Depuis octobre 2020, le Bitcoin est engagé dans une tendance haussière qui a stupéfié les investisseurs du monde entier. Mais le prix n’est que la face visible de l’iceberg : sur le fond, le Bitcoin a profondément changé.
Dans un contexte d’assouplissement monétaire mondial, sa nature même a évolué. Soutenu par des fonds institutionnels de Wall Street, intégré aux bilans de sociétés cotées et promu par des influenceurs de premier plan, le Bitcoin a bénéficié d’une nouvelle vague d’adoption. Il s’est transformé, passant d’un simple outil de paiement électronique pair-à-pair pour initiés à un actif stratégique pour les grandes institutions financières.
Pourtant, la question de sa valeur intrinsèque continue de faire débat.
Ses détracteurs persistent à affirmer qu’il ne remplit aucune fonction utile. Sa volatilité excessive l’empêcherait, selon eux, de devenir la « monnaie électronique pair-à-pair » initialement prévue, et l’écosystème des cryptomonnaies qu’il a engendré peine toujours à attirer les capitaux traditionnels.
Si le Bitcoin rencontre effectivement des difficultés, c’est précisément dans ce contexte de marché haussier que son attrait le plus puissant se révèle : il nous pousse à repenser fondamentalement la notion même de « monnaie fiduciaire ».
Quand un actif devient monnaie
Nous sommes habitués, voire conditionnés, à raisonner en monnaie fiduciaire. Pourtant, des situations comme celle du Venezuela obligent les populations à chercher désespérément de nouvelles réserves de valeur. Le dollar américain et les cryptomonnaies sont ainsi devenus des besoins vitaux.
En 2020, dès que les États-Unis ont lancé une politique monétaire inédite, tous les actifs libellés en dollars – actions, matières premières – ont entamé une ascension. Le Nasdaq, porté par les valeurs technologiques, a été particulièrement réactif. Au deuxième trimestre, le fondeur taïwanais TSMC est passé de 300 à 430 dollars taïwanais. Tesla a grimpé de 700 à près de 1900 dollars. Virgin Galactic a bondi de 15 à 27 dollars. Beyond Meat, parti de 90 dollars, a atteint un pic à 160 dollars. La demande pour les actifs technologiques a explosé.
Une fois reconnu comme une classe d’actifs à part entière, le Bitcoin est lui-même devenu un actif technologique grand public. Sur les marchés secondaires, le volume quotidien du fonds GBTC sur le Nasdaq a atteint 400 millions de dollars. La demande pour d’autres actifs technologiques et matières premières au sein de l’écosystème crypto est tout aussi palpable. Binance a enregistré un volume supérieur à 10 millions de dollars le jour du lancement de ses jetons actions Tesla. Des protocoles DeFi se sont spécialisés dans la création d’actifs synthétiques répliquant des actions américaines ou des matières premières.
Des combinaisons d’actifs de plus en plus variées voient le jour. Le projet Structure Financial propose ainsi une plateforme permettant d’échanger librement différents types d’actifs.
Structure Financial
Structure Financial ambitionne de devenir une plateforme d’investissement transparente, accessible 24h/24 et 7j/7, et sans commission. Les actifs y sont négociés sous forme de cryptomonnaies. En somme, Structure veut être le Robinhood de l’univers crypto.
Investir avec des cryptomonnaies
Sur Structure, tous les investissements se font exclusivement en cryptomonnaies. La plateforme propose des actifs tokenisés : actions, options et ETF.
Un marché qui ne dort jamais
Conformément aux standards des marchés crypto, toutes les transactions sur Structure sont possibles 24h/24 et 7j/7. Contrairement aux marchés secondaires traditionnels qui ont des heures de fermeture, Structure permet de trader des actifs financiers classiques, comme les actions américaines, même lorsque Wall Street est fermée.
L’échange d’actifs
La plateforme Structure offre une flexibilité totale : les investisseurs peuvent régler ou recevoir n'importe quel actif dans la devise de leur choix.
Pour acheter des jetons actions Tesla, un investisseur n'est pas contraint d'utiliser du USDT. Il peut tout aussi bien payer avec d'autres jetons actions, comme ceux représentant des titres Apple.
De même, lorsqu'il reçoit des jetons Tesla sur son compte, il peut les convertir immédiatement en l'actif qu'il souhaite, par exemple en Dogecoin.
Le modèle économique du jeton STXR
Sur le réseau Structure, STXR est le jeton natif. Il circule sur la chaîne et possède des fonctions de gouvernance. Conformément aux règles du protocole, les « farmers » qui contribuent à l'écosystème sont récompensés en STXR.
Sont notamment éligibles à ces récompenses : les utilisateurs actifs sur les marchés, ceux qui fournissent des services de liquidité pour faciliter la découverte des prix, ou encore ceux qui stakent leurs STXR pour assurer la sécurité du réseau.
À l'instar du réseau Bitcoin qui ajuste sa difficulté de minage tous les 2 016 blocs, le réseau Structure procède à des ajustements réguliers de son « taux d'émission ». L'objectif principal est de stabiliser le cours du STXR par rapport au dollar américain.
Les investisseurs peuvent également acquérir des « Parts de ferme » (« Farm Shares ») au sein de l'écosystème. Ces parts représentent les futurs revenus en STXR générés par les contributions de l'utilisateur, qui seront versés dans la trésorerie du protocole. Il s'agit donc également d'un mécanisme de financement pour l'écosystème.
Dans le contexte macroéconomique actuel, marqué par une forte expansion monétaire mondiale, les investisseurs en crypto ne se tournent pas uniquement vers les actifs numériques. Les actions, les matières premières et autres actifs traditionnels représentent également des opportunités de premier plan. Pour les plateformes, la tendance est claire : regrouper le trading de tous ces actifs mondiaux en un seul endroit.
FTX et Binance ont suivi cette tendance en lançant leurs jetons actions, tout comme le protocole DeFi Mirror Protocol qui a fortement investi ce créneau. Alors que les jetons actions connaissent un essor fulgurant, les projets DeFi se spécialisent de plus en plus dans des niches précises, comme les prêts à taux et durée fixes, ou les échanges massifs de stablecoins.
Dans un monde où « tout peut être tokenisé », les nouveaux marchés financiers construits via la DeFi pourraient fondamentalement repenser les mécanismes d'incitation et transformer en profondeur notre mode de vie.
Structure Financial pourrait bien être en train de bâtir précisément cette plateforme.