La crise de confiance dans le DeFi s'intensifie, les capitaux affluent vers les stablecoins conformes et les obligations d'État tokenisées

BroadChain a appris que le 21 avril à 18h00, le vol de 292 millions de dollars de rsETH sur KelpDAO est devenu une autre paille qui a brisé le dos de la confiance du marché. Auparavant, la faille de sécurité de Drift Protocol le 1er avril et l'implosion du protocole Venus en mars avaient déjà durement frappé le secteur, mais cet incident a directement provoqué le retrait d'environ 10 milliards de dollars du secteur DeFi tout au long du week-end. Cette série de crises cumulées met en lumière les graves difficultés auxquelles est actuellement confrontée la finance décentralisée. Bien que l'écosystème open source persiste, son statut central en tant que point d'entrée par défaut de la finance onchain est ébranlé. Les stablecoins, les obligations du Trésor tokenisées et les canaux de règlement conformes continuent de se développer à un rythme soutenu, tandis que les protocoles natifs sans autorisation subissent une décote persistante de la confiance du marché. L'analyse rétrospective d'une série d'incidents de sécurité en 2026 révèle que les risques vont bien au-delà des simples vulnérabilités des smart contracts. Par exemple, la perte d'environ 285 millions de dollars du protocole Drift provenait d'abus de privilèges et de problèmes structurels opérationnels ; l'analyse de Chainalysis a mis en lumière de nouveaux risques au niveau de la gouvernance, des mécanismes de signature, etc. Le protocole Venus a exposé une crise des actifs due à une faible liquidité, où l'attaquant a extrait environ 14,9 millions de dollars grâce à une collatéralisation artificiellement gonflée. Ces événements pointent tous vers une même conclusion : ce que le DeFi doit défendre n'est plus seulement son code, mais l'ensemble complexe du système opérationnel qui le soutient. Les changements dans les flux de capitaux confirment les choix du marché. Bien que le stock central du DeFi persiste sur la blockchain Ethereum, les capitaux convergent clairement vers des produits plus sûrs et à la logique claire. Les données montrent que la capitalisation boursière totale de l'USDT et de l'USDC s'élève à environ 263 milliards de dollars, la taille des obligations du Trésor américain tokenisées a atteint 10,9 milliards de dollars, détenues par plus de 55 000 personnes. Visa, dans son rapport stratégique sur les stablecoins, indique que l'offre totale de stablecoins a augmenté de plus de 50 % en 2025 et prédit que 2026 sera l'année du déploiement formel des institutions, avec un volume annuel de règlement mensuel en USDC dépassant déjà 3,5 milliards de dollars. Cela marque le fait que les infrastructures financières traditionnelles conformes se connectent directement au réseau onchain, sans plus dépendre du récit natif du DeFi. Le cœur de la concurrence dans le secteur s'est déplacé vers le contrôle des futures infrastructures onchain. Les analyses indiquent que les institutions conformes se disputent un bassin de capitaux onchain de plus de 330 milliards de dollars. Contrairement au cycle haussier de 2021, l'avenir de la finance onchain est aujourd'hui dépouillé des risques désordonnés du DeFi natif, et est repackagé en produits plus standardisés tels que des fonds tokenisés, des paiements en stablecoins, etc. Au premier trimestre 2026, plus de 80 projets crypto ont cessé leurs activités ou ont été liquidés, la patience du capital envers les projets incapables de générer une valeur à long terme s'épuise. Le positionnement du DeFi natif se trouve ainsi rétréci : il peut toujours servir de laboratoire d'innovation ouverte, mais tant qu'il ne parvient pas à reconstruire rapidement la confiance, à optimiser son architecture et à prouver l'irremplaçabilité de sa conception complexe, il perd progressivement son statut de point d'entrée frontal de la finance onchain. La situation actuelle est claire : les produits onchain plus sûrs et conformes prennent le dessus.