การสำรวจสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางเป็นครั้งที่สาม: ผ่านสิทธิบัตรเพื่อดูแผนภาพของ 'สกุลเงินซูเปอร์'

1.1 พื้นหลัง

ธนาคารกลางจีนได้ศึกษาและวิจัยสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลมานานแล้ว และกำลังจะเปิดตัวในไม่ช้า ธนาคารประชาชนแห่งสาธารณรัฐประชาชนจีน (ต่อไปนี้จะเรียกว่า “ธนาคารกลาง”) เริ่มจัดตั้งทีมผู้เชี่ยวชาญเฉพาะทางเพื่อศึกษาสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลตั้งแต่ปี 2014 ปลายปี 2019 นิตยสาร Caijing รายงานว่า สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจีน (Digital Currency Electronic Payment: DCEP) กำลังอยู่ระหว่างการทดลองใช้ในเซินเจิ้น และอยู่ในขั้นตอน “ก่อนคลอด” พร้อมที่จะเข้าสู่สถานการณ์การใช้งานจริงในชีวิตประจำวัน ต้นปี 2020 ธนาคารกลางระบุว่า ได้ดำเนินการเสร็จสิ้นงานสำคัญเกี่ยวกับการออกแบบโดยรวม มาตรฐาน การพัฒนาฟังก์ชัน และการทดสอบระบบแบบบูรณาการ (joint debugging test) สำหรับสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลแล้ว

เมื่อเดือนเมษายน 2020 ธนาคารกลางได้ประกาศในการประชุมโทรคมนาคมระดับประเทศเกี่ยวกับงานด้านเงินตราและทองคำ รวมถึงความมั่นคงและคุ้มครองความปลอดภัย ว่าจำเป็นต้องเสริมสร้างการออกแบบโดยรวม และผลักดันงานวิจัยและพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลอย่างแน่วแน่ พร้อมทั้งดำเนินการปฏิรูประบบการออกและนำเงินสดกลับเข้าสู่ระบบอย่างเป็นระบบ และเร่งการเปลี่ยนผ่านธุรกิจการจัดการธนบัตร การรักษาความปลอดภัยคลังเก็บธนบัตร และการขนส่งกองทุนออกธนบัตร

DCEPอาจอยู่ระหว่างการทดสอบ ตามแผนการทดลองใช้ DCEP ที่นิตยสาร Caijing รายงาน หน่วยงานกำกับดูแลและแผนการทดลองใช้ DCEP ได้รับการกำหนดไว้อย่างชัดเจนดังนี้:

1) หน่วยงานกำกับดูแล: DCEP อยู่ภายใต้การนำของกรมเงินตราและทองคำของธนาคารกลาง โดยสถาบันวิจัยสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางเป็นผู้รับผิดชอบในการดำเนินการให้เป็นรูปธรรม ทั้งนี้ สำนักบริหารสกุลเงินดิจิทัลและการป้องกันการปลอมแปลง ซึ่งอยู่ภายใต้กรมเงินตราและทองคำของธนาคารกลาง เป็นหน่วยงานราชการเพียงแห่งเดียวที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับ DCEP

2) สถาบันที่เข้าร่วมทดลอง: ประกอบด้วยธนาคารพาณิชย์ของรัฐ 4 แห่ง ได้แก่ ธนาคารอุตสาหกรรมและพาณิชย์แห่งจีน (ICBC), ธนาคารการเกษตรแห่งจีน (ABC), ธนาคารก่อสร้างแห่งจีน (CCB), และธนาคารจีน (BOC) รวมถึงผู้ให้บริการโทรคมนาคมรายใหญ่ 3 ราย ได้แก่ China Mobile, China Telecom และ China Unicom

3) สถานการณ์การทดลองใช้: ครอบคลุมด้านการขนส่ง การศึกษา การแพทย์ และการบริโภค เป็นต้น โดยจะมีการเข้าถึงผู้ใช้ปลายทาง (C-end users) โดยธนาคารที่เข้าร่วมทดลองสามารถเลือกสถานการณ์ที่เหมาะสมกับจุดแข็งของตนเองได้

4) สถานที่ทดลองใช้: DCEP กำลังทดลองใช้ในเซินเจิ้น และมีแนวโน้มว่าจะขยายไปยังซูโจว ขณะนี้บริษัทเทคโนโลยีการเงินในเขตหัวตง (Yangtze River Delta) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือธนาคารกลาง กำลังเร่งรับสมัครบุคลากรด้านเทคโนโลยีบล็อกเชนอย่างเร่งด่วน อีกทั้งธนาคารพาณิชย์ของรัฐทั้ง 4 แห่ง ยังได้จัดตั้งทีมโครงการพัฒนาแบบปิดสำหรับ DCEP ในกรุงปักกิ่งอีกด้วย

5) แผนการทดลองใช้: แบ่งออกเป็นสองระยะ ได้แก่ ระยะแรกคือการทดลองใช้ในขอบเขตที่จำกัดและในสถานการณ์เฉพาะ ซึ่งเริ่มต้นปลายปี 2019 และระยะที่สองคือการขยายการทดลองใช้ในวงกว้างที่เซินเจิ้นในปี 2020

6) ความคืบหน้าของการทดลองใช้: การทดสอบมาตรฐานที่เกี่ยวข้องกับ DCEP และการเชื่อมต่อกับระบบการชำระเงินกำลังดำเนินไปพร้อมกัน

การเปิดตัว DCEP มีหลายเหตุผล จากการกล่าวสาธารณะของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลาง พบว่า เหตุผลหลักในการเปิดตัว DCEP ได้แก่:

1. เพื่อสอดคล้องกับกระแสเศรษฐกิจดิจิทัล และส่งเสริมการเติบโตของเศรษฐกิจดิจิทัล

2. ระบบธนบัตรกระดาษที่มีอยู่นั้นมีปัญหาหลายประการ เช่น (1) ต้นทุนสูงในการออก พิมพ์ นำกลับเข้าสู่ระบบ และจัดเก็บ รวมทั้งโครงสร้างระบบการหมุนเวียนที่ซับซ้อน (2) ไม่สะดวกต่อการพกพา (3) ถูกปลอมแปลงได้ง่าย และแม้จะมีความเป็นนิรนาม แต่ควบคุมไม่ได้ จึงมีความเสี่ยงที่อาจถูกนำไปใช้ในกิจกรรมผิดกฎหมาย เช่น การฟอกเงิน

3. เพื่อช่วยลดความต้องการของประชาชนต่อสกุลเงินดิจิทัลส่วนตัว และปกป้องอธิปไตยของสกุลเงินดิจิทัลของรัฐ

4. เพื่อสร้างพื้นที่ให้กับนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ โดยจะแก้ไขข้อจำกัดเชิงกลไกที่เกิดจากการที่ประชาชนถอนเงินสด ซึ่งขัดขวางการดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ

1.2 จุดมองที่แตกต่างจากตลาด

ผู้ให้บริการที่มีประสบการณ์ด้านการชำระเงินและใบอนุญาตที่เกี่ยวข้อง มีแนวโน้มจะกลายเป็นผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน (wallet operator) สำหรับ DCEP ตลาดส่วนใหญ่มองว่า DCEP ใช้โครงสร้างการดำเนินงานแบบสองชั้น “ธนาคารกลาง–ธนาคารพาณิชย์” ทำให้หน่วยงานอื่นนอกเหนือจากธนาคารพาณิชย์ไม่สามารถเข้าร่วมได้ อย่างไรก็ตาม จากสิทธิบัตรของธนาคารกลาง เราพบว่า “กระเป๋าเงิน” ที่ใช้เก็บ DCEP อาจสามารถทำหน้าที่โอนเงินและชำระเงินได้โดยไม่จำเป็นต้องพึ่งพาบัญชีธนาคารโดยตรง เราจึงมองว่า ผู้ให้บริการที่มีประสบการณ์และใบอนุญาตด้านการชำระเงิน มีโอกาสเข้าร่วมในห่วงโซ่คุณค่าของ DCEP และอาจได้รับค่าธรรมเนียมบริการการชำระเงิน

DCEP อาจรองรับฟังก์ชันสัญญาอัจฉริยะ (smart contract) เพื่อให้สามารถออกและตรวจสอบการใช้งานได้อย่างมีเป้าหมาย ตลาดส่วนใหญ่มองว่า DCEP เป็นเพียงสกุลเงินที่ถูกดิจิทัลไลซ์เท่านั้น อย่างไรก็ตาม เราเห็นว่าตลาดประเมินศักยภาพและผลกระทบเชิงปฏิบัติของ DCEP ต่ำเกินไป เพราะ DCEP ถูกออกแบบให้เป็น “เงินสดดิจิทัล” โดยหนึ่งในวัตถุประสงค์หลักของการออกคือการแก้ปัญหาที่เงินสดจริงไม่สามารถติดตามหรือตรวจสอบได้ ตามสิทธิบัตรที่ธนาคารกลางยื่นขอ เราเชื่อว่า DCEP อาจมีการฝังฟังก์ชันสัญญาอัจฉริยะ เพื่อให้ DCEP ใช้งานได้เฉพาะเมื่อเงื่อนไขเฉพาะบางประการเป็นจริง เช่น สถานการณ์เศรษฐกิจเฉพาะ ช่วงเวลาที่กำหนด อัตราดอกเบี้ยที่กำหนด หรือผู้รับเงินที่กำหนด

ตัวกลาง (carrier) ของ DCEP อาจรวมถึงสมาร์ทการ์ดที่มีชิป ตลาดส่วนใหญ่มองว่าตัวกลางของ DCEP คือแอปพลิเคชันเท่านั้น แต่จากสิทธิบัตรของธนาคารกลาง เราเชื่อว่าธนาคารกลางอาจพิจารณาใช้ตัวกลางอื่นๆ เช่น สมาร์ทการ์ดที่มีชิป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแผนที่เสนอโดยสถาบันวิจัยเทคโนโลยีการพิมพ์ของธนาคารกลาง หากเป็นเช่นนั้น ผู้ผลิตชิปที่มีความสามารถในการจัดเก็บข้อมูลอย่างปลอดภัยก็จะได้รับประโยชน์เช่นกัน

โอกาสในด้านความปลอดภัยของการทำธุรกรรม และการพัฒนาแอปพลิเคชัน สำหรับ DCEP นั้นไม่ควรถูกมองข้าม ตลาดส่วนใหญ่มองว่าโอกาสในการลงทุนในห่วงโซ่คุณค่าของ DCEP มีเพียงในด้านการยืนยันตัวตน (identity authentication) และบริการการชำระเงินเท่านั้น อย่างไรก็ตาม เราเห็นว่า โอกาสในด้านความปลอดภัยของการทำธุรกรรม และการพัฒนาแอปพลิเคชัน ก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน ตัวอย่างเช่น เนื่องจาก DCEP มีความปลอดภัยสูงกว่าเงินฝากในธนาคารพาณิชย์ แต่มีมูลค่าเท่ากัน จึงอาจเกิด “ตลาดนอกกระดาน (OTC market)” สำหรับ DCEP ขึ้นในภาคเอกชน ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ควรจับตามอง นอกจากนี้ จากการกล่าวของนาย Yao Qian ผู้อำนวยการสถาบันวิจัยสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง และสิทธิบัตรที่เกี่ยวข้องของธนาคารกลาง DCEP อาจมีบทบาทในการจับคู่การลงทุน-การระดมทุน หรือในสถานการณ์การใช้งานอื่นๆ ผู้ผลิตจึงควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อโอกาสเหล่านี้

1.3 คำแนะนำในการลงทุน

เราแนะนำให้ลงทุนตามห่วงโซ่คุณค่าของ DCEP โดยเน้นสามแนวหลัก ได้แก่ “เทคโนโลยีสารสนเทศของธนาคาร (bank IT)”, “การยืนยันตัวตน (identity authentication)”, และ “บริการการชำระเงิน (payment service)”:

1) เทคโนโลยีสารสนเทศของธนาคาร (Bank IT): ไม่ว่าจะเป็นการพัฒนาระบบสกุลเงินดิจิทัลสำหรับธนาคารกลางหรือธนาคารพาณิชย์ ไม่ว่าจะเป็นการเพิ่มฟิลด์เฉพาะให้กับสกุลเงินดิจิทัล หรือการพัฒนาระบบการเข้าถึงและแอปพลิเคชันสำหรับผู้ใช้ DCEP ก็ไม่สามารถดำเนินการได้โดยปราศจากผู้ให้บริการเทคโนโลยีสารสนเทศของธนาคาร เช่น Kerlan Software, Changliang Technology, และ Sifang Jingchuang

2) การยืนยันตัวตน (Identity Authentication): ในการยื่นขอสิทธิบัตรที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารประชาชนแห่งจีน การยืนยันตัวตนเป็นองค์ประกอบที่ขาดไม่ได้ และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องคือเทคโนโลยีการเข้ารหัส (encryption technology) และใบรับรองการยืนยันตัวตน (Certificate Authority: CA) เราให้ความสำคัญกับบริษัทที่มีความพร้อมด้านเทคโนโลยีเหล่านี้ เช่น WsTec, Digital Certification, และ Gel Software

3) บริการการชำระเงิน (Payment Service): แม้ว่า DCEP จะใช้โครงสร้างการดำเนินงานแบบสองชั้น “ธนาคารกลาง–ธนาคารพาณิชย์” แต่จากสิทธิบัตรที่ธนาคารกลางยื่นขอ เราพบว่า “ผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน (wallet service provider)” ที่ไม่ใช่ธนาคารพาณิชย์อาจมีบทบาทสำคัญเช่นกัน และผู้ผลิตที่มีประสบการณ์หรือใบอนุญาตด้านการชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์ มีโอกาสเข้าร่วมการทดลองใช้ เช่น Hailian Jinhuì และ Newland

นอกจากนี้ ธนาคารพาณิชย์ของรัฐทั้ง 4 แห่ง (ICBC, ABC, CCB และ BOC) มีหน้าที่จัดหาสกุลเงินดิจิทัลให้กับประชาชน ในขณะที่ผู้ให้บริการโทรคมนาคมรายใหญ่ 3 ราย (China Mobile, China Telecom และ China Unicom) อาจมีส่วนร่วมในการปรับปรุงและอัปเกรดระบบเทคโนโลยีสารสนเทศของธนาคาร ดังนั้น สถาบันที่ให้บริการแก่ธนาคารขนาดใหญ่และผู้ให้บริการโทรคมนาคมเหล่านี้ จึงมีศักยภาพที่จะแสดงศักยภาพอย่างโดดเด่นในการพัฒนา DCEP

1.4 คำเตือนความเสี่ยง

การวิจัยและพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอาจชะลอตัว และความคืบหน้าในการเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอาจไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้