关于减半，神鱼最新最全的观点在这里

比特币第三次减半将至，过去几个月时间神鱼马不停蹄地参加了十几场直播，我们整理了他在这些直播中关于减半的观点，分享给大家。

中本聪在设计比特币产量协议时，制定了两个规则，最开始每 10 分钟挖出的区块奖励是 50 个比特币，每 21 万个区块后，比特币的区块奖励减半，从 50 到 25 到 12.5 再到今年减半后的 6.25，依次类推，直到挖出的总量达到 2,100 万。根据以上规则，可以算出每次减半需要的时间是四年。

预计今年 5 月 12 日附近进行比特币第三次减半，届时每 10 分钟 12.5 个比特币区块奖励将减半到 6.25 个，比特币的年通胀率将降低至 1.8%。

第一次减半就是 2012 年年底的那次减半。当时全网绝大部分的算力都是显卡。绝大部分的人都在家里挖矿（甚至偷电挖），家里是六毛钱的电费。突然一减半后，全网算力断崖式下跌，很多机型都去挖莱特币了，因为莱特币相对收益会高一点，但是莱特币算法不一样导致对矿机有要求，内存高才能挖莱特币。我当时应该加了内存，所以就去挖了。我们推测 12 号可能也会发生这个情况，有些矿机会在币种之间做迁移。

图片来源：微博@神鱼BTCer

第一次减半可以说是非常凶险的，很多矿工会因为机器或收益的原因不得不关机，所以全网算力非常低，别有用心的大机构都可以对比特币发起 51% 攻击。不过因为比特币网络处于早期阶段，基本上没有引起外界的过度关注，所以第一次算是幸运的安全度过。

第二次减半是在 2016 年，当时也是一个熊市，因为 2015 年的下跌，在漫漫熊市里面减半。这一轮我印象最深刻的是，我举个我的例子吧：

后来我们发现白天电费高——关机——晚上挖——还不行，还要被迫优化到三毛多的电费，身边很多同行也都处在一样的境地。到了 2016 年减半的时候呢，我们就被迫地去四川、内蒙寻找更低廉的电费成本。

所以上一轮减半基本上导致了中国矿业的崛起，因为淘汰了完整的工业园区级别的电费，大家都搬迁到了丰水期的水电和地表煤矿的火电站，我觉得这是对产业的一次升级。这次减半基本上我觉得也会有类似的事情发生，或者会加剧这样的进程。

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到了第三次减半，因为大家都认为比特币是一个避险资产，对冲国际经济不稳定带来的一系列包括货币通发的风险。现在大家所面临的问题是生死问题，我们不会去考虑钱存哪里，要考虑的是怎么活下来，所以在这种情况下肯定会把流通好的资产先卖掉，保持大量的 cash。短期来看比特币和传统的金融世界产生了强关联，过去大家在物资丰富没有生存压力的情况下，考虑投资、资产安全的时候比特币是一个很好的选择，现在面临这样的挑战，我们肯定要保证家里米够嘛，所以在未来疫情未得到充分解决的情况之下，市场上短期内不会有很多资金的流入。

另外由于这次 312 大跌,刚好是减半加矿机换代，叠加了巨量的 S9。同时这次减半的过程中，因为大家对减半有一个比较好的预期，所以整个金融市场上才有了比较多的杠杆，再叠加了疫情的影响和原油市场暴跌的影响，所以导致了整个市场的流动性枯竭，导致 312 这一次快速的下跌，冲击提前释放，给大家留足了时间，让整个网络适应和调整难度。所以综合来讲还是比较幸运的。

减半对加密货币市场影响将会越来越弱。因为已经挖出了 1,800 万枚比特币，未来比特币的产出对整个市场的冲击将不会那么大，对流通量影响也会越来越低。 

如果非要猜测一下，一般来讲减半之前可能会有一轮还不错的试探，但是一般都是假突破，还是给大家带来一种自嗨式上涨的幻想。

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然后减半之后可能会沉寂一段时间，高位的被套者止损离场，这种概率会更大一些。除非减半之前真的出现了一些标志性的拐点性事件。3 月份是纳税季，一些新的大规模的资金一般都会在纳税季结束之后才能进场。所以有可能减半之前不会有特别大的动作，再强调一遍，以上并不作为投资建议。

首先，我们在现阶段要保持一个合理的仓位，不要盲目加杠杆，或者说使用比较多的金融衍生工具，导致自己的仓位非常重，每天巴不得看多少小时，7×24 小时盯盘，这样自身心理压力会很大，这样的情况下很难长久地持有这些数字资产，可能有点风吹草动，有点利空就跑了，或者说刚刚解套就被打掉了，那后期的超额收益就和你无缘了。首先仓位要轻，在自己能承受损失的限度内持有这些仓位，长期地持有，当价格达到自己心理价位，也就是到了你认为觉得不会后悔的位置时，可以分批变现。

当然，无论何时一定要留些底仓，就是无论涨到什么价位，即使超过了你的心理价位，这个底仓的仓位还是不卖的。防止出现一些极端行情，像 2017 年的时候，大家都觉得一万八很高了不会再涨了，很多人快速卖掉下车，于是后面的行情就跟他们没有关系了。

总之，希望大家不要总盯着行情，多关注自身，加强学习提升自己，多关注行业最新的动态和技术创新，保持一个比较好的心态，然后分仓来操作，基本上都会有不错的收益，机会来了也不容易错过。

我们能挣的钱，其实是整个行业周期性的钱，或者说是行业价值未被充分发掘情况下带来的价值低估的钱，然后在行业出现泡沫期的时候，或者说被充分发掘价值后，赚取周期性的钱。

那在这样的一个心态或者看法之下，我们需要明白该挣什么钱，不该挣什么钱，抓大放小。

投资这种事情不是说所有的机会都要去尝试，因为这个行业充满了各种各样的诱惑，各种各样的机会，我们只需要抓住其中一波大的机会即可。

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今年的这一次减半对矿工和矿机是一次非常大的冲击。受全球经济下行再加上疫情的影响，在减半前，已经出现了大规模的关机。如果五月份四川的小型水电站和交通还没有恢复的情况下，再加上减半后价格没有明显的上涨，全网 70% 的矿机都将处于亏本的状态，那么也就可能引发矿难。今年对矿工来讲会是一次大的洗牌和考验的阶段。

对于减半大家都有明确的心理预期，矿工肯定要提前做好准备，做好套期保值；如果没有，那就要尽量去寻找更便宜的能源，降低成本，活下来最关键。

我们会针对矿工推出一些套期保值业务。在币价合适的时候，计算一个理论关机币价，确保比特币的价格不会低于这个价，因为低于的话我手里这种型号的矿机在现在的电费水平下就不得不关机了。在合适的价格和相对心理舒适的位置进行套期保值，套出三个月到六个月电费，甚至在特别好的点可能会套出两年的电费。

这样的话，无论币价涨跌，都能拿到一个比较稳健的收益，但是有时候，尤其是特别好的行情，我们可能不会套出 100% 的收益，我们会套百分之六七十，cover 大部分的风险。这种情况下，没有风险敞口，还是会有超额收益的，如果币价暴涨的话，并且矿机也会涨嘛。所以基本上，在现在这个行情还是比较合适的，因为总成本有限，利润还 OK。