Este artículo proviene de Chainalysis. Autor original: Philip Gradwell. Traducido por Odaily Planet Daily | Moni
La semana del 9 al 15 de marzo, los mercados de criptomonedas vivieron una volatilidad sin precedentes, acompañada de una entrada masiva de BTC en los exchanges. Un análisis reciente de Chainalysis sobre los flujos de transacciones de BTC en ese periodo revela que, si bien un número considerable de pequeños inversores participó activamente tanto en compras como en ventas, los traders e inversores profesionales con mayor capital siguen dominando el mercado de BTC. No obstante, se observan cambios sutiles en las tendencias de inversión.
A partir del 9 de marzo, se registró un aumento sin precedentes en la cantidad de personas que acudieron a los exchanges a vender sus BTC, alcanzando su punto máximo los días 12 y 13. En esas dos jornadas, las plataformas recibieron aproximadamente 475.000 BTC adicionales respecto al promedio diario, lo que supone un incremento de nueve veces. Sin embargo, desde entonces, la cantidad de BTC recibida ha comenzado a disminuir gradualmente, estabilizándose actualmente en torno al doble del nivel habitual.
Del 1 de enero al 8 de marzo de 2020, los exchanges recibieron un promedio de 52.000 BTC diarios. Sin embargo, en los ocho días comprendidos entre el 9 y el 16 de marzo, el total ascendió a 1,1 millones de BTC, es decir, 712.000 BTC más de lo habitual. De ese excedente, actualmente solo entre 40.000 y 240.000 BTC permanecen en los exchanges listos para negociarse. Esto significa que únicamente entre el 6 % y el 34 % de todos los BTC "adicionales" ingresados aún no se han vendido (o fueron vendidos y rápidamente readquiridos por nuevos operadores). En otras palabras, la mayoría de los BTC que llegaron recientemente a los exchanges ya han sido vendidos, lo que sugiere que la fase de exceso de oferta podría haber concluido.
La intensa presión vendedora podría estar cediendo
Con la entrada masiva de BTC en los exchanges para su compraventa, la actividad comercial se disparó. Sin embargo, las transacciones de BTC siguen mostrando una fuerte concentración: cerca de dos tercios de los BTC que llegaron al mercado se negociaron en siete exchanges de spot. Según datos del proveedor Kaiko, antes del 9 de marzo, estos siete principales exchanges procesaban un promedio de 249.000 BTC diarios en todos sus pares. Después de esa fecha, el volumen diario promedio se disparó hasta los 790.000 BTC.
El aumento del volumen en estas siete plataformas coincide prácticamente con el incremento de los flujos entrantes, lo que indica que las transacciones recientes fueron impulsadas principalmente por los BTC que acababan de llegar, y no por fondos que llevaran tiempo almacenados. Si en los últimos días hubiera habido una mayor participación de BTC "existentes" (ya depositados con anterioridad), esperaríamos observar una relación aún mayor entre el volumen negociado y la cantidad de BTC recibidos en cadena.
Además, aunque el mercado ha absorbido con esfuerzo los BTC "adicionales" ofrecidos a la venta, esta cantidad representa solo una pequeña fracción del total de BTC en circulación, lo que sugiere que la mayoría de los tenedores prefieren mantener sus posiciones antes que vender.
De los 721.000 BTC "adicionales" que entraron en los exchanges, esta cifra representa únicamente el 5 % de los 14,52 millones de BTC disponibles en el mercado ("BTC disponibles" = "18,27 millones de BTC minados" – "3,75 millones de BTC perdidos"). Se estima además que los exchanges retienen actualmente unos 4 millones de BTC (en un rango estimado de 2 a 5,5 millones). Como se mencionó, aunque parte de estos BTC ya se negoció recientemente, el volumen de dichas operaciones parece limitado, y de hecho, los saldos totales de BTC en los exchanges han aumentado ligeramente. No obstante, incluso en un escenario extremo —y prácticamente imposible— en el que se vendieran íntegramente los 4 millones de BTC custodiados, aún quedarían al menos 9,8 millones de BTC sin vender (aproximadamente el 67 % de todos los BTC disponibles).
¿Quién estuvo vendiendo BTC de manera más activa durante la turbulencia?
¿Quién vendió más BTC durante los días de mayor caída? Para responder, realizamos un análisis más profundo. Nuestros hallazgos preliminares indican que, aunque la actividad de los pequeños inversores aumentó sustancialmente, fueron los operadores profesionales quienes provocaron la mayor parte de la entrada masiva de BTC en los exchanges. Desde el 9 de marzo, el volumen de BTC transferido hacia y desde los exchanges mediante transacciones pequeñas (entre 0,1 y 10 BTC) casi se duplicó, lo que evidencia una participación masiva de operaciones "minoristas" tanto en compras como en ventas.
Sin embargo, como ocurre habitualmente, la mayor parte de los BTC que ingresaron a los exchanges provino de transferencias de gran tamaño. En concreto, durante los últimos días, las transacciones de 10–100 BTC y de 100–1.000 BTC representaron aproximadamente el 70 % del volumen total negociado, una proporción similar —aunque ligeramente superior— a la habitual. Además, alrededor del 10 % de todas las transacciones superaron los 1.000 BTC.
Estos datos confirman que los traders e inversores profesionales con mayor capital siguen dominando el mercado de criptomonedas. No obstante, con la creciente participación de pequeños inversores tanto en compras como en ventas, las tendencias de inversión están experimentando un cambio progresivo.
Dada la enorme incertidumbre que la pandemia de COVID-19 ha generado en los mercados, es extremadamente difícil predecir la evolución futura del BTC. Sin embargo, queda demostrado que un aumento significativo en los flujos de BTC hacia los exchanges es un indicador clave de mayor volatilidad. Los inversores deberían prestar atención a esta métrica; por ahora, los principales impulsores del mercado de BTC siguen siendo los operadores profesionales, ya que son ellos quienes gestionan la mayor parte del volumen.
Resumen
1. Aunque los mercados de criptomonedas sufrieron una fuerte sacudida la semana pasada (del 9 al 12 de marzo), también registraron la mayor entrada de BTC jamás observada. Desde el 9 de marzo, los exchanges recibieron un total de 1,1 millones de BTC en ocho días, destacando especialmente el 13 de marzo, cuando se alcanzó un récord diario de 319.000 BTC ingresados. Desde principios de 2020 hasta el 9 de marzo, el ingreso diario promedio era de solo 52.000 BTC.
2. Entre el 12 y el 13 de marzo, el volumen de BTC enviado a los exchanges duplicó el promedio diario de entradas. Esta presión vendedora provocó una caída del precio del BTC de alrededor del 37%.
3. Actualmente, la presión sobre los precios ha remitido: al menos dos tercios (o incluso más) de los BTC que ingresaron previamente en los exchanges ya han sido retirados. En estos momentos, el volumen diario de fondos que llega a los exchanges apenas duplica el promedio histórico. Por ello, el precio del BTC se ha estabilizado.
4. La mayor parte de la actividad de trading de BTC proviene de operadores e inversores profesionales. Desde el 9 de marzo, el volumen de BTC transferido entre exchanges en transacciones pequeñas (entre 0,1 y 10 BTC) casi se ha duplicado, lo que indica una participación significativa de los «inversores minoristas» tanto en compras como en ventas. Sin embargo, el 70% del volumen total de BTC que entra y sale de los exchanges corresponde a transacciones de entre 10 y 1.000 BTC.
5. La mayoría de los BTC en circulación no se han vendido, lo que sugiere que la mayor parte de los tenedores no tiene prisa por deshacerse de sus activos y prefiere mantenerlos. En los últimos ocho días, el volumen de BTC enviado a los exchanges superó en 712.000 BTC el promedio diario habitual. No obstante, estos 712.000 BTC «adicionales» representan solo el 5% del total de BTC en circulación. (Nota de O-Daily: «BTC en circulación» = BTC minados hasta la fecha menos BTC perdidos.)