火币矿池丁元：场内资金思考DeFi价值，以太坊已成聪明资金选择

DeFi的疯狂行情似乎这几天开始消失了，与之呼应的，是7月23日早上6时许以太坊开启了一波近10个点的领涨，而在今天，这波持续的拉升已经将以太坊抬升至329USDT的历史高点。

有很多人认为，目前很多DeFi类项目都是在以太坊生态内的，但为什么前段时间的DeFi热潮中以太坊没有太明显的行情？而在DeFi疯狂行情不再的时候以太坊却领跑了？说好的联动呢？

就此，火币矿池POS负责人丁元表达了他的看法。丁元认为，ETH作为承载DeFi生态的主体公链，其价值肯定是会因DeFi项目的繁荣而提升，这是毋庸置疑的，但是DeFi的热潮其实已经延续很久，而ETH的上涨显得有些姗姗来迟，主要原因可以从几个方面来寻找答案：

一是资金面，此前行业缺乏增量资金，难以支撑起大市值主流项目的持续上涨，DeFi项目市值小、成长空间大，更易获得场内资金的追捧，所以出现分化。虽然大家都知道目前全球正处于流动性狂欢阶段，各国政府都在疯狂印钞放水以应对疫情给经济带来的冲击，但是我们观察到，短期内整个行业还是处于资金净流出的阶段，这一点从USDT的负溢价就可以看出。所以此前以大饼、以太坊为首的主流币这一段时间缺乏上涨动能，表现都比较平淡。

而小而美（有话题性）的DeFi项目因为流通市值小，所以从一开始就受到高流行资金的青睐，近期又因为项目方们陆续推出带有激励属性的挖矿机制，让散户们和矿工们产生了强烈fomo情绪，所以DeFi的热度明显要高于其他板块一大截，甚至可以说此前场内的多数资金都聚集在DeFi板块，让其他项目处于“失血”状态。

二是情绪面。经过熊市2018年至今的洗礼，特别是在312之后，场内投资人都 “元气大伤”，急需一次酣畅淋漓的牛市来回血。但是在比特币完成第三次减产后，人们预想的牛市依旧没有到来，这使得整个市场呈现一种“天下苦秦久矣”的状态。这时DeFi揭竿而起，扛起了这面“牛市”大旗，并且运用通证经济的魔力，成功创造了数月的造富神话。这时的场内投资人都仿佛找到了本轮牛市的机会，鲜有人再会去思考底层的价值逻辑，甚至也不愿意去做所谓的“价值投资”，更多的追逐DeFi项目可以带给他们的当下收益。而作为承载DeFi生态的主要公链，ETH因为没有流动性挖矿、治理代币分红等模型设计，所以缺乏推动其短期价格的动力。

而关于这两日ETH开始突然发力领涨主流币的普涨行情，丁元表示主要原因是因为DeFi的热度已经到达阶段顶部，造富效应在减弱，引发场内资金去思考DeFi背后的价值逻辑并逐步止盈退出，从而开始对ETH进行“抄底式”布局。

首先是DeFi的热度和造富效应到达阶段性顶部，这个很好理解。我们可以看到，这几日，各垂直赛道的龙头DeFi项目均出现上涨趋势中断，且部分项目出现大幅回调，这意味着场内资金已经出现分化，上涨力量出现松动，加上之前短时间内数倍十倍的涨幅，面临一次力度较大的回调。

同时，从上面所说的场内资金追捧DeFi项目的第一点逻辑上看，目前龙头DeFi项目的市值均已不小，已经从小而美变成了大而美。自从DeFi一哥（Chainlink），从最初的百万美元流通市值到目前的超过EOS杀入全球市值排名前10，流通市值接近三十亿美元。DeFi板块的整体估值在短时间内出现了数十倍的增长，甚至已经超过了主流公链的市值。

这种情况下，聪明资金或是前期大量获利的资金已经开始重新选择投资标的，而ETH作为DeFi生态的承载方，自然而然成为这部分资金的首选，因为故事更加顺畅自然。