火币七爷：DeFi版块火热带动了头部交易所价值支撑变大

9月2日，火币全球站CEO七爷在《DeFi带来的机遇与挑战》的媒体直播中表示，DeFi并不是新的概念，是一个酝酿了很长时间的产物，近期的集中爆发是因为它从量变引发了质变。与CeFi相比，DeFi近期形成很多差异化的创新，包括流动性池的撮合模式、去机构代理人风险以及基于Token的参与者利益平衡等等。

七爷同时指出，目前DeFi板块虽然大热，但泡沫也很大，尤其值得注意的是，当DeFi的第一波热潮过去之后，币价可能暴跌，大量DeFi代币被抛售时容易出现踩踏，进入死亡螺旋，所以大家在看到机会的同时一定要注意风险。

以下是七爷的演讲全文：

大家好，我是七爷。

感谢火星视频的邀请，也感谢大家在百忙之中来听今天的分享。今天的行情波动有点大，建议大家边听边盯盘。

最近行业里有了一个非常不一样的变化，有大半的人在讨论各种各种的DeFi代币。DeFi到底是什么？DeFi是不是未来？会不会颠覆CeFI？流动性挖矿这么火，是不是有价值的事情？我们看到大量的看似是暴力上涨的机会，但同时又发现这似乎是泡沫，甚至是空气...今天我就针对以上大家最关注的几个问题，做一个整体的分享。

首先，我们先讲讲最近观察到的一些变化。近期我们明显能看到行业发生了洗牌，总市值排名前20的加密资产变了，挤进去了一些大家没听过，甚至看不懂的一些资产，比如预言机项目LINK，从籍籍无名到一夜成为顶级资产，排名进入前6，甚至前5。

我们先来说说DeFi。事实上，DeFi并不是新的概念，早在几年前就已经崭露头角，比如去年Huobi Prime孵化的RSR、AKRO都是DeFi项目等，DeFi其实是一个酝酿了很长时间的产物，近期的集中爆发是因为它的基础设施已经到了一定程度，已经从量变引发了质变的状态。

拿交易所来说，中心化交易所采用的是订单薄模式，订单薄模式方式的核心是“效率”，当有1000个人下买单，1000个人下卖单，这就需要很强的中心化的系统，也就是订单簿中的订单会根据买卖双方进行订单撮合和交易结算。但如果转移到去中心交易所，也就是链上交易的话，每次挂单和撤单都要支付Gas Fee，这显然是大家不能接受的。

而今年，Uniswap却有了惊人的交易量，甚至超过了Coinbase。之所以出现这样的情况，是因为Uniswap的撮合机制发生了很大的变化，从依赖性能的Order Book式挂单，变成了流量池，这样就降低了链上撮合交易行为对性能的要求。

通俗的来说，流量池就是将大家的资金集中到池子中，以一定公认的比例来做匹配，买卖都是从池子中存取资产，其中一部分作为手续费，贡献给了流动性提供商，大家所谓的“提币挖矿”也就是这部分。这种模式的改变，就导致了Uniswap不需要依赖于大家频繁的挂单撤单就能成交。

此外，DeFi还有一个吸引人的地方就是真正做到了“去机构代理人风险”。怎么理解“机构代理人风险”，比如，我们现在所用的交易、借贷平台，如果有一个创始团队，有人运营，都是存在机构代理人风险的，也就是你把钱给到了这个机构，你的资金安全程度就取决于它是不是觊觎你的资产，它在需要钱的时候就会把你的钱拿走。再比如P2P风险的本质也是“机构代理人风险”。所以，“机构代理人风险”在传统的中心化机构难以解决。但是DeFi完美的解决了，所有的行为都在链上，资产也在链上，大家的行为是通过大家共同认可的代码来规范。在链上的交易非常透明，这是针对良莠不齐的中心化交易所，在模式上的一个优势，因此近期完成了一次飞跃。

DeFi带来了自由、公平，透明，吸引了很多富人，也即是加密资产拥有者。他们就会很放心的把资产放到去中心的平台上。

最近的行情变化也真正验证了“币圈一天，人间一年”，比如Uniswap和Sushiswap，Sushi只是在Uniswap引入了一个平台币激励机制，给整个生态参与者做了更好的利益平衡。

DeFi没有人在中间调和利益，如何能让参与的几方公开透明的把大家的利益都平衡好？如何通过链上治理，达到生态自治，并且可以冷启动？这是此轮DeFi非常不一样的地方，也是YFII、YFV、Sushi项目成功的原因。

其实这种治理通证可以类比当年的FCoin，其实它们和FCoin的本质上，都是通过通证机制的设计，撬动了很多外部的资源，让这些外部的资源，成为交易、借贷平台的重要组成部分，把未来的收益以token的形式分配给大家。但FCoin失败的原因是，没有做好利益平衡，导致很多套利者进来，先进场的人剥夺了后进场人的套利空间。

而YFI、YFV、Sushi的不同时，他们的早期释放是非常缓慢的，在能激发早期参与者的积极性的同时，不会过度透支未来收益，是一种更有效的平衡。抛开项目不谈，这是两者之前很大的一个区别：参与者的利益平衡。

再有，两者之间的一个重要区别就是，就是很难有人从中作恶。这点和2017年的IXO有很大区别，当时的项目方往往掌握了70%以上的代币，在价格涨到一定成都后通过抛盘来套现。人性往往难以抵抗诱惑，这也是IXO失败的本质原因。

而这波DeFi的币都是给社区的，项目方没有预挖，甚至没有项目方，往往只是一个极客玩家，基于爱好做的项目，上线后第一天就完全贡献给了社群。我们看到了非常有生命力的一个全新的生态体系。

以上就是我们看到的DeFi带来的变化以及创新的地方，接下来我们聊聊DeFi带来的挑战。

第一个是目前DeFi板块的泡沫非常大。很多项目在没有获得业务壁垒的时候，获得了很高的估值，可能第二天，就会有新的颠覆者出现，现在的市场情绪和2017很像，大量的投机情绪，我们要在目前的迷雾中，看到模式的创新有价值，但是现在断言DeFi将颠覆所有，还言之尚早，因为其基本面依然没有达到彻底跨越式发展的程度。

目前，参与链上挖矿的是大户，是划算的，但是对于资产量不是那么大的用户，目前而言性价比不高，比较复杂的，有一定参与门槛。

第二个是对于代码层面的安全风险。如果出现了漏洞，在没有有效检验的情况下，过快过猛的吸引了大量的资产，一旦出现风险就是系统性风险，例如YAM上线当天TVL就达到天量，但很快就遇到代码事故，险些毁了整个DeFi行情。

第三个就是抄袭者，大家看到的Sushi等蹿红之后，很快出现了大量模仿者。其中还有很多恶意的假平台，通过超高收益来行骗。

这里再给大家一些参与DeFi的建议：

第一、挖矿的门槛偏高，如果要参与链上挖矿的话，性价比有待考量，资金体量要大，不然很难覆盖摩擦成本，也就是各种gas费用。

第二、DeFi行情里面，40%以上的流量是欧美、新加坡国家用户在做，整个东亚地区的参与度，目前币种还不是很高，很多人还没弄懂，这时候不主张去接触还未验证的高风险项目，可以看看在DeFi领域已经初步验证的资产。

第三、DeFi的发展速度非常惊人，但是要注意资产泡沫。

其实，在DeFi这个领域，我们也很纠结，DeFi这块我们很早就关注了，上半年在DeF上不太敢行动，火币一向的运营理念是稳健优先，火币发展了7年，大量的用户非常的信任我们，我们对所有用户的资产的保护做到了所有加密资产交易所的极致，我们不希望过于激进的去参与还不成熟的模式，给用户带来风险。

不过，最近我们还是找到了一些平衡点，火币设立全球观察区，抓住了很多正在快速崛起的模式，有参与价值，但同时火币作为行业体量最大的平台，即帮用户抢先体验全球优质资产，又要帮用户合理控制风险，因此我们做了限仓，能帮用户规避大部分风险。

在我看来今年是区块链基础设施的2.0元年，目前很多应用依然受限于以太坊的发展瓶颈。但值得注意的是，包括跨链、预言机、Layer2、DAO等等赛道，也将极大的提升网络的可用性，等基础设置完备之后，生态将迎来更大的空间。因此火币上线了Defi专区、波卡生态专区，也布局了最全面的预言机版块等等。

随着Uniswap的崛起， 可能会对二线交易所带来较大的冲击，因为他们的资产与用户类型比较同质化，一些激进的用户会迁移过去。目前看对火币的影响较小，火币的稳健型用户占主力。近期DeFi兴起后，火币捕捉到了大部分高价值的资产，也吸引了部分风险偏好较大的用户把资产从钱包充入火币进行交易，根据目前初步的统计，8月份火币的收入应该是历史上最高的一个月，所以对HT的回购也会更多。

DeFi版块的火热带动了头部交易所价值支撑变大。这里的本质是，无论在什么时候，用户与资产的连接都需要引导教育，而火币有全球最专业的资产研究团队，可以完成有效的资产筛选。这个与去中心化平台一股脑把各种山寨币灌给用户，是很不一样的，是有差异化价值的。因而，DeFi与CeFi将各有各的生存空间。

当下我们处于一个高速变化的时代，我们应当庆幸自己生存在这样的历史阶段，并抓住机遇。火币也会继续不断推动行业发展，伴随大家穿越牛熊。