Deloitte, Ernst & Young — эти имена стали отправной точкой её карьеры. Но Ciara Sun не остановилась на ореоле консалтинговой индустрии.
В 2017 году она выбрала малоизвестный путь и с головой погрузилась в мир Crypto, который тогда находился на периферии.
Она была руководителем листинга и инвестиций в Huobi, а в 2021 году основала C² Ventures. Она — главный спикер на глобальных Crypto-саммитах, её называют «лидером азиатских женщин в глобальном Crypto». На платформе X у неё более 150 000 подписчиков, а просмотры отдельных постов часто превышают миллион. Она также основала Women Who Crypto, постоянно создавая мосты для женщин-специалистов в Web3.
На VIP-приёме новой группы Huobi Ciara стояла в центре. Это место не случайно — оно лучше всего отражает её статус в индустрии и свидетельствует о её многолетней глубокой связи с экосистемой Huobi.
От традиционного консалтинга до Crypto-инвестиций, от первичного рынка до вторичного распределения, от безумия бычьего рынка до стойкости медвежьего. Ciara и её C² Ventures полностью прошли через два цикла.
Сейчас рынок находится в депрессии, нарративы отсутствуют. Изменилась ли её инвестиционная логика? Какие треки переоценены, а какие недооценены?
BroadChain провёл глубокую беседу с Ciara во время Hong Kong Web3 Carnival.
Прохождение двух циклов: инвестиционная дисциплина, рождённая из смены бычьего и медвежьего рынков
C² Ventures — не опоздавший участник, поспешно вошедший на пике рынка.
Ciara вспоминает, что фонд начал инвестировать в сделки с 2022–2023 годов, и с момента подготовки прошёл как минимум два полных цикла. Во второй половине 2022 года такие централизованные финансовые проекты, как FTX и Luna, рухнули один за другим, рынок резко упал. Команда видела минимум биткоина около 10 000 долларов, максимум — более 120 000 долларов, а также недавний откат до примерно 60 000 долларов.
Два бычьих и медвежьих цикла достаточно, чтобы инвестиционная логика была многократно проверена или отсеяна.
На вторичном рынке стратегия C² Ventures консервативна. Они работают только с основными активами крупных капиталов, не занимаются количественной торговлей и высокочастотной торговлей. Проще говоря, это Buy and Hold — фиксация прибыли в подходящих точках, а затем поиск следующей точки входа. Никаких сложных деривативных структур, никакого хайпа высокочастотной торговли, только уважение к циклам и соблюдение дисциплины.
Изменения на первичном рынке ещё более резкие. Ciara отмечает, что способы выхода проектов на ликвидность теперь крайне ограничены. Если проект не может попасть на спотовый рынок одной-двух крупных бирж, ликвидность практически отсутствует, пользователи не могут торговать, а развитие проекта серьёзно ограничивается.
В такой среде инвестиционная логика должна корректироваться. Нужно искать не только проекты, движимые трафиком, но и проекты, движимые реальным спросом, то есть те, которые сами способны зарабатывать, имеют хорошую бизнес-модель, а их токены имеют реальную ценность применения. Например, проекты, связанные с AI Agent, C² Ventures инвестировала в некоторые из них на ранних стадиях и до сих пор отслеживает их развитие.
Ciara также упоминает ключевое измерение: в предыдущей волне DeFi-бума проекты, которые имели возможность и способность привлечь больше институциональных средств, могли привнести «целостность» в экосистему. Именно такие проекты сейчас привлекают её наибольшее внимание.
Выбор новых треков: AI плюс блокчейн, RWA и забытые экосистемы крупных бирж
Когда её спросили о треках, на которых она сейчас сосредоточена, ответ Ciara был чётким.
Сочетание AI и Blockchain — это, по её мнению, перспективное направление. В блокчейн-треке проекты, способные обеспечить вычислительные мощности для AI, сами по себе имеют хороший источник дохода и могут достичь значительного масштаба. Ценность токена получает реальную поддержку, а не строится на нарративах.
В контрасте с этим — другое заметное изменение: чисто сообщественные токены, у которых нет реального периода продвижения, C² Ventures изначально не инвестировала, а теперь даже экосистемы, связанные с крупными биржами, почти не рассматриваются. Это чёткий сигнал — в цикле сжатия ликвидности нарративы без реальной бизнес-поддержки отсеиваются.
В то же время такие проекты, как Polymarket, вошли в её поле зрения.
Межрыночная торговля активами также является важным направлением. Будь то облигации, опционы или фондовый рынок, их сочетание с Crypto означает приток больше�� ликвидности с разных рынков. Институты более знакомы с этими активами, и токенизация таких активов — хорошее направление. Ciara особенно отмечает, что на базе Гонконга больше возможностей лежит в направлении интеграции с традиционными финансами, то есть секьюритизированных активов.
Переоценённое и недооценённое: пузырь Yield-Farming и слепое пятно Pre-IPO
По мнению Ciara, самый переоценённый трек в истории Crypto-индустрии — это, безусловно, Yield-Farming — модель майнинга, порождённая различными ончейн-протоколами в первую волну DeFi в 2020–2021 годах.
Если смотреть в долгосрочной перспективе, этот вывод очень ясен. Конечно, часть замороженных средств всё ещё остаётся внутри; когда актив достигает достаточного консенсуса, он действительно может иметь определённую рыночную стоимость. Первые несколько проектов были хорошими, но таких активов меньшинство. Впоследствии весь трек был переполнен ненадёжными проектами. Некоторые команды, запустив относительно успешный «майнинг-пул», быстро переключались на следующий в течение недели, лояльность капитала была крайне низкой — «собрали урожай и ушли».
Тогда какой трек недооценён? Ответ Ciara: Decentralized Angel Investment. Она считает, что это, возможно, трек, заслуживающий особого внимания, потому что сейчас многие проекты на стадии Pre-IPO движутся в этом направлении. Это явно не горячий нарратив рынка, но именно это слепое пятно сейчас находится в её фокусе.
Что касается того, какой актив она выбрала бы, если бы могла владеть только одним, ответ был без колебаний: BTC. Это то, что она называет «долгосрочной верой».
Не погоня за трендами, а выбор прохождения циклов
Оглядываясь на весь разговор, инвестиционная философия Ciara на самом деле очень проста.
Без высокочастотной торговли, без количественной торговли, Buy and Hold. Не гнаться за нарративами, движимыми исключительно сообществом, даже проекты экосистем крупных бирж можно временно отложить. В цикле дефицита ликвидности она ценит способность проекта к самоокупаемости, реальную ценность применения токена и способность привнести «целостность» в всё ещё молодую индустрию Web3.
От минимумов до максимумов, от безумия бычьего рынка до холода медвежьего, C² Ventures проверила свой ритм за два полных цикла. Искат�� точки входа на спаде рынка, постепенно наращивать позиции в мае-июне, ждать возможности отскока к концу 2026 — началу 2027 года: это не краткосрочная спекуляция, а спокойное планирование, основанное на макроэкономических суждениях и циклическом опыте.
Yield-Farming переоценён, Decentralized Angel Investment недооценён. AI плюс блокчейн имеют реальную поддержку доходов, RWA соединяет традиционные финансы с миром Crypto. А BTC всегда остаётся окончательным ответом.
Ciara и её C² Ventures — не те, кто стоит на волне. Они — те, кто выбрал позицию до того, как ветер подул.