La technologie financière (FinTech) désigne principalement l’application de résultats scientifiques et technologiques de pointe (tels que l’intelligence artificielle, la blockchain, les mégadonnées, le cloud computing et l’Internet des objets) afin de transformer ou d’innover les produits financiers, les modèles commerciaux, les processus opérationnels, et ainsi promouvoir une amélioration qualitative et quantitative du développement financier. En Chine, la FinTech connaît actuellement une période de croissance vigoureuse, soutenue par des politiques publiques continues, ce qui laisse présager un développement accéléré du secteur.
1. L’année 2020 pourrait marquer le début de l’ère mondiale des monnaies numériques des banques centrales (CBDC)
Dans le domaine des monnaies numériques, de nombreux pays intensifient leurs efforts : le 21 janvier, selon le site officiel de la Banque du Japon, celle-ci a formé, avec la Banque centrale européenne (BCE), la Banque d’Angleterre et d’autres institutions, un groupe dédié aux monnaies numériques des banques centrales afin d’évaluer collectivement la faisabilité de telles monnaies (CBDC). Ce groupe comprend également la Banque du Canada, la Banque nationale suisse, la Banque centrale de Suède et la Banque des règlements internationaux (BRI).
De nombreux pays ont déjà réalisé des progrès substantiels dans la recherche et le développement de leur CBDC, ou ont exprimé leur intention de la lancer. Christine Lagarde, présidente de la BCE, a indiqué lors d’une conférence de presse tenue en décembre 2019 qu’un comité spécial sur les monnaies numériques avait été mis en place, et que les travaux de recherche sur ce sujet seraient accélérés, avec une conclusion attendue pour le milieu de l’année 2020.
Selon une analyse d’Anxin Securities, l’examen des dynamiques mondiales révèle clairement que les banques centrales du monde entier accélèrent leurs efforts afin de répondre au projet de Libra prévu pour 2020. Une véritable « course » mondiale à la CBDC est donc désormais lancée. L’année 2020 pourrait bien marquer le début de l’ère mondiale des monnaies numériques des banques centrales.
2. La Banque populaire de Chine (PBOC) a essentiellement achevé la conception globale de sa monnaie numérique légale
Grâce au soutien politique, les technologies innovantes telles que l’intelligence artificielle (IA), les mégadonnées et le cloud computing sont aujourd’hui largement déployées dans le secteur financier chinois. Les investissements des institutions financières dans les technologies de pointe ne cessent d’augmenter. Par ailleurs, la Chine a adopté de nombreuses mesures politiques favorables à l’exploration des monnaies numériques des banques centrales, et mène depuis plusieurs années des recherches approfondies dans ce domaine.
Selon un article publié par le magazine Caijing, un projet pilote de monnaie numérique légale mené sous la direction de la PBOC et impliquant les quatre grandes banques commerciales d’État (ICBC, ABC, BOC et CCB), ainsi que les trois principaux opérateurs de télécommunications (China Mobile, China Telecom et China Unicom), devrait être déployé à Shenzhen, Suzhou et d’autres villes. Contrairement aux précédents projets pilotes, celui-ci sortira du système de la PBOC pour s’intégrer à des scénarios concrets de services tels que les transports, l’éducation et la santé, touchant directement les utilisateurs finaux (C-end) et générant une utilisation fréquente.
Le 10 janvier, le compte officiel WeChat de la PBOC a publié un article intitulé « Bilan de la FinTech de la PBOC en 2019 », dans lequel il est indiqué que, tout en respectant les principes d’un modèle opérationnel à deux niveaux, de substitution de la monnaie fiduciaire (M0) et d’anonymat, la PBOC a essentiellement finalisé la conception globale, la normalisation, le développement fonctionnel et les tests conjoints de sa monnaie numérique légale. Elle poursuit par ailleurs activement ses recherches sur les monnaies numériques et suit attentivement les avancées internationales dans ce domaine.
Le tableau ci-dessous, établi par China Merchants Securities, résume l’avancement du développement de la monnaie numérique par la PBOC :
Après cinq années de recherche et d’exploration, le développement de la monnaie numérique légale de la PBOC, appelée DC/EP, s’est considérablement accéléré en 2019 et devrait faire l’objet de tests pilotes cette année.
3. Quels sont les avantages offerts par la monnaie numérique de la banque centrale ?
CITIC Securities a identifié les trois avantages suivants :
(1) D’un côté, la réduction des coûts liés à l’impression, à la distribution et au stockage des billets et pièces. Le remplacement de la monnaie physique permettrait à la banque centrale de combler le manque de prévision, de statistique et de gestion monétaires causé par l’anonymat, améliorant ainsi l’efficacité et la précision. En outre, le système centralisé de règlement des gros montants de la banque centrale serait remplacé par un mécanisme de règlement automatique, supprimant les étapes intermédiaires de compensation et permettant un passage direct du paiement au règlement, ce qui réduirait les coûts de transaction et améliorerait l’efficacité. De l’autre côté, la part de la monnaie en circulation (M0) dans la masse monétaire large (M2) est passée de 11 % en 1998 à environ 4 % aujourd’hui, tandis que les paiements hors ligne sont majoritairement dominés par les cartes bancaires, WeChat Pay et Alipay. Si une monnaie numérique légale (DC/EP) dotée d’un haut niveau de crédibilité était lancée, elle pourrait redéfinir la concurrence dans le secteur des paiements et renforcer le contrôle exercé par la banque centrale et les banques commerciales sur la mise en circulation monétaire.
(2) Protection de la vie privée individuelle et satisfaction des besoins de paiement anonyme. Contrairement aux paiements électroniques, qui nécessitent impérativement un compte bancaire traditionnel (modèle « étroitement couplé »), la monnaie numérique de la banque centrale repose sur un modèle « faiblement couplé », permettant un transfert de valeur indépendamment de tout compte bancaire traditionnel, réduisant fortement la dépendance aux comptes dans les transactions et rendant possible un anonymat contrôlé. Par ailleurs, l’adoption généralisée de la CBDC et la disparition progressive des billets de banque contribueraient à lutter contre l’évasion fiscale, le blanchiment d’argent et d’autres activités illégales.
(3) Amélioration de l’efficacité du suivi de la circulation monétaire et enrichissement des instruments de politique monétaire. La conception rémunérée de la CBDC et la sortie progressive des billets de banque contribueraient à une plus grande stabilité macroéconomique. L’émission d’une monnaie numérique légale permettrait de collecter en temps réel les données relatives à la création monétaire, à la comptabilisation et à la circulation monétaire, puis, après anonymisation des données, d’effectuer des analyses approfondies grâce aux mégadonnées, fournissant ainsi des éléments utiles pour orienter la mise en circulation monétaire et la formulation et la mise en œuvre des politiques monétaires, renforçant ainsi l’efficacité des taux de réserves obligatoires, des taux d’intérêt, etc. Ces politiques influencent la structure des passifs et des actifs des banques commerciales ainsi que les prix des actifs financiers, guidant ainsi les décisions économiques des banques commerciales, des entreprises et des ménages, et assurant ainsi l’efficacité de la politique monétaire.
4. La monnaie numérique des banques centrales constituera un thème d’investissement majeur en 2020
Guosheng Securities propose les perspectives suivantes pour 2020 :
(1) Avec l’entrée croissante d’institutions et de capitaux dans le domaine des cryptomonnaies, nous prévoyons que la taille du marché des stablecoins continuera de s’étendre en 2020.
(2) À long terme, avec le développement accru des infrastructures telles que les blockchains publiques et le déploiement d’applications variées et de services financiers sur chaîne, la concurrence entre les différents stablecoins pourrait se concentrer davantage sur les cas d’usage.
(3) Garantir la sécurité et la fiabilité dans le cadre d’une réglementation conforme constitue le défi prioritaire à relever pour le développement des stablecoins.
(4) Une fois que les gouvernements commenceront à accepter ou à émettre leurs propres monnaies numériques des banques centrales, la concurrence venue de l’extérieur de l’écosystème crypto risque de bouleverser profondément le paysage actuel des stablecoins. Du point de vue sectoriel, les stablecoins sont déjà clairement devenus un pont entre le monde numérique et le monde réel ; avec l’arrivée des CBDC, le secteur connaîtra inévitablement une restructuration complète.