केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (CBDC) के फायदे और नुकसान अंततः उसके डिज़ाइन पर निर्भर करते हैं। किसी देश को CBDC का ढांचा तैयार करते समय कई पहलुओं पर गौर करना होता है, जैसे कि वाणिज्यिक बैंकों के महत्व को कम न होने देना, गोपनीयता की सुरक्षा, प्रोत्साहन तंत्र और वित्तीय जोखिमों को नियंत्रित करना। डिजिटल रेनमिनबी (e-CNY) का "द्वि-स्तरीय वितरण और ब्याज-मुक्त भुगतान" वाला मॉडल एक अहम उदाहरण है। आशा है कि भविष्य में डिजिटल रेनमिनबी और अधिक व्यापक, सुरक्षित और नियमित रूप से विकसित होगी।
CBDC के डिज़ाइन और जारी करने में डेटा प्रबंधन पर विशेष ध्यान देना होगा। यह सुनिश्चित करना ज़रूरी है कि अलग-अलग डिजिटल वॉलेट डेवलपर्स के बीच डेटा क�� नए "साइलो" (अलग-थलग भंडार) न बनें। केंद्रीय बैंक द्वारा सभी डिजिटल मुद्रा भुगतान डेटा का समग्र समन्वय और नियंत्रण डेटा सुरक्षा और गोपनीयता के मामले में कारगर हो सकता है, लेकिन साथ ही डेटा की उत्पादकता बढ़ाने पर भी ध्यान देना होगा। अंतरराष्ट्रीय डेटा प्रबंधन के संदर्भ में, कई देशों के सहयोग से बनने वाला एक मंच एक संभावित रास्ता हो सकता है।
बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी वास्तव में डिजिटल संपत्ति के करीब हैं, सख्त अर्थों में डिजिटल मुद्रा नहीं। चीन ने क्रिप्टोकरेंसी लेनदेन पर प्रतिबंध लगा रखा है, जिससे अल्पावधि में मनी लॉन्ड्रिंग रोकथाम (AML) और पूंजी खाता प्रबंधन जैसे नीतिगत लक्ष्य हासिल करने में मदद मिलती है। हालाँकि, क्रिप्टोकरेंसी के क्षेत्र में टोकनाइजेशन, वितरित लेज़र और ब्लॉकचेन जैसी नई डिजिटल तकनीकों का औपचारिक वित्तीय प्रणाली के लिए महत्वपूर्ण अनुप्रयोग मूल्य है। अगर क्रिप्टो लेनदेन पर लंबे समय तक प्रतिबंध रहता है, तो इन महत्वपूर्ण डिजिटल तकनीकी विकास के अवसर हाथ से निकल सकते हैं, और यह प्रतिबंध लंबे समय में प्रभावी भी नहीं रह सकता।
— हुआंग यीपिंग, CF40 अकादमिक समिति के अध्यक्ष और पेकिंग विश्वविद्यालय डिजिटल फाइनेंस रिसर्च सेंटर के निदेशक
* यह लेख लेखक द्वारा 11 दिसंबर, 2022 को चौथे वाइटान फाइनेंशियल सम्मेलन के दौरान "फिनटेक: डिजिटल तकनीकों द्वारा डिजिटल उत्पादकता की मुक्ति" विषय पर आयोजित वाइटान सामूहिक सम्मेलन और "केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा: रुझान और संभावनाएं" विषय पर आयोजित वाइटान राउंडटेबल में दिए गए मुख्य भाषण पर आधारित है। इसे चाइना फाइनेंशियल फोर्टी फोरम (CF40) के कार्यालय द्वारा अनुवादित और संपादित किया गया है। उपशीर्षक संपादक द्वारा जोड़े गए हैं।
केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (CBDC): डिज़ाइन, रुझान और नियामक पहलू
CBDC का डिज़ाइन तय करते समय कई पहलुओं पर गौर करना ज़रूरी होता है।
पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) ने डिजिटल युआन पर काम 2014 से शुरू किया और अब तक इसका कई सालों से परीक्षण चल रहा है। 'डिजिटल युआन व्हाइट पेपर' के मुताबिक, चीन के इस कदम के पीछे तीन मुख्य वजहें हैं: पहली, मुद्रा के डिजिटल रूप को नकदी के पूरक के तौर पर पेश करना। दूसरी, वित्तीय प्रणाली को ज़्यादा समावेशी और सुरक्षित बनाना, साथ ही भुगतान की कार्यक्षमता और सेवाओं की न्यायसंगतता बढ़ाना। तीसरी, भविष्य में सीमा पार भुगतान के लिए एक नए माध्यम का आधार तैयार करना।
इसके अलावा, अनौपचारिक तौर पर कुछ और भी मकसद गिनाए जाते हैं। मसलन, यह कि डिजिटल युआन मौजूदा मोबाइल भुगतान प्लेटफॉर्म्स की जगह लेगा। दूसरा, भुगतान से जुड़ा डेटा सीधे केंद्रीय बैंक के पास पहुंचेगा। तीसरा, युआन के अंतरराष्ट्रीयकरण को रफ्तार देकर अमेरिकी डॉलर की अहमियत घटाना। हालांकि, आधिकारिक तौर पर इन बातों को स्वीकार नहीं किया गया है।
केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (CBDC) हाल के दिनों की उभरती हुई कई नई प्रवृत्तियों में से एक है। CBDC के फायदे और नुकसान दरअसल इसके डिज़ाइन पर ही निर्भर करते हैं।
डिजिटल युआन का डिज़ाइन काफी साफ है। यह आम लोगों के लिए बनी एक CBDC है, जिसमें दो-स्तरीय वितरण प्रणाली है और यह बैंक खातों से सीधे नहीं जुड़ती। मतलब, छोटे-मोटे भुगतान के लिए यूजर्स सीधे टोकन इस्तेमाल कर सकते हैं और उन पर कोई ब्याज नहीं लगता। मेरी निजी समझ यह है कि डिजिटल युआन के डिज़ाइन की मुख्य प्रेरणा भुगतान को आसान बनाना है। इसीलिए आधिकारिक बयानों में भी कहा गया है कि यह मुख्य तौर पर M0 (नकदी) की जगह लेगी, M1 या M2 की नहीं। CBDC का "दो-स्तरीय वितरण + ब्याज-मुक्त भुगतान" वाला डिज़ाइन इसलिए भी अहम है, क्योंकि इससे बैंकों और दूसरे वित्तीय मध्यस्थों पर पड़ने वाले असर को कम किया जा सकता है—यह बात हर केंद्रीय बैंक के लिए महत्वपूर्ण है।
केंद्रीय बैंक डिजिटल करेंसी (CBDC) के डिज़ाइन में कुछ समझौते करने पड़ते हैं, जैसे गोपनीयता का स्तर। अगर गोपनीयता पर्याप्त नहीं है, तो आम लोगों में CBDC अपनाने की इच्छा कम हो सकती है। मैंने ऐसे मामले सुने हैं जहाँ छोटे दुकानदार, ऑनलाइन भुगतान पर सरकारी कर लगने की अफवाह सुनकर, मोबाइल भुगतान स्वीकार करने से ही मना कर देते हैं। डिजिटल लेनदेन को राष्ट्रीय कर प्रणाली में शामिल करना ज़रूरी है, लेकिन यह उदाहरण साफ दिखाता है कि सकारात्मक या नकारात्मक प्रोत्साहन लोगों के व्यवहार को बदल सकते हैं। कुछ का मानना है कि CBDC वित्तीय दक्षता बढ़ाकर पैसे के प्रवाह को तेज़ कर सकती है, जबकि कुछ को डर है कि इससे बैंकों का महत्व कम हो जाएगा (डी-मीडिएशन), जिससे वित्तपोषण की लागत बढ़ेगी और आर्थिक विकास धीमा होगा। अंतिम नतीजा CBDC के खास डिज़ाइन पर निर्भर करेगा। वित्तीय स्थिरता के मामले में भी यही बात है। क्या CBDC नए तरह के वित्तीय जोखिम पैदा करेगी? या फिर यह दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों को इन जोखिमों पर बेहतर नज़र रखने और उनसे निपटने में मदद करेगी? इन सभी सवालों का जवाब CBDC के डिज़ाइन में छिपा है।
डिजिटल युआन के भविष्य की राह
डिजिटल युआन के भविष्य को लेकर कई संभावनाएँ हैं। पहली, अभी यह सिर्फ़ व्यक्तिगत उपयोगकर्ताओं के लिए है, लेकिन भविष्य में संस्थागत उपयोगकर्ताओं तक इसका विस्तार हो सकता है। दूसरी, फ़िलहाल इसका दायरा घरेलू है, लेकिन पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) पहले ही बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) की बहुपक्षीय CBDC ब्रिज (mBridge) परियोजना का हिस्सा है। आने वाले समय में, सीमा-पार भुगतान डिजिटल युआन की एक अहम भूमिका बन सकती है। तीसरी, वर्तमान में डिजिटल युआन पर कोई ब्याज नहीं मिलता, लेकिन भविष्य में इस पर विचार किया जा सकता है। चौथी और संवेदनशील बात यह है कि क्या भविष्य में निजी संस्थाएँ डिजिटल युआन को आधार बनाकर स्टेबलकॉइन जारी कर पाएँगी। हालाँकि यह सवाल संवेदनशील है, लेकिन इसके फ़ायदे और नुकसान पर गौर करना ज़रूरी है।
डिजिटल युआन का परीक्षण कई सालों से चल रहा है, लेकिन अभी तक यह व्यापक पैमाने पर नहीं फैला है। PBOC के डिजिटल युआन रिसर्च इंस्टीट्यूट के मु चांग के मुताबिक, अभी तीन बड़े काम बाकी हैं: पहला, एक मज़बूत पारिस्थितिकी तंत्र विकसित करना, ताकि देशभर में इसके इस्तेमाल के मौके बढ़ें; दूसरा, सिस्टम को और बेहतर बनाना, ताकि वित्तीय स्थिरता और सुरक्षा बनी रहे; और तीसरा, डिजिटल युआन के इस्तेमाल को नियंत्रित करने के लिए एक व्यापक कानूनी और नीतिगत ढाँचा तैयार करना।
डेटा सुरक्षा और उत्पादकता के बीच संतुलन ज़रूरी
चीन के मौजूदा मोबाइल भुगतान परिदृश्य पर नज़र डालें, तो वीचैट पे और अलीपे दो प्रमुख प्लेटफ़ॉर्म हैं। ये दोनों प्रणालियाँ एक-दूसरे से अलग-थलग हैं; अलीपे से पैसा सिर्फ़ अलीपे में ही भेजा जा सकता है। इस तरह, हालाँकि अलीपे और वीचैट के पास अपने-अपने डेटा के भंडार हैं, लेकिन ये आपस में जुड़े नहीं हैं। इन्हीं डेटा का इस्तेमाल करके इन प्लेटफ़ॉर्मों ने कई नए व्यवसाय और उत्पाद विकसित किए हैं। उदाहरण के लिए, परिपक्व बड़े डेटा आधारित क्रेडिट रिस्क मूल्यांकन प्रणाली पहले से ही इसी पारिस्थितिकी तंत्र के डेटा का इस्तेमाल करके क्रेडिट इतिहास रहित (क्रेडिट व्हाइट) ग्राहकों का आकलन करके उन्हें ऋण देती है। बेशक, कुछ लोगों को यह चिंता भी है कि डेटा का स्वामित्व निजी कंपनियों के हाथों में होने से उपयोगकर्ताओं के अधिकारों से समझौता हो सकता है।
इसीलिए यह अनुमान लगाया जा रहा है कि डिजिटल रेनमिनबी (Digital RMB) विकसित करने के पीछे केंद्रीय बैंक की एक प्रमुख प्रेरणा भुगतान डेटा को केंद्रीकृत करना है। डिजिटल रेनमिनबी प्रणाली में, नौ अधिकृत संस्थाएं अपने-अपने डिजिटल वॉलेट विकसित करती हैं, जिनके बीच सीधे भुगतान लेनदेन संभव हैं। उदाहरण के लिए, एक खरीदार अपने इंडस्ट्रियल एंड कमर्शियल बैंक (ICBC) वॉलेट से सीधे विक्रेता के अलीपे (Alipay) वॉलेट में पैसा भेज सकता है। यह प्रक्रिया मौजूदा वीचैट-टू-वीचैट भुगतान से इस मायने में अलग है कि अभी ICBC को केवल लेनदेन के एक हिस्से की जानकारी होती है और ऐंट ग्रुप (Ant Group) को दूसरे हिस्से की। इस तरह लेनदेन का डेटा बंटा रहता है। जबकि डिजिटल रेनमिनबी में केंद्रीय बैंक के पास पूरा डेटा होगा, जो वस्तुतः डेटा सुरक्षा और सूचना संरक्षण के लिहाज से फायदेमंद हो सकता है।
लेकिन साथ ही एक नया सवाल उठता है: जब सारा डेटा केंद्रीय बैंक के पास केंद्रित हो जाएगा, तो क्या वह डेटा सुरक्षा पर ज्यादा ध्यान देगा या फिर बड़े डेटा के विश्लेषण से मिलने वाले फायदों को पूरी तरह से भुनाने पर? जाहिर है, यह भी एक अहम संतुलन बनाने का मामला है।
इस संदर्भ में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के मुद्रा एवं पूंजी बाजार विभाग के प्रमुख टोबियास एड्रियन (Tobias ADRIAN) जैसे विशेषज्ञों द्वारा प्रस्तावित बहु-राष्ट्रीय सहयोगी भुगतान प्लेटफॉर्म के सुझाव पर गौर करना चाहिए। एक तरफ, ऐसा प्लेटफॉर्म देशों के बीच भुगतान के लिए एक नया बुनियादी ढांचा मुहैया करा सकता है। दूसरी तरफ, यह अंतर्राष्ट्रीय डेटा आदान-प्रदान को भी सुगम बना सकता है। मसलन, हर देश अपना डेटा अपने पास रख सकता है, मूल डेटा साझा किए बिना ही सेवाओं का इस्तेमाल कर सकता है और एल्गोरिदम, सत्यापन जैसी सेवाएं प्रदान कर सकता है।
भविष्य में क्रिप्टो एसेट्स के नियमन के तरीके को अपडेट करने की जरूरत पड़ सकती है
अंत में, क्रिप्टोकरेंसी के प्रति रुख अपनाते समय कई पहलुओं पर गौर करना होगा। पहला, बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी वास्तविक मुद्रा नहीं हैं, बल्कि एक डिजिटल एसेट के ज्यादा करीब हैं क्योंकि इनमें आंतरिक मूल्य का अभाव है। इससे भी ज्यादा अहम बात यह है कि शोध बताते हैं कि लगभग एक चौथाई बिटकॉइन खाताधारक और आधे से ज्यादा लेनदेन अवैध गतिविधियों से जुड़े हुए हैं।
दूसरा, क्रिप्टोकरेंसी और डिजिटल एसेट्स के नियमन का दृष्टिकोण किसी देश की वित्तीय प्रणाली और नियामक ढांचे की परिपक्वता पर निर्भर करता है। जैसा कि सर्वविदित है, चीन सरकार ने अपने यहां क्रिप्टोकरेंसी लेनदेन पर प्रतिबंध लगा रखा है। इसकी एक बड़ी वजह यह है कि हमारे देश को अभी भी धन शोधन रोधी (AML) के मोर्चे पर गंभीर चुनौतियों का सामना है। इसके अलावा, हमारे यहां अभी भी पूंजी खातों पर कई नियंत्रण लागू हैं। अगर क्रिप्टोकरेंसी जैसे डिजिटल एसेट्स का मुक्त लेनदेन होने लगे, तो उससे पैदा होने वाली समस्याएं संभावित फायदों से कहीं ज्यादा होंगी।
अंततः, दीर्घकालिक रुझानों पर गौर करना ज़रूरी है। क्रिप्टोकरेंसी पर प्रतिबंध शॉर्ट टर्म में तो कारगर लग सकता है, लेकिन इसकी दीर्घकालिक टिकाऊपन पर गहराई से विचार करना आवश्यक है। क्रिप्टोकरेंसी के ज़रिए सामने आई कुछ नवीन डिजिटल तकनीकें—जैसे टोकनाइज़ेशन, वितरित लेजर और ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी—पारंपरिक वित्तीय प्रणाली के लिए बेहद मूल्यवान साबित हो सकती हैं। अगर क्रिप्टोकरेंसी लेन-देन और संबंधित गतिविधियों पर लंबे समय तक प्रतिबंध लगा दिया जाए, तो हम कुछ अहम डिजिटल तकनीकी विकास के मौके गँवा सकते हैं, और यह प्रतिबंध लंबे समय में कारगर भी नहीं रह पाएगा। क्रिप्टोकरेंसी के विनियमन को लेकर, खासकर किसी विकासशील देश के संदर्भ में, अभी तक ऐसी कोई ठोस रणनीति नहीं बनी है जो स्थिरता बनाए रखते हुए इसकी उपयोगिता को भी पूरी तरह सुनिश्चित कर सके; हालाँकि, एक प्रभावी प्रबंधन पद्धति ढूँढ़ना अंततः अनिवार्य होगा।