배경 소개
블록체인 연구원은 격주로 진행하는 ‘구연 대가문’을 통해 업계의 저명한 전문가들을 초청해 블록체인 학습자들과 깊이 있는 통찰을 나누고 있다. 이번 ‘구연 대가문’에는 경제학 전문가이자 블록체인 분야의 베테랑인 류창용 교수를 모셨다. 코로나19 이후 글로벌 경제 구조가 변화하며 세계 정치경제에 큰 파장을 던진 가운데, 류창용 교수는 《글로벌 경제 위기 속 암호자산의 ‘위기’와 ‘기회’》라는 주제로 강연을 진행한다.
류창용 교수는 지미대학 창립자이자 베이징대학교 경제학 박사, 프리캐시(Free Cash) 창시자다. 또한 충칭공상대학 블록체인경제연구센터 주임, 후오비대학 특임 강사, 디지털자산(중경)연구원 부원장, 아시아블록체인산업연구원 학술협력위원회 위원을 맡고 있으며, 화성재경, 체인뉴스, 바비터, 금색재경, 비칸 등 여러 매체에 칼럼을 기고하고 있다.
구연 질문: BTC는 2008년 글로벌 금융위기 속에서 탄생했으며, 백서에는 기존 법정통화의 여러 결함을 근본적으로 해결할 수 있다고 명시되어 있습니다. 올해 코로나19 확산으로 글로벌 금융시장이 급락할 때 BTC도 극심한 변동성을 보였습니다. 과거 ‘디지털 황금’으로 알려진 헤지 기능이 이제 흔들리는 걸까요, 아니면 우리의 인식 자체에 오류가 있었던 걸까요?
류창용 교수: 이번 팬데믹, 특히 최근 미국 경제에 문제가 발생한 후 비트코인(BTC)이 주류 경제와 함께 급락한 것은 많은 이들에게 예상치 못한 일이었습니다.
2017년 이전만 해도 비트코인과 주류 경제의 관계는 매우 뚜렷했습니다. 주류 경제, 특히 금융 시장에 문제가 생기면—환율 급변동, 주식시장 폭락, 은행 위기 등—비트코인 가격은 반등하는 패턴을 보였죠.
대표적인 사례로, 2012년에서 2013년 사이 키프로스 금융 시스템 붕괴 때 비트코인이 처음으로 급등했습니다. 두 번째는 영국의 브렉시트 당시입니다. 브렉시트가 세계 경제에 타격을 줄 것이라는 예상 속에서, 국민투표 과정에서 탈퇴 찬성표가 늘어날수록 파운드화는 하락했고, 약 2분 후 비트코인은 급등하기 시작했죠.
또 다른 사례는 도널드 트럼프의 미국 대통령 당선 시기입니다. 트럼프의 득표율이 오를수록 미국 증시와 다른 금융 상품은 하락했지만, 비트코인은 오히려 상승했습니다.
즉, 비트코인은 주류 경제 및 금융과 반대 방향으로 움직였습니다. 주류 금융이 약세일 때 비트코인은 강세를 보였고, 반대로 비트코인이 강세일 때는 일반적으로 주류 경제에 중대한 문제가 있다는 신호였죠.
왜 이런 현상이 나타났을까요? 개념적으로, 사토시 나카모토가 창시한 비트코인은 기존 법정통화 체계와 그 위에 구축된 금융 시스템을 대체하려는 목적으로 설계되었습니다.
구조 설계 또한 이를 반영하고 있습니다. 탈중앙화되고 국경을 초월한 비트코인은 통화를 지속적으로 발행하고 국가 간 장벽을 만드는 기존 법정통화 금융과 근본적으로 다릅니다. 사토시 나카모토는 비트코인을 통해 주류 금융과 법정통화 시스템을 혁신하려 했기 때문에, 두 시스템은 반대 방향으로 움직일 수밖에 없었죠.
이 때문에 당시 비트코인 투자자와 보유자, 심지어 투기자들까지 대부분 무정부주의자나 자유주의 성향을 띠었으며, 주류 경제를 비관적으로 보는 반면 비트코인을 낙관적으로 평가했습니다. 따라서 주류 경제에 문제가 생기면 이들은 비트코인을 사들였고, 이로 인해 가격이 상승하며 비트코인과 주류 경제의 역방향 움직임은 더욱 뚜렷해졌습니다.
이런 맥락에서 사람들은 비트코인을 ‘헤지 자산’이라고 불렀지만, 사실 이 용어는 정확하지 않습니다. 비트코인은 ‘헤지’가 아니라 ‘대충(對沖) 자산’입니다. 즉, 주류 경제가 호황일 때는 약세를 보이고, 주류 경제가 침체일 때는 강세를 보이는 것이죠.
일반적으로 ‘헤지 자산’이란 변동성이 매우 작고, 금융시장의 불안정성 속에서 안전한 피난처 역할을 하는 자산을 말합니다. 마치 바다에서 폭풍이 몰아칠 때 찾는 피난항과 같죠. 이 관점에서 보면 비트코인은 헤지 자산의 속성을 전혀 갖추지 못했습니다. 오히려 모든 주류 자산보다 훨씬 큰 변동성을 보이기 때문에 정확히는 ‘대충 자산’이라고 할 수 있습니다.
따라서 비트코인의 헤지 기능을 강조하거나 ‘디지털 황금’이라 부르는 것은 적절하지 않습니다. 특히 2017년 이후 비트코인의 대충 기능은 크게 약화되었고, 최근에는 오히려 주류 경제 및 투자 자산과 동조해 하락하는 모습을 보였습니다. 3월 12일에는 더 큰 폭으로 급락하기도 했죠. 그렇다면 이런 변화는 왜 일어난 걸까요? 사실 2017년 이후 비트코인 자체에 몇 가지 중대한 변화가 있었기 때문입니다.
첫 번째 변화는 2017년 이후 주류 금융기관과 투자자들이 비트코인 시장에 진입하기 시작했다는 점입니다. 이들의 자본 유입은 비트코인을 급등시켰고, 다른 암호화폐들의 가격도 함께 끌어올려 시가총액이 수 배 이상 증가했습니다.
주류 투자자들의 진입으로 인해, 전 세계 금융시장에 문제가 생기면 이들 대형 투자자들은 자산을 축소해야 하는 상황에서 가장 먼저 처분하는 것은 주변부적이고 비주류적인 자산입니다. 따라서 비트코인은 기본적인 매도 대상이 되었고, 이들 대형 투자자들이 소량만 매도해도 시장에 미치는 영향력은 일반 소규모 투자자나 초기 무정부주의자들보다 훨씬 컸습니다. 요약하자면, 비트코인이 주류 투자 자산군에 편입되면서 주류 투자자들이 시장에 직접적인 영향력을 행사하게 된 것이 첫 번째 원인입니다.
두 번째 원인은 비트코인 자체에 문제가 ��생했다는 점입니다. 2016년 확장 실패 이후 네트워크 혼잡이 시작되면서, 사토시 나카모토가 제시한 원래 비전—‘P2P 전자현금’으로서 기존 통화보다 우월한 기능을 갖추는 것—에 큰 어려움이 생겼습니다. 이 비전에는 탈중앙화, 통화 과잉 발행 방지, 국경을 초월한 자유로운 송금, 낮은 수수료, 편리한 사용성 등이 포함되어 있었죠. 실제로 2016년 혼잡 이후 탈중앙화도 위협받았고, 커뮤니티 생태계의 70~80%가 확장을 지지했음에도 코어 개발자들이 이를 저지하며 결국 확장에 실패했습니다.
비트코인이 혼잡해지자 수수료가 급등하고 한 건의 거래 처리에 30분 이상이 걸리게 되었습니다. 거래 수수료도 기존 수십 센트에서 수 달러, 십여 달러, 심지어 수십 달러로 치솟았고, 2017년 말에는 수백 달러에 이르기도 했습니다. 이로 인해 마이크로소프트, 델, 스팀 등 주요 기업들이 비트코인 결제를 중단하기도 했죠. 즉, 2017년 이후 비트코인은 탈중앙화 암호화폐로서의 기능을 상실했습니다.
세 번째 원인은 2017년 대규모 호황장이 다수의 투기자와 일확천금을 꿈꾸는 이들을 끌어들였다는 점입니다. 현재까지도 이들이 암호화폐 커뮤니티의 주류(인구 수 기준)를 형성하고 있지만, 이들은 초기 탈중앙화와 암호화폐의 본질적 의미를 명확히 이해하지 못하며 가치에 대한 믿음도 약합니다.
따라서 새로 유입된 대부분의 투자자들은 P2P나 순수 금융 버블 형태의 투자 방식을 선호하게 되었고, 현재 대부분의 블록체인 프로젝트가 ‘락업(Lock-up) + 래핑(Ramp-up)’ 방식으로 전환된 것도 이런 이유 때문입니다.
즉, 비트코인은 주류 금융 투자자들의 자산군에 하나의 품목으로 편입되었고, 동시에 초기 탈중앙화 암호화폐로서의 기능을 상실했습니다. 결과적으로 비트코인의 통화 기능은 사라졌고, 지금은 일반적으로 ‘디지털 황금’으로 인식되어 단순한 가치 저장 수단으로만 여겨지고 있습니다. 따라서 세 번째 원인은 비트코인이 다수의 투기자들에게 투기 대상이 되었다는 점입니다.
이 세 가지 원인으로 인해 비트코인 초기 이상주의자, 무정부주의자, 자유주의자들—즉, 기존 법정통화 금융 체계를 대체하려는 열정을 가진 커뮤니티의 핵심 구성원들—은 극심한 변화를 겪게 되었습니다.
결론적으로, 우리의 과거 인식에 오류가 있었던 것이 아니라, 암호화폐가 2017년 이후 주류 자본의 투자 대상이자 투기자의 천국으로 변모해버린 것입니다. 이는 매우 유감스러운 일이죠.
구연 질문: 최근 암호화폐 관련 이슈 중 가장 화제가 된 것은 3월 12일 비트코인(BTC)의 단기간 급락이었습니다. 교수님께서는 이번 급락 사태에 대해 설명해 주시고, 어떤 관점에서 분석할 수 있을지 알려주실 수 있으실까요?
류창용 교수: 앞서 말씀드린 것처럼, 3월 12일 비트코인의 단기간 급락은 BTC가 주류 금융 투자 자산으로 자리매김한 것과 밀접한 관련이 있습니다. 당시 전 세계 자산이 일제히 하락한 데는 적어도 두 가지 원인이 있습니다. 첫 번째는 대형 투자자 및 기관들이 코로나19의 영향을 제대로 인식하게 되면서, 단기간 내 글로벌 경제가 침체될 가능성이 높아지고 수십 년간 누적된 모순이 폭발해 대규모 위기를 초래할 수 있다는 점을 갑자기 깨달았다는 점입니다.
이로 인해 단기간 내 전 세계적으로 유동성 긴축이 발생했고, 투자자들은 투자를 꺼리며 암호화폐 자산을 신속히 회수하고 ‘현금이 왕’이라는 인식을 강화했습니다. 이 상황은 주류 자산의 급격한 하락을 초래했고, 앞서 언급한 대로 비트코인은 더 이상 헤지 기능을 하지 않는 주류 투자 자산군에 편입된 상태였습니다. 따라서 대형 투자자들이 유동성 확보를 위해 자산을 매도할 때, 비트코인은 그들에게 주변부적이고 비주류적인 투자 자산이었기 때문에 우선적으로 매도 대상이 되었던 것이죠.
그렇다면 비트코인(BTC) 자체는 어떨까요? 비트코인 시장의 규모는 여전히 매우 작습니다. 어떤 대형 글로벌 투자 플랫폼과 비교해도 유동성 깊이가 훨씬 얕죠. 따라서 전체적으로 보면, 비트코인에 대한 매도 압력이 상품 시장의 매도 압력보다 훨씬 작더라도, 시장 규모 자체가 작기 때문에 전체 시장에 미치는 영향은 상대적으로 더 클 수밖에 없습니다.
또 다른 이유는, 이번 반감기(Halving)를 앞두고 비트코인에 대한 과도한 낙관론이 형성됐다는 점입니다. 당시 많은 이들이 이미 ‘불장(Bull Market)’의 시작을 믿었고, 시장 전체가 낙관적인 분위기에 휩싸였습니다. 이런 낙관론 자체가 작은 거품을 만들기도 했죠. 개인적으로 느끼기에, 반감기 직전 약 2주 동안, 즉 3월쯤에는 일주일에서 열흘 사이에만 7~8번의 인터뷰 라이브에 출연해 반감기를 주제로 이야기했던 기억이 납니다. 당시엔 반감기가 대규모 불장을 불러올 것이라는 기대가 지배적이었고, 실제로 비트코인 가격도 40~50% 가까이 급등하기도 했습니다.
하지만 저는 당시 라이브에서 분명히 말했습니다. 반감기의 효과는 아직 이르며, 긍정적인 영향은 하반기에야 본격적으로 나타날 것이라고요. 당시의 소위 ‘반감기 행보’는 지나친 기대감에 기반한 것이었고, 이는 단순히 불장에 대한 갈망에서 비롯된 측면이 컸습니다. 사실 그 시점은 이미 위험 신호였고, 결국 업계 전반에 형성됐던 기대감이라는 거품이 꺼지는 시점과 맞물리게 됐죠. 결과적으로 하락 폭은 예상보다 훨씬 컸고, 저 역시 이 정도의 폭락은 전혀 예상하지 못했습니다.
그럼 이번 급락의 긍정적인 측면은 무엇일까요? 물론 이번 하락에도 좋은 점은 있습니다. 첫째는, 일반적으로 반감기 이전에 긍정적인 기대감이 형성되며 가격이 오르고, 반감기 이후에는 ‘채굴업계의 재앙(Mine Disaster)’이 찾아온다는 점입니다. 즉, 암호화폐 시장 전체에 유동성 위축이 발생하는 현상인데, 이는 채굴 수익 감소로 장비가 생산성을 잃고, 전기료를 내기 위해 보유한 BTC를 매도해야 하며, 많은 채굴업체가 도산하는 상황을 말합니다. 이런 재앙 같은 상황 때문에 일반적으로 반감기 시점에는 가격 하락이 동반되곤 했습니다. 그런데 이번에는 반감기 전에 이미 하락이 발생했기 때문에, 실제 반감기가 도래했을 때 추가 하락 압력은 어느 정도 사전에 흡수됐을 가능성이 있습니다.
과거에는 반감기를 앞두고 공급 감소와 가치 상승에 대한 낙관적 기대가 형성됐다가, 반감기 시점에 그 기대가 무너지면서 투자자들이 자신들의 기대가 잘못됐음을 깨닫고 극도의 비관론으로 돌아서며 가격이 크게 하락하는 패턴이 반복됐습니다. 하지만 이번에는 반감기 전에 이미 가격이 크게 떨어졌기 때문에, 반감기 이후의 하락세는 이전만큼 심각하지 않을 가능성도 있습니다. 이것이 하나의 긍정적 영향입니다. 또 다른 영향은, 이번 하락이 비트코인과 다른 암호화폐를 주류 투자 자산으로 보던 투자자들이 지지하던 가격 기반을 거의 완전히 무너뜨렸다는 점입니다. 2017년 이전까지 비트코인은 주로 전통 금융 시장에 대한 헤지 수단, 혹은 숏 포지션(short position) 역할을 했습니다.
그 후 두 가지 기능이 동시에 부각됐죠. 일부 투자자들은 전통 금융 시장의 붕괴를 예상하며 숏 포지션으로 활용했고, 또 다른 많은 투자자들은 비트코인을 주류 투자 플랫폼으로 인식하며 유입되면서 2017년 대규모 불장을 일으켰습니다. 2018년과 2019년, 2년에 걸쳐 이런 투자 거품은 대부분 사라졌지만 여전히 일부 잔여 수요는 남아 있었습니다. 이번 급락은 비트코인이 주류 투자 자산으로서 갖던 속성과 그에 기반한 가치 지지력을 더욱 확실하게 제거했습니다. 이제 남은 투자자들은 주로 비트코인의 탈중앙�� 특성, 혹은 전통 금융 시장에 대한 숏 포지션 기능을 믿는 사람들입니다.
따라서 전통 경제가 계속 하락한다면, 비트코인의 후자, 즉 헤지 수단으로서의 기능이 점점 더 부각될 것입니다. 다시 말해, 저는 여전히 하반기를 낙관적으로 봅니다. 제 예상대로 전통 경제가 백년에 한 번 찾아오는 대위기에 진입한다면, 최소 1~2년 이상의 장기 침체 국면이 이어질 것입니다. 이 과정에서 암호화폐, 특히 반드시 탈중앙화된 암호화폐가 전통 경제에 대한 헤지 수단 및 숏 포지션 수단으로서의 가치를 서서히 입증해 나갈 것입니다.
간단히 정리하면, 저는 하반기를 낙관적으로 전망합니다. 첫째, 하반기 반감기 이후 비트코인과 주요 PoW 기반 암호화폐의 공급량이 절반으로 줄어들어, 하루 평균 매도 물량이 감소하면서 지속적인 상승 동력이 생길 것입니다. 둘째, 전통 금융 시장에서 장기적(1~2년 이상) 대위기가 발생하면, 우리가 지금 구축하고 있는 탈중앙화 암호화폐에 유리한 환경이 조성될 것입니다.
구연 질문: 암호화폐 산업은 본래 금융과 깊은 연관이 있고, 최근 코로나19 팬데믹, 인터넷 경제 주기, 경제 위기 등 다양한 사건이 복합적으로 겹치며 혼란스러운 상황입니다. 현재 우리가 직면한 거시적 환경을 종합적으로 설명해 주실 수 있나요?
류창용 교수: 네, 앞서 말씀드린 내용을 이어가겠습니다. 현재 거시적 환경은 매우 악화된 상태라고 봅니다. 저는 이미 백년에 한 번 오는 대위기에 진입했다고 판단하는데, 그 심각성은 1929년 대공황에 버금갈 정도입니다. 다만 과도하게 걱정하실 ���요는 없습니다. 1929년 대공황 당시 사회는 물질 중심 사회였고, 주요 경제 생산 부문도 물질 기반이었기 때문에 대공황과 물질 생산 위축으로 인한 실업과 생활고가 극심했습니다. 반면 현재의 대위기는 규모 면에서는 1929년 대공황과 맞먹을 수 있지만, 피해 정도는 그보다는 덜할 가능성이 높습니다.
즉, 당시는 물질 중심 사회의 대위기라 사람들이 굶주림까지 겪으며 사망에 이르기도 했지만, 이번 위기는 정보 사회이자 금융 사회에 진입한 시점에서 발생했기 때문에 주요 피해는 자산 손실, 즉 ‘돈을 잃는 것’에 집중될 가능성이 큽니다.
그렇다면 이번 위기는 왜 발생했을까요? 주요 원인을 보면, 코로나19는 단지 도화선에 불과합니다. 거품을 터뜨린 계기일 뿐이죠. 핵심 원인은 크게 세 가지입니다. 첫 번째는 인터넷 경제의 주기 문제입니다. 인터넷은 지난 20년간 급성장하며 전 세계 경제 운용 방식을 근본적으로 바꿨지만, 최근 몇 년 사이 성장 한계에 도달해 해결하기 어려운 구조적 문제를 안고 있습니다. 이로 인해 성장과 혁신, 경제 성장 동력이 모두 약화되며 인터넷 경제는 하강 국면에 접어들었습니다. 약 10~20년의 장기적 관점에서 보면 이는 매우 중요한 원인입니다.
두 번째 주요 원인은 40~50년 단위의 장기적 관점에서, 시장경제 체제로 전환하며 막대한 경제 성장과 부의 증가를 이룬 신흥시장국가들—대표적으로 중국—의 성장 동력이 고갈됐다는 점입니다. 현재 중국, 러시아 등 국가는 시장 개혁을 통해 가능한 개혁은 거의 완료한 상태이고, 남은 개혁은 어렵거나 오히려 규제 강화 및 계획 경제로 회귀하는 방향으로 진행되고 있습니다. 이는 매우 중요한 원인입니다.
또한 이런 신흥국가들은 과거 수년간 선진국으로부터 정보나 특허 등을 저렴하게 도입하며 급속히 발전했지만, 이제는 더 이상 쉽게 모방하거나 도입하기 어려운 상황입니다. 중국은 이미 세계 최전선에 서서 스스로 새로운 길을 개척해야 하는 단계에 이르렀고, 이는 훨씬 더 큰 어려움을 요구합니다.
물론 인구红利 소멸, 도시화红利 감소 등 다른 요인들도 존재합니다. 결론적으로, 최근 몇 년간 중국은 여전히 경제 성장의 관성적 힘을 유지하고 있지만, 이 관성도 점차 사라지고 있습니다. 특히 경제 전문가들은 이미 명확히 인식하고 있는데, 중국 경제는 장기간의 조정 국면에 진입할 것으로 보입니다. 글로벌 관점에서 보면, 신흥시장국가들이 제공해온 경제 성장 동력은 이제 한계에 도달한 것입니다.
세 번째 주요 원인은 더 오랜 역사적 관점에서 본 법정통화(Fiat Currency) 체제의 문제입니다. 법정통화 체제는 1929년 대공황 당시 금본위제가 실패한 후 도입된 것으로, 이후 불환법정통화, 즉 오늘날 우리가 사용하는 법정통화 체제로 전환됐습니다. 이 전환은 매우 중대한 사건이었고, 자유주의자들과 오스트리아학파 경제학자들은 이를 거대한 실패이자 중대한 오류라고 평가합니다. 하지만 저는 이에 동의하지 않습니다. 오히려 이 전환이 이후 경제 성장에 막대한 기여를 했다고 봅니다. 지난 약 100년간의 경제 성장은 상당 부분 법정통화 체제의 특성과 관련이 있습니다. 정부에게 무한한 통화 발행 권한을 부여함으로써, 가장 직접적인 효과로 이전에 뚜렷했던 경기 순환을 제거할 수 있었죠.
즉, 대규모 경제 위기가 발생할 때마다 통화 공급을 확대하고 금리를 인하함으로써 위기를 완화할 수 있었습니다. 역사적 흐름을 보면, 1929년 이전의 경제 위기는 점점 심각해졌고, 이 때문에 마르크스는 『자본론』에서 자본주의의 경제 위기가 점점 심각해져 결국 붕괴될 것이라고 주장했습니다.
하지만 실제로 1929년 대공황 이후 발생한 경제 위기들은 그 이전보다 훨씬 덜 심각했습니다. 이것이 바로 법정통화 체제의 중요한 역할—‘미래 예측 능력’—입니다. 사람들이 막 생각하기 시작한, 그리고 오랜 시간 자본을 축적해야만 실현 가능한 미래의 일을, 통화 증발을 통해 먼저 자원을 동원해 실현할 수 있게 만들었죠. 이는 인터넷 경제에서 특히 두드러지는데, 많은 기업들이 수년간 적자를 내다가 한 해 만에 모든 손실을 회복하는 경우가 많습니다. 이는 바로 법정통화 체제가 초래한 금융 확장과 직접적으로 연결돼 있습니다.
문제는 법정통화 체제의 지속적인 확장이 마치 아편을 피우는 것과 같다는 점입니다. 처음에는 효과가 좋지만, 점점 더 많이 피워야 하고, 결국 사람들은 통화 과잉 발행이 당연하다고 생각하게 됩니다. 그래서 더 많이 빌리고, 빌린 돈으로 자산에 투자하며, 통화가 계속 과잉 발행되기 때문에 자산 가격은 반드시 오른다고 믿게 되죠. 결국 일반 시민들, 심지어 초보 투자자들까지 부동산 투기에 뛰어들게 됩니다. 이는 매우 위험한 신호입니다. 모두가 법정통화 체제의 허점을 이용하고 있는 셈이죠. 게임에 비유하자면, 처음에는 당신만 그 게임의 버그를 발견하고 이를 통해 큰 이득을 얻지만, 어느 순간 전체 게임 세계가 그 버그를 알고 악용하기 시작하면, 그 게임은 더 이상 재미없어지고 게임 모델 자체가 붕괴될 수 있습니다. 법정통화 체제도 마찬가지인데, 다만 통화 당국은 이 문제를 잘 인식하고 있으며, 이를 조절하고 통제하기 위한 노력을 지속하고 있습니다.
그래서 지금까지는 오랜 기간 운영되어 온 관성 덕분에 간신히 유지되고 있습니다. 하지만 이번 코로나19 팬데믹은 마치 바늘처럼, 오랜 시간 두꺼운 표면 아래에서 부풀어 오르던 거대한 거품을 한 번에 터뜨렸습니다. 이 거품은 그동안 아무리 불어도 터지지 않았지만, 갑자기 바늘이 찔린 순간 위기가 촉발된 거죠. 제가 위기론을 펼친다고 오해하시면 안 됩니다. 연준(Fed)은 이 상황을 매우 잘 인식하고 있습니다. 연준에는 수백 명의 경제학자가 있고, 그들의 역할은 우리나라 경제학자들이 정책을 설명하는 것과 달리 실제로 정책을 수립하고 선제적 연구를 수행하는 것입니다. 또한 트럼프 대통령을 신뢰할 수 없다고 생각하실 수도 있지만, 사실 연준과 트럼프 행정부는 완전히 독립된 기관이고, 오히려 연준은 트럼프와 대립하는 것을 좋아하기도 합니다.
하지만 코로나19 팬데믹이 발생하자 연준은 즉시 금리를 제로로 내리고 무제한 양적 완화(QE) 정책을 발표하며 거의 모든 수단을 동원했습니다. 이는 무엇을 의미할까요? 바로 그들이 전례 없는 대위기를 목전에 두고 있다는 것을 의미합니다.
오늘 저는 최고 경제학자 량훙(Liang Hong)의 분석을 봤는데, 그는 약 2주 전 중국에 대한 코로나19의 영향을 단기적이라고 평가하며 1분기 성장률에만 영향을 미칠 것이라 했고, 연��� 중국 성장률은 여전히 6%를 유지할 수 있다고 전망했습니다. 하지만 어제 혹은 오늘, 그는 자신의 전망을 수정해 2020년 중국 성장률 전망치를 6%에서 얼마로 조정했을까요? 2.6%로 조정했습니다. 이 얼마나 놀라운 수치입니까!
하지만 저는 이 전망이 오히려 현실적일 뿐 아니라, 어쩌면 낙관적인 전망일 수도 있다고 생각합니다. 따라서 글로벌 경제 위기라는 위협은 매우 실재합니다.
결국, 코로나19 팬데믹이 촉발한 다양한 모순, 인터넷 경제의 쇠퇴, 신흥시장국의 문제, 그리고 글로벌 법정통화 체제의 모순이 복합적으로 작용하며 현재 거시적 환경은 매우 악화된 상태입니다. 여러분은 아마도 백년에 한 번 오는 대위기를 직접 경험하고 계신지도 모릅니다. 물론 ‘행운’이라고 표현하는 것은 농담일 뿐이지만, 이 과정에서 우리는 많은 것을 배울 수 있다는 점에서 의미가 있습니다. 전반적으로 보면 희망이 전혀 없는 것은 아닙니다. 저는 그 희망이 어디에 있는지를 알고 있습니다. 나중에 다시 이 희망에 대해 이야기해 드리겠습니다.
구연(QuYan) 연구소 질문: 암호화폐 시장의 전체 구조를 간단히 설명해 주시고, 이러한 환경과 구조가 다른 암호화폐 투자에 어떤 연쇄적 영향을 미치는지 알려주실 수 있나요?
류창용(Liu Changyong) 교수: 현재 암호화폐 시장 구조는 여러 계층으로 나눌 수 있습니다. 최상위 계층은 BTC입니다. BTC는 규모가 가장 크고 유입되는 자금도 가장 많죠. BTC에는 몇 가지 주요 수요가 있습니다. 가장 핵심적인 것은 투자 상품으로서의 수요입니다. 과거에는 주변부 투자였지만, 이제는 주류 기관들도 투자에 나서면서 그 규모가 가장 커졌습니다. 또 하나는 회색 거래 수요입니다. 앞서 말씀드렸듯 BTC의 통화 기능은 크게 위축되었지만, 여전히 랜섬웨어, 무기 거래, 마약 밀매 등 대규모 회색 거래에는 사용되고 있습니다. 이런 거래들은 거래 수수료나 네트워크 혼잡을 크게 신경 쓰지 않기 때문이죠. 또한 국제 무역 등 대규모 자금 이체 시 결제 및 송금 수단으로도 활용됩니다. 따라서 BTC는 전체 시장에서 규모가 가장 큰 암호화폐입니다.
그 외 주류 암호화폐들, 예를 들어 ETH, Bitcoin Cash(BCH), BSV 등은 각각 확고한 핵심 커뮤니티를 가지고 있으며, 고유한 철학과 비전을 지지합니다. 다만 XRP의 사회적 기반은 제가 오랫동안 이해하기 어려웠던 부분입니다. XRP는 중앙화된 암호화폐로 발행과 관리가 비교적 잘 통제되고 있지만, 실제 사용자들이 어디에 있는지는 명확하지 않습니다. 반면 다른 암호화폐들은 분명합니다. ETH는 초기부터 ‘글로벌 탈중앙화 컴퓨팅 플랫폼’을 목표로 했고, 지금도 많은 사람들이 이 방향을 고수하며 실제로 활용하고 있습니다. 과거 ‘크립토키티(CryptoKitties)’도 일종의 활용 사례였고, 현재 가장 중요한 활용 분야는 DeFi, 즉 탈중앙화 금융입니다.
비트코인 캐시(BCH)는 전통적인 비트코인의 방향을 이어받아 ‘통화로서의 기능’과 ‘결제 수단’ 역할을 강조합니다. 기술적으로는 저층부터 설계되어 있고, 호주 출신의 로저(Roger Ver)는 전 세계적으로 다양한 BCH 결제 애플리케이션을 꾸준히 홍보해 왔습니다. 호주 내에서도 BCH 결제를 전국적으로 확산시키려는 단체가 활발히 활동하고 있는데, 제가 직접 체험해 봤을 때 성능이 매우 우수했습니다. 외국인이 호주를 방문할 경우 법정화폐(Fiat) 대비 10–20%의 수수료 절감 효과가 있어 실용성이 뛰어나죠. 한편 BSV는 암호화폐로서의 역할을 수행하겠다고 선언하면서 더 거대한 비전을 제시합니다. BSV는 두 가지 핵심 특징을 강조하는데, 첫째는 BTC와 BCH가 방향을 잘못 잡아 점점 더 악화되고 있다며 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)의 원칙으로 돌아가야 한다는 주장입니다.
BSV는 모든 측면에서 ‘원칙 회귀’를 추구하며, 특히 극단적인 방식으로 후속 개선 및 개발자들의 기여 대부분을 폐기하고 원점으로 돌아가려 합니다. 둘째, BSV는 인터넷상의 모든 것을 자신의 블록체인 위로 옮기겠다는 비전을 제시합니다. 실제로 BSV 체인 위에 날씨 예보, 각종 정보 등 다양한 데이터를 기록하고 있죠. 종합하면, BSV는 사토시 나카모토의 원칙을 철저히 따르고 어떠한 변경도 허용하지 않되, 단 하나의 변화—즉 지속적인 블록 크기 확장—만을 허용함으로써 전 세계 인터넷 인프라를 BSV 위에 구축하려는 목표를 세우고 있습니다. 개인적으로 저는 이 방향이 현실성 부족하다고 보지만, 확고한 신념을 가진 다수의 사용자들을 끌어모아 탄탄한 커뮤니티를 형성하고 있습니다. 그 외에도 새로운 암호화폐들 중 일부는 자신만의 확고한 커뮤니티를 보유하고 있습니다.
이런 암호화폐들은 명확한 비전과 커뮤니티를 갖추고 있으며, 많은 커뮤니티 구성원들이 이성적이고 커뮤니티 건설에 깊이 참여하기도 합니다. 그러나 대부분의 암호화폐는 이런 특성을 갖추지 못합니다. 그중 하나는 토큰 경제(Token Economy) 기반 암호화폐입니다. 이 유형은 종종 명확한 비전과 추구 목표를 가지고 자체 사업을 운영하거나 생태계 내에서 특정 역할을 수행하기도 합니다. 하지만 문제는 생태계가 폐쇄적이어서 ‘세계 통화’ 수준의 규모로 성장하기 어렵다는 점입니다. 예를 들어 바이낸스(Binance), 후오비(Huobi), OKX 등 거래소가 자체 생태계 내에서 발행·운영하는 플랫폼 토큰(platform token)이 여기에 해당합니다.
또한 이들은 중앙화 방식으로 운영되며, 프로젝트 팀이 전반적인 운영을 담당합니다. 따라서 이 토큰의 가치는 해당 생태계, 기업 또는 거래소의 경영 성과에 크게 의존합니다. 경영이 잘 되면 토큰에 대한 지지가 강해지고, 그렇지 않으면 지지력이 약해지죠. 이는 탈중앙화 암호화폐와 본질적으로 다릅니다. 사실 이들 프로젝트는 탈중앙화를 지향하려 하지만 실제로는 매우 어렵습니다. 진정한 탈중앙화가 이루어지면 지지 기반이 붕괴되어 가치가 하락하고, 반대로 중앙화를 포기하면 다시 원래의 문제로 돌아가기 때문이죠. 따라서 이 생태계는 규모 확장을 이루기 어렵습니다.
이러한 토큰은 생태계가 잘 운영될 경우 수익을 창출할 수 있고, 토큰 가치도 어느 정도 지지받게 됩니다. 그러나 장기적인 리스크는 이처럼 중앙화된 토큰이 법적으로 명확히 정의되지 않으며 법적 지지도 얻기 어렵다는 점입니다. 따라서 이 토큰의 안정성은 크게 두 가지 요소에 의존합니다. 첫째, 해당 플랫폼이 지속적으로 수익을 창출하고 도주하지 않도록 해 장기 운영이 가능해야 합니다. 둘째, 운영자의 ‘신뢰도’도 중요합니다. 일부 플랫폼은 운영이 부진하더라도 책임 있는 퇴출 메커니즘을 마련해 신뢰도를 유지하려 합니다. 그러나 그렇지 않은 경우도 있죠. 따라서 이들 토큰을 평가할 때 플랫폼 자체가 수익을 내지 못하고 운영자의 신뢰도도 낮다면, 초기 이상이나 매력적인 스토리가 있더라도 장기적으로는 상당한 리스크가 있다고 판단해야 합니다.
그 다음 계층은 기존의 다단계 판매(Multi-Level Marketing, MLM)나 다단계 사기(Ponzi Scheme) 등에서 전환된 암호화폐들과, 암호화폐 업계 내에서 처음부터 ‘양배추 자르기’—즉 투자자들을 속여 이득을 취하려는—의도를 가진 프로젝트들입니다. 이들 프로젝트의 특징은 초기 투자 규모가 크고 정교하게 설계된 메커니즘을 도입한다는 점입니다. 이 메커니즘의 핵심은 크게 두 가지입니다. 첫째, ‘비전 제시’—예를 들어 획기적인 기술 개발이나 유명 인사의 지지 등을 강조합니다. 둘째, 초기 단계에서 다양한 수익 모델(정적 수익, 동적 수익 등)을 설정해 수익을 갈망하는 투자자들이 쉽게 유입되도록 유도합니다. 이후 이들 프로젝트는 지속적으로 가격을 인위적으로 상승시켜(‘라운드 업’) 일정 기간 후 유입된 투자자 규모가 충분히 커지면 도주하거나 커뮤니티에 이관하는 방식으로 종료됩니다.
현재의 전체 시장 환경에서 실질적으로 주류 경제에 대한 헷지 수단이자 공매도 도구로 기능할 수 있는 것은 바로 탈중앙화 암호화폐입니다. 탈중앙화라는 본질적 특성 덕분에 이들은 주류 금융 시스템과 완전히 상반된 특성을 지니며, 따라서 독자적인 논리 아래 생존하고 오히려 더 강건하게 성장할 수 있습니다. 반면 중앙화된 암호화폐는 본질적으로 리스크를 내포하고 있습니다.
구연(QuYan) 연구소 질문: 블록체인 산업 내 투자와 산업 자체는 밀접한 연관이 있지만 완전히 일치하지는 않습니다. 교수님께서는 현재 전 세계적으로 매우 특수한 시기에 일반 투자자와 산업 종사자 각각이 직면한 위기와 기회가 무엇이라고 보시나요?
류창용(Liu Changyong) 교수: 지금 이 시점에서 일반 투자자에게 가장 큰 기회는 미래가 밝고 진정한 탈중앙화를 추구하는 프로젝트에 주목하는 것입니다.
위기가 무엇이며 어떻게 발생하는지를 파악하세요. 만약 이러한 프로젝트들이 위기 속에서 발생하는 문제들을 실제로 해결할 수 있다면, 그들은 위기 속에서 탁월한 기회를 얻게 될 것입니다. 왜냐하면 정상적인 상황에서는 이미 고도로 성숙된 인터넷 경제 체계와 법정화폐 체계를 바꾸는 것이 극도로 어렵기 때문입니다. 사람들은 익숙한 것에 익숙해져 있죠. 그렇다면 언제 변화가 가능할까요? 바로 사람들이 ‘더 이상 버틸 수 없다’고 느낄 때입니다. 예를 들어 중국의 시장경제 개혁은 어떻게 시작되었습니까? 문화대혁명 당시 사람들이 생존 자체가 위협받고 있다고 느꼈기 때문에 그렇게 거대한 개혁이 가능했던 것입니다.
따라서 일반 투자자든 산업 종사자든, 위기는 어디에 있을까요? 바로 전통 자산—즉 우리가 보는 다양한 자산—모두에 내재된 리스크에 있습니다. 자금을 어디에 투자해야 ��지 알 수 없고, 현금을 보유한다고 해서 안전하다고 보장할 수도 없습니다. 과거에는 ‘현금이 왕(cash is king)’이라는 말이 있었지만, 이번처럼 대규모 위기 상황에서는 중앙은행이 유동성을 공급하기 위해 ‘물(liquidity)’을 풀게 되고, 이는 악성 인플레이션의 가능성을 동반합니다. 따라서 어느 것도 안심할 수 없습니다. 그렇다면 우리가 해야 할 일은 무엇일까요? 바로 미래의 방향과 해결책을 찾아 그 해결책을 선제적으로 준비하는 것입니다. 즉 전체 경제 위기를 극복하고 세계 경제를 새로운 성장 단계로 이끄는 방향에 미리 투자하는 것이죠.
제가 보기엔 가장 핵심적인 것은 바로 ‘암호경제(crypto-economy)’입니다.
왜냐하면 암호경제는 현재 인터넷 경제가 직면한 정보 보안 문제, 정보 독점 문제를 해결하려는 시도이기 때문입니다. 동시에 법정화폐의 문제도 해결하려 하죠. 탈중앙화 통화, 탈중앙화 금융, ���리고 탈중앙화 인프라 전반은 현재의 인터넷 경제 문제와 ‘역글로벌화(de-globalization)’ 문제를 해결하는 방법입니다. 즉 최근 몇 년간 나타난 글로벌화 퇴조 현상을 극복하기 위한 핵심은 바로 암호경제입니다.
구연(QuYan) 연구소 질문: 교수님께서는 경제학 전공 출신이시기도 한데, 현재 전 세계가 직면한 위기에 대해 어떻게 보시며, 그 위기의 해결책은 어디에 있다고 보시나요?
류창용(Liu Changyong) 교수: 앞서 언급한 바와 같이 위기의 해결책은 바로 암호경제에 있습니다. 이제 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 왜 암호경제가 해결책일까요? 암호경제란 사토시 나카모토가 암호화폐를 통해 개척한 길입니다. 이 길의 핵심은 무엇일까요? 첫째, 광범위하게 비대칭 암호화(Asymmetric Cryptography)를 사용한다는 점입니다. 왜 이 비대칭 암호화가 그렇게 중요한가요? 컴퓨터가 등장한 이후 인터넷이 등장하면서 전 세계 경제는 거대한 전환기를 맞이했습니다. 이 전환은 기존의 물질 중심 경제에서 정보 중심 경제로의 이행입니다. 구체적으로 보면 사람들의 관심이 식료품 및 소비재에 대한 비중은 급속히 감소하고 정보에 대한 관심 비중은 급격히 증가하고 있습니다.
사람들의 경제 활동이 정보와 밀접하게 연결되면서 인터넷이 급부상하게 되었습니다. 인터넷은 정보를 처리하고 정보 기반 제품을 제공하기 때문이죠. 따라서 인터넷은 빠른 성장을 이룬 경제 분야입니다. 그러나 이 빠른 성장 과정에서 직면한 가장 큰 문제는 바로 정보 보안 문제입니다. 왜냐하면 정보는 인터넷 상에서 유통되거나 복제되는 것이 매우 용이하고 비용도 저렴하며 속도도 빠르기 때문입니다.
컴퓨터가 등장한 초기부터 정보 보안 문제가 존재했습니다. 가장 먼저 등장한 문제는 소프트웨어 복제였습니다. 한 번 개발된 소프트웨어는 금방 다른 사람이 무료로 사용하게 되었고 개발자에게는 아무런 보상이 없었죠. 이후에는 트로이 목마(Trojan Horse)가 등장했고, 사람들의 소셜 활동과 인터넷 사용이 더욱 확대됨에 따라 보안 문제는 점차 광범위해졌습니다. 이 문제를 해결할 수 있는 기업은 대기업뿐이었고, 우리는 점차 대기업이 제공하는 서비스에 의존하게 되었습니다. 다른 한편으로는 이러한 보안을 확보하기 위해 국가의 법률 및 규정에 의존해야 했습니다. 그래서 초창기 인터넷은 ‘지구촌(Earth Village)’, ‘같은 세상, 같은 꿈’ 같은 이상적인 세계 경제를 가져다줄 것이라 믿었습니다.
그러나 정보 보안 문제를 해결하기 위해 우리는 하나하나의 대기업에 의존하게 되었고, 결과적으로 우리의 신원과 데이터는 이들 기업에 의해 독점되었습니다. 최근 웨이보(Weibo)에서 대량의 사용자 정보가 유출된 사건도 이처럼 막대한 사용자 정보를 장악한 기업의 위험성을 보여주는 사례입니다. 중앙화된 리스크는 점점 더 커지고 있습니다. 또 한편으로는 특허법, 지적재산권법 등을 통해 ‘정보’를 보호하려 하지만, 이는 사실상 정보의 흐름을 제한하는 것이며 오히려 정보를 더 조각나게 만들고 있습니다. 다양한 기업, 법률, 법정화폐 주권, 심지어 종교까지도 인터넷을 분열시키는 역할을 하고 있습니다.
현재 인터넷이 하강세를 보이는 이유는 무엇일까요? 바로 최근 몇 년간 인터넷이 전 세계 경제를 더욱 통합시키거나 사람들의 경제 활동을 자유롭게 하기보다는 오히려 사람들의 경제 행위를 제약하는 힘으로 작용하고 있기 때문입니다.
전 세계는 하나의 ‘고립된 섬’들로 분열되어 ‘세계 군도(World Archipelago)’가 되었습니다. 3–4백 년 전 우리는 대항해 시대를 통해 세계 각지를 연결시켰고, 이는 수백 년간의 경제 성장을 이끌었습니다. 그런데 지금은 역행하고 있습니다. 이미 연결될 수 있었던 인터넷을 오히려 작은 조각들로 분할하고 있는 것이죠.
그렇다면 이런 상황에서 우리의 기회는 무엇일까요? 바로 암호경제입니다. 암호경제는 두 가지 핵심 기술—첫째, 비대칭 암호화 기술, 둘째, 분산 합의(Distributed Consensus) 메커니즘—을 기반으로 합니다. 후자는 엄밀히 말하면 기술이라기보다는 ‘메커니즘’에 가깝습니다.
이 두 가지가 왜 중요한가요? 우선 비대칭 암호화는 정보 보안 문제를 해결하기 위해 고안된 기술이며, 그 효율성은 매우 높고 비용은 매우 낮습니다. 사용자는 단지 개인키(Private Key)만을 안전하게 보관하면 자신의 모든 정보를 완벽히 통제할 수 있습니다.
비대칭 암호 기술로 정보 보안 문제를 해결한 뒤, 우리가 실제로 중앙 기관에 넘겨준 권한은 바로 정보 보안을 위해 양도한 다양한 권한들입니다. 이 권한은 원칙상 다시 회수할 수 있습니다. 하지만 현재 우리는 이미 고도로 중앙화된 환경에 놓여 있습니다. 대기업들이 비대칭 암호를 사용하고 있음에도 불구하고, 그들은 이 권한을 사용자에게 돌려주지 않습니다. 오히려 여전히 대칭 암호 사용을 요구하며, 데이터 전송 시에만 암호화를 적용할 뿐입니다. 또한 사용자가 개인 키(private key)를 통해 자신의 권리를 직접 통제하는 것을 허용하지 않는데, 이는 기업이 사용자의 개인 키를 알면 그 권한을 장악할 수 있기 때문입니다.
이런 상황에서 우리는 두 번째 핵심 메커니즘인 분산 합의(distributed consensus)가 반드시 필요합니다. 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)는 법정통화와 견줄 만한 강력한 화폐를 만들기 위해 이 메커니즘을 고안했습니다. 어떻게 해야 생존할 수 있을지 고민한 끝에, 그는 역사적 사례를 연구하며 기존 암호화폐 프로젝트들이 실패한 가장 큰 원인이 중앙화에 있음을 발견했습니다. 중앙화는 주로 두 가지 이유로 발생했습니다. 첫째는 중앙 기관이 거대한 경제적 충격을 견디지 못하고 파산하는 경우였고, 둘째는 생존하더라도 화폐가 불법 거래나 다른 이익 추구 수단으로 악용되는 경우였습니다. 실제로 FBI에 적발된 암호화폐 사례도 있었습니다.
즉, 비대칭 암호를 활용하면 인터넷상의 개인 정보를 낮은 비용과 높은 효율로 스스로 통제할 수 있습니다. 동시에 분산 합의를 통해 중앙 기관의 통제를 벗어날 수 있으며, 이는 화폐를 넘어 다른 영역에도 적용됩니다. 이를 통해 인터넷 경제를 근본적으로 재구성하고, 진정한 개방형 인터넷 경제를 실현할 수 있습니다.
우리나라의 인터넷 경제는 최근 몇 년간 급성장했으며, 이는 매우 소중한 기회입니다. 만약 인터넷 경제를 신속하게 암호경제(crypto-economy)로 전환할 수 있다면, 우리는 이 위기에서 가장 먼저 벗어날 뿐만 아니라 미국을 넘어설 수도 있습니다. 1929년 대공황 이후 미국은 산업 구조를 조정하고 뉴딜(New Deal) 정책과 케인스주의를 선도적으로 도입하며 대위기 이후 급성장했고, 제2차 세계대전 후 세계 최강국이 되었습니다. 대위기는 오히려 미국을 세계 1위로 만든 계기가 되었죠. 중국도 비슷한 국면에 직면해 있습니다. 인터넷 경제 기반을 바탕으로 암호경제로의 전환을 성공한다면, 향후 5~10년 내에 세계 1위 국가가 될 수 있습니다.
저는 바로 이 방향성을 인식하고 있으며, 최근 반년간 그 흐름이 더욱 뚜렷해지고 있음을 느끼고 있습니다. 특히 제가 깊이 관여하면서 상상하던 암호경제 구축 방식을 실제로 실행에 옮기기 시작한 후, 이 길이 옳다는 확신이 들었고, 진전 속도도 매우 빠르다는 것을 확인했습니다.
이 위기는 많은 사람들에게 평생 한 번뿐인 기회가 될 수 있습니다. 위기의 근본 원인을 인식하고, 그 방향성을 명확히 보며, 함께 일할 사람과 방식을 찾는다면 말이죠. 그래서 저는 최근 몇 달간 매일 각성제를 맞은 것처럼 기분이 들 정도입니다. 매우 흥분되지만 스스로를 진정시키려 노력하고 있습니다. 그럼에도 할 일이 많고 진행 속도가 빠릅니다. 지금 말하다 보니 또 흥분이 되네요. 더 많은 분들이 이 흐름에 함께해 주시길 바랍니다.
커뮤니티 질문: 암호경제가 글로벌 경제 위기의 해법이라고 보시는데, 블록체인이 구체적으로 어떻게 우리를 위기에서 벗어나게 할 수 있나요?
류창용 교수: 암호경제가 우리를 위기에서 구할 수 있을까요? 핵심은 암호 합의 메커니즘(crypto-consensus mechanism)의 적용에 있습니다. 암호경제는 크게 두 단계로 나눌 수 있는데, 그중 하나가 ‘암호 합의(crypto-consensus)’입니다. 이는 비대칭 암호 활용과 분산 합의를 포함하며, 탈중앙화 시스템 구축을 목표로 합니다. 이런 시스템은 무엇을 위한 걸까요? 바로 현재 글로벌 경제가 직면한 가장 큰 문제, 즉 경제의 분열과 무역 보호주의를 해결하기 위해서입니다. 사실 사용자들은 이미 전 세계 경제를 연결할 조건을 갖추고 있지만, 이 조건이 인위적으로 분리되어 버렸습니다. 그렇다면 어떻게 해결할 수 있을까요? 먼저 누가, 어떻게 세계 경제를 분리시키는지 살펴봐야 합니다.
그들은 중요한 인프라를 장악함으로써 이를 실행합니다. 첫째는 화폐입니다. 화폐는 경제를 분리하는 핵심 수단이죠. 둘째는 사용자 계정 시스템과 신원 인증 시스템(identity system)입니다. 징둥(JD.com), 텐센트(Tencent), 알리바바(Alibaba), 페이스북(Facebook), 구글(Google) 등은 각자 고유한 계정 체계를 운영하며, 이들 사이에는 호환성이 없어 서로 분리되어 있습니다. 이로 인해 우리는 각 기업군의 범위 안에서만 활동할 수밖에 없습니다. 예를 들어 알리페이(Alipay) 계정으로 위챗페이(WeChat Pay) 계정에 송금할 수 있을까요? 가능은 하지만 매우 번거롭죠. 이는 매우 중요한 문제입니다.
파일 저장 시스템, 사물인터넷(IoT) 시스템 등도 마찬가지입니다. 글로벌 경제 전반에서 필수적으로 사용되는 이런 다양한 인프라가 상호 연결되고 독점되지 않는다면, 전 세계 경제는 자연스럽게 하나로 통합될 수 있습니다. 따라서 암호경제가 현재 상황을 바꾸려면, 먼저 탈중앙화된 경제 인프라 구축에 집중해야 합니다. 사토시 나카모토가 창시한 암호화폐는 이 과정에서 매우 중요한 부분인데, 화폐가 글로벌 경제 시장의 중심 허브이기 때문입니다. 화폐가 연결되면 다른 경제 활동도 쉽게 연결될 수 있습니다. 그런데 왜 이 과정이 지난 수년간 느리게 진행되었을까요? 바로 비트코인(BTC)이 금융화되어 기존 금융권에 조작당하며 단순히 그들의 투자 포트폴리오 상품이 되었기 때문입니다.
결국 비트코인은 화폐의 탈중앙화 또는 세계 공통 화폐 실현이라는 역사적 사명을 완수하지 못했습니다. 2017년 이후 오히려 역행하며 이 목표를 포기했죠.
따라서 이 문제를 해결하려면, 비트코인이 역행하기 시작한 지점에서 다시 출발해 나아가야 합니다. 하지만 이는 매우 어려운 작업입니다. 비트코인 캐시(Bitcoin Cash)가 이런 방향으로 움직이고 있지만, 문제의 근본 원인을 깊이 인식하지는 못하고 있습니다. 비트코인의 2017년 정체 또는 역행은 단지 몇몇 개인이나 블록스트림(Blockstream) 같은 특정 기업 때문이 아닙니다. 오히려 나카모토가 초기 설계 단계에서 실험적 요구사항을 고려해 초기 중앙화 문제를 해결하고 기본 프레임워크를 탈중앙화했기 때문입니다. 하지만 이 시스템이 주류 사회에 진입하면서 순수한 기술 시스템을 넘어 경제, 정치, 사회 시스템으로 확장되며 훨씬 더 복잡해졌습니다.
즉, 이 복합적인 시스템은 나카모토의 설계가 우수하지만 완벽하지 않음을 보여줍니다. 예를 들어 개발자에 대한 인센티브 부족, 시스템이 개발자에게 지나치게 의존하는 점, 경제·사회 시스템의 의사결정을 개발자가 주도한다는 점 등은 심각한 문제입니다. 또한 의사결정 효율성이 낮다는 점도 큰 문제죠. 이런 문제들로 인해 비트코인 캐시가 확장성을 높인 후에도 전체 프레임워크를 조정할 능력을 갖추지 못했습니다. 이미 배는 출항했고 규모가 너무 커졌기 때문입니다. 실제로 비트코인 캐시가 여러 차례 프레임워크 조정을 시도했지만, 제가 비트코인 커뮤니티에서 오랜 기간 활동하며 제안한 수많은 의견들도 추진하기가 매우 어려웠습니다.
왜 그럴까요? 바로 탈중앙화된 구조이기 때문입니다. 조정 메커니즘이 없고, 소통 체계도 부재합니다.
따라서 나카모토가 제시한 역사적 사명을 완수하고 그 기반 위에서 더 나아가려면, 그가 명확히 인식하지 못했던 부분까지 고려해야 합니다. 그는 단지 화폐라는 특정 분야에서 이 방향이 옳다고 판단했을 뿐이며, 이 첫걸음은 완전히 옳았습니다. 하지만 그 후 더 이상 나아가지 못한 것은 그가 시스템에서 너무 일찍 이탈한 것과도 관련이 있습니다. 만약 그가 오랫동안 시스템에 남아 있었다면, 지속적으로 문제를 발견하고 조정해 나갔을 것입니다. 이것이 제가 BSV(Bitcoin SV)를 지지하지 않는 이유이기도 합니다. 10년 전 나카모토의 원형으로 돌아가서는 안 됩니다. 나카모토가 지금까지 시스템에 남아 있었다면, 그는 계속 전진했을 것이지 결코 후퇴하지 않았을 것입니다. 성숙한 기업가든 누구든, 어느 시점에서 멈춰 서서 더 이상 돌파하거나 탐색하지 않으면 결국 도태될 수밖에 없습니다. 따라서 우리가 지금 해야 할 일은 비트코인 10여 년의 경험과 교훈을 종합적으로 정리하는 것입니다.
특히 2016~2017년 이후 왜 방향이 전환되었는지 심층 분석해 근본 문제점을 파악하고 해결책을 마련해야만 진정한 탈중앙화 암호화폐를 실현할 수 있습니다. 일단 암호화폐가 제대로 작동하면, 사람들의 경제생활이 탈중앙화되고, 기반 경제생활이 탈중앙화됨에 따라 더 상위 레이어의 탈중앙화도 추진할 수 있습니다. 예를 들어 계정 시스템, 심지어 신원 인증 시스템까지 탈중앙화할 수 있으며, 다양한 애플리케이션이 더 이상 대기업에 통제받지 않고, 누구도 대량의 사용자 데이터를 독점할 수 없게 됩니다. 이렇게 하위 인프라부터 차근차근 탈중앙화 방향을 명확히 하고 구현해 나가면, 기존 인터넷 체계에서는 성장하기 어려웠던 중소기업들이 새로운 기회를 얻게 됩니다. 이들은 혁신과 성장 동력이 있지만, 대기업이 너무 많은 자원을 독점하고 있어 경쟁에서 밀려났습��다. 이제 이들은 탈중앙화 인프라 위에서 공동으로 형성된 인프라의 이점을 공유할 수 있게 되며, 누구도 이를 독점할 수 없습니다. 이렇게 해야만 비로소 진정한 암호경제가 구축될 수 있습니다. 제가 지금 하고 있는 일이 바로 이것입니다.
저희 프로젝트는 나카모토의 프레임워크를 개선한 것으로, 이름은 ‘프리캐시(FreeCash)’입니다. ‘프리(free)’는 암호 합의의 본래 의미인 ‘인터넷을 더욱 자유롭게 만들기 위해’라는 뜻이며, ‘캐시(cash)’는 비트코인의 P2P 전자 현금(P2P electronic cash) 개념을 고수한다는 의미입니다.
저희는 세 가지 주요 작업을 수행하고 있습니다. 첫째, 비트코인의 설계를 일부 파라미터 측면에서 개선했습니다. 예를 들어 블록 생성 시간을 1분으로 단축해 사용자 경험을 개선했고, 채굴 보상의 유효 기간을 10일로 설정해 공격자의 계산력 공격 비용을 높이고 불확실성을 증가시켜 공격을 포기하도록 유도했습니다. 또한 기존의 4년마다 반감되는 방식을 폐지했는데, 이 방식은 시장의 흥망성쇠를 심화시켜 큰 피해를 주기 때문입니다. 저희는 연간 20%씩 감소하는 방식을 채택했습니다. 둘째는 거버넌스(governance) 문제 해결입니다. 공공 인프라 플랫폼은 탈중앙화되어야 하지만, 공공 사안에 대한 의사결정은 여전히 효율성을 확보해야 합니다. 현재처럼 확장성 논쟁이 2년 반 동안 지속되는 상황은 받아들일 수 없죠.
따라서 거버넌스 메커니즘을 탐색하고 있는데, 현재 저희는 분기별로 거버넌스 기금 보상을 모든 기여자들에게 분배하는 방식을 도입하고 있습니다. 이는 탈중앙화 방식으로 이루어지면서도 높은 효율성을 확보할 수 있도록 설계되었습니다. 제가 최근 이브이 라이브(eLive)에서 웨이보(Weibo) 계정 ‘창용 라오스(Changyong Laoshi)’로 1시간 분량의 라이브 방송을 진행했는데, 주제는 ‘프리캐시의 거버넌스 메커니즘’이었습니다. 저희가 설계한 거버넌스 메커니즘이 어떻게 효율적인 의사결정과 탈중앙화를 동시에 보장하며 권력 부패를 방지하는지 체계적으로 설명했습니다.
셋째는 탈중앙화 암호화폐를 기반으로 다른 탈중앙화 인프라를 구축하는 것입니다. 현재 저희가 집중하고 있는 분야는 탈중앙화 계정 시스템입니다. 탈중앙화 화폐와 계정 시스템이 모두 구축되면, 플랫폼이 완성되어 실제 상업적 애플리케이션을 도입할 수 있게 되며, 다양한 인터넷 서비스도 이 플랫폼 위에서 운영될 수 있습니다. 이때 비로소 우리는 암호화폐 단계를 넘어 암호경제 구축 단계로 진입하게 되며, 바로 제가 지금 구체적으로 실천하고자 하는 바입니다.
최근 3개월간의 체감은, 방향만 맞으면 점점 더 빨리 달리고, 점점 더 순조롭게 나아가며, 많은 사람들이 당신을 밀어주는 느낌을 받았습니다. 예전에는 반년에 한 번 정도 게임도 했지만, 지금은 전혀 시간이 없습니다. 매일 매우 빡빡하게 많은 일을 해야 하는데, 이런 상태가 바로 제가 올바른 일을 하고 있다는 확신을 주는 신호입니다. 또한 이 일이 저를 필요로 한다는 점도 동시에 느낍니다.
현재 가장 중요한 체감은 더 많은 인재가 필요하다는 점입니다. 코로나19 팬데믹이 종료된 후, 암호경제 개발자 컨퍼런스(Crypto-Economy Developer Conference)를 개최할 계획입니다. 개발자 커뮤니티 구축이 우선 과제이며, 먼저 이 분야에 집중해 우리가 무엇을 하고 있는지, 그리고 어떤 방향으로 나아가야 하는지를 알려줄 계획입니다. 저희는 일련의 프로토콜을 설계했으며, 기본적인 프로토콜 구조는 이미 완성되었습니다. 다만 이를 실제 구현하려면 더 많은 개발자들이 필요합니다.
자, 오늘의 주요 내용은 여기까지입니다. 지금 말씀드린 내용은 제가 현재 걷고 있는 길을 따라, 위기에서 시작해 앞으로 해야 할 일까지 이어지는 흐름입니다. 이 논리는 제게 매우 명확하며, 따라서 제가 해야 할 일도 매우 분명합니다. 또한 다양한 비난이나 오해는 전혀 중요하지 않습니다. 가장 중요한 것은, 평생에 단 한 번뿐인 거대한 위기이자 거대한 기회 앞에서 절대 망설이지 말고, 절대 멈추지 말고, 용기 있게 행동해야 한다는 점입니다! 감사합니다!