博链BroadChain获悉，4월 22일 20:30, Kelp DAO와 LayerZero 취약점으로 인한 온체인 위기는 DeFi 대출 시장 구도를 급변시켰습니다. 유독 자산 rsETH가 Aave로 유입되어 약 2억 달러의 부실채권을 발생시켰고, 대규모 유동성 고갈과 자금 유출을 초래했습니다. 불과 며칠 만에 Aave의 총 예금이 485억 달러에서 307억 달러로 급감했으며, 유출된 자금은 151억 달러에 달했고, 여러 체인에서 WETH 활용률이 100%에 도달했습니다.
시장 공포가 확산되는 가운데, 대출 프로토콜 Spark는 자금의 안전한 피난처가 되었습니다. 총 예치 가치(TVL)는 역풍 속에서 13억 달러 증가하여 총 규모가 474억 달러로 상승했습니다. 대량의 대출 수요 유입과 유동성 부족이 겹치면서 Spark의 ETH 예금 연간 수익률이 한때 130%까지 치솟았습니다.
Spark가 이번 유동성 이전을 수용할 수 있었던 것은 독특한 생태계 지원 덕분입니다. Maker 생태계의 대출 엔진으로서, Spark는 방대한 DAI 준비금을 등에 업고 있으며, '중앙은행'과 유사한 유동성 후원을 보유하여 시장이 격렬하게 변동할 때도 인출 채널을 원활하게 유지할 수 있습니다.
이번 위기는 두 프로토콜의 위험 전략에 근본적인 차이가 있음을 부각시켰습니다. 이미 1월 29일, Aave가 TVL을 향상시키기 위해 rsETH E-Mode를 출시하고 93%의 높은 담보 비율 대출을 허용했을 때, Spark는 거버넌스 투표를 통해 rsETH의 새로운 공급을 중단하고 점진적으로 단계적으로 폐기하기로 결정했습니다. 당시 '보수적'으로 여겨졌던 이 결정은 지금 잠재적 손실을 피하게 해주었습니다.
Spark는 다층 방어 체계를 구축했습니다: 엄격한 예금 및 대출 속도 제한을 시행하여 단일 위험 노출 규모를 통제하고, 높은 이자율 상한선과 더 가파른 이자율 곡선을 유지하여 시장 압박 시 강제로 레버리지를 줄이고 보충 유동성을 유치하며, 모듈식 격리 아키텍처를 채택하여 고위험 자산을 특정 위험 풀에 제한합니다. Aave에서 Spark로 흐르는 수백억 달러의 자금은 시장의 위험 선호도가 자본 효율성 추구에서 안전과 안정성으로 전환되고 있음을 나타냅니다.