BroadChain获悉，4月27日，区块链本质上 adalah jalur moneter, nilai protokol tergantung pada output ekonominya. Komposabilitas dan verifikasi real-time memungkinkan bisnis kripto asli untuk mencapai integrasi vertikal. Token menjadi alat penyelarasan insentif yang melintasi seluruh tumpukan teknologi—jika tim dengan sengaja menangkap nilai di setiap lapisan, mereka dapat membangun parit pertahanan.
Integrasi vertikal mempercepat kecepatan perputaran modal dalam ekosistem, dan jika dijalankan dengan baik, bahkan dapat langsung diubah menjadi aliran pendapatan. Ambil contoh Uber, sebagai agregator sisi permintaan, ia memotong sekitar 30% biaya dari setiap pengguna yang "dikomoditisasi". Meskipun pengemudi dan restoran mencoba melewati platform, pada akhirnya mereka menyerah karena sistem reputasi yang tidak dapat digantikan.
Dalam ekosistem Solana, Jupiter menunjukkan logika serupa: ia mengumpulkan rute pesanan dari beberapa bursa untuk memberikan harga terbaik kepada pengguna. Berbeda dengan Uber, Jupiter mengagregasi tempat perdagangan, bukan pengguna itu sendiri. Sementara Spotify lebih mirip agregator sisi pasokan yang longgar—pada tahun 2024, dari pendapatan $20,22 miliar, $13,75 miliar dibayarkan kepada pemegang hak cipta, dan hanya $0,04 dari setiap $1 pendapatan yang mengalir ke artis.
Agregator Web2 mengandalkan Hukum Moore untuk menurunkan biaya ponsel pintar (hanya di India ada 800 juta pengguna) dan biaya bandwidth jaringan, mendorong pertumbuhan miliaran pengguna. Namun, total pasar yang dapat dijangkau (TAM) ekonomi kripto jauh lebih kecil—diperkirakan sekitar 560 juta orang telah terpapar kripto, dan dompet aktif DeFi bulan lalu hanya sekitar 10 juta. Ini adalah perbedaan mendasar antara ekonomi perhatian dan ekonomi transaksi.
Tiga tahun lalu saya meramalkan bahwa blockchain akan melahirkan pasar baru: volume perdagangan NFT telah mencapai sekitar $10 miliar, volume penyelesaian nominal kontrak perpetual sekitar $14,6 triliun, dan volume perdagangan DEX sekitar $10,8 triliun. Namun, volume perdagangan bulanan OpenSea turun drastis dari $5 miliar saat itu menjadi $70 juta bulan ini—pasar muncul, berevolusi, dan juga mati.