본문 저자: 암호화 선사@crypto_chanshi, 재게재 시 사전 허가 필요
먼저 결론부터 제시하자면: 실리콘밸리 은행(SVB)의 파산은 다른 미국 은행들로 하여금 유가증권 자산 매각을 모방하게 만들 가능성이 높으며, 이는 연쇄적인 ‘절단 수술식 생존 전략’(단기적 손실 감수를 통한 장기적 위기 회피)으로 이어져 미국 금융시장의 추가적 붕괴를 가속화시킬 것이다. 만약 인플레이션 문제가 통제되지 않고 금리 인상이 계속된다면, 우리를 기다리는 것은 또 한 차례 참혹한 불황일 것이다!
올해 최선의 투자 전략은 현금을 충분히 확보하고 관망하는 것이다!
실리콘밸리 은행은 더 이상 버티지 못해 손실을 최소화하고 자체 생존을 도모하기 위해 투자 포트폴리오 내 일부 유가증권 매각으로 인해 18억 달러의 손실이 발생할 것이라고 공표했으며, 보통주 및 우선주 매각을 통해 22.5억 달러를 조달하려 한다. 만일 SVB가 지금 당장 손절하지 않으면, 현재의 인플레이션 상황에서 금리는 6% 이상까지 오를 수 있으며, 그 결과 더 큰 손실과 심화된 유동성 위기에 직면하게 될 것이다. 이는 바로 ‘절단 수술식 생존 전략’이다.
바퀴벌레 한 마리를 발견했다면, 이미 집 전체에 바퀴벌레가 가득하다는 증거다. 따라서 SVB의 문제는 단순히 한 은행만의 문제가 아니라, 향후 대부분의 미국 은행들이 어느 정도든 유동성 위기에 직면할 가능성이 매우 높다. 그렇기에 SVB 주가 폭락뿐 아니라, 다른 미국 대형 은행들의 주가도 동반 하락하고 있다. SVB가 먼저 버티지 못하고 자구책을 시작했으므로, 다른 은행들도 이를 따라 할 것이며, 이런 일에는 반드시 ‘선두 주자’가 필요하며, 가장 먼저 탈출하는 쪽이 손실을 최소화할 수 있다.
모두가 “공포를 느끼지 않으면 문제가 없고, 공포를 느끼면 진짜 유동성 위기가 발생한다”고 외치고 있지만, 이런 상황에서는 모두가 알고 있다. 자신이 팔지 않더라도 다른 사람들이 더 높은 가격에 팔아버리면 결국 손해를 보는 건 자신이라는 사실을 말이다.
이는 이전 코로나 팬데믹 기간 동안 채소를 사재기했던 상황과 유사하다. 채소 공급에 문제가 없다고 믿고 구매하지 않았지만, 다른 사람들은 사재기했기 때문에 결국 당신은 채소를 구할 수 없고, 사재기한 사람들만 채소를 확보하게 된다. 채소 사재기 행위는 오히려 채소 부족을 가속화시키지만, 당신이 사재기를 하지 않는다고 해서 다른 사람들의 사재기를 막을 수는 없다. 결국, 막을 수 없는 행동에 의해 당신도 어쩔 수 없이 사재기에 나서야 하는 것이다.
실리콘밸리 은행이 먼저 탈출하여 손절을 시작했으므로, 다른 은행들도 똑같이 탈출할 것이며, 투자자들도 우려를 표하며 은행에서 대규모 자금 인출을 시도할 것이다. 이는 유동성 위기를 더욱 악화시킬 것이다.
주식시장과 암호화폐 시장도 마찬가지로, 위험 자산을 대량 매도하는 투자자들이 늘어날 것이다. “현금을 인출하지 말라”, “주식과 암호화폐를 팔지 말라”, “경제에 문제 없다”, “은행에 문제 없다”는 주장은 아무런 소용이 없다.
사태는 이미 발생했고, 공포는 이미 확산되었다. 이런 상황에서는 가장 먼저 탈출하는 사람이 가장 큰 이익을 얻는다. 사태가 어느 정도까지 확대되어 경기 침체가 현실화되고, 인플레이션이 진정되며, 금리 인하가 시작되고, 주요 기업 및 기관들이 연이어 파산하며, 미국 주식시장이 처참하게 추락한 후에야 저점 매수에 나서는 것이 올바른 전략이다.
자산이 크게 축소될 때까지 기다리며 절대 탈출하지 않는 전략은 월스트리트에서도 누구나 아는 기본 상식이다.
금융 문제와 부채 문제의 핵심은 결국 신뢰 문제이다.
신뢰가 무너지면 도미노 효과가 시작되며, 반드시 하나의 ‘폭탄’이 터질 수밖에 없다. 그런데 오히려 이 폭탄이 터진 후에야 문제가 해결되는 경우가 많다. 과거 금융위기 당시 레이먼 브라더스가 파산하고 미국 주식시장이 붕괴된 후, 경제 위기도 서서히 극복되었다.
오히려 현재 미국 정부가 인플레이션 문제를 해결하는 데 있어서 망설이고, 금리 인상을 천천히 진행함으로써 시간이 지날수록 폭탄을 터뜨리고 싶지 않은 심리가 커지고, 결국 터지는 폭탄의 규모가 더 커지고 있다. 미국 주식시장을 구하려는 노력이 클수록, 나중에 주가가 더 처참하게 폭락할 수 있으며, 차라리 경제가 ‘하드랜딩’(급격한 경기 침체)을 겪는 것이 훨씬 빠르게 문제를 해결하고, 터지는 폭탄의 수를 줄이는 데 도움이 될 수 있다.
인류는 역사에서 배운 교훈이란 바로 ‘아무것도 배우지 못한다는 것’이다. 과거 여러 차례 인플레이션 문제를 해결할 때마다, 대응 속도가 빠를수록 좋았고, 시간을 끌수록 문제가 더 복잡해졌다.
추정컨대, 고위층 전원이 주식 투자를 하고 있어 미국 주식시장 붕괴를 막고자 시간을 끌고 있는 것으로 보이며, 결국 그 결과는 화려한 불꽃놀이처럼 될 것이고, 미국 주식시장은 예상치 못한 수준까지 폭락할 가능성이 크다. 스위스 크레딧은행(Credit Suisse), 상업용 부동산 분야의 블랙록(Blackstone), 그리고 현재의 실리콘밸리 은행에 이르기까지, 다양한 ‘폭탄’들이 차례로 터지고 있다.
올해 자본시장은 평온하지 않을 것이며, 모두가 신중하고 조심스럽게 대응해야 한다. 가능한 한 풀매수 또는 대규모 포지션을 취하지 말아야 하며, 큰 폭의 하락이 없다면 현금을 최대한 많이 확보하고, 위험 자산을 과도하게 보유하지 말아야 한다. 관망 위주의 전략을 취하는 것이 가장 바람직하다. 검은 백조(Black Swan) 및 회색 코뿔소(Grey Rhino) 사건들이 계속해서 확산될 것이므로, 고점 매수를 피하고 현금을 충분히 확보하는 것이 올해 최선의 투자 전략이다.