DeFi 신뢰 위기 심화, 자금이 규제 준수 스테이블코인과 토큰화 국채로 유입

博链BroadChain에 따르면, 4월 21일 18:00, KelpDAO의 가치 2.92억 달러의 rsETH 도난 사건은 시장 신뢰를 무너뜨린 또 다른 빌미가 되었습니다. 이전에 Drift Protocol의 4월 1일 보안 취약점과 Venus 프로토콜의 3월 폭락 사건이 업계에 큰 타격을 입혔으며, 이번 사건은 주말 동안 DeFi 부문에서 약 1000억 달러의 자금 유출을 직접 초래했습니다. 일련의 위기가 중첩되면서 탈중앙화 금융이 현재 직면한 심각한 어려움이 부각되었습니다. 오픈소스 생태계는 여전히 존재하지만, 온체인 금융의 기본 입구로서의 핵심 지위는 흔들리고 있습니다. 스테이블코인, 토큰화된 국채 및 규정 준수 결제 채널은 지속적으로 빠르게 확장되는 반면, 무허가 네이티브 프로토콜은 지속적으로 시장 신뢰 할인을 견디고 있습니다. 2026년 일련의 보안 사고에 대한 복기 결과, 위험은 단순한 스마트 계약 취약점을 훨씬 넘어섰습니다. 예를 들어, Drift 프로토콜의 약 2.85억 달러 손실은 권한 남용과 운영 구조 문제에서 비롯되었으며, Chainalysis의 분석은 거버넌스, 서명 메커니즘 등 새로운 위험을 드러냈습니다. Venus 프로토콜은 유동성 취약성 하의 자산 위기를 드러냈으며, 공격자는 과대 담보를 통해 약 1490만 달러를 탈취했습니다. 이러한 사건들은 공통된 결론을 지적합니다: DeFi가 수호해야 하는 것은 코드뿐만 아니라 그 위의 복잡한 운영 시스템 전체입니다. 자금 흐름의 변화는 시장 선택을 입증합니다. 이더리움 체인에 여전히 DeFi 핵심 잔고가 남아 있지만, 자금은 더 안전하고 논리가 명확한 제품으로 명백히 집중되고 있습니다. 데이터에 따르면, USDT와 USDC의 총 시가총액은 약 2630억 달러이며, 토큰화된 미국 국채 규모는 이미 109억 달러에 달해 5만 5천 명 이상의 보유자가 있습니다. Visa는 스테이블코인 전략 보고서에서 2025년 스테이블코인 총 공급량이 50% 이상 증가했으며, 2026년이 기관의 공식적인 배치 원년이 될 것이라고 예측했고, 그들의 USDC 월간 결제 연간 규모는 이미 35억 달러를 돌파했습니다. 이는 규정 준수 전통 금융 인프라가 네이티브 DeFi의 서사에 더 이상 의존하지 않고 온체인 네트워크에 직접 연결되고 있음을 의미합니다. 업계 경쟁의 핵심은 이미 미래 온체인 인프라의 통제권으로 전환되었습니다. 분석에 따르면, 규정 준수 기관들은 3300억 달러 이상의 온체인 자금 풀을 놓고 경쟁하고 있습니다. 2021년 강세장 주기와 달리, 현재 온체인 금융의 미래는 네이티브 DeFi의 복잡한 위험으로부터 분리되어 토큰화된 펀드, 스테이블코인 결제 등 더 규범화된 제품으로 재포장되고 있습니다. 2026년 1분기에 이미 80개 이상의 암호화 프로젝트가 중단되거나 청산되었으며, 장기적 가치를 창출하지 못하는 프로젝트에 대한 자본의 인내심이 바닥나고 있습니다. 따라서 네이티브 DeFi의 포지션이 축소되었습니다. 여전히 개방형 혁신의 실험실 역할을 할 수 있지만, 신뢰를 빠르게 재구축하고 구조를 최적화하며 복잡한 설계의 불가피성을 입증하지 못하는 경우, 온체인 금융 프론트엔드 입구로서의 지위를 점차 상실하고 있습니다. 현재 경쟁은 명확합니다: 더 안전하고 규정을 준수하는 온체인 래핑 제품이 우위를 점하고 있습니다.