CCB के डिजिटल बॉन्ड के जारी होने से क्या उम्मीद की जा सकती है?

लेखक | ज़ाओ शेंग, यू लिन

संपादन | ज़े लिंग

पहले के बॉन्ड अक्सर सिर्फ ब्लॉकचेन पर दस्तावेज़ों के रिकॉर्ड के तौर पर ही ट्रैक किए जाते थे, लेकिन CCB का यह ब्लॉकचेन बॉन्ड मुख्य रूप से एथेरियम पर जारी किया जा रहा है और इसका टोकन मानक एथेरियम ERC-20 है। इस तरह, यह दुनिया की पहली ऐसी टोकनाइज़्ड ऋण प्रतिभूति है जो ब्लॉकचेन पर जारी हुई है और सार्वजनिक रूप से कारोबार करने लायक है। यह STO (सिक्योरिटीज़ टोकन ऑफरिंग) के विचार और तरीकों से काफी मेल खाता है। हालांकि, वर्तमान में दुनिया भर में STO के मामले में सख्त नियमन है, ऐसे में प्रतिभूतियों का टोकनाइज़ेशन कोई छोटा-मोटा वित्तीय नवाचार नहीं रह गया है और न ही यह बड़े पैमाने पर अनुकरण के लिए उपयुक्त है।

CCB के ब्लॉकचेन बॉन्ड टोकन की पहली खेप में कुल 140,000 टोकन होंगे, जिनमें से हर टोकन 100 अमेरिकी डॉलर अंकित मूल्�� वाले बॉन्ड का प्रतिनिधित्व करेगा। संस्थागत और व्यक्तिगत, दोनों तरह के निवेशक इन्हें खरीद सकते हैं। न्यूनतम निवेश राशि 1 टोकन (यानी 100 अमेरिकी डॉलर) है, जबकि अधिकतम सीमा 10,000 टोकन (यानी 10 लाख अमेरिकी डॉलर) तय की गई है। पहले बैंकों के बॉन्ड में निवेश की शुरुआती राशि काफी ज्यादा होती थी, जिससे सिर्फ पेशेवर निवेशक या दूसरे बैंक ही आकर्षित हो पाते थे। CCB के ब्लॉकचेन बॉन्ड ने इस प्रवेश द्वार को काफी नीचे ला दिया है, जिससे कुछ हद तक वित्तीय समावेशन को बढ़ावा मिल सकता है।

Fusang एक्सचेंज के सीईओ हेनरी चोने का कहना है कि CCB के साथ मिलकर जारी किए गए ये टोकनाइज़्ड बॉन्ड एक मील का पत्थर साबित होंगे। ब्लॉकचेन तकनीक को पारंपरिक प्रतिभूतियों के साथ जोड़कर वित्तीय समावेशन और सुलभता बढ़ाई जा सकती है। उन्होंने इसे "क्रिप्टो 2.0 (Crypto 2.0)" की शुरुआत करार दिया है।

बॉन्ड से जुड़े दस्तावेज़ों के अनुसार, निवेशक Fusang एक्सचेंज के जरिए डॉलर या बिटकॉइन का इस्तेमाल करके इन बॉन्ड को खरीद सकते हैं। हालांकि, CCB को बॉन्ड से मिलने वाली राशि बिटकॉइन में नहीं मिलेगी; Fusang एक्सचेंज पहले निवेशकों के बिटकॉइन को डॉलर में बदलेगा और फिर बॉन्ड टोकन खरीदेगा।बिटकॉइन बाजार में जबरदस्त उछाल के इस दौर में, शायद ही कोई निवेशक ज्यादा रिटर्न छोड़कर Fusang एक्सचेंज पर CCB के बॉन्ड टोकन खरीदने के लिए बिटकॉइन का इस्तेमाल करे। हालांकि बिटकॉइन के जरिए बॉन्ड खरीदने की व्यावहारिक उपयोगिता अभी सीमित है, फिर भी यह इस बात का संकेत है कि बिटकॉइन एक प्रभावशाली निवेश विकल्प के रूप में उभर चुका है। आखिरकार, पेपैल (PayPal) समेत कई बड़ी संस्थाएं पहले ही क्रिप्टोकरेंसी में सक्रिय रूप से निवेश कर रही हैं या सीधे बिटकॉइन जैसी क्रिप्टो एसेट्स खरीद रही हैं।

इसके अलावा, चूंकि यह ब्लॉकचेन बॉन्ड चाइना कंस्ट्रक्शन बैंक ने विदेश में डॉलर में जारी किया है, इसलिए यह चीन की जमा बीमा योजना के दायरे में नहीं आता। बॉन्ड की बिक्री मुख्य रूप से मलेशिया के कानूनों के अधीन होगी।

चित्र: CCB बॉन्ड टोकन की व्यावसायिक संरचना

बॉन्ड जारी करने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का इस्तेमाल अब कोई नई बात नहीं रह गई है।

दिसंबर 2019 में ही चाइना बैंक ने देश का पहला ब्लॉकचेन-आधारित बॉन्ड जारी करने वाला सिस्टम लॉन्च किया था और इसके जरिए 20 अरब युआन के छोटे-मध्यम उद्यम (SME) विशेष वित्तीय बॉन्ड जारी किए थे।

हालाँकि, कन्स्ट्रक्शन बैंक के इस डिजिटल बॉन्ड से अलग, चाइना बैंक के ब्लॉकचेन बॉन्ड सिर्फ तकनीक के स्तर पर ब्लॉकचेन पर आधारित थे, इनमें कोई डिजिटल टोकन शामिल नहीं था।

चाइना बैंक का यह सिस्टम मुख्य रूप से तीन चरणों पर काम करता था: CA प्रमाणपत्र जारी करना, ब्लॉकचेन पर अंडरराइटिंग समूह बनाना, और ब्लॉकचेन पर सूचना व लेन-देन का सबूत रखना। इसका फायदा यह था कि इससे बॉन्ड जारी करने की प्रक्रिया में सूचना की असमानता दूर हुई, लागत कम हुई, दक्षता बढ़ी और ब्लॉकचेन की डेटा साक्ष्य क्षमता का इस्तेमाल करके जारी करने के बाद के ऑडिट व प्रबंधन जैसे काम आसान हो गए।

चाइना बैंक के अलावा, थाइलैंड के केंद्रीय बैंक ने इसी साल IBM की ब्लॉकचेन तकनीक का इस्तेमाल करके दुनिया का पहला ब्लॉकचेन-आधारित सरकारी बचत बॉन्ड जारी करने वाला प्लेटफॉर्म शुरू किया है। 5 अक्टूबर को IBM की आधिकारिक घोषणा के मुताबिक, थाइलैंड के केंद्रीय बैंक ने बॉन्ड जारी करने के दो हफ्ते के भीतर ही 1.6 अरब डॉलर से ज्यादा के सरकारी बॉन्ड बेच दिए।

इसके साथ ही, ब्लॉकचेन तकनीक की मदद से बॉन्ड जारी करने का समय पहले के 15 दिनों से घटकर महज 2 दिन रह गया, जिससे न सिर्फ दक्षता बढ़ी बल्कि संचालन लागत भी कम हुई और बॉन्ड जारी करने से जुड़े दस्तावेज़ सत्यापन में आने वाली देरी में भी काफी कमी आई।

इससे पहले, वर्ल्ड बैंक और ऑस्ट्रेलियाई कॉमनवेल्थ बैंक ने मिलकर पहला ब्लॉकचेन बॉन्ड जारी किया था, जिसमें दो साल की अवधि वाले लगभग 79 मिलियन डॉलर के बॉन्ड ब्लॉकचेन पर जारी करके सात निवेशकों को बेचे गए थे। हालाँकि इसमें कोई क्रिप्टोकरेंसी शामिल नहीं थी, लेकिन वर्ल्ड बैंक के परीक्षणों से पता चला कि ब्लॉकचेन-आधारित बॉन्ड ने जारी करने की लागत कम करने में काफी मदद की।

इसके अलावा, दिसंबर 2019 में दक्षिण कोरिया के केंद्रीय बैंक ने एक ऑपरेटिंग कंपनी चुनी थी जो ब्लॉकचेन बॉन्ड सिस्टम विकसित कर रही है, हालाँकि इसे पूरी तरह लॉन्च होने में अभी समय लग सकता है; वहीं मलेशिया स्टॉक एक्सचेंज ने पहले ही बताया था कि वह बॉन्ड बाजार के डिजिटलीकरण के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का इस्तेमाल करने की योजना बना रहा है, ताकि बॉन्ड जारी करने और निपटान का एक समग्र समाधान मिल सके।

ऐसे उदाहरण और भी हैं। 2016 में, तत्कालीन अमेरिकी SEC के अध्यक्ष व्हाइट ने कहा था कि “ब्लॉकचेन में सिक्योरिटीज मार्केट के लेन-देन, निपटान और भुगतान को आधुनिक बनाने, व्यावसायिक प्रक्रियाओं को सरल बनाने, यहाँ तक कि कुछ प्रक्रियाओं की जगह लेने की भारी संभावना है।”

ब्लॉकचेन तकनीक बॉन्ड और दूसरी प्रतिभूतियों के जारी करने व निपटान की दक्षता बढ़ा सकती है और उनकी लागत कम कर सकती है, यह बात अब उद्योग के भीतर-बाहर सभी मानते हैं। हालाँकि, अब तक चाइना बैंक, थाइलैंड का केंद्रीय बैंक या वर्ल्ड बैंक, सभी ने ब्लॉकचेन तकनीक को सिर्फ प्रतिभूति जारी करने का एक तकनीकी जरिया बनाया है, न कि ब्लॉकचेन पर मौजूद क्रिप्टो एसेट्स और टोकन से किसी तरह का सीधा संबंध बनाने के लिए। साथ ही, ब्लॉकचेन पर जारी की गई ये प्रतिभूतियाँ ज्यादातर गैर-सार्वजनिक लेन-देन वाली हैं, जो मुख्य रूप से व्यावसायिक तकनीकी नवाचार का हिस्सा हैं।

निश्चित तौर पर, इस बार कन्स्ट्रक्शन बैंक के डिजिटल बॉन्ड को एक नई पहल माना जा सकता है। खास बात यह है कि यह पहला ऐसा बॉन्ड है जिसे ब्लॉकचेन पर सार्वजनिक रूप से खरीदा-बेचा जा सकता है��� BTC के जरिए खरीद की अनुमति का असल महत्व शायद इतना नहीं है, लेकिन ETH पर जारी होने से यह बॉन्ड वास्तव में ऑफ-चेन उच्च-गुणवत्ता वाली वित्तीय संपत्ति के टोकनाइज़ेशन को साकार करता है। इससे लेन-देन का आकार छोटा हो सकता है, जिससे आम निवेशकों के लिए रास्ता खुलता है। पहले जो वित्तीय सेवाएँ सिर्फ संस्थागत निवेशकों के लिए थीं, अब कम लागत और पारदर्शी लेन-देन के साथ ज्यादा लोग उनका फायदा उठा सकते हैं। कह सकते हैं कि यह तकनीक से चलने वाले समावेशी वित्त (Inclusive Finance) का एक और नया प्रयोग है।

हालाँकि, जोखिम भी हमेशा बने रहते हैं। नियामक चुनौतियों और बाजार में धोखाधड़ी जैसे मुद्दों को छोड़ भी दें, तो ब्लॉकचेन तकनीक में खुद के स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्रोग्रामिंग दोष, लेन-देन प्रणाली की खामियाँ आदि साइबर सुरक्षा के जोखिमों को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। इसके अलावा, ब्लॉकचेन डेटा की पूरी तरह अपरिवर्तनीयता सिक्योरिटीज मार्केट के साथ पूरी तरह मेल नहीं खाती, क्योंकि इस बाजार की जटिलता इसे हर पहलू से कवर करने में असमर्थ बनाती है। नियामक और न्यायिक जरूरतों के चलते कभी-कभी पहले हुए लेन-देन को रद्द करने की भी आवश्यकता पड़ सकती है।

तकनीकी चुनौतियों का समाधान भी अंततः तकनीक से ही होगा। इस लिहाज से, CCB द्वारा डिजिटल बॉन्ड जारी करने की पहल न सिर्फ पारंपरिक प्रतिभूति उद्योग, बल्कि उभरते ब्लॉकचेन क्षेत्र के लिए भी एक सराहनीय कदम है। आज ब्लॉकचेन—खासकर क्रिप्टो एसेट सेक्टर—कई विकासात्मक बाधाओं से जूझ रहा है। इनमें सबसे अहम सवाल यह है कि ऑफ-चेन मौजूद उच्च-गुणवत्ता वाली संपत्तियों, विशेष रूप से पारंपरिक वित्तीय परिसंपत्तियों, को ब्लॉकचेन पर कैसे लाया जाए, ताकि ऑन-चेन एसेट्स की विविधता बढ़ सके।

इस दिशा में हाल ही में, क्रिप्टो डेरिवेटिव्स एक्सचेंज FTX ने टेस्ला (TSLA), ऐपल (AAPL), अमेज़न (AMZN), मेटा (FB), नेटफ्लिक्स (NFLX), गूगल (GOOGL), SPDR S&P 500 ETF (SPY), अलीबाबा (BABA), बिलीबिली (BILI), बीयंड मीट (BYND), फाइजर (PFE) और बायोएनटेक (BNTX) जैसे कई अमेरिकी इक्विटी टोकन लॉन्च किए हैं। इससे दुनिया भर के आम निवेशक USDT और बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी का इस्तेमाल करके सीधे अमेरिकी शेयर बाजार में हिस्सा ले सकते हैं। इसी तरह, Maker DAO प्रोजेक्ट ने भी भौतिक सोना, रियल एस्टेट जैसी पारंपरिक संपत्तियों को ब्लॉकचेन पर लाने के लिए कई प्रयास किए हैं।

CCB के डिजिटल बॉन्ड का यह प्रयोग भी ऐसा ही एक सकारात्मक और उम्मीद बढ���ाने वाला कदम है।