4. एक्सचेंज विश्लेषण
4.1 एक्सचेंजों की समग्र तुलना
"डेरिवेटिव एक्सचेंजों के क्षेत्र में प्रतिस्पर्धा लगातार बढ़ रही है और यह स्पॉट एक्सचेंज उद्योग से कहीं अधिक तीव्र है।"
इस तिमाही में विभिन्न डेरिवेटिव एक्सचेंजों का कुल कारोबार नीचे दिए गए चार्ट में दिखाया गया है। शीर्ष तीन एक्सचेंजों का हिस्सा कुल कारोबार का 61% रहा, जबकि शीर्ष छह एक्सचेंजों ने 83% हिस्सेदारी हासिल की। यह 2020 की पहली तिमाही की तुलना में क्रमशः 5% और 2% की वृद्धि ���र्शाता है।
20Q2 में विभिन्न डेरिवेटिव एक्सचेंजों का कारोबार और बाजार संकेंद्रण, स्रोत: TokenInsight
इसी अवधि में, स्पॉट एक्सचेंज उद्योग में शीर्ष तीन एक्सचेंजों की कुल हिस्सेदारी मात्र 7.3% थी, जो डेरिवेटिव क्षेत्र के आठवें हिस्से से भी कम है। साथ ही, किसी भी एक स्पॉट एक्सचेंज की हिस्सेदारी पूरे बाजार के 3% से अधिक नहीं रही, जबकि Huobi Futures ने इस तिमाही डेरिवेटिव बाजार के कुल कारोबार में 25% से अधिक की हिस्सेदारी दर्ज की। डिजिटल एसेट डेरिवेटिव एक्सचेंज उद्योग में इस तिमाही प्रतिस्पर्धा का स्तर लगातार बढ़ा है और शीर्ष स्थानों पर मौजूद एक्सचेंजों के बीच होड़ और भी गहन हुई है।
विशेष रूप से, इस तिमाही शीर्ष आठ (कारोबार के आधार पर) डेरिवेटिव एक्सचेंजों की बाजार हिस्सेदारी में हुए बदलाव नीचे दर्शाए गए हैं। इनमें Huobi Futures की हिस्सेदारी लगभग 30% के स्तर पर स्थिर रही, जबकि Binance Futures ने अपनी हिस्सेदारी में 10% की वृद्धि कर BitMEX और OKEx के पहले से स्थापित बाजार के एक हिस्से पर कब्जा जमा लिया। इन चार एक्सचेंजों के अलावा, किसी भी अन्य एक्सचेंज की हिस्सेदारी 10% से अधिक नहीं रही, या फिर उसका तिमाही कुल कारोबार $200B से अधिक नहीं पहुंचा।
20Q2 में शीर्ष आठ (कारोबार के आधार पर) डेरिवेटिव एक्सचेंजों की बाजार हिस्सेदारी और पिछली तिमाही से तुलना, स्रोत: TokenInsight
4.2 एक्सचेंज वर्गीकरण के मानदंड
"डिजिटल एसेट डेरिवेटिव उद्योग के भीतर अलग-अलग राहें बन रही हैं, जिन्हें एक साथ रखकर नहीं देखा जा सकता।"
वर्तमान में, विभिन्न डिजिटल एसेट डेरिवेटिव एक्सचेंजों में उत्पादों, उपयो���कर्ताओं और क्षेत्रीय फोकस के मामले में स्पष्ट अंतर देखने को मिल रहे हैं। उदाहरण के लिए, Huobi Global / Huobi Futures जैसे प्रमुख एक्सचेंज स्पॉट, डेरिवेटिव और OTC जैसे कई क्षेत्रों में समग्र रूप से विस्तार कर रहे हैं; Bybit जैसे विशेषज्ञ डेरिवेटिव एक्सचेंज केवल कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग पर केंद्रित हैं; जबकि Bakkt जैसे एक्सचेंज नियामक अनुपालन प्रणालियों के निर्माण पर जोर दे रहे हैं। इसके अलावा, कुछ नवोन्मेषी एक्सचेंज, जिनका वर्तमान कारोबार कम हो सकता है (जैसे HBTC, ZBG, Bingbon आदि), की भी अपनी विशिष्टताएं हैं; यहां तक कि विकेंद्रीकृत एक्सचेंज dYdX ने भी BTC परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स लॉन्च कर दिए हैं।
विभिन्न एक्सचेंजों की विकास रणनीतियों के फोकस में काफी भिन्नता है, इसलिए डिजिटल एसेट डेरिवेटिव एक्सचेंजों के विश्लेषण के लिए, समान प्रकार के एक्सचेंजों की तुलना करना (सभी एक्सचेंजों को एक साथ रखकर देखने के बजाय) अधिक व्यावहारिक महत्व रखता है। TokenInsight ने इस रिपोर्ट में शामिल 42 डिजिटल एसेट डेरिवेटिव एक्सचेंजों को नीचे दिए गए मानदंडों के आधार पर वर्गीकृत किया है।
व्युत्पन्न एक्सचेंजों का वर्गीकरण मानदंड (2020 दूसरी तिमाही रिपोर्ट), स्रोत: TokenInsight
उपरोक्त तालिका में शामिल अन्य एक्सचेंजों में आपस में काफी अंतर है, इसलिए उन्हें एक समूह में नहीं रखा गया है। लेख के दायरे और विश्लेषण की लागत को देखते हुए, इन पर अलग से विस्तृत चर्चा नहीं की जाएगी।
"डिजिटल संपत्ति व्युत्पन्न एक्सचेंजों के सामने अब मुख्यतः दो ही रास्ते बचे हैं:
पहला, Bybit और FTX जैसा विशेषज्ञता-केंद्रित व्यापारिक मॉडल;
दूसरा, Huobi और Binance जैसा व्यापक एवं समग्र दृष्टिकोण।
2020 की दूसरी छमाही में कई छोटे एक्सचेंजों के लिए मुश्किलें बढ़ने वाली हैं।"
—— Hopex के झांग शियाओलेंग
4.3 प्रमुख व्युत्पन्न एक्सचेंज
"व्युत्पन्न व्यापारियों की सेवा करने वाले प्रमुख एक्सचेंज विशिष्ट बाजारों पर ध्यान केंद्रित करते हैं।"
तिमाही की कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम $45 बिलियन से अधिक होने और मुख्य रूप से व्युत्पन्न ट्रेडिंग प्रदान करने के आधार पर, प्रमुख व्युत्पन्न एक्सचेंजों में Bybit, FTX और BitMEX शामिल हैं। विभिन्न ट्रेडिंग सेवाओं में सक्रिय बड़े समग्र एक्सचेंजों के विपरीत, ये तीनों एक्सचेंज व्युत्पन्न ट्रेडिंग पर केंद्रित हैं, जिनमें से केवल FTX के पास थोड़ी बहुत ($2.15B, जो कुल बाजार हिस्सेदारी का 0.04%) स्पॉट ट्रेडिंग है। इन प्रमुख व्युत्पन्न एक्सचेंजों का विकास पथ बाजार के अन्य खिलाड़ियों के लिए एक नई रणनीति की ओर इशारा करता है: विशिष्ट बाजारों पर ध्यान देना।
प्रमुख व्युत्पन्न एक्सचेंजों की दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम (2020 दूसरी तिमाही), स्रोत: TokenInsight
इस तिमाही में, Bybit की औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम $1.15 बिलियन रही, जो 2019 की पूरी वार्षिक औसत वॉल्यूम से 180% अधिक है और वॉल्यूम वृद्धि में अग्रणी रहा; BitMEX की औसत दैनिक वॉल्यूम $2.24 बिलियन रही, जो पिछले वर्ष की तुलना में 16% कम है। चूंकि FTX की स्थापना 2019 के मध्य में हुई थी, इसलिए इसकी तुलना करना संभव नहीं है।
प्रमुख व्युत्पन्न एक्सचेंजों की औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम में परिवर्तन (2020 दूसरी तिमाही बनाम 2019), स्रोत: TokenInsight
स्थायी (परपेचुअल) और डिलीवरी अनुबंधों की ट्रेडिंग वॉल्यूम तुलना (2020 दूसरी तिमाही), स्रोत: TokenInsight
जैसा कि उपरोक्त चार्ट में दिखाया गया है, 2020 की दूसरी तिमाही में पूरे बाजार में स्थायी (परपेचुअल) अनुबंधों की ट्रेडिंग वॉल्यूम का हिस्सा बढ़कर 75.2% हो गया। यह आंकड़ा 2020 की पहली तिमाही में 39.1% था। यह बदलाव दर्शाता है कि डिजिटल संपत्ति व्युत्पन्न व्यापारियों का रुझान डिलीवरी अनुबंधों से हटकर स्थायी अनुबंधों की ओर बढ़ रहा है। यह प्रवृत्ति उन प्रमुख व्युत्पन्न एक्सचेंजों के लिए फायदेमंद है जिनका मुख्य व्यवसाय स्थायी अनुबंध हैं।
"उपयोगकर्ता संख्या क��� मामले में, Bybit ने इस तिमाही के अप्रैल और मई में नए रिकॉर्ड बनाए, जिसमें हर महीने 20% से अधिक की वृद्धि दर्ज की गई; मई में वृद्धि की दर कुछ धीमी हुई। इसके अलावा, इस तिमाही में जापान से आने वाली ट्रेडिंग वॉल्यूम में भी उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई।"
—— Bybit के Ben
4.4 प्रमुख समग्र एक्सचेंज
"बड़े समग्र एक्सचेंज डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग पर काफी ज़ोर दे रहे हैं। इन एक्सचेंजों पर औसत कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग वॉल्यूम, स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम से 4.4 गुना ज़्यादा है, जो पूरे बाज़ार के औसत से कहीं अधिक है।"
इस तिमाही में बड़े समग्र एक्सचेंजों की डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग में वृद्धि देखी गई। नीचे दिए गए चार्ट में इनकी दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम की तुलना दिखाई गई है।
2020 की दूसरी तिमाही में बड़े समग्र एक्सचेंजों की डेरिवेटिव्स दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम; स्रोत: TokenInsight
Huobi Futures की 2020 की पहली तिमाही और 2019 की पहली तिमाही की ट्रेडिंग वॉल्यूम तुलना; स्रोत: TokenInsight
चार ऐसे बड़े समग्र एक्सचेंज, जिनकी तिमाही कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम $200B से अधिक है, में से Huobi Futures इस पूरी तिमाही में दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम के मामले में पहले स्थान पर रहा। इसका औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग $4.8B रहा, जो Binance Futures ($3.73B) से करीब 30% अधिक है। OKEx और BitMEX का औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम क्रमशः $2.7B और $2.26B रहा।
वृद्धि के लिहाज़ से, Huobi Futures की कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम इस तिमाही में पिछले साल की समान अवधि की तुलना में 0.88 गुना बढ़ी। इसका डेरिवेटिव्स/स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम अनुपात 2020 की पहली तिमाही की तुलना में 3.7 गुना बढ़कर अब 7.26 गुना हो गया है, जो बड़े समग्र एक्सचेंजों में सबसे ज़्यादा है।
2020 की पहली से दूसरी तिमाही तक बड़े समग्र एक्सचेंजों के डेरिवेटिव्स/स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम अनुपात; स्रोत: TokenInsight
इस तिमाही में Binance Futures का डेरिवेटिव्स/स्पॉट अनुपात भी काफी बढ़ा, जबकि OKEx का अनुपात 2020 की पहली तिमाही के स्तर पर ही बना रहा। बड़े समग्र एक्सचेंजों का यह औसत अनुपात 4.4 गुना है, जो पूरे बाज़ार के औसत (0.274) से 160 गुना अधिक है। दूसरे शब्दों में, बड़े एक्सचेंज डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग पर ही अपना ध्यान केंद्रित किए हुए हैं।
2020 की दूसरी तिमाही में बड़े समग्र एक्सचेंजों (और BitMEX) की डेरिवेटिव्स दैनिक ओपन इंटरेस्ट; स्रोत: TokenInsight
"ओपन इंटरेस्ट के आंकड़े बताते हैं कि बड़े निवेशक (हाई-नेट-वर्थ इंडिविजुअल्स) ज़्यादातर BitMEX पर ही ट्रेड करते हैं।"
अप्रैल से मई 2020 के दौरान, BitMEX (औसत $769.9M) और OKEx (औसत $773.4M) की दैनिक ओपन इंटरेस्ट में उतार-चढ़ाव देखा गया, जिसमें किसी एक का स्पष्ट बढ़त नहीं थी। जून में, BitMEX की ओपन इंटरेस्ट लगातार बढ़ी और मासिक औसत $1019.2M तक पहुंच गई। वहीं OKEx की ओपन इंटरेस्ट में मामूली वृद्धि हुई और इसका दैनिक औसत $883.8M रहा। पूरे जून महीने के दौरान, BitMEX की ओपन इंटरेस्ट का औसत बड़े समग्र एक्सचेंजों के औसत ($731.6M) से 39% अधिक रहा। यह आंकड़ा इस ओर इशारा करता है कि बड़े निवेशक (हाई-नेट-वर्थ इंडिविजुअल्स) अधिकांशतः BitMEX पर ही ट्रेड करते हैं।
"डिजिटल एसेट एक्सचेंज उद्योग में, HBO (Huobi, Binance, OKEx) के बीच बहु-प्रतिस्पर्धी माहौल बना रहेगा। 'मजबूत और मजबूत होता जाए' और 'विजेता सब कुछ हासिल कर ले' की प्रवृत्ति देखने को मिलेगी। इस वजह से छोटे और मध्यम आकार के एक्सचेंजों का बाज़ार सिकुड़ता रहेगा और उन्हें गंभीर अस्तित्वगत चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा।"
— Huobi Futures के Tom
4.5 प्रमुख उभरते हुए एक्सचेंज
"वैकल्पिक रणनीतियाँ अपनाकर, प्रमुख उभरते हुए एक्सचेंज बाज़ार पर अलग-अलग तरीकों से प्रभाव डाल रहे हैं।"
ट्रिलियन-डॉलर से भी ज़्यादा कारोबार वाले बड़े एकीकृत एक्सचेंजों के मुकाबले में, उभरते हुए प्रमुख एक्सचेंजों का ट्रेडिंग वॉल्यूम आम तौर पर कम ही होता है। बाज़ार में देर से आने के कारण, ये एक्सचेंज कम समय में ही बड़े एक्सचेंजों से टक्कर लेने में सक्षम नहीं होते। इसीलिए रणनीतिक तौर पर, ये अक्सर बाज़ार के किसी एक ख़ास हिस्से पर फोकस करना चुनते हैं।
20Q2 में प्रमुख उभरते एक्सचेंजों का डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग वॉल्यूम, स्रोत: TokenInsight
ZBG, ZB (झोंगबी) का सहयोगी एक्सचेंज है, जो ZB के कॉन्ट्रैक्ट बाज़ार में खाली जगह को भरता है। ZBG ने बाज़ार में प्रवेश का रास्ता यूज़र एजुकेशन को चुना है, और पिछली तिमाही में उसने 25 लाख से ज़्यादा विज़िट हासिल करने और पेज पर औसत समय 15 मिनट से अधिक बढ़ाने में सफलता पाई है। इस रणनीति का असर साफ़ दिख रहा है, इसका तिमाही ट्रेडिंग वॉल्यूम 2020 की पहली तिमाही ($2.76B) के मुकाबले 11.1 गुना बढ़ गया है।
बिंगबॉन एक्सचेंज ने एक अलग रणनीति अपनाई है। उसने दक्षिण पूर्व एशियाई बाज़ार को अपना आधार बनाया है और वहां USDC के साथ अनुपालन-अनुकूल स्टेबलकॉइन ट्रेडिंग की सुविधा दे रहा है। इससे अब तक 1 लाख से ज़्यादा ट्रेडर्स पंजीकृत हो चुके हैं।
आमतौर पर बड़े डेरिवेटिव्स एक्सचेंज सिर्फ़ स्पॉट ट्रेडिंग से मिलने वाली फी आय का इस्तेमाल अपने प्लेटफ़ॉर्म टोकन को वापस खरीदने और जलाने (बर्न) में करते हैं। लेकिन HBTC ने मौजूदा प्लेटफ़ॉर्म इकोनॉमिक मॉडल में बदलाव करते हुए एक नया कदम उठाया है। उसने एक्सचेंज के कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग से होने वाली आय को अपने प्लेटफ़ॉर्म टोकन (HBC) के धारकों में बांटने का फ़ैसला किया है। आंकड़ों के मुताबिक, HBTC ने अब तक 4.5 लाख से ज़्यादा HBC वापस खरीदे हैं।
FTX ने पहली बार सदस्यता-आधारित स्पॉट ट्रेडिंग शुरू की है, जिसमें मेंबर अकाउंट्स को ट्रेडिंग फीस में छूट मिलती है। इससे बड़े ट्रेडर्स को आकर्षित करने और उन्हें FTX पर बनाए रखने में मदद मिलती है।
डिजिटल एसेट डेरिवेटिव्स का बाज़ार बेहद प्रतिस्पर्धी है और उभरते एक्सचेंजों के सामने कई चुनौतियां हैं। लेकिन जैसा कहावत है, "आठों पहलवान नदी पार करें, हर कोई अपनी ज़ोर आज़माए", बाज़ार के मौके हमेशा किसी न किसी कोने में उन लोगों का इंतज़ार कर रहे होते हैं जो उन्हें पहचानने को तैयार हों।
“जोखिम प्रबंधन बहुत ज़रूरी है। हम नए यूज़र्स को बिना सोचे-समझे कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग में कूदने के लिए प्रोत्साहित नहीं करते। ये यूज़र पहले ZBG के डेमो अकाउंट (सिमुलेशन अकाउंट) पर अपना हाथ आज़मा सकते हैं।”
—ZBG के शियांग ज़ियांग
4.6 अनुपालन-अनुकूल एक्सचेंज
“अनुपालन-अनुकूल एक्सचेंजों की बाज़ार हिस्सेदारी कम है। डिजिटल एसेट डेरिवेटिव्स की नियामक प्रणाली अभी भी शुरुआती दौर में है।”
बैकट, CME और क्रैकन फ्यूचर्स (क्रिप्टो फैसिलिटीज़) इस रिपोर्ट में शामिल अनुपालन-अनुकूल एक्सचेंज हैं। इस तिमाही में इन तीनों का कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम $21.62B रहा।
20Q2 में अनुपालन-अनुकूल एक्सचेंजों के ट्रेडिंग वॉल्यूम का सारांश, स्रोत: TokenInsight
एक ब्लॉकचेन उत्पाद के तौर पर, डिजिटल एसेट विकेंद्रीकरण के सिद्धांत का पालन करती है। हालांकि, विकेंद्रीकरण का मतलब अराजकता या नियमों की कमी नहीं है। बल्कि, एक मज़बूत नियामक ढांचा बाज़ार में शामिल सभी पक्षों के हितों और पूंजी की सुरक्षा को बेहतर ढंग से सुनिश्चित कर सकता है। TokenInsight को उम्मीद है कि डिजिटल एसेट डेरिवेटिव्स एक्सचेंज उद्योग निकट भविष्य में किसी न किसी रूप में नियामक स्तर पर 'स��फ्ट लैंडिंग' करेगा, जिससे पूरे उद्योग का माहौल बेहतर होगा।
“इस साल की दूसरी तिमाही में स्पॉट बाज़ार काफी सुस्त रहा, जबकि कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग की स्थिति अपेक्षाकृत बेहतर रही। स्पॉट में नए अच्छे प्रोजेक्ट्स की कमी है, और पिछले साल के कई प्रोजेक्ट्स निराश कर चुके हैं, जिससे निवेशकों का मनोबल गिरा है। लेकिन पूंजी अभी भी बाज़ार में मौजूद है और वह कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग की ओर रुख कर रही है।”
—BiKi के ली ज़ियांडोंग
4.7 विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (DEX)
विकेंद्रीकृत डिजिटल एसेट डेरिवेटिव एक्सचेंज dYdX पर लॉन्च हुए PBTC-USDC ट्रेडिंग जोड़े ने इस तिमाही में लगभग 22 मिलियन डॉलर का कारोबार किया, जो पूरे बाजार के कुल कारोबार का करीब 0.1% है। यह कॉन्ट्रैक्ट 10x लीवरेज वाले BTC फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के रूप में काम करता है और इसमें ऑरेकल-आधारित मूल्य निर्धारण जैसी कई DeFi तकनीकों का इस्तेमाल किया गया है।
इस तरह के विकेंद्रीकृत डेरिवेटिव एक्सचेंज के लॉन्च से उद्योग को DeFi की असीम संभावनाओं का अहसास हुआ है। Dex और DeFi के बारे में अधिक जानकारी के लिए TokenInsight की “DeFi श्रृंखला रिपोर्ट” देखें।
5. ऑप्शन बाजार का अवलोकन
“डिजिटल एसेट डेरिवेटिव एक्सचेंज ऑप्शन क्षेत्र में सक्रिय रूप से निवेश कर रहे हैं, लेकिन ये अभी भी आम ट्रेडर्स से काफी दूर हैं।”
फिलहाल, कई डिजिटल एसेट डेरिवेटिव एक्सचेंजों ने ऑप्शन या ऑप्शन जैसे उत्पाद लॉन्च कर दिए हैं। तकनीकी विकास की चुनौतियों और मार्केट मेकरों के आधार की सीमाओं के चलते, अलग-अलग एक्सचेंजों द्वारा पेश किए जा रहे ऑप्शनों की पेशकश में काफी अंतर है। Deribit और OKEx जैसे T-आकार के कोटेशन वाले मानक ऑप्शन और Binance Futures जैसे ATM ऑप्शन वर्तमान में उद्योग की दो प्रमुख दिशाएं हैं।मुख्य डिजिटल एसेट ऑप्शन के अलावा, कुछ प्लेटफॉर्मों पर कॉइन ऑप्शन भी दिखने लगे हैं। उदाहरण के लिए, प्रमुख उभरते एक्सचेंजों में, HBTC BNB, HT और OKB ऑप्शन ट्रेडिंग की सुविधा देता है।
Deribit ने इस तिमाही में पूरे बाजार का लगभग 60% ऑप्शन कारोबार अपने पास रखा, जिसका दैनिक कारोबार 45 मिलियन डॉलर से अधिक रहा। इसके अलावा, OKEx और CME की भी कुछ हिस्सेदारी है। ओपन इंटरेस्ट के मामले में, जून 2020 के अंत तक Deribit पर बकाया BTC ऑप्शन का मूल्य 1.3 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया, जबकि उसी समय CME पर यह आंकड़ा 439 मिलियन डॉलर था। ये दोनों फिलहाल डिजिटल एसेट ऑप्शन बाजार के प्रमुख खिलाड़ी हैं।
हालांकि, डिजिटल एसेट के विभिन्न ऑप्शन उत्पादों में अभी कमोबेश सभी में तरलता की कमी की समस्या बनी हुई है। Deribit के मामले में, इसकी ऑप्शन श्रृंखला की पूर्णता में कुछ कमियां हैं; उदाहरण के लिए, स्ट्राइक प्राइस का वितरण काफी फैला हुआ है और बिड-ऑफर स्प्रेड चौड़ा है। Deribit की तुलना में, अन्य डिजिटल एसेट डेरिवेटिव एक्सचेंजों के ऑप्शन उत्पादों में और भी अधिक कमियां नजर आती हैं।
2020 की दूसरी तिमाही में प्रमुख एक्सपायरी तिथियों पर विभिन्न एक्सचेंजों के BTC ऑप्शन का ओपन इंटरेस्ट, स्रोत: Skew; TokenInsight
ऑप्शन, वित्तीय डेरिवेटिव उपकरणों के बास्केट का एक अहम हिस्सा हैं और पारंपरिक वित्तीय बाजारों में इनकी खूब ट्रेडिंग होती है, जहां OTC ऑप्शन का कारोबार अक्सर अंतर्निहित परिसंपत्ति के कारोबार से दस गुना भी अधिक हो सकता है। अनुमान लगाया जा सकता है कि डिजिटल एसेट ऑप्शन बाजार में विकास के कुछ अवसर मौजूद हैं, और फिलहाल उत्पाद विकास में निवेश कर रहे एक्सचेंज भविष्य में बड़ी हिस्सेदारी हासिल कर सकते हैं।
“डिजिटल एसेट ऑप्शन उत्पाद अभी बहुत शुरुआती दौर में हैं। Deribit पर ऑप्शन ट्रेड करने वालों की संख्या, वहां कॉन्ट्रैक्ट ट्रेड करने वालों की संख्या का लगभग दसवां हिस्सा है। इसके अलावा, मेरा मानना है कि जब तक यूरोपीय ऑप्शन परिपक्व नहीं हो जाते, बाजार में अमेरिकी ऑप्शन की बड़ी मात्रा में उपलब्धता नहीं होगी।”
—Deribit के लिन
6. नियामक गतिविधियां
जनवरी 2020:
① कनाडाई प्रतिभूति प्रशासन (CSA) ने डिजिटल एसेट एक्सचेंजों के लिए दिशानिर्देश जारी किए;
② यूरोपीय संघ की पांचवीं एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग डायरेक्टिव (5AMLD) लागू हुई, जो अब डिजिटल एसेट एक्सचेंजों पर भी लागू होती है;
③ जापान की वित्तीय सेवा एजेंसी (FSA): डिजिटल एसेट डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए पूर्व-पंजीकरण अनिवार्य है;
फरवरी 2020:
① स्विट्ज़रलैंड ने डिजिटल संपत्ति एक्सचेंजों पर नियामक नज़र को और सख्त कर दिया है। अब 1000 अमेरिकी डॉलर से अधिक के लेन-देन पर ग्राहकों की पहचान सत्यापित करना अनिवार्य है।
② अंतर्राष्ट्रीय प्रतिभूति आयोग संगठन (IOSCO) ने एक रिपोर्ट जारी कर डिजिटल संपत्ति एक्सचेंजों के लिए और कड़े नियमन की मांग की है।
③ सिंगापुर की अपील अदालत ने Quoine एक्सचेंज की अपील खारिज कर दी, क्योंकि उसने ग्राहकों के लेन-देन गैरकानूनी तरीके से रद्द कर दिए थे।
मार्च 2020:
① अमेरिकी वित्तीय व्युत्पन्न नियामक, CFTC ने भौतिक डिलीवरी वाले डिजिटल संपत्ति लेन-देन के लिए उपयोग किए जाने वाले मानकों को स्पष्ट कर दिया।
② दक्षिण कोरिया ने "विशिष्ट वित्तीय लेनदेन सूचना अधिनियम" में संशोधन कर डिजिटल संपत्ति एक्सचेंजों पर एएमएल (AML) और सीएफटी (CFT) नियम लागू करने का रास्ता साफ कर दिया।
③ सिंगापुर के मौद्रिक प्राधिकरण (MAS) ने कई एक्सचेंजों को भुगतान सेवा अधिनियम (PSA) के लाइसेंस से छूट प्रदान की।
अप्रैल 2020:
① जापान ने संशोधित कानून लागू किया, जिसके तहत डिजिटल संपत्ति एक्सचेंज पर खाता खोलने के लिए अब दो KYC दस्तावेज़ जमा करना अनिवार्य है।
② अमेरिकी प्रतिभूति एवं विनिमय आयोग (SEC) ने Overstock की सहायक कंपनी के डिजिटल संपत्ति एक्सचेंज को मंजूरी देने की प्रक्रिया पर रोक लगा दी।
मई 2020:
① नीदरलैंड की नई नियामक नीतियों के चलते, डिजिटल संपत्ति एक्सचेंज BitKassa 17 मई को अपना कारोबार बंद करने पर मजबूर हो गई।
② कैमन द्वीप समूह ने "2020 वर्चुअल एसेट्स (सर्विस प्रोवाइडर्स) एक्ट" लागू किया।
③ अमेरिकी प्रतिभूति एवं विनिमय आयोग (SEC) ने Overstock की सहायक कंपनी के डिजिटल संपत्ति एक्सचेंज को मंजूरी देने की प्रक्रिया पर रोक लगा दी।
जून 2020:
① कनाडा ने डिजिटल संपत्ति एक्सचेंजों को मुद्रा सेवा व्यवसाय (MSB) का कानूनी दर्जा दे दिया है, जिसके लिए अब वित्तीय नियामक एजेंसी FINTRAC में पंज���करण अनिवार्य है।
② फेडरल रिज़र्व के अध्यक्ष ने Libor को एथेरियम-आधारित एक्सचेंज उत्पादों से बदलने के विचार का समर्थन किया।
7. उपयोगकर्ता और लोकप्रियता
7.1 बाजार में रुचि
TokenInsight ने इस तिमाही के लिए Bitcoin Futures, Cryptocurrency Futures जैसे 11 कीवर्ड्स के Google Trend परिणाम रिकॉर्ड किए और उनका औसत निकाला।
20Q2 डिजिटल संपत्ति व्युत्पन्न उत्पादों के कीवर्ड्स के Google Trend परिणाम, स्रोत: Google; TokenInsight
उपरोक्त चार्ट से पता चलता है कि 2020 की दूसरी तिमाही में डिजिटल संपत्ति व्युत्पन्न बाजार में रुचि में उतार-चढ़ाव रहा, जो 10-11 मई, 2020 को इस अवधि के सर्वोच्च स्तर पर पहुंच गया। बाजार की समीक्षा करने पर पता चलता है कि इसी दौरान BTC की कीमत में लगभग $1,500 की गिर���वट आई और कारोबार का आयतन तिमाही के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। दूसरे शब्दों में, Google Trend डिजिटल संपत्ति के द्वितीयक बाजार के मूड को प्रभावी ढंग से दर्शा सकता है, जिसके आधार पर व्यापारी बाजार के रुझान का अनुमान लगा सकते हैं।
2020 की दूसरी तिमाही में डिजिटल एसेट डेरिवेटिव्स की वैश्विक लोकप्रियता का वितरण मानचित्र। स्रोत: Google, TokenInsight
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