क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों के बारे में विश्वसनीय आंकड़े ढूंढना आसान काम नहीं है। पिछले साल Bitwise की एक चर्चित रिपोर्ट ने एक्सचेंजों के स्व-रिपोर्ट किए गए ट्रेडिंग वॉल्यूम पर सवाल उठाए थे। इसके जवाब में, कई एक्सचेंज रैंकिंग वेबसाइटों और एनालिटिक्स कंपनियों ने क्रिप्टो एक्सचेंजों और उनके ट्रेडिंग वॉल्यूम का आकलन करने के नए मानदंड पेश किए।
हालांकि, इन मानदंडो��� की भी अपनी सीमाएं हैं। ये सभी प्रमुख एक्सचेंजों को कवर नहीं कर पाते, कुछ ऐसे संकेतकों पर निर्भर करते हैं जिनमें हेराफेरी आसान है—जैसे वेबसाइट ट्रैफ़िक या ऐप स्टोर रैंकिंग—और इनकी गणना पद्धति में आमतौर पर पारदर्शिता की कमी होती है।
क्रिप्टो एक्सचेंजों का बेहतर और अधिक पारदर्शी मूल्यांकन करने के लिए, हमने chain.info के डेटा का इस्तेमाल करके एक्सचेंजों के कोल्ड वॉलेट स्टोरेज पर नज़र डालने का फैसला किया। जमा पते, हॉट वॉलेट पते और कोल्ड वॉलेट पतों के बीच होने वाले ट्रांसफर के बारे में कुछ मान्���ताओं के आधार पर, हमने प्रमुख एक्सचेंजों से जुड़े कोल्ड वॉलेट पतों और उनमें रखी गई संपत्ति का विश्लेषण किया।
हालांकि यह तरीका पूरी तरह से सटीक नहीं है—यह अभी भी कुछ मान्यताओं पर टिका है और सभी कोल्ड वॉलेट पतों की शत-प्रतिशत सही पहचान नहीं कर सकता—लेकिन एक्सचेंजों के आकलन के अन्य मानदंडों की तुलना में इसके कई फायदे हैं। चूंकि यह डेटा ब्लॉकचेन पर संपत्ति हस्तांतरण के विश्लेषण से आता है, इसलिए इसे नकली बनाना मुश्किल है।
तो, हमारे विश्लेषण के मुताबिक, किस एक्सचेंज के कोल्ड वॉलेट में सबसे ज़्यादा BTC है?
पहला स्थान: Coinbase अब तक का सबसे ज़्यादा BTC रखने वाला क्रिप्टो एक्सचेंज है, और पिछले एक साल में उसकी होल्डिंग्स में काफी बढ़ोतरी हुई है। यह बढ़ोतरी अपेक्षाकृत स्थिर है और साफ तौर पर कीमत के उतार-चढ़ाव से प्रभावित नहीं हुई है। Coinbase के कोल्ड वॉलेट में जल्द ही BTC की संख्या दस लाख के आंकड़े को पार कर जाएगी।
Coinbase का यह स्पष्ट फायदा और स्थिर वृद्धि इसलिए हो सकती है क्योंकि यह लंबी अवधि के और संस्थागत निवेशकों को आकर्षित करता है, जो अल्पकालिक मूल्य उतार-चढ़ाव से ज़्यादा परेशान नहीं होते।
अन्य प्रमुख एक्सचेंजों की स्थिति
ऊपर दिए गए चार्ट में हम कुछ स्पष्ट अंतर देख सकते हैं। Binance के कोल्ड वॉलेट में BTC की मात्रा साल के अधिकांश समय दूसरे स्थान पर स्थिर रही, और इस दौरान उसकी होल्डिंग में कोई खास प्रवृत्ति नज़र नहीं आई। Bitfinex 2019 की शुरुआत में तीसरे स्थान पर था, लेकिन पहली तिमाही में उसकी BTC होल्डिंग लगातार घटती गई, जो 2019 के अंत तक दोबारा नहीं बढ़ पाई।
Bittrex, Bitstamp और Kraken 2019 की शुरुआत में क्रमशः चौथे, छठे और सातवें स्थान पर थे, और उनके कोल्ड वॉलेट में BTC की मात्रा स्थिर बनी रही।
Huobi की स्थिति सबसे ज़्यादा ध्यान खींचने वाली रही। 2019 के दौरान, Huobi के कोल्ड वॉलेट में BTC की मात्रा पांचवें स्थान से छलांग लगाकर दूसरे स्थान पर पहुंच गई। कहा जाता है कि PlusToken के अधिकांश लेन-देन Huobi के ज़रिए हुए थे। अगर यह सच है, तो Huobi की रैंकिंग में इस बड़ी छलांग की वजह समझी जा सकती है।
हमारे विश्लेषण में आखिरी चार एक्सचेंज Coincheck, Bitflyer, Gate.io और OKEx थे, जिनमें से तीन की होल्डिंग बढ़ी। केवल Coincheck की होल्डिंग स्थिर रही।
संक्षेप में, कोल्ड वॉलेट में BTC होल्डिंग के आधार पर, Coinbase अभी भी शीर्ष क्रिप्टो एक्सचेंज है, और पिछले एक साल में उसकी अग्रणी स्थिति लगातार मज़बूत हुई है। 2019 में Binance, Bitfinex, Bittrex, Bitstamp, Kraken और Coincheck जैसे एक्सचेंजों की होल्डिंग में तुलनात्मक रूप से कोई बड़ा बदलाव नहीं आया। जबकि Huobi, Bitflyer, OKEx और Gate.io की होल्डिंग में काफी बढ़ोतरी हुई।
हालांकि, ब्लॉकचेन पर कोल्ड वॉलेट डेटा की व्याख्या करते समय कुछ बातों का ध्यान रखना ज़रूरी है। ऊपर दिए गए चार्ट में कुछ लंबवत बिंदु संभवतः नए कोल्ड वॉलेट पतों की पहचान करने वाले एल्गोरिदम या डेटा सिंक्रनाइज़ेशन में देरी की वजह से हैं, जो ज़रूरी नहीं कि एक्सचेंज में नए फंड जमा होने को दर्शाते हों।
एक्सचेंज टोकन
हमारे अध्ययन में शामिल कुछ एक्सचेंजों ने अपने खुद के टोकन जारी किए हैं, जिससे हमें यह सोचने पर मजबूर किया कि क्या 2019 में इन टोकनों का प्रदर्शन उनके एक्सचेंज के कोल्ड वॉलेट में BTC होल्डिंग से जुड़ा हुआ है?
इस परिकल्पना के सही होने की दो संभावित वजहें हो सकती हैं। पहली, ज़्यादा यूज़र डिपॉजिट का मतलब है कि ज़्यादा यूज़र उस एक्सचेंज पर ट्रेड करेंगे, जिससे एक्सचेंज की आमदनी बढ़ेगी। दूसरी, कोल्ड वॉलेट में ज़्यादा होल्डिंग का मतलब है हैकर हमलों, धोखाधड़ी या अन्य नुकसान के मामले में यूज़र्स के लिए ज़्यादा सुरक्षा, जिसका मतलब है कि यूज़र उस एक्सचेंज के टोकन रखना पसंद करेंगे।
Binance, Huobi, Bitfinex, Gate.io और OKEx ने अपने-अपने टोकन जारी किए हैं। बिटकॉइन की कीमत में उतार-चढ़ाव के प्रभाव को दूर करने के लिए, हमने इन एक्सचेंज टोकनों के रिटर्न को मापने के लिए फिएट करेंसी के बजाय बिटकॉइन को आधार इकाई के रूप में चुना।
हम देखते हैं कि सभी एक्सचेंज टोकनों ने 2019 की पहली तिमाही में खासतौर पर अच्छा प्रदर्शन किया, जिनका रिटर्न 100% से अधिक रहा, लेकिन यह उल्लेखनीय रिटर्न 2019 के बाद के महीनों में खत्म हो गया। साल के अंत तक, सबसे अच्छा प्रदर्शन OKEx (2x) और Huobi (1.3x) के टोकनों का रहा। BNB (Binance Coin) ने साल के मध्य में अच्छा रिटर्न दिया, लेकिन साल के अंत तक उसे बनाए नहीं रख सका। Gate.io और Bitfinex के टोकनों का मूल्य 2019 में लगातार गिरता रहा।
2019 के इस डेटा के आधार पर, एक्सचेंज के कोल्ड वॉलेट में BTC होल्डिंग और एक्सचेंज टोकन की कीमत के बीच एक निश्चित संबंध हो सकता है। Huobi और OKEx दोनों में इन दोनों मापदंडों में बढ़ोतरी हुई, जबकि Bitfinex और Binance के दोनों संकेतक स्थिर रहे। अपवाद Gate.io है, जिसके कोल्ड वॉलेट में BTC होल्डिंग बढ़ी, लेकिन उसके टोकन की कीमत गिरी। ऐसा शायद इसलिए हुआ क्योंकि हमारे सर्वे के नमूने में Gate.io की कोल्ड वॉलेट होल्डिंग सबसे कम है, और इसलिए निरपेक्ष मूल्य के आधार पर, इस एक्सचेंज की होल्डिंग में बदलाव का असर नगण्य है।
हालांकि कोल्ड वॉलेट स्टोरेज किसी क्रिप्टो एक्सचेंज का आदर्श मूल्यांकन मानदंड नहीं है, लेकिन यह निश्चित रूप से एक्सचेंज के यूज़र बेस, ट्रेडिंग वॉल्यूम और आय को समझने के लिए एक दिलचस्प डेटा प्रवेश बिंदु प्रदान करता है। तुलनात्मक रूप से, कोल्ड वॉलेट स्टोरेज के डेटा में हेराफेरी या नकली बनाना भी कठिन है।