बोलियन ब्रॉडचेन को जानकारी मिली है कि 24 अप्रैल को 13:46 बजे, जोखिम पूंजी निवेश संस्थान, निजी कंपनियों के मूल्यांकन को सैकड़ों अरबों या खरबों डॉलर तक बढ़ाने के बाद, एक मुख्य चुनौती का सामना कर रहे हैं: अपनी निकासी की मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त खरीदार कैसे खोजें। यह सैन फ्रांसिस्को के उद्यम पूंजी समुदाय पर अवैध गतिविधियों का आरोप नहीं है, बल्कि एक अनैतिक व्यवहार की आलोचना है जो पूंजीवाद के मूल सामाजिक अनुबंध का गंभीर उल्लंघन करता है।
अमेरिकी इतिहास में कभी भी यूरोपीय शैली क�� उच्च कल्याणकारी राज्य स्थापित नहीं हुआ। इसका मूल सामाजिक अनुबंध यह है: शेयर बाजार ही कल्याण प्रणाली है। पारंपरिक निश्चित आय पेंशन को 401(k) योजना से बदल दिया गया, और सामाजिक सुरक्षा केवल एक सुरक्षा जाल के रूप में कार्य करती है। अंतर्निहित नियम यह है कि हर सामान्य कर्मचारी शेयरधारक बन जाता है, और पूंजी वृद्धि सभी श्रमिकों को ऊपर की ओर ले जाती है। भले ही मजदूरी स्थिर रहे और अमीर-गरीब का अंतर बढ़े, सेवानिवृत्ति खातों की चक्रवृद्धि वृद्धि सामाजिक सहनशीलता बनाए रखती है। निष्क्रिय इंडेक्स फंड इस अनुबंध का शुद्ध प्रतिनिधित्व हैं - कैशियर, शिक्षक, प्लंबर सभी बिना जोखिम के बाजार रिटर्न साझा कर सकते हैं।
इस अनुबंध को तीन शर्तों को पूरा करना होगा: सार्वजनिक बाजार मूल्य सृजन का स्थान हो, धन वृद्धि व्यापक रूप से समावेशी हो, और पूंजी की प्रत्येक वृद्धि को इंडेक्स फंड द्वारा कैप्चर किया जाए। अब ये तीनों शर्तें पूरी तरह से ध्वस्त हो गई हैं। जब कंपनियों का मूल्यांकन सैकड़ों अरबों डॉलर तक पहुंचने के बाद ही सार्वजनिक होता है, तो सार्वजनिक बाजार मूल्य सृजन नहीं करता, बल्कि केवल वितरण करता है। वर्तमान शेयर बाजार में सब कुछ धन का पुनर्वितरण है, चक्रवृद्धि वृद्धि नहीं। Figma के शेयर की कीमत सार्वजनिक होने के बाद निजी मूल्यांकन से आधी हो गई, Klarna का मूल्यांकन 90% गिर गया - यह सिस्टम की खामी नहीं, बल्कि डिज़ाइन है।
उद्योग "निवेश लोकतंत्रीकरण" और "धन अंतर को कम करने" के नाम पर खुदरा निवेशकों के लिए निजी बाजार खोलता है, लेकिन वास्तव में यह खुदरा निवेशकों को दस साल के निजी बाजार के शिखर पर फंसाने का काम करता है। खुदरा निवेशकों के लिए निजी उद्यम पूंजी उत्पाद निवेश के अवसर नहीं हैं, बल्कि अंदरूनी लोगों द्वारा उच्च कीमत पर गैर-तरल संपत्ति बेचने का उपकरण हैं। Naval Ravikant का प्रचार तर्क इसी बात की पुष्टि करता है।
क्रिप्टो दुनिया ने सबसे पहले इस निकासी की स्क्रिप्ट में महारत हासिल की: प्रोजेक्ट टीम के पास बड़ी मात्रा में लॉक किए गए टोकन होते हैं, खुदरा निवेशकों की क्रय शक्ति खत्म हो जाती है, अनलॉक की समय सीमा नजदीक आती है लेकिन कोई खरीदार नहीं होता। समाधान यह है कि इन टोकन को अनुपालन इक्विटी संपत्ति के रूप में पुनः पैकेज किया जाए, ताकि पारंपरिक वित्तीय संस्थान कानूनी रूप से खरीद सकें। जिन टोकन को खुदरा निवेशक सीधे नहीं खरीदेंगे, वे अचानक "शेयर" बन जाते हैं, संस्थान अनुपालन से खरीदते हैं, खुदरा निवेशक ब्रोकर के माध्यम से अनुसरण करते हैं, और पोजीशन सफलतापूर्वक वितरित हो जाती है। SEC इसे अनदेखा करता है, संस्थापक सफलतापूर्वक नकद निकाल लेते हैं, और खरीदार पहले दिन से ही निकासी का लक्ष्य बन जाते हैं।
क्रिप्टो क्षेत्र में सफलता के बाद, सैन फ्रांसिस्को का उद्यम पूंजी पारिस्थितिकी तंत्र इसे खरबों डॉलर के मुख्यधारा पूंजी बाजार में विस्तारित कर रहा है। खुदरा निवेशकों के लिए निजी उद्यम पूंजी उत्पाद पहला चैनल है, और Nasdaq द्वारा प्रस्तावित लिस्टिंग नियमों में बदलाव दूसरा चैनल है।