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1783DAO香港研讨会|RWA落地进行时:链上发行与链下金融的协作困局

broadchain 2025-09-02 00:27 69

香港RWA发展的最大挑战是制度创新与市场创新的双重磨合;RWA落地不仅是技术问题,更是法律、合规、市场教育与格局的系统性工程。

在8月27日由1783DAO、博链财经BroadChain、Hashkey主办的《创新与合规下的RWA、稳定币和币股联动》主题研讨会上,Josh Wu,Director, Matrixdock;郭大治,Executive Leader at CDD JAP,CyberPort & DraperDragon Accelerator;Yuyi,HashKey Chain,Senior BD Manager;杨虎成,老OG;Colin Su,Delta Labs, Research Partner;Bella 夏禾,Paimon CMO等嘉宾讨论围绕RWA落地、链上发行、链下金融协作等话题展开,嘉宾们对香港的合规路径与应用前景提出了深度见解,本场圆桌由元宇宙公主主持。

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香港面临“三重挑战”

Josh Wu 认为,香港在推进RWA时需要面对政策与技术的“三重挑战”:

1.法律架构不完备:RWA产品在发行前必须厘清法律框架,确保监管覆盖、资产认证和退出机制明确。

2.投资人身份限制:合规RWA只能面向专业投资者,暂时无法向公众开放,这限制了市场扩张。

3.流转与退出难题:如何保证投资人能顺利退出,如何将链上资产无缝对接到线下金融体系,仍是悬而未决的挑战。

他强调,香港缺乏可直接借鉴的国际先例,美国的RWA路径更偏向成熟金融产品电商化,而香港背靠内地,资产类型更复杂,必须走出一条“独特的中国式RWA路径”。

券商、基金与交易平台的三角协作

郭大治从投行和加速器视角,强调了传统金融机构在RWA中的角色重塑:

券商是连接资产方与投资人的桥梁;基金负责产品设计与风险管理;交易所则为RWA资产提供流动性与二级市场空间。

他指出,香港虽因监管审慎可能“慢于美国”,但这并非劣势。恰恰相反,香港的制度设计更注重稳定性与风险可控性,这将帮助市场建立长期信任。结合香港与硅谷的加速器生态,他认为RWA将成为未来中美金融合作与竞争的重要交汇点。

合规与创新的平衡术

Yuyi 强调了投资人与优质资产之间的博弈。理论上,应先有优质资产,再吸引投资人;但在实际操作中,项目往往需要在资产端和资金端同步推进。

他指出,香港RWA生态的关键难题在于如何平衡合规与创新:

过度强调合规会抑制创新活力;过度追求市场速度又可能引发系统性风险。

因此,香港必须在制度试点和技术创新之间形成“逐步磨合”的协作机制。

流动性与杠杆的考量

杨虎成将RWA的逻辑与传统金融做了对比。他认为,类似于房地产依靠高杠杆推动体量,RWA也需要通过价格共识与杠杆机制来撬动链上流动性。

他提醒,RWA项目不能仅停留在“资产上链”的概念,而必须考虑:

如何通过链上金融工具提升流动性;

如何在风险收益特征上满足不同类型投资者需求。

他强调,RWA的真正价值在于把传统资产引入链上后,通过新一代金融工具实现“外溢效应”。

优质资产的筛选逻辑

Colin Su 聚焦于RWA资产池的筛选问题,提出三大筛选标准:

1.价值稳定性:优先考虑国债、黄金、基金等高信用资产;

2.可验证性:必须有明确的审计和可量化数据支撑;

3.成长性:新能源、算力、独角兽股权等新兴资产具备增值潜力,更容易被市场接受。

他直言,若RWA缺乏成长性和市场认知,即使上链也会缺乏投资人兴趣。RWA的未来在于兼顾“稳健”与“成长”。

用户认知与市场教育

Bella 夏禾则从市场与品牌角度切入,强调了用户教育与市场认知的重要性。

她指出,哪怕是最优质的RWA产品,如果投资人不了解其价值和机制,依然难以被接受。

因此,未来RWA项目需要在三方面发力:

通过透明披露建立信任;通过品牌传播提高市场认知度;通过用户友好的入口设计降低使用门槛。

在她看来,市场教育将是RWA落地不可或缺的一环。

香港RWA:制度与市场的双重实验

综合来看,六位嘉宾的讨论呈现出一个清晰的共识:

香港RWA发展的最大挑战是制度创新与市场创新的双重磨合;

RWA落地不仅是技术问题,更是法律、合规、市场教育与国际格局的系统性工程。

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香港正在成为一座“实验场”——这里的每一次制度探索、每一个成功案例,都将为全球RWA的发展提供参考。

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