L’événement en ligne « POW POWER », organisé conjointement par Suanli Interconnection, Canaan Blockchain, BTC.com Mining Pool et Zhijian Xinyun, et diffusé en exclusivité par JINSE Finance, s’est tenu avec succès dans l’après-midi du 13 mars. Le thème de cette édition était : « Une nouvelle crise minière est-elle à craindre ? Comment les mineurs doivent-ils naviguer face à cette vague de marché ? » Cette table ronde a réuni trois intervenants de premier plan :
Zhu Fa
Co-fondateur de BTC.com Mining Pool
Co-fondateur de BTC.com Mining Pool et initiateur du « Sommet des nouveaux acteurs miniers de la nouvelle ère ». BTC.com Mining Pool est l’un des pools miniers intégrés les plus avancés au monde.
Yu Wei
Fondateur de Zhijian Xinyun
Fondateur de Zhijian Xinyun. Mineur depuis 2012, il a détenu jusqu’à 5 % de la puissance de hachage mondiale à son apogée en 2015. Grâce à ses concepts novateurs et ses solutions éprouvées, les fermes minières qu’il a conçues et construites sont devenues des références dans le secteur, lui valant le surnom de « premier constructeur de fermes minières chinois ».
Wang Yan
Mineur expérimenté anonyme
Mineur chevronné et investisseur dans des fermes minières, Wang Yan possède une vaste expérience dans ce domaine ainsi qu’un important réseau de ressources.
AndyHe [animateur] : Introduction — Les marchés financiers mondiaux viennent de traverser une semaine noire : effondrement des cours du pétrole, multiples déclenchements du « circuit breaker » sur le Dow Jones, chute historique du BTC en une seule journée. La panique s’est propagée sur tous les marchés, entraînant en une nuit plus de liquidations forcées qu’il n’y a eu de cas confirmés de COVID-19 en Chine. L’atmosphère est à la tension extrême et la peur se diffuse à grande vitesse ! Dans ce contexte critique, nous avons réuni plusieurs experts pour analyser la situation, examiner la stratégie des mineurs face à cette vague de marché et évaluer les risques d’une nouvelle crise minière.
AndyHe [animateur] s’adresse aux trois intervenants : Depuis le 12 mars, le BTC a plongé à 5 555 USD avant de poursuivre sa chute le 13 mars pour frôler les 3 800 USD, son plus bas niveau depuis près d’un an. Quelles sont, selon vous, les causes profondes de cette correction ?
Zhu Fa : La question fondamentale est la suivante : quelle est la nature de ce phénomène ? En réalité, une grande partie des capitaux qui ont afflué dans ce secteur ne croient pas nécessairement à ses actifs ou à sa philosophie ; ils sont simplement attirés par les opportunités de profit générées par la spéculation sur les cryptomonnaies. Peut-on alors vraiment parler de prospérité, ou s’agit-il d’une « fausse prospérité » ?
Je ne prétends pas que le prix actuel des principales cryptomonnaies soit justifié, ni que leur avenir soit sans perspective. Je souligne simplement qu’à ce stade, la compréhension qu’ont les utilisateurs de l’écosystème crypto n’est peut-être pas suffisante pour justifier une détention massive et prolongée de ces actifs. Concrètement, cela signifie que la confiance des détenteurs détermine le montant qu’ils sont prêts à investir et la durée pendant laquelle ils souhaitent conserver leurs actifs.
Peut-on alors considérer que le prix actuel marque un certain retour à la normale ? Il faudra toutefois observer attentivement l’évolution des cours dans les deux ou trois prochains jours.
Personnellement, je ne m’attendais pas à ce que le Bitcoin descende jusqu’à 3 800 USD après une si longue période d’ajustement. Pourtant, c’est ce qui s’est produit hier soir, me rappelant immédiatement les niveaux de 8 000 RMB début 2014 et de 900 RMB fin 2014. Mon état d’esprit est extrêmement complexe… J’ai passé toute la nuit à réfléchir à ces chiffres. J’avais initialement pensé pouvoir acheter à bas prix, mais j’ai réalisé que j’avais déjà épuisé mes réserves : il y a quelques jours, j’avais acheté au sommet. Pour nous, les vieux mineurs et « vieux légumes » (investisseurs expérimentés), ce moment semble idéal pour acheter à bas prix, mais le cours continue de nous blesser. Je ne me laisse toutefois pas abattre et reste convaincu que le cours atteindra de nouveaux sommets. Patience, tout le monde !
Yu Wei : L’effondrement des cours du pétrole, la pandémie mondiale et son impact dévastateur sur l’économie réelle, ainsi que la chute vertigineuse des marchés boursiers américains, constituent une situation sans précédent dans l’histoire. Les marchés mondiaux sont confrontés à une fuite massive de liquidités ! L’indice américain a perdu 2 200 points en séance, et au moins neuf pays ont déclenché des « circuit breakers ». Le renminbi a chuté de 800 points, l’or s’est effondré… le Bitcoin pouvait-il faire exception ? La capitalisation totale des actifs numériques ne représente qu’environ 150 milliards de dollars, une goutte d’eau face aux marchés boursiers mondiaux, dont l’influence sur notre secteur est donc écrasante. Cette baisse est directement liée à l’impact global sur l’économie réelle. En pratique, elle affecte principalement les gros détenteurs d’actifs numériques, contraints de convertir une partie de leurs avoirs en liquidités pour répondre à des besoins urgents. L’effet de levier amplifie encore cet impact négatif, pouvant le multiplier par plusieurs dizaines. Nous ignorons toutefois l’ampleur exacte de cet effet et le niveau plancher vers lequel le marché pourrait converger. Néanmoins, tous ceux qui gardent foi dans les actifs numériques continueront à les détenir, contribuant ainsi à stabiliser et à renforcer la décentralisation de ces actifs.
Wang Yan : Actuellement, la plupart des principaux produits financiers internationaux sont en forte baisse. De nombreuses institutions ou entités physiques retirent massivement leurs fonds pour sauver leurs activités ou expriment simplement un manque de confiance dans le Bitcoin. Certains gros acteurs procèdent également à des opérations de « nettoyage » du marché (wash trading) et réduisent leur effet de levier afin d’acquérir davantage de jetons à bas prix. Quant à l’évolution récente des cours, leur trajectoire à court terme relève du hasard, tandis que leur tendance à long terme demeure haussière. Inutile de suranalyser les données — elles sont accessibles à tous. L’essentiel est de conserver ses jetons.
AndyHe [animateur] s’adresse à Zhu Fa : Selon les données du pool BTC.com Mining Pool, la puissance de hachage mondiale s’élève actuellement à 114 E. Malgré la chute brutale des cours, cette puissance n’a pas significativement diminué. Pourquoi ? Pouvez-vous également anticiper l’évolution future de la puissance de hachage mondiale ?
Zhu Fa : Les mineurs ne réagissent pas immédiatement aux fortes fluctuations des cours. Ils n’ont pas de motivation immédiate à vendre leurs jetons. Par ailleurs, la pratique habituelle des mineurs consiste à ne pas effectuer de règlements quotidiens sur place. Ainsi, l’impact sur eux reste limité. Par exemple, même si les revenus obtenus en vendant aujourd’hui à 3 000 USD diffèrent fortement de ceux obtenus en vendant à 5 000 USD, un mineur n’a aucune raison d’effectuer des opérations aussi fréquentes. En général, les mineurs vendent leurs jetons une fois toutes les deux semaines ou une fois par mois, la fréquence la plus courante étant mensuelle. Étant donné que la vente intervient généralement une fois par mois, les variations survenant sur une journée ou deux n’ont guère d’impact immédiat sur leur comportement. À moyen terme, toutefois, la puissance de hachage devrait inévitablement diminuer. Si le cours du Bitcoin reste durablement entre 5 000 et 6 000 USD, on estime qu’entre 20 % et 30 % de la puissance de hachage mondiale pourrait être désactivée en raison de la baisse des cours.
AndyHe [animateur] s’adresse à Yu Wei : Si le cours actuel ne rebondit pas rapidement, certains mineurs seront contraints d’arrêter leurs équipements, ce qui affectera fortement la rentabilité des fermes minières. Dans ces conditions, comment les exploitants de fermes minières peuvent-ils concilier leurs propres intérêts avec ceux de leurs clients ? Comment vont-ils traverser cette période difficile ?
Yu Wei : Oui, environ un tiers des mineurs (ce qui ne se traduit pas forcément par une baisse proportionnelle de la puissance de hachage) devraient probablement cesser leurs activités, ce qui aura un impact considérable sur l'exploitation des fermes. Premièrement, le nombre total de fermes dépasse aujourd'hui celui des mineurs. Actuellement, les fermes situées dans les régions à forte hydroélectricité ne sont pas encore alimentées, mais la puissance de hachage globale n'a pas diminué, ce qui montre que l'électricité thermique suffit à faire tourner la puissance existante. D'après mes informations, près de 2 millions de kW d'électricité thermique supplémentaire restent inutilisés ; il y a donc un surplus d'offre, et certaines fermes risquent de ne pas trouver de mineurs à héberger cette année. Deuxièmement, de nombreuses anciennes fermes ne répondent plus aux exigences techniques des nouveaux modèles de mineurs, avec un taux de contribution très faible — c'est la principale raison pour laquelle elles peinent à attirer de nouveaux clients. Les bonnes infrastructures suscitent naturellement plus d'intérêt, mais toutes les fermes ne sont pas construites avec la même qualité, ce qui va accentuer la concurrence pour leur modernisation. Troisièmement, le halving prévu en mai prochain, qui a lieu tous les quatre ans, intervient alors qu'une première « réduction » s'est déjà produite avant la date officielle (suite à la chute des cours). Un nouveau halving risque de rendre l'hébergement impossible dans de nombreuses fermes, voire de les contraindre à fermer définitivement. Quatrièmement, il y a la question de la confiance : les attentes répétées du secteur sont constamment déçues, ce qui porte un coup sévère à la confiance des mineurs expérimentés comme des nouveaux venus, réduisant les investissements futurs et entraînant une baisse de la production chez les fabricants. Les fermes se retrouvent alors sans mineurs à accueillir.
Face à cette situation, la meilleure stratégie pour les fabricants, les pools et les mineurs est de réduire les coûts et d'optimiser les ressources pour traverser cette période difficile. Des mineurs continueront d'exister, mais les fermes devront impérativement se moderniser pour mieux accueillir les nouveaux modèles et améliorer leur taux de contribution. Je l'ai déjà dit : les bonnes installations sont comme des jeunes femmes séduisantes, elles exercent toujours une attraction particulière. Ce halving imminent, combiné à celui de mai, constituera une révision complète du secteur. À l'avenir, les fermes ne seront plus caractérisées par le désordre ou la médiocrité ; elles devront être conçues pour permettre aux machines de fonctionner efficacement pendant quatre ans, avec des normes de plus en plus élevées. Le minage a dépassé son stade chaotique : nous sommes entrés dans une ère de normalisation. Seuls ceux qui sauront guider l'industrie vers sa prochaine phase pourront y survivre durablement et bénéficier pleinement de la valeur qu'elle génère.
Question d'un membre de la communauté à Yu Wei [Invité] : Si un contrat d'électricité thermique d'un an n'est pas encore arrivé à échéance, peut-on négocier l'arrêt temporaire des machines actuellement sur site mais non opérationnelles ?
Yu Wei : C'est possible, mais cela dépend entièrement des conditions du contrat d'approvisionnement avec le propriétaire de la ferme. Pour les installations non réglementées, on peut généralement arrêter une partie des équipements. Cependant, si la ferme n'exploite que des équipements anciens, la situation se complique : l'arrêt d'un seul appareil peut entraîner une coupure totale, ce qui pose un sérieux problème.
AndyHe [Animateur] à Wang Yan [Invité] : Professeur Wang Yan, vous êtes un mineur expérimenté qui a traversé la crise de 2018. Comment avez-vous survécu à ce marché baissier ? Quels modèles possédez-vous, et quelles sont vos perspectives dans le contexte actuel ?
Wang Yan : Dans un marché baissier, la priorité absolue est de survivre. Les dépenses d'un mineur se répartissent en trois catégories :
1. Coût d'acquisition des mineurs : sans effet de levier, c'est un investissement ponctuel. Une fois achetés, ils fonctionnent jusqu'à ce que l'électricité les rende non rentables, puis on les arrête. Actuellement, un arrêt signifie simplement une perte sur l'investissement initial, sans frais supplémentaires.
2. Coûts liés à la ferme : si les mineurs sont hébergés, l'arrêt implique l'arrêt des paiements. Cela pose de graves difficultés au gestionnaire, dont les revenus disparaissent tandis que les charges fixes restent importantes — notamment les frais de capacité du réseau, estimés à environ 0,05 CNY par kWh, à payer même sans consommation. S'ajoutent les salaires et les frais d'utilisation : autant de dépenses qui rendent l'arrêt pénible pour les fermes. En revanche, un mineur exploitant sa propre ferme avec ses équipements pourrait résister plus longtemps, grâce à des coûts inférieurs.
3. Réduire les investissements et les dépenses superflues en période de marché baissier, pour conserver un maximum de cryptomonnaies : cela permet de rebondir rapidement lors de la reprise. Actuellement, j'ai fait arrêter tous les mineurs de mes fermes, dont les performances sont de 90 W/T et 60 W/T. À ce prix, le minage n'est plus rentable, d'autant que la pandémie a suspendu les échanges au Xinjiang, où l'électricité coûte 0,45 CNY par kWh. Il est plus serein de couper les machines : au moins, on n'a plus à payer l'électricité. Pour la suite, je surveillerai le cours du BTC, ou attendrai le halving pour évaluer la situation. Pour l'instant, aucune décision n'est envisageable.
AndyHe [Animateur] aux trois invités : Le marché chute brutalement. Cela présage-t-il une nouvelle crise minière ? Et si c'est le cas, outre l'arrêt des machines, quelles recommandations pour traverser cette période ?
Zhu Fa : À mon avis, une crise n'est pas inévitable pour le moment — je l'ai déjà dit. Par exemple, les S9 fonctionnent depuis des années. On peut légitimement les arrêter, non ? Ils sont amortis. Les arrêter ne constitue pas une crise. Une vraie crise, c'est quand des machines récentes sont massivement mises hors service.
Yu Wei : La baisse du BTC est un phénomène de marché, pas une crise en soi ! Définissons d'abord la crise : selon moi, elle survient quand même les mineurs les plus performants ne génèrent plus de profit. Cela repose sur quatre facteurs : une chute importante du BTC ; une croissance de la puissance de hachage avec de nouveaux modèles ; une hausse des coûts, notamment de l'électricité ; des impacts politiques mondiaux. Ce n'est que si l'un ou plusieurs de ces scénarios se matérialisent que je parlerais de crise.
J'ai brièvement exposé ma définition. Cependant, comme les coûts, délais, conditions et configurations varient fortement d'une ferme à l'autre, les recommandations doivent être adaptées individuellement.
Néanmoins, on peut élaborer une stratégie globale. La priorité est de réduire les pertes électriques et d'améliorer le taux de contribution — une mesure essentielle. Résoudre ces deux problèmes limiterait l'écart de rentabilité à environ 10 %, offrant une forte résilience face aux baisses. Cela bénéficierait à la fois aux mineurs et aux fermes : une synergie gagnant-gagnant. La modernisation des fermes est donc fondamentale.
Concernant les mineurs, l'arrêt est aussi pertinent. Arrêter des S9 est normal. S'ils continuaient, les fermes n'auraient aucune incitation à acquérir des modèles récents, et les fabricants ne seraient pas incités à innover. L'élimination des anciens modèles s'inscrit dans l'évolution naturelle du secteur. Que les S9 soient arrêtés volontairement ou contraints, c'est une évolution positive pour l'industrie — une réflexion collective s'impose.
Wang Yan : La priorité reste la réduction des pertes internes, qu'il s'agisse des pertes électriques ou d'autres gaspillages. L'objectif est de maintenir en marche le maximum de machines. Chaque baisse du BTC, suivie d'une diminution de la difficulté, est une excellente opportunité pour accumuler des cryptomonnaies. À l'inverse, quand la difficulté augmente trop vite, même avec des revenus élevés, il devient difficile d'accumuler, car la récompense quotidienne par unité de puissance diminue.
Ainsi, si cette analyse vous semble juste, persévérez aussi longtemps que possible. Quant aux machines obsolètes — celles qui ne sont pas de la dernière génération — leur remplacement est inévitable. La technologie progresse, et la puissance de hachage ne cesse d'augmenter.
AndyHe [Animateur] aux trois invités : Le halving n'ayant pas encore eu lieu, le BTC a déjà atteint le niveau correspondant. Est-ce le meilleur moment pour acheter du BTC ou des mineurs d'occasion ? Quand le secteur retrouvera-t-il une conjoncture favorable ?
Zhu Fa : Il est difficile de dire que c'est le « meilleur » moment : une ruée vers l'achat ferait remonter les prix. Je prévois qu'il faudra probablement un à deux ans avant un redémarrage durable. Le problème actuel est que le marché n'est pas encore assez pessimiste.
Yu Wei : Je vais diviser ma réponse. Première partie : est-ce idéal pour acheter du BTC ou des mineurs ? Ce sont deux logiques distinctes. Pourquoi ? Parce qu'en Chine, on a tendance à acheter quand les cours montent. Concernant le BTC, je pense qu'il connaîtra une reprise — c'est une question de temps. Si cela n'affecte pas votre niveau de vie, conservez vos BTC et persévérez. C'est ma conviction : à long terme, le cours remontera — c'est inéluctable. Quant au moment d'achat, cela dépend de votre jugement. Si vous avez confiance et estimez que le cours est bas, alors c'est le bon moment — une décision rationnelle.
En ce qui concerne l'achat de mineurs, je considère que c'est actuellement le meilleur moment. Quand faut-il miner ? Précisément quand personne ne mine plus, quand les prix sont au plus bas et que tout le monde craint une crise. Voulez-vous vraiment acheter des mineurs au sommet, quand les S9 valent 30 000 CNY ? Ce serait prendre position au sommet ! Quand la valeur des actifs change, les prix des équipements évoluent aussi. Or, en ce creux, les mineurs sont à des prix dérisoires. Opter pour le minage maintenant est un excellent choix, et la manière la plus résiliente d'acquérir du BTC. En résumé, miner en période de creux est la stratégie la plus robuste. Si vous voulez spéculer, je vous recommande d'acheter des mineurs à bas prix pour miner, plutôt que d'acheter directement du BTC.
Pour ce qui est de la prévision sur le cours des cryptomonnaies, j'ai déjà exprimé mon point de vue : à mon sens, le vrai marché haussier ne démarrera qu'en 2021. La récente remontée n'est qu'une illusion. Beaucoup ont cru que la première phase du bull run était lancée, mais ils se sont trompés. En réalité, le « halving » n'a pas encore eu lieu, alors que les prix ont déjà chuté comme s'il était passé. Je pense donc que ce cycle haussier pourrait encore durer un bon moment — environ un an — avant d'atteindre son pic. La patience est de mise. Tant que cela n'impacte pas votre niveau de vie, essayez d'accumuler un maximum de cryptos à ce stade, et envisagez aussi l'achat de machines de minage pour obtenir du BTC à un coût inférieur.
Wang Yan : Concernant les machines de minage, si vous avez accès à une électricité bon marché, il est évidemment bien plus judicieux de les acheter quand leurs prix sont bas. Mais le timing idéal dépend de chacun, car les ressources et les objectifs varient.
Cela dit, entre acheter des cryptos directement et les miner, pourquoi privilégions-nous toujours le minage ? La réponse est simple : à conditions égales (temps et ressources similaires), miner du BTC avec des machines revient toujours moins cher que de l'acheter sur le marché. Toutefois, dans la conjoncture actuelle, le prix des machines n'a pas vraiment baissé, et on ne voit pas de vendeurs en détresse (« capitulation ») prêts à brader leur matériel. Dans ce cas précis, l'achat direct peut effectivement s'avérer plus avantageux. Mais de telles occasions sont rarissimes : en près de huit ans dans le secteur, je ne l'ai vu que deux fois. C'est donc une configuration tout à fait exceptionnelle.
En fin de compte, c'est à chacun d'évaluer sa situation pour décider s'il vaut mieux miner ou simplement accumuler (« HODL ») des cryptos. Si le minage vous paraît trop contraignant, ou si vous n'avez pas accès à une électricité peu chère, ni à un centre de minage fiable et bien géré, ni aux contacts pour en trouver un, alors l'achat direct est une alternative tout à fait valable. Bien sûr, si toutes les conditions sont réunies pour miner, je recommande vivement cette voie, car le coût d'acquisition est nettement plus bas.