทางเลือกแบบกระจายศูนย์ให้กับโครงสร้างโซเชียลมีเดียในปัจจุบัน โปรโตคอลที่น่าสนใจ ได้แก่ Lens และ Farcaster แม้โปรโตคอลที่ได้รับการโปรโมตหนักๆ อย่าง So-Col ก็อาจกลายเป็นคู่แข่งที่น่ากลัวในท้ายที่สุด
Jae Oh Song
จากเหตุการณ์ล่าสุดในตลาด หน่วยงานกำกับดูแลจะเพิ่มการควบคุมต่อองค์กรแบบรวมศูนย์อย่างเข้มงวดขึ้น สิ่งนี้อาจทำให้ผู้ใช้ยังเลือกเก็บสินทรัพย์ด้วยตัวเองต่อไป จนกว่าความน่าเชื่อถือจะฟื้นตัว แนวโน้มนี้จะส่งเสริมการเติบโตของ decentralized exchanges (DEX) ที่มีอยู่แล้ว เช่น dYdX และ Uniswap รัฐบาลอาจจัดทำแผนกำกับดูแลสำหรับหน่วยงานแบบกระจายศูนย์เหล่านี้ แต่เนื่องจากกระบวนการที่ยาวนานและความยากในการสร้างฉันทามติ ผลกระทบจึงไม่เกิดขึ้นในทันที
โปรโตคอลเครือข่ายโซเชียล Web 3.0 อย่าง Lens Protocol และ Bluesky Social จะพัฒนาต่อไปเพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาดจากบริการโซเชียลมีเดียเดิม ในช่วงแรก ผู้ใช้จะเข้าร่วมด้วยแรงจูงใจจากการเก็งกำไรแอร์ดรอปโทเคน ซึ่งอาจเกิดขึ้นในไตรมาส 4 ของปี 2023 หรือหลังจากนั้น โปรโตคอลเหล่านี้จำเป��นต้องพัฒนาฟีเจอร์ที่เป็นมิตรกับผู้ใช้ทั่วไปมากขึ้น เพื่อดึงดูดกลุ่มคนนอกวงการคริปโต เนื่องจากผู้ใช้พร้อมจะย้ายแพลตฟอร์มเสมอ
ตลาดออปชันอาจขยายตัว เนื่องจากความต้องการป้องกันความเสี่ยงในภาวะตลาดที่ไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น นอกเหนือจากความต้องการของสถาบันแล้ว เราอาจเห็นความต้องการจากนักลงทุนรายย่อยเพิ่มขึ้นด้วย เมื่อความผันผวนของสินทรัพย์ลดลง โปรโตคอลออปชันที่มีอยู่ก็อาจพัฒนากลยุทธ์เพิ่มเติมเพื่อรองรับความต้องการของนักลงทุนรายย่อย
Hiroki Kotabe
Layer 2 ยังคงได้รับความสนใจอย่างต่อเนื่อง Arbitrum จะเปิดตัวโทเคนของตัวเอง ซึ่งจะมีอันดับสูงกว่าโทเคนของ Optimism และทำผลงานได้ดีกว่าตลาดคริปโตโดยรวม TVL ของ Layer 2 จะเพิ่มขึ้นโดยทั่วไป (อย่างน้อยในแง่มูลค่า ETH) โดย ZK rollups จะเติบโตได้เร็วกว่า optimistic rollups ในแง่สัมพัทธ์ ZK rollups ใหญ่ๆ อย่าง StarkNet และ zkSync จะเปิดตัว/ขายโทเคนของตัวเองด้วย ซึ่งก็จะทำผลงานได้ดีกว่าตลาดเช่นกัน Polygon จะได้รับประโยชน์จากทั้งหมดนี้ผ่านความเชื่อมโยง
ผู้คนจะเชื่อมั่นในความสามารถในการปรับขนาดของ Ethereum ผ่านเทคโนโลยี Layer 2 มากขึ้น ซึ่งจะช่วยปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ด้วยธุรกรรมที่ถูกกว่าและเร็วกว่า dApps บน Ethereum ที่ผสาน Layer 2 จะเห็นฐานผู้ใช้และกิจกรรมเติบโต แม้สิ่งนี้อาจสร้างแรงกดดันให้ราคา ETH สูงขึ้น (และลดความนิยมของ L1 อื่นๆ) แต่การย้ายกิจกรรมจาก Ethereum ไปยังโซลูชันการปรับขนาดต่างๆ ก็อาจสร้างแรงกดดันให้ราคา ETH ลดลง (และทำให้เงินไหลไปยังโซลูชันเหล่านั้น) อย่างไรก็ตาม ความสนใจที่เพิ่มขึ้นต่อโซลูชันการปรับขนาดอาจมาพร้อมกับพฤติกรรมไม่ดีจากผู้เล่นที่พยายามใช้จุดอ่อนของการออกแบบปัจจุบัน เช่น การรวมศูนย์ของ rollup sequencers ซึ่งจะขัดขวางความก้าวหน้าของพวกเขา
การคาดการณ์อื่นๆ: Ethereum จะเลื่อนการเปิดตัว sharding ออกไปเป็นปี 2024 โดยในปีนี้จะมุ่งเน้นไปที่ปัญหา MEV, Celestia จะเปิดตัวโทเคนของตัวเอง และแนวคิด modular blockchain จะกลายเป็นประเด็นร้อน (และร้อนยิ่งขึ้น), Wintermute จะเปิดตัวแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ โดยจ้างผู้ดูแลสินทรัพย์ที่น่าเชื่อถือมาจัด��ก็บเงินลูกค้า
Hayden Booms
BTC จะแตะจุดต่ำสุดในไตรมาสแรกของปี 2023 ต่ำกว่า 12,000 ดอลลาร์ เนื่องจากความกังวลของสาธารณชนว่านโยบายเศรษฐกิจของ Fed รุนแรงเกินไป แม้ภาวะเศรษฐกิจมหภาคยังน่ากังวล แต่รอบตลาด 4 ปีก็ยังดำเนินต่อไป จุดต่ำสุดของ BTC จะถูกทดสอบอีกครั้งในช่วงปลายรอบ โดยราคาจะปรับตัวลดลงอย่างน้อย 75% จากจุดสูงสุด
การอัปเกรด Shanghai ของ Ethereum ซึ่งจะปลดล็อก ETH ที่ถูกสเตกไว้ จะเลื่อนออกไปเป็นไตรมาส 4 ของปี 2023 และจะกลายเป็นเหตุการณ์สภาพคล่องที่ตลาดจะขายตามข่าวลือ เมื่อ ETH ถูกปลดล็อก ความกังวลเรื่องการเทขายจะทำให้ราคา ETH ลดลงในช่วงเวลาที่มีการอัปเกรด อย่างไรก็ตาม หลังจากอัปเกรด Shanghai แล้ว ราคา ETH จะเริ่มมีแนวโน้มขาขึ้น เนื่องจากไม่มีความกังวลเรื่องแรงกดดันจากการขายเพิ่มอีก เหตุการณ์สภาพคล่องนี้จะเป็นการทดสอบจุดต่ำสุดของ ETH อีกครั้ง
Fidelity เปิดให้ลูกค้ารายย่อยซื้อขาย BTC และ ETH ได้ทันเวลาในไตรมาส 4 ของปี 2022 ซึ่งจะเสริมความมั่นใจให้ผู้บร���โภค และช่วยให้ Fidelity ครองส่วนแบ่งการซื้อขาย BTC และ ETH ในสหรัฐฯ ได้สำคัญในปี 2023 นักลงทุนรายย่อยเห็นประสิทธิภาพของ Bitcoin มาแล้วสองรอบ แต่ผู้ที่ยังไม่เคยเข้าร่วมตลาดคริปโตจะรู้สึกสบายใจพอที่จะลงทุนผ่านแพลตฟอร์มของ Fidelity นักลงทุนรุ่น X จะไว้วางใจความปลอดภัยทางการเงินผ่านชื่อเสียงของ Fidelity และเพลิดเพลินกับอินเทอร์เฟซผู้ใช้ที่เรียบง่ายเหมือนที่คุ้นเคยในการจัดการพอร์ตเดิม โดยไม่ต้องกังวลกับการเก็บรักษาด้วยตัวเอง Fidelity จะเปิดให้ถอน BTC และ ETH ได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2023
การเปิดตัวใหม่ของ Arbitrum Odyssey และการแจกแอร์ดรอปโทเคน Arbitrum จะเปิดประตูสู่ “ฤดูแอร์ดรอป” รอบใหม่ เนื่องจากโครงการหลายแห่งที่รอเปิดตัวโทเคนผ่านแอร์ดรอปในช่วงตลาดขาลง จะเริ่มดำเนินแผนที่เลื่อนมานานนี้ต่อไป แอร์ดรอปที่โดดเด่นที่สุดจะเป็นของ Arbitrum, Celestia, LayerZero, StarkNet, zkSync และ nftperp
CoinGecko เริ่มอนุญาตให้ผู้ใช้ซื้อสิทธิ์แอร์ดรอปสำหรับโครงการที่พวกเขามีส่วนร่วมในปี 2022 เช่น Access Protocol CoinGecko จะยังคงอนุญาตให้ผู้ใช้ซื้อสิทธิ์แอร์ดรอปจำนวนเล็กน้อยสำหรับโครงการต่างๆ ที่พวกเขามีส่วนร่วมในปี 2023 ซึ่งจะทำให้ CoinMarketCap ทำตามและเสนอสิทธิ์แอร์ดรอปให้กับผู้สะสม “CoinMarketCap Diamonds” ด้วย เนื่องจากผู้ใช้ต้องใส่ใจและเข้าร่วมโปรแกรมรางวัลเหล่านี้ สิทธิ์แอร์ดรอปจำนวนเล็กน้อยเหล่านี้จะให้ผลตอบแทนที่น่าประทับใจแก่ผู้สะสม “candy” และ “diamonds” ในท้ายที่สุด
Carlos Guzman
ระดับราคาสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมยังคงขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจมหภาคเป็นหลัก และจะยังคงเคลื่อนไหวสัมพันธ์กับสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ผลประกอบการที่อ่อนแอในไตรมาสถัดไปอาจดึงตลาดหุ้นลง และสินทรัพย์ดิจิทัลก็อาจตามไปด้วย เมื่อความกังวลเรื่องภาวะถดถอยเพิ่มขึ้น สภาพแวดล้อมตลาดเฉพาะของสินทรัพย์ดิจิทัลก็จะยังคงกดดันราคาตลอดช่วงครึ่งแรกของปี 2023 เนื่องจากบรรยากาศเชิงลบครอบงำ และผลกระทบจากความล้มละลายของ FTX/Alameda แพร่กระจายไปทั่วระบบนิเวศ อย่างไรก็ตาม หากอัตราเงินเฟ้อเริ่มชะลอตัวในช่วงครึ่งหลังของปี เราอาจเห็นราคาสินทรัพย์ดิจิทัลพุ่งขึ้นอย่างมาก
เนื่องจากสภาพแวดล้อมการระดมทุนที่ยากขึ้น และการขาดความสอดคล้องระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาด โครงการจำนวนมากที่ได้รับทุนในช่วงตลาดเฟื่องฟูปี 2020 และ 2021 อาจต้องปิดตัวลง อย่างไรก็ตาม ด้วยกองทุนความเสี่ยงที่มีเงินทุนเพียงพอยังคงลงทุนต่อไป เราจะยังคงเห็นโครงการคุณภาพสูงได้รับการสนับสนุน ระดับการระดมทุนส่วนตัวโดยรวมในปี 2023 จะต่ำกว่าปี 2021 และ 2022 แต่สูงกว่าปี 2020 และปีก่อนหน้า
ภายใต้แรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อทั่วโลก และผลกระทบรุนแรงต่อสกุลเงินที่อ่อนแอ เราอาจเห็นความต้องการและการยอมรับสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมากทั่วโลก โดยเฉพาะในประเทศกำลังพัฒนา โครงการที่นำเสนอผลิตภัณฑ์การออมที่ใช้งานง่าย ซึ่งอนุญาตให้คนทั่วไปซื้อสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับสกุลเงินฟิแอต จะได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง
เมื่อเทียบกับปีก่อน สภาคองเกรสสหรัฐฯ อาจมีความกระตือรือร้น รวดเร็ว และเข้มงวดมากขึ้นในการผ่านกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งอาจนำไปสู่กฎระเบียบที่เป็นมิตรกับอุตสาหกรรมน้อยกว่าที่คาดไว้มาก
ภายใต้แรงหนุนจากการออกโทเคนที่ลดลง การเผาไหม้ค่าธรรมเนียม และเรื่องราวของ “สกุลเงินที่มั่นคงเหนือระดับ” ETH จะแซงหน้า BTC ในด้านส่วนแบ่งมูลค่าตลาด อย่างไรก็ตาม ETH จะยังไม่ “พลิก” BTC ในปี 2023 ETH จะเริ่มได้รับ “คุณสมบัติทางการเงิน” ที่เพิ่มขึ้นและ “พรีเมียมทางการเงิน” บางส่วน เนื่องจากกลายเป็นสินทรัพย์สำรองที่แท้จริงใน Layer 2 คำกล่าวอ้างว่า “ETH killer” จะเงียบลงในปี 2023 และการแข่งขันระหว่าง Layer 2 จะกลายเป็นจุดสนใจหลัก
Optimistic rollup จะเห็นจำนวนผู้ใช้และธุรกรรมเพิ่มขึ้น เนื่องจากกิจกรรมยังคงย้ายไปยังนั้นและห่างจาก EVM-compatible L1 ส่วน ZK rollups จะได้รับการยอมรับช้ากว่า แต่จะเริ่มมีพลังในช���วงครึ่งหลังของปี เมื่อ zkEVM เริ่มใช้งานกับแอปพลิเคชันยอดนิยม application-specific rollup ที่ทำงานเป็น L2 หรือ L3 จะท้าทายแอปพลิเคชันบน L1 และดึงดูดความสนใจจากผู้เล่นสถาบันที่สนใจสร้างบล็อกเชนของตัวเอง
ปี 2023 คาดว่าจะเป็นปีแห่งการ “ระเบิดแคมเบรียน” สำหรับแอปพลิเคชันที่ใช้เทคโนโลยี zk ในด้านความเป็นส่วนตัว ตัวตน และการเชื่อมโยงเครือข่าย (bridging) ขณะที่แอปพลิเคชันด้านความเป็นส่วนตัวกำลังเผชิญกับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลมากขึ้น อุตสาหกรรมจะให้ความสำคัญกับการพัฒนารูปแบบ zk ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบและน่าเชื่อถือ
ตลอดทั้งปี เราจะได้เห็นการเติบโตอย่างมากในหมวด “สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง” (RWA) ภายใน DeFi เนื่องจากราคาสินทรัพย์ดิจิทัลที่ปรับตัวลง ความสนใจในการทำฟาร์มผลตอบแทน (liquidity mining) ลดลง และการล้มละลายของผู้ให้สภาพคล่องรายใหญ่ ทำให้ผลตอบแทนจาก DeFi แบบดั้งเดิมยังคงถูกกดดัน ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์หนี้แบบดั้งเดิมยังอยู่ในระดับสูง RWA จึงจะกลายเป็นแหล่งสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจ
Thomas Bialek
แรงผลักดันจากแบรนด์ดั้งเดิมที่เร่งนำ NFT มาใช้ จะทำให้จำนวนผู้ใช้ NFT ในปี 2023 สูงกว่าผลรวมของปีก่อนหน้าทั้งหมด ดังนั้น NFT จะถูกนำเสนอในรูปแบบคอลเลกชันดิจิทัลที่ผสานรวมอย่างราบรื่น เพื่อก้าวข้ามวิกฤตภาพลักษณ์ของเทคโนโลยีนี้
แม้การยอมรับ NFT จะเพิ่มขึ้น แต่ตลาดหลักยังไม่เข้าสู่ภาวะขาขึ้นเต็มตัว แม้บางกลุ่มย่อยอาจฟื้นตัวอย่างโดดเด่นก็ตาม โดยเฉพาะศิลปะเข้ารหัสแบบไดนามิก (dynamic crypto art) จะเฟื่องฟูอย่างมาก เนื่องจากศ��ลปินสร้างสรรค์ผลงานที่เกิดขึ้นได้เฉพาะบนเทคโนโลยีบล็อกเชนเท่านั้น
“สุดยอดศิลปะเชิงสร้างสรรค์” (generative art holy grail) จะแสดงผลการดำเนินงานด้านราคาที่โดดเด่นกว่าส่วนอื่นๆ ของตลาด NFT อย่างชัดเจน สำหรับหมวด PFP ระดับบลูชิป (blue-chip PFP) โครงการที่เหลือรอดจำนวนมากจะค่อยๆ หายไปจากตลาด ขณะที่อำนาจทางการตลาดยิ่งกระจุกตัวมากขึ้น
เมื่อภาคเกมเร่งการเติบโตและผสานรวมกับ NFT อย่างลึกซึ้ง แนวตั้งด้านเกมจะกลับมาเร่งตัวอีกครั้งผ่านการเสริมสร้างเนื้อเรื่องใหม่ๆ ซึ่งจะกระตุ้นความสนใจจากผู้คนได้อีกครั้ง
โครงการและตลาด NFT จะสำรวจระบบใหม่ๆ เพื่อดึงดูดและรักษาผู้ใช้ เนื่องจากแรงจูงใจจากโทเคนที่คล้ายกันทั่วตลาดเริ่มหมดความน่าสนใจ สงครามเรื่องค่าลิขสิทธิ์ของผู้สร้าง (creator royalties) จะนำไปสู่การทดลองอย่างกว้างขวางกับช่องทางรายได้ใหม่ (และเก่า) สำหรับโครงการ NFT
แบรนด์ที่เน้น NFT จะขยายความพยายามผ่านการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในโลกจริงมากขึ้น เพื่อเชื่อมโยงช่องว่างระหว่างโลกจริงและดิจิทัล ขณะที่โซเชียลบนเว็บ 3 (web3 social) จะบรรลุ “มวลวิกฤต” (critical mass) และได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายยิ่งขึ้น
Mohamed Ayadi
เมื่อสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยเล็กน้อย และยุโรปเผชิญภาวะถดถอยที่รุนแรงกว่า ฤดูหนาวของตลาดคริปโต (และตลาดแบบดั้งเดิม) จะยืดเยื้อไปจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2023
ความหวาดกลัวและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโตที่ถูกเก็บในศูนย์ซื้อขายกลาง (CEX) ยังคงอยู่ในระดับสูง จนกว่าศูนย์ซื้อขายกลางรายใหญ่จะได้รับการตรวจสอบอย่างเหมาะสมจากบริษัทตรวจสอบชั้นนำ สิ่งนี้จะส่งผลให้ DEX และโปรโตคอลซื้อขายสัญญาถาวร/ออปชัน (เช่น GMX) ได้รับการยอมรับมากขึ้นเรื่อยๆ และโปรโตคอลใหม่ๆ จะเปิดตัวฟีเจอร์นวัตกรรมต่างๆ อย่างไรก็ตาม การซื้อขายสัญญาถาวรใน DeFi จะยังคงเป็นเรื่องของ “ผู้ใช้ระดับสูง” เท่านั้น
ในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 เลเยอร์ 2 (L2) ของ Ethereum จะแข่งขันกันแย่งส่วนแบ่งตลาดผ่านการเปิดตัว zk-rollups ซึ่งจะเบนความสนใจออกจาก Ethereum โดยเฉพาะโทเคน ETH ส่งผลให้ Ethereum สูญเสียมูลค่าเมื่อเทียบกับ Bitcoin (คู่สกุลเงิน ETH/BTC) โดยเฉพาะใกล้ถึงเวลาปลดล็อก ETH ที่ถูกใช้เป็นหลักประกัน
การแข่งขันระหว่าง L2 จะร้อนแรงขึ้นด้วยการเปิดตัวโทเคน Arbitrum และกิจกรรมใหม่ๆ ที่ดึงดูดผู้ใช้จำนวนมาก ซึ่งในที่สุดจะเผยให้เห็นว่า L2 บางตัวมีความก้าวหน้าด้านการพัฒนาเหนือคู่แข่งอย่างมาก โดยเฉพาะในด้านการกระจายอำนาจ (decentralization) นี่จะเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดผู้ชนะในการแข่งขันแย่งส่วนแบ่งตลาด (อย่างน้อยจนกว่า L2 แบบรวมศูนย์จะให้ความสำคัญกับการกระจายอำนาจมากขึ้น) ตั้งแต่นี้ไป อุตสาหกรรมจะตระหนักว่าอนาคตต้องเป็นแบบ “หลายเชน” (multi-chain) ที่มี L2 หลายตัว หรือแม้แต่ L3 และการเปิดตัว L1 ใหม่ใดๆ ในอนาคตจะไม่ได้รับการยอมรับง่ายๆ อีกต่อไป
ในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 ตลาดจะเริ่มฟื้นตัว��นรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง อัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างมาก (แม้ยังไม่ใกล้เคียงเป้าหมาย 2%) ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย และคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ประมาณ 5% จนถึงปี 2024
เมื่อศาลสหรัฐฯ ดำเนินคดีอาชญากรรมที่เกี่ยวข้องกับคริปโตอย่างจริงจัง จะมีการปราบปรามอาชญากรรมใน DeFi เพิ่มขึ้น ซึ่งโดยรวมเป็นประโยชน์ต่ออุตสาหกรรม แต่ก็ส่งผลให้กิจกรรมใน DeFi ลดลงชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว สิ่งนี้จะมาพร้อมกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นและความเป็นส่วนตัวที่ลดลง โครงการ���้านความเป็นส่วนตัวรูปแบบใหม่จะปรากฏขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2023 เพื่อทดสอบว่าผู้บุกเบิกคริปโต (crypto OG) จะยอมรับมาตรการกำกับดูแลหรือการตรวจสอบที่เข้มงวดหรือไม่เป็นธรรม รวมถึงมาตรการที่ลดทอนความเป็นส่วนตัวลงหรือไม่
ภายในสิ้นปีนี้ หน่วยงานกำกับหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) จะยื่นคดีความต่อโครงการคริปโตยอดนิยมอีกรายหนึ่ง (เช่น XRP) และเรียกร้องให้โครงการที่ยังไม่กระจายอำนาจ (not decentralized) จดทะเบียนเป็นหลักทรัพย์เพื่อซื้อขายในสหรัฐฯ สิ่งนี้จะกระตุ้นให้โปรโตคอลต่างๆ พยายามอย่างเต็มที่และใช้ความคิดสร้างสรรค์เพื่อบรรลุการกระจายอำนาจในระดับสูง อย่างไรก็ตาม SEC ยังไม่ชัดเจนว่าโครงการใดถือเป็นหลักทรัพย์ และโครงการใดถือเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (commodity)
สุดท้าย ภายในสิ้นปีนี้ NFT จะมีกรณีการใช้งานใหม่ๆ เกิดขึ้น และแบรนด์ดั้งเดิมอีกหลายรายจะเข้ามาเล่นเกม NFT ต่อไป Polygon จะได้รับประโยชน์มากที่สุด และอาจกลายเป็นหนึ่งในโครงการที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด 10 อันดับแรก (TOP 10) อย่างไรก็ตาม ความสนใจจะเปลี่ยนไปเน้นที่ NFT ในฐานะส่วนหนึ่งของระบบนิเวศทั���งหมด มากกว่าระบบนิเวศที่สร้างขึ้นหลังจากเปิดตัวซีรีส์ NFT
Michael McNelly
ขณะนี้มีหลายปัจจัยที่ขัดขวางการยอมรับและความสนใจในคริปโตอย่างกว้างขวาง เนื่องจากการล่มสลายของ LUNA และการล้มละลายของ FTX ชื่อเสียงของตลาดคริปโตโดยรวมจึงได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง นอกจากนี้ สภาพเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกยังตึงตัวเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่สูง สถานการณ์เหล่านี้ไม่สามารถแก้ไขได้ในทันที ระยะเวลาที่จำเป็นในการฟื้นฟูความเชื่อมั่นต่อตลาดคริปโตยังไม่แน่นอน อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องนำผู้ที่รับผิดชอบต่อการโจรกรรม การฉ้อโกง และการโจมตีแฮกเกอร์มาลงโทษ และต้องมีกฎระเบียบเพื่อป้องกันไม่ให้เหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นซ้ำอีก
อย่างไรก็ตาม ผมเชื่อว่าเราจะเห็นนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องในด้านการขยายขอบเขต (scaling) NFT ประสบการณ์ผู้ใช้ (UX) การจัดเก็บ (custody) และกรณีการใช้งานเฉพาะทางภายในอุตสาหกรรม Rollup ของ Ethereum โดยเฉพาะ Polygon, Arbitrum, StarkNet และ Optimism จะได้รับการใช้งานอย่างต่อเนื่อง พร้อมกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และโซลูชันนวัตกรรมใหม่ๆ แพลตฟอร์มเหล่านี้จะเป็นโฮสต์ให้ dApp ที่ปรับปรุงให้เหมาะกับผู้ใช้ใหม่ และมีประสบการณ์การใช้งานที่เรียบง่ายและดีขึ้น ตัวอย่างล่าสุดคือการเติบโตอย่างรวดเร็วของแพลตฟอร์มซื้อขาย Arbitrum อย่าง GMX นอกจากการปรับปรุงแบบค่อยเป็นค่อยไปใน DeFi แล้ว การยอมรับจากสถาบันยังคงมุ่งเน้นไปที่การจัดการข้อมูล บริษัทต่างๆ เช่น Home Depot, Walmart และ Coca-Cola ต่างกำลังทดลองใช้บล็อกเชนเพื่อติดตามห่วงโซ่อุปทานของตนอย่างแม่นยำ ซึ่งสิ่งนี้จะทรงพลังมากขึ้นเรื่อยๆ ตามกาลเวลา
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ภาคพลังงานตอนนี้และในอนาคตจะยังคงเป็นแหล่งทดลองและยอมรับเทคโนโลยีเพิ่มเติมต่อไป ผู้เล่นรายใหญ่ เช่น General Motors ให้ความสนใจอย่างมากกับแนวคิดการใช้บล็อกเชนในการติดตามและจัดการโรงไฟฟ้าเสมือน (virtual power plant) บนโครงข่ายไฟฟ้า โดยเฉพาะพลังงานสีเขียว (green energy) ซึ่งอาจนำไปสู่การสร้างตลาดพลังงานแบบเพียร์ทูเพียร์ (peer-to-peer energy market) ที่ทุกคนเป็นทั้งผู้ผลิตและผู้บริโภคพลังงาน แนวคิดนี้ยังอยู่ในขั้นตอนการวิจัยและพัฒนาเบื้องต้น อย่างไรก็ตาม โครงการนำร่องบางโครงการได้เริ่มต้นอย่างประสบความสำเร็จแล้วในเมืองขนาดเล็ก การผสานรวมรถยนต์ไฟฟ้ากับพลังงานแสงอาทิตย์จะเปิดยุคใหม่ของการจัดการและจัดหาพลังงาน ที่ซึ่งทุกครัวเรือนอาจกลายเป็นโรงไฟฟ้า และแบตเตอรี่ของพวกเขาจะเชื่อมต่อกับโครงข่ายไฟฟ้า
ในขณะเดียวกัน บริษัทน้ำมันและก๊าซ เช่น ExxonMobil กำลังนำก๊าซธรรมชาติกลับมาใช้ผลิตไฟฟ้าเพื่อขับเคลื่อนอุปกรณ์ขุด Bitcoin ซึ่งสนับสนุนแนวคิดที่ว่า Bitcoin ได้รับการหนุนหลังโดยพลังงาน และมอบมูลค่าเชิงรับรู้ที่เพิ่มขึ้นให้กับมัน ขณะที่ทรัพยากรในสังคมที่เราบริโภคอย่างต่อเนื่องยิ่งจำกัดลง พลังงานและทรัพยากรที่ใช้ในการขุด Bitcoin ก็จะยิ่งได้รับการตระหนักถึงคุณค่ามากขึ้น ดังนั้น เมื่อโครงการประเภทนี้ดำเนินต่อไป ความเชื่อมั่นของผู้คนต่อ Bitcoin ในฐานะสกุลเงินก็จะเพิ่มขึ้นตามกาลเวลา
โดยสรุป ผมเชื่อว่าเราจะไม่เห็นภาวะตลาดขาขึ้นในปี 2023 แต่จะเห็นการทดลองและการยอมรับจากสถาบันสำหรับการใช้บล็อกเชนแบบส่วนตัว (private blockchain) เพื่อวัตถุประสงค์ด้านโครงสร้างพื้นฐานภายในองค์กร DeFi จะค่อยๆ ก้าวหน้าต่อไป NFT จะถูกนำมาใช้อย่างสร้างสรรค์ยิ่งขึ้น พร้อมกับการกดดันจากกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าจะมีนวัตกรรมใดๆ เกิดขึ้น ผมเชื่อว่ากิจกรรมหรือการยอมรับจะไม่พุ่งสูงจนกว่าจะมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และความเชื่อมั่นจะกลับคืนสู่ตลาดอีกครั้ง
Marcel Bluhm
ความเป็นส่วนตัวจะเป็นประเด็นสำคัญ ด้วยการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล เหรียญที่ให้ความเป็นส่วนตัวแบบเต็มรูปแบบ (fully private coins) จะเผชิญความยากลำบาก แต่โซลูชันที่สำรวจพื้นที่ตรงกลางระหว่างความเป็นส่วนตัว การต่อต้านการเซ็นเซอร์ (anti-censorship) และความเป็นไปได้ด้านกฎระเบียบ เช่น zk.money อาจพบ “จุดที่ตรงกับความต้องการของตลาด” (product-market fit)
สหรัฐฯ จะประกาศกรอบกฎหมายระดับชาติสำหรับสเตเบิลคอยน์ หากออกแบบมาอย่างรอบคอบ สิ่งนี้จะนำไปสู่การเติบโตของมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์อย่างมากตามกาลเวลา และทำให้การใช้สกุลเงินดอลลาร์ในวงการสินทรัพย์ดิจิทัลกลายเป็นสิ่งถาวร ในระดับโลก อาจมี CBDC บางตัวออกสู่ตลาด แต่หากไม่ทำงานบน “โครงสร้างพื้นฐานสาธารณะ” (public railway) หรือไม่ส่งเสริมการใช้งานจริง ก็จะได้รับการยอมรับอย่างจำกัดเท่านั้น
บล็อกเชนจะกลายเป็นเทคโนโลยีที่ “เคลื่อนที่ได้” (more mobile) มากขึ้น: กรณีการใช้งานส่วนใหญ่ (รวมถึงผู้ใช้บล็อกเชนจำนวนมาก) อยู่ในประเทศกำลังพัฒนา ซึ่งผู้คนส่วนใหญ่เข้าถึงอินเทอร์เน็ตผ่านมือถือในชีวิตประจำวัน
ในแง่ของตลาด คริปโตจะยังคงทรงตัวหรือลดลงต่อไป เว้นแต่ธนาคารกลางจะเปลี่ยนนโยบายการเงิน
Jason Michelson
เมื่อสัญญาณเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ และยุโรปเริ่มชัดเจนขึ้น แนวโน้มตลาดในช่วงครึ่งแรกของปี 2023 โดยรวมยังคงเป็นขาลง ผลประกอบการที่ย่ำแย่อาจทำให้ดัชนีหุ้นร่วงต่อเนื่อง และตลาดคริปโตก็จะเดินตามแนวโน้มนี้ไปด้วย ความผันผวนจะลดลงตามความสนใจในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ลดลงในช่วงเวลานี้ ทำให้ตลาดคริปโตส่วนใหญ่อยู่ในภาวะทรงตัว (sideways) หลังกรณี FTX การฟื้นฟูความเชื่อมั่นของสาธารณชนต่อสินทรัพย์ดิจิทัลจะใช้เวลาหลายปี สถาบันการเงินจำนวนมากยังคงจะรักษาระยะห่าง จนกว่าความทรงจำต่อเหตุการณ์ดังกล่าวจะจางลง และสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคดีขึ้นจนทำให้สินทรัพย์เสี่ยงดูน่าสนใจอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม คุณค่าพื้นฐานของเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ (distributed ledger technology) ในการโอนมูลค่าอย่างมีประสิทธิภาพและสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบไม่ต้องพึ่งความไว้วางใจ (trustless financial rails) ยังคงอยู่ บางองค์กรจะยังคงทดลองใช้งานในระดับสถาบัน เช่น Project Guardian ความร่วมมือระหว่างสำนักงานการเงินสิงคโปร์ (MAS) กับ JPMorgan และ HSBC เพื่อส่งเสริมการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน (asset tokenization) และโปรโตคอล DeFi ระดับสถาบัน กรณีการใช้งานใหม่ๆ ในด้านนี้จะยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ETH จะยังไม่แซง BTC ในปี 2023 แต่จะก้าวขึ้นมาอย่างมีนัยสำคัญในแง่ของมูลค่าตลาด เมื่อเทียบกับ ETH แล้ว L1 ที่ไม่รองรับ EVM ส่วนใหญ่ในปัจจุบันจะมีผลงานย่ำแย่ลง และจะค่อยๆ สูญเสียส่วนแบ่งทางความคิด (thought share) ไปอย่างช้าๆ Polygon อาจเป็นข้อยกเว้น เนื่องจากการเปิดตัว Polygon zkEVM และความสามารถในการตอบโจทย์ตลาด (product-market fit) ที่ต่อเนื่องในกรณีการใช้งานระดับปลีกและการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน การสื่อสารข้ามซับเน็ต (cross-subnet communication) ผ่าน Avalanche Warp Messaging จะทำให้การเชื่อมโยง (bridging) ระหว่างซับเน็ตมีประสิทธิภาพมากขึ้น และอาจดึงดูดให้มีโครงการและนักพัฒนามาทดลองใช้ Avalanche เพิ่มขึ้น GMX จะยังคงเติบโตต่อไป แต่ตราบใดที่ยังคงเสนอสเปรด (spread) และผลกระทบต่อราคา (price impact) ที่ต่ำที่สุดสำหรับการซื้อขาย มันก็จะถูกใช้ประโยชน์ (exploited) อีกครั้ง ความไว้วางใจของผู้ใช้คริปโตต่อแพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์ (centralized trading venues) ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง จะยังคงผลักดันให้ปริมาณการใช้งาน (traffic) และปริมาณการซื้อขาย (trading volume) ของโปรโตคอลออปชัน/สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรแบบกระจายศูนย์ (decentralized options/perpetual futures protocols) เพิ่มขึ้นต่อไป
การระดมทุนจะลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปี 2020 และ 2021 แต่กองทุนร่วมลงทุน (venture capital funds) ที่ยังมีเงินลงทุนจะยังคงดำเนินการต่อไป ในรอบตลาดกระทิง (bull market cycle) ต่อไป จะมีโครงการและโทเคนรุ่นใหม่เกิดขึ้นมาแซงหน้าโครงการและโทเคนเดิม บล็อกเชนแบบโมดูลาร์ (modular blockchain) อย่าง Celestia จะได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และอาจเอาชนะบล็อกเชนแบบโมโนลิธิก (monolithic blockchain) ที่เคยเป็นตัวเลือกหลักในรอบก่อนหน้าได้ Arbitrum อาจเปิดตัวโทเคนในช่วงครึ่งแรกหรือครึ่งหลังของปี 2023 ซึ่งอาจนำไปสู่ "ฤดูกาลมินิ-อัลท์คอยน์ (mini-altcoin season)" ภายในระบบนิเวศของตัวเอง มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) บน Ethereum L2 จะมีน้ำหนักเหนือ TVL บน L1 ที่ไม่ใช่ Ethereum อย่างชัดเจน และอาจแซงหน้าได้จริง เทคโนโลยี zk-rollup จะก้าวหน้าอย่างมาก แต่ส่วนใหญ่จะยังไม่เปิดตัวหรือได้รับแรงผลักดันสำคัญในปี 2023
Atharv Deshpande
ในขณะที่มูลค่าตลาดคริปโตยังคงเคลื่อนไหวระหว่าง 0.65 ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ โครงสร้างตลาดขาลงจะสร้างความไม่แน่นอนให้ผู้ใช้อีกอย่างน้อยสามไตรมาส บริษัทจะขาดทุนเพิ่มขึ้น และผู้เล่นที่อ่อนแอกว่าจะถูกคัดออก การล้มละลายของ FTX และข่าวลือเชิงลบ (FUD) รอบ Binance กระตุ้นให้ต้องการกฎระเบียบที่ดีขึ้น แต่เราคงยังไม่เห็นความก้าวหน้าที่ก้าวกระโดดอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม การเสื่อมถอยขององค์กรแบบรวมศูนย์ (centralized entities) และข้อเสียของการรวมศูนย์อำนาจในปี 2022 จะยิ่งส่งผลให้มีการยอมรับ DEX มากขึ้นกว่าเดิม
มูลค่าตลาดของ ETH จะเข้าใกล้ BTC มากขึ้น แต่ยังไม่ถึงขั้นพลิกผัน (flip) ทันที การใช้งาน L2 จะเพิ่มขึ้นตามการเปิดตัวของ Starknet และ Arbitrum และจะมีโครงการเกม NFT จำนวนมากขึ้นย้าย (bridge) ไปยัง L2 Polygon จะยังคงสร้างความร่วมมือกับแบรนด์ดั้งเดิมนอกวงการคริปโต และเสริมตำแหน่งผู้นำในวงการ NFT การดึงผู้ใช้ใหม่ (user onboarding) ผ่านความร่วมมือเหล่านี้จะก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ (chain reaction) ทั่วอุตสาหกรรม เพราะเราจะได้เห็นอัตราการยอมรับผู้ใช้ NFT และปริมาณการซื้อขายที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับปีก่อน เกม Play-to-Earn (P2E) ส่วนใหญ่จะค่อยๆ หายไป เพราะเราไม่อยู่ในตลาดที่ "เล่นอย่างเดียว" อีกต่อไป และที่สำคัญคือขาดองค์ประกอบ "ความบันเทิง" (entertainment) เครือข่ายสังคมแบบกระจายศูนย์จะเติบโตขึ้น และโทเคนเนทีฟ (native tokens) ของโปรโตคอลในหมวดหมู่นี้จะมีผลงานดีกว่าองค์กรแบบกระจายศูนย์อื่นๆ ที่เผชิญอุปสรรคจากแพลตฟอร์มซื้อขาย
เนื่องจากกิจกรรมการระดมทุนมักเป็นตัวชี้วัดที่ตามหลัง (lagging indicator) สุขภาพของอุตสาหกรรม การลงทุนแบบร่วมทุน (venture capital) จึงจะชะลอตัวลงในสามไตรมาสแรก เพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์ในครึ่งหลังปี 2022 บริษัทด้านโครงสร้างพื้นฐานและบริการทางการเงินคริปโตจะได้รับผลกระทบจากการถอนเงินลงทุนน้อยที่สุด
Ian Devendorf
ความสำคัญของโซลูชันเอกลักษณ์แบบกระจายศูนย์ (decentralized identity solutions) จะยังคงเพิ่มขึ้น เนื่องจากเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับเอกลักษณ์ที่ผู้ใช้ควบคุมเอง (self-sovereign identity) และจะทำให้สามารถดึงเงินทุนสถาบันเข้ามาได้อย่างสอดคล้องกับกฎระเบียบ (compliant onboarding) เมื่อมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ (regulatory clarity) ในขณะที่ตลาดรอคำชี้แจงกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้��� ส่วนแบ่งตลาดจะยังคงกระจุกตัวอยู่กับบริษัทเดิมที่ให้ความสำคัญกับความโปร่งใสและมีผลงานที่ดี ทำให้ผู้มาใหม่แข่งขันได้ยาก จนกว่าแพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์ (centralized exchanges) จะสามารถนำเสนอหลักฐานการสำรอง (proof-of-reserves) ที่น่าเชื่อถือ ผ่านการตรวจสอบโดยบุคคลที่สามอย่างสม่ำเสมอ และไม่พึ่งพาโทเคนของตัวเองเป็นหลักประกัน (collateral) เกือบทั้งหมด ผู้ใช้ส่วนใหญ่ก็ยังจะชอบการเก็บสินทรัพย์ด้วยตนเอง (self-custody) มากกว่า เมื่อ Optimistic rollup และ zero-knowledge rollup เริ่มขยายขีดความสามารถ สายโซ่ที่รองรับ EVM ก็จะยังคงครองส่วนแบ่ง TVL ต่อไป
Dipankar Dutta
ในปี 2023 เราจะเห็นความสนใจในเทคโนโลยีบล็อกเชนที่เน้นความเป็นส่วนตัวและต้านการเซ็นเซอร์ (anti-censorship) ฟื้นตัวขึ้นอีกครั้ง การคาดการณ์อื่นๆ ได้แก่ การเปิดให้ถอนโทเคนที่ใช้สตัก (staking) บน Ethereum ได้ในช่วงครึ่งหลังปี 2023 และจะยังไม่มี Bitcoin ETF แบบสปอต (spot Bitcoin ETF) ออกมาในปีนี้ นอกจากนี้ จะมีความท้าทายด้านกฎระเบียบเพิ่มเติมจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ในการจัดประเภทโทเคนว่าเป็นหลักทรัพย์ (securities) เพื่อวางรากฐานสำหรับกฎหมายคดี (case law) ที่จะประกาศใช้ในปี 2024 หรือหลังจากนั้น รัฐสภาสหรัฐฯ จะยังคงเสนอร่างกฎหมายเพิ่มเติมอีกหลายฉบับ ซึ่งบางฉบับจะทดสอบความสามัคคี พลังล็อบบี้ และความมุ่งมั่นของชุมชนคริปโตอย่างแน่นอน
การยอมรับโซลูชันการปรับขนาด (scaling solutions) อย่าง L2 และ sidechain จะยังคงแข็งแกร่งไปตลอดปี 2023 ซึ่งช่วยบรรเทาปัญหาพื้นที่บล็อก (block space) ไม่พอ แต่ก็อาจเผยให้เห็นปัญหาด้านความซับซ้อน (complexity) และ (โดยทั่วไป) การขาดการกระจายศูนย์อำนาจ (lack of decentralization) รูปแบบการใช้งานและการลงทุนของผู้ใช้ในระบบนิเวศบล็อกเชนจะเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ไปสู่แอปพลิเคชันนวัตกรรมที่สร้างบนระบบนิเวศนั้นๆ มากกว่าที่จะเน้นข้อดีทางเทคนิคของบล็อกเชนระดับพื้นฐาน (เช่น TPS, เวลายืนยันขั้นสุดท้าย (finality time)) แพลตฟอร์มที่สร้างรายได้จะกลายเป็นหนึ่งในแนวตั้งที่สำคัญ บล็อกเชนเฉพาะแอปพลิเคชัน (application-specific blockchains) และระบบนิเวศที่ทำงานร่วมกันได้ (interoperable ecosystems) อย่าง Cosmos จะยังคงเติบโตในด้านกิจกรรมการพัฒนา
การเติบโตของระบบนิเวศที่เน้นแอปพลิเคชันจะหมายความว่า มูลนิธิ L1 และกองทุนสนับสนุนระบบนิเวศจะตอบสนองความต้องการของนักพัฒนาแอปพลิเคชันมากขึ้น ทำให้พวกเขาเลือกสร้างระบบนิเวศบล็อกเชนเฉพาะทาง แทนที่จะสร้างบนระบบนิเวศของคู่แข่ง
Edvin Memet
DeFi TVL ที่ปรับตามมูลค่าตลาดคริปโตรวม จะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 50% จากต้นปีถึงสิ้นปี ETH จะกลับเข้าสู่ภาวะฝืดเคือง (net deflationary) อีกครั้งในสิ้นปี (โดยกิจกรรมที่ซบเซาในครึ่งแรกปีจะถูกชดเชยในครึ่งหลัง) ซึ่งจะย้ำคำกล่าวอ้างเรื่อง "สกุลเงินที่เหนือกว่า (ultra-sound money)" และค่อยๆ แย่งส่วนแบ่งตลาดจาก BTC มากขึ้น (แม้ยังไม่พลิกผัน)
อนาคตยังคงเป็นแบบหลายสายโซ่ (multi-chain) ดังนั้น Solana ที่ถูกวิจารณ์หนักจะค่อยๆ ร่วงลงไปอยู่อันดับที่ 13 อย่างน้อยหนึ่งโทเคน L2 จะเปิดตัวในไตรมาสที่ 4 จำนวนเงินที่สูญเสียจากการโจมตีสะพานข้ามเครือข่าย (cross-chain bridges) จะลดลงอย่างมากเมื่อเทียบปี 2022 โดยจะไม่เกิน 500 ล้��นดอลลาร์
เมื่อมีกรณีการใช้งานใหม่เกิดขึ้น กรณีการใช้งานเก่ากลับมา และประสบการณ์ผู้ใช้ (UX) ค่อยๆ ดีขึ้น ปริมาณการซื้อขาย NFT จะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 4 เท่าจากต้นปีถึงสิ้นปี การออกจาก Twitter จะทำให้แบรนด์ต่างๆ หันความสนใจไปยังเมตาเวิร์สและโปรแกรมความภักดีลูกค้าเว็บ 3 (web3 customer loyalty programs) มากขึ้น เครือข่ายสังคมเว็บ 3 จะค่อยๆ ได้รับความนิยม เมตาเวิร์สจะเชื่อมโยงกันและเข้าถึงได้ง่ายขึ้น และราคาที่ดินจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 2–3 เท่า
โปรแกรมการให้รางวัลที่มุ่งดึงดูดผู้ใช้ที่ภักดีมากขึ้น จะถูกสำรวจและนำมาใช้โดยผู้สร้างคุณภาพมากขึ้นเรื่อยๆ ทั้งใน DeFi และ GameFi โดยตั้งใจหลีกเลี่ยงลักษณะการสะ���้อนกลับ (reflexivity) สูงของรางวัลแบบเงินเฟ้อ (inflationary rewards) และเปลี่ยนไปสู่การเติบโตที่ช้าลงแต่เป็นธรรมชาติมากขึ้น เกมบล็อกเชนอย่างน้อยหนึ่งเกมจะกลับมามีผู้ใช้งานรายเดือน (MAU) ถึง 400,000 คนอีกครั้ง แต่จะยังแซงยอดสูงสุดของ Axie (2.8 ล้านคน) ไม่ได้จนถึงปี 2024
DAO แห่งหนึ่งจะดำเนินการซื้อขายมูลค่าเกิน 100 ล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจเป็นการซื้อทีมกีฬาชั้นสองหรือสาม ทุนความเสี่ยง (risk capital) จะยังคงไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องในอัตราที่น่าประทับใจ แม้จะน้อยกว่าปี 2021 หรือ 2022 แต่ก็จะแตะ 15,000 ล้านดอลลาร์ ส่วนลด GBTC จะแคบลงมากในสิ้นปี ไม่เกิน 15%
Florence Kuria
ในปี 2023 การยอมรับโซลูชัน L2 ของ Ethereum ที่แก้ปัญหาความสามารถในการปรับขนาด (scalability) อย่าง Optimism จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง เราอาจเห็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยชะลอตัว และอัตราเงินเฟ้อลดลง ซึ่งอาจนำไปสู่ความสนใจในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างคริปโตที่เพิ่มขึ้น และการกลับมาของนักลงทุนรายย่อย
เมื่อความเชื่อมั่นใน CEX ยังคงลดลง แพลตฟอร์มซื้อขายแบบกระจายศูนย์ (DEX) อย่าง dYdX จะเริ่มมีผลงานดีกว่าแพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์ (CEX) เราอาจเห็นโปรโตคอล DeFi ที่รองรับด้วยสินทรัพย์จริง (real-world assets) ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุน
Jaiden Percheson
สำหรับผู้เล่นในตลาดแล้ว ปี 2023 ยังคงเป็นปีที่ท้าทายอีกปี ด้วยภาวะเศรษฐกิจมหภาคปัจจุบัน เราคงไม่เห็นผู้เล่นใหม่จำนวนมากเข้ามาในปีนี้ การผันผวนทั่วตลาดคริปโตจึงเห็นได้ยาก ตลาดจะยังคงผันผวนและเปลี่ยนแปลงในระยะสั้���ต่อไป Bitcoin จะไม่ทำจุดสูงสุดใหม่ BTC และ ETH จะยังคงได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในขณะที่ผู้เล่นขายสินทรัพย์อื่นและหวนหาคุณค่า (value) NFT จะยังคงเป็นผู้นำด้านการยอมรับโดยบริษัทดั้งเดิม เนื่องจากผู้คนแสวงหาการผันผวนในตลาดคริปโต ปริมาณการซื้อขายรวมทั้งปีจะเพิ่มขึ้นหลายเท่า ขณะที่อุตสาหกรรมได้รับความชอบธรรมมากขึ้น ปริมาณการซื้อขาย NFT ส่วนใหญ่ในปีนี้จะกระจุกตัวอยู่ที่โครงการไม่กี่โครงการ
ตลอดทั้งปี จะมีโทเคนไม่กี่ตัวที่ทำผลงานดีกว่า ETH และ BTC ฉันเชื่อว่า Binance จะยังคงเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดในสาขาของตัวเองต่อไป และ BNB จะยังคงแข็งแกร่งตลอดปี Arbitrum จะเปิดตัวโทเคนในช่วงกลางปี 2023 ซึ่งจะเป็นหนึ่งในสาขาที่มีผลงานโดดเด่นเช่นกัน การเปิดตัวโทเคนจะกระตุ้นการเก็งกำไรเกี่ยวกับ dApp บน Arbitrum และระยะเวลาการเก็งกำไรนี้จะยาวนานกว่าที่หลายคนคิด TVL ของสายโซ่นี้จะทะลุ 4,000 ล้านดอลลาร์ Shibarium จะเปิดตัวสายโซ่ของตัวเองในช่วงไตรมาสที่สองของปี 2023 และจะมีผู้เล่นมากกว่า Dogechain
จะมีการดำเนินการด้านกฎระเบียบเพิ่มเติมต่อ DeFi, NFT และแอปพลิเคชันคริปโตอื่นๆ นอกจากนี้ หน่วยงานที่เกี่ยวข้องจะดำเนินคดีเพิ่มเติมกับบุคคลมีอิทธิพล (influencers) และผู้เล่นในวงการคริปโต แม้ฉันจะคาดว่ากฎระเบียบจะเข้มงวดขึ้น แต่หากการดำเนินการด้านกฎระเบียบได้รับแรงผลักดันสำคัญในปี 2023 ฉันคาดว่าจะไม่มีประเด็นความเป็นส่วนตัวสำคัญเกิดขึ้นในปีนี้ ยกเว้น Monero และโทเคนความเป็นส่วนตัวอื่นๆ ที่อาจมีผลงานโดดเด่นในส่วนเล็กๆ เท่านั้น
Imran Khan
แม้จะมีโครงการ DeFi ที่เน้นความเป็นส่วนตัวใหม่ๆ เกิดขึ้นมากมาย และกิจกรรมการพัฒนาบน ZK rollups อย่าง Starknet และ Aztec จะเพิ่มขึ้น แต่ TVL ของ DeFi โดยรวมยังคงอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากผลตอบแทนยังไม่ดึงดูดใจนักเมื่อเทียบกับช่องทางอื่น
แอปพลิเคชัน Web3 ที่ออกแบบมาสำหรับมือถือโดยเฉพาะจะช่วยยกระดับประสบการณ์ผู้ใช้ (UX) ในปัจจุบันได้อย่างมาก นอกจากนี้ USDC ยังจะเปิดทางให้เกิดแอปพลิเคชันรูปแบบ Cash App ที่ผสานรวมสินทรัพย์ดิจิทัลได้อย่างราบรื่นและเป็นธรรมชาติ
เมื่ออัตราดอกเบี้ยเริ่มชะลอตัวลง ความต้องการความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้น และจะผลักดันให้ตลาดคริปโตเข้าสู่ยุคทองของตัวเองอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ครั้งนี้ผมเชื่อว่าตลาดจะให้ความสำคัญกับมูลค่าที่แท้จริงมากขึ้น ส่งผลให้จำนวนโทเคนโดยรวมลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
Zak Abdi
ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในปี 2023 ยังคงมีแนวโน้มขาลงอยู่ โดยจะถูกกำหนดทิศทางจากนโยบายเศรษฐกิจมหภาคเป็นหลัก ในเมื่ออัตราผลตอบแทนปลอดความเสี่ยงยังค่อนข้างสูง การลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงและซับซ้อนจึงดูไม่สมเหตุสมผลนัก
โทเคน DeFi ที่ทำหน้าที่เป็นโทเคนกำกับดูแลจะยังคงมีมูลค่าตกต่ำต่อไป แม้แนวคิดการผสาน DeFi กับสินทรัพย์จริง (RWA) จะได้รับความนิยมมากขึ้นก็ตาม นั่นเป็นเพราะ DeFi ส่วนใหญ่ยังวนเวียนอยู่ในวงจรเดิมๆ ซึ่งผู้เล่นในตลาดก็เริ่มตระหนักถึงข้อเท็จจริงนี้แล้ว อย่างไรก็ตาม เครือข่ายอย่าง Centrifuge คงไม่ได้รับความนิยมมากนัก เนื่องจากทรัพยากรส่วนใหญ่ยังคงรวมศูนย์อยู่ที่เครือข่ายใหญ่ๆ อย่าง Ethereum ดังนั้น โปรโตคอลอย่าง Aave หรือ Maker ที่นำ RWA มาใช้บน Ethereum ต่างหากที่จะได้ประโยชน์จากเทรนด์นี้
Binance จะต้องเผชิญกับความท้าทายและการตรวจสอบอย่างเข้มงวด แต่ก็จะผ่านพ้นไปได้ ปริมาณการซื้อขาย NFT จะยังคงซบเซา ส่วน BTC จะยังรักษาตำแหน่งผู้นำตลาดไว้ได้
Brandon Kae
ตลาดยังมีแนวโน้มขาลงต่อไป และไม่น่าจะกลับไปแตะจุดสูงสุดตลอดกาล (ATH) อีกครั้ง จนกว่า Fed จะเปลี่ยนนโยบายการเงินอย่างจริงจัง ในช่วงแรก ผู้เล่นส่วนใหญ่จะไม่เชื่อมั่นกับการฟื้นตัวในตลาดหมี ซึ่งจะผลักดันให้ราคาพุ่งสูงกว่าที่คาด (แต่ยังห่างไกลจาก ATH) ก่อนจะเกิดความตื่นเต้นระยะสั้น แล้วตามมาด้วยการปรับตัวลงอีกครั้ง หรือไม่ก็เคลื่อนไหวในแนวนอนอย่างน่าเบื่อ
L1 ส่วนใหญ่จะไม่สามารถกลับไปทำสถิติสูงสุดในแง่ของมูลค่าตลาด TVL หรือการใช้งานได้อีก ส่วน L1 ใหม่ที่เปิดตัวมา 90% จะล้มเหลวตั้งแต่เริ่มต้น (DOA) Optimistic rollups จะยังคงเติบโตได้ดี ในขณะที่ zk-rollups จะยังเงียบๆ ไปอย่างน้อยจนถึงปลายปี 2023 L3 จะดึงความสนใจจาก application chains บน Cosmos ไปบางส่วน และประเด็นเรื่องการตรวจสอบ (Verification) จะเริ่มได้รับความสำคัญมากขึ้น
ETH จะยังแซง BTC ในแง่มูลค่าตลาดไม่ได้ ส่วน CBDC จะเริ่มเข้าสู่ระยะทดลองปฏิบัติ
Shamel Tejani
การเปลี่ยนทิศทางของ Fed ในช่วงปลายปีจะช่วยให้ Bitcoin แตะจุดต่ำสุดและเริ่มฟื้นตัว ส่วน NFT และโทเคนส่วนใหญ่จะยังสูญเสียมูลค่าต่อไป เนื่องจากสภาพคล่องเหือดแห้งและผู้คนเริ่มเข้าใจแล้วว่าโปรเจกต์ที่ดีไม่จำเป็นต้องหมายถึงโทเคนที่มีมูลค่าเติบโต ETH จะแซงหน้า BTC ในแง่มูลค่าตลาดได้ชั่วขณะหนึ่ง ผลกระทบจาก FTX และ 3 AC ที่ลุกลามจะนำไปสู่กฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น และบริษัทคริปโตจำนวนมากต้องลดพนักงานหรือล้มละลาย โทเคนบางตัวที่มีแนวคิดหลัก (narrative) แรงจะสร้าง "ฟองสบู่สะท้อน" (echo bubble) ในเซกเตอร์ของตัวเอง เช่น AI และ Game-Fi เราจะได้เห็นโครงการ NFT ใหม่บน Ethereum ที่สามารถขึ้นมาแข่งกับ Bored Apes และ Punks ได้ แพลตฟอร์มพนันกีฬาแบบบล็อกเชนแห่งใหม่ ที่มีปริมาณสูง ค่าธรรมเนียมต่ำ และสัญญาอัจฉริยะที่ผ่านการตรวจสอบแล้ว จะสามารถยึดส่วนแบ่งตลาดได้มาก