Informe de Artemis: PURR es la única acción de tesorería cripto con activos subyacentes rentables

BroadChain de BroadChain se enteró de que el 20 de abril a las 13:16, según TechFlow, el analista de Artemis, Zheng Jie, señaló que en el contexto de la corrección general de la valoración del sector DAT (Tesoro de Activos Digitales), Hyperliquid Strategies Inc (código NASDAQ: PURR) no debe equipararse con empresas como MicroStrategy. Esta última tiene un costo diario de deuda de 2.3 millones de dólares, y su mNAV ha caído desde un pico de más de 6 veces hasta 1.15 veces. PURR posee 18.8 millones de tokens nativos HYPE del protocolo Hyperliquid, que generó ingresos por comisiones de 857 millones de dólares en 2025 (de los cuales 797 millones provienen de contratos perpetuos), y destina el 99% (aproximadamente 837 millones de dólares) a la recompra y quema de HYPE, logrando una deflación estructural. El balance de PURR es limpio, con 112.6 millones de dólares en efectivo y cero deudas. Su precio actual de acción es 1.12 veces el mNAV. En el escenario base, asumiendo que HYPE alcance 76 dólares en 2030, correspondiente a una relación P/E de 20 veces, y que PURR mantenga un mNAV de 1.1 veces, el precio de la acción sería de 10.59 dólares, con un potencial alcista de aproximadamente un 63% en cinco años. En los escenarios optimista y pesimista, los precios de la acción serían de 20.84 dólares (+220%) y -49%, respectivamente. El informe enfatiza que PURR es la única empresa DAT cuyos activos subyacentes generan flujo de caja positivo, tienen ganancias contables y cero deudas, y sus tenencias de HYPE actualmente tienen una ganancia flotante de aproximadamente 600 millones de dólares. La diferencia clave es que el protocolo Hyperliquid es una máquina de ganancias, mientras que Bitcoin no genera ingresos, y Ethereum y Solana en realidad tienen rendimientos negativos después de deducir los costos de staking. La lógica de crecimiento de PURR también se basa en factores de expansión como la plataforma de listado HIP-3, las opciones HIP-4, la adquisición de clientes a costo negativo con Builder Codes y la stablecoin USDH, y este crecimiento no requiere un aumento significativo en el tamaño del equipo. Además, PURR tiene un plan de recompra de acciones de 30 millones de dólares; cuando el precio de la acción está por debajo del NAV, la recompra puede aumentar el contenido de HYPE por acción, un mecanismo superior al de sus pares. Para inversores estadounidenses con altas tasas impositivas, mantener acciones de PURR también es más eficiente en términos fiscales que mantener HYPE directamente.