La crisis de confianza en DeFi se intensifica, los fondos fluyen hacia stablecoins reguladas y bonos del tesoro tokenizados

BroadChain de Bochain se enteró de que a las 18:00 del 21 de abril, el incidente de robo de rsETH por valor de 292 millones de dólares en KelpDAO se convirtió en otra paja que quebró la confianza del mercado. Anteriormente, la vulnerabilidad de seguridad de Drift Protocol el 1 de abril y el colapso del protocolo Venus en marzo ya habían golpeado duramente a la industria, y este incidente provocó directamente la salida de aproximadamente 10 mil millones de dólares en fondos del sector DeFi durante todo el fin de semana. La superposición de una serie de crisis resalta las graves dificultades que enfrenta actualmente las finanzas descentralizadas. Aunque el sistema de código abierto aún existe, su posición central como puerta de entrada predeterminada para las finanzas en cadena está siendo socavada. Las stablecoins, los bonos del tesoro tokenizados y los canales de liquidación regulados continúan expandiéndose rápidamente, mientras que los protocolos nativos sin permisos siguen sufriendo un descuento en la confianza del mercado. El análisis de una serie de incidentes de seguridad en 2026 muestra que los riesgos van mucho más allá de simples vulnerabilidades en contratos inteligentes. Por ejemplo, la pérdida de aproximadamente 285 millones de dólares en el protocolo Drift se debió al abuso de permisos y problemas en la estructura operativa; el análisis de Chainalysis revela nuevos riesgos en áreas como la gobernanza y los mecanismos de firma. El protocolo Venus expuso la crisis de activos bajo una liquidez débil, donde los atacantes extrajeron aproximadamente 14.9 millones de dólares mediante garantías infladas artificialmente. Estos eventos apuntan conjuntamente a una conclusión: lo que DeFi necesita defender ya no es solo el código, sino todo el complejo sistema operativo que lo sustenta. Los cambios en los flujos de capital confirman las elecciones del mercado. Aunque aún existen reservas centrales de DeFi en la cadena de Ethereum, los fondos se están concentrando claramente en productos más seguros y con lógica clara. Los datos muestran que la capitalización de mercado total de USDT y USDC es de aproximadamente 263 mil millones de dólares, el tamaño de los bonos del tesoro estadounidense tokenizados ha alcanzado los 10.9 mil millones de dólares, con más de 55,000 tenedores. Visa señaló en su informe estratégico sobre stablecoins que el suministro total de stablecoins creció más del 50% en 2025 y predijo que 2026 será el año en que las instituciones comiencen a desplegarse formalmente, con un volumen anualizado de liquidaciones mensuales de USDC que ya supera los 3.5 mil millones de dólares. Esto marca que la infraestructura financiera tradicional regulada se está conectando directamente a la red en cadena, sin necesidad de depender de la narrativa nativa de DeFi. El núcleo de la competencia en la industria se ha desplazado hacia el control de la futura infraestructura en cadena. Los análisis indican que las instituciones reguladas están compitiendo por un grupo de fondos en cadena de más de 330 mil millones de dólares. A diferencia del ciclo alcista de 2021, el futuro de las finanzas en cadena ahora está siendo despojado de los riesgos caóticos nativos de DeFi y reempaquetado en productos más estandarizados, como fondos tokenizados y pagos con stablecoins. En el primer trimestre de 2026, más de 80 proyectos criptográficos han cesado operaciones o se han liquidado, y la paciencia del capital con proyectos que no pueden generar valor a largo plazo se está agotando. Por lo tanto, el posicionamiento nativo de DeFi se ha estrechado; aún puede servir como un laboratorio de innovación abierta, pero está perdiendo gradualmente su posición como puerta de entrada frontal de las finanzas en cadena si no puede reconstruir rápidamente la confianza, optimizar su estructura y demostrar la irreemplazabilidad de su diseño complejo. La competencia actual es clara: los productos en cadena más seguros y regulados están ganando terreno.