Как стало известно BroadChain, по данным Cointelegraph от 12 апреля, майнеры биткоина в преддверии следующего халвинга (ожидается в 2028 году) сталкиваются с более сложными операционными условиями по сравнению с 2024 годом.
На этот раз вознаграждение за блок снизится с 3,125 BTC до 1,5625 BTC. При этом рост энергозатрат, рекордный уровень совокупной хешрейта сети и ужесточение доступа к капиталу продолжают сжимать прибыльность отрасли.
Данные указывают, что майнинговые компании уже вступили в фазу «делевериджа» и оптимизации денежных потоков: MARA продала в марте свыше 15 000 BTC, Riot распродала более 3700 BTC в первом квартале, Cango реализовала 2000 BTC для погашения долгов, а Bitdeer ещё в феврале сократила свои запасы BTC до нуля.
Эксперты отрасли отмечают, что для майнеров на первый план выходит не просто «конкуренция по вычислительной мощности», а «конкуренция по управлению капиталом и энергоресурсами». Генеральный директор GoMining Марк Залан заявил: «Дисциплина в управлении капиталом теперь важнее наращивания хешрейта». В Cango также подчеркнули, что в будущем больше шансов на выживание будет у операторов с масштабируемыми мощностями и диверсифицированными источниками энергии.
Параллельно бизнес-модель майнинговых компаний трансформируется — от единственного источника дохода в виде вознаграждения за блок к модели «энергия + вычислительная инфраструктура». Это включает участие в регулировании нагрузки электросетей, утилизацию избыточного тепла, выполнение заказов на вычисления для ИИ и другие диверсифицированные источники дохода.
Кроме того, изменения в регулировании меняют вектор движения капитала. Постепенное внедрение соответствующих нормативных рамок в США и Европе (например, MiCA), наряду с развитием ETF, деривативов и систем расчётов, стимулирует институциональные инвестиции в майнинговые компании, которые обладают долгосрочными контрактами на энергоснабжение и собственной дата-центровой инфраструктурой.
По мнению аналитиков, в отличие от цикла 2024 года, когда прибыльность в значительной степени зависела от роста цен на криптовалюты, халвинг 2028 года будет благоприятствовать компаниям, обладающим компетенциями в управлении балансом активов и обязательств, обеспечении стабильного энергоснабжения и комплексном использовании вычислительных мощностей.