被连环爆仓搞怕了？火币合约标记价格可以拯救你！

在合约市场上，相信不少老铁或多或少都经历过盘口价格瞬间异常波动，也就是我们常说的“插针”，而最终导致爆仓。

这个现象与绝大多数交易平台的流动性不足以及风控机制的不完善有关。 其中有一个很直接的因素就是采用的爆仓价不合理，比如很多不成熟的平台采用合约市场最新成交价作为价格标尺，维度的单一，在合约市场流动性不足以及大额资金异常操作时，很容易使得合约价格产生大的波动，造成不必要的爆仓损失。

反观更成熟的交易平台，都会采用多套价格机制，来平滑最新价格，保护用户在场内价格与主流现货价格发生极大偏差时不被恶意爆仓。

最近火币合约升级了风控系统，USDT本位与币本位永续合约上线标记价格机制，即使以场内最新价格计算用户已经爆仓，但如果按标记价格计算，用户可能还未触及强平线，那用户仍能持有现有仓位，从而有效地防止价格异常波动而造成的用户强平。尤其在遭遇极端行情时，强平价格将会变现的更为平滑。

1、什么是标记价格

火币USDT本位与币本位永续合约使用标记价格作为强平时的另一个参考价格。即当系统判断用户仓位是否触发强平时，必须同时满足，最新价计算出的担保资产率和标记价格计算出的担保资产率同时小于等于0%时，用户仓位才会被强平；使用标记价格平滑最新价，从而可以有效的防止最新成交价短时间内被异常操控造成的用户损失，并引发连环强平的风险。

也就是说，爆仓价格依赖的是双套价格机制，在极端行情下，如果场内资金优势的大户想要恶意短暂操纵合约实时行情，控制住了最新价还不行，还得需要控制标记价格，这样风险难度和付出的成本巨大，发生概率极其小。

目前很多平台都采用了“标记价格”，但是也都是简单的将几家参考交易所的现货价格进行加权后平均，以此得出标记价格。看似也是双套价格机制，实则并没有做到真正的合理，很粗犷。

2、火币合约标记价格的算法

火币合约的标记价格是由资金费率基差合理价格、深度加权合理价格、最新价EMA三个价格对比后取中位数，这三个价格每5秒计算一次，公式如下：

标记价格 = 中位数 ( 资金费率基差合理价格，深度加权合理价格，最新价EMA )

1)资金费率基差合理价格

资金费率基差合理价格为基于当前现货的指数价格，以及当前的资金费率基差率，计算出来的永续合约相对合理的参考价格。

资金费率基差合理价格 = 指数价格 * ( 1 + 资金费率基差率 )

• 资金费率基差率 = 本期资金费率 * ( 当前时间距离本期结算的时间间隔 / 结算周期 )；

例如当前的BTC/USDT永续合约指数价格为10000 USDT，本期资金费率为0.01%，当前时间为12:00，本期结算时间为16:00，即距离结算还有4小时，结算周期为8小时(每8小时结算一次)，则当前的资金费率基差合理价格 = 10000 * ( 1+ ( 0.01% * 4 / 8 ) ) = 10000.5 USDT。

2)深度加权合理价格

深度加权合理价格为基于当前现货的指数价格，以及指数移动平均的深度加权中间价基差，计算出当前盘口深度相对合理的参考价格。

深度加权合理价格 = 指数价格 + EMA ( 深度加权中间价基差 )

• EMA ( 深度加权中间价基差 ) = ( 当前的深度加权中间价基差 - 上一次EMA值 ) * 系数 + 上一次EMA值；

• 深度加权中间价基差 = ( 深度加权买价 + 深度加权卖价 ) / 2 - 指数价格；

• 深度加权买（卖）价，指根据当前盘口挂单情况，从买盘第一档开始，累计挂单量达到N个USDT（或N张）合约平均买单挂单价格。

（1）币本位永续合约：深度加权买(or卖)价 = 买(or卖)盘 X张合约的平均价格（不足X张取所有）= 总「X」张数 / sum ( 每档挂单张数 / 每档挂单价 )

（2）USDT本位永续合约：深度加权买(or卖)价 = 买(or卖)盘 X个USDT的合约平均价格（不足X个取所有）= 总「X」USDT的数量 / sum( 每档挂单币量 )

3)最新价EMA

最新价EMA为当前永续合约最新成交价的指数移动平均值，平滑最新价。

当前的最新价EMA = ( 当前的最新价 – 上一次计算出的EMA ) * 系数 + 上一次计算出的EMA

• 系数 = 1 / 3；

例如计算当前EMA，其中Pn为第n个点的最新价；假设P1 = 10000；P2 = 10006；P3 = 10011；那么，(1) EMA1 = P1 = 10000；(2) EMA2 = ( P2 – EMA1 ) * 系数 + EMA1 = ( 10006 – 10000 ) * 1 / 3 + 10000 = 10002；(3) EMA3 = ( P3 – EMA2 ) * 系数 + EMA2 = ( 10011 – 10002 ) * 1 / 3 + 10002 = 10005；……

算出以上资金费率基差合理价、深度加权合理价、最新价EMA后，就可以取中位数确定标记价格。

为了避免标记价格异常导致用户异常强平的情况，当标记价格大幅偏离合约价格时，会对标记价格进行调整。当标记价格偏离合约最新价超过上下限时，只会取边界值，即：

标记价格 = Clamp ( 标记价格，最新价 * ( 1 + 偏离系数上限 )，最新价 * ( 1 - 偏离系数下限 ) )

从以上标记价格的计算公式，我们可以看出火币合约标记价格计算合理严谨，通过完整的价格机制降低价格上的差异，以确保提供更公平的交易环境，从而可以有效的防止最新成交价短时间内被异常操控造成的用户损失。

在当前牛市行情下，为了避免因极端行情被“强平”，投资者不仅要注意自身的仓位控制，还应谨慎选择交易所。风控较好的交易所能够尽可能减少用户的损失。

在这方面，火币合约的成绩有目共睹--火币合约自上线以来全品种持续保持“零分摊”，风控实力处于行业顶尖水准。这也是火币合约2020年全年交易量近2.3万亿美元,继2019年夺冠后,2020年交易量再一次位居全球第一,蝉联字资产衍生品市场的第一的重要因素。

而随着此次火币风控系统升级，标记价格系统的上线，用户强平风险将进一步降低，仓位更加安全，火币合约在业内领先的风控机制将进一步巩固。

目前，火币合约正在开展“充值资产送VIP”和“他所VIP即我所VIP+1”计划，只要用户对应账户中有折合3万USD及以上者，即可申请体验对应VIP等级权益，享受到业界最低的交易费率。