BroadChain informa que, a las 19:16 del 23 de abril, el gasto de capital en infraestructura de IA está experimentando un ciclo de expansión sin precedentes. Desde las GPU de NVIDIA hasta los centros de datos, toda la cadena industrial está operando a alta velocidad. Sin embargo, activos como las GPU presentan una contradicción natural: generan flujo de efectivo rápidamente, pero también se deprecian con la misma rapidez. El sistema bancario tradicional suele ser cauteloso con este tipo de activos de alta volatilidad y rápida evolución tecnológica.
USD.AI intenta resolver este problema. Desarrollado por Permian Labs, su lógica central es "organización fuera de la cadena, préstamos en la cadena": introduce liquidez en dólares de la cadena en activos intensivos en capital como GPU, racks de servidores y centros de datos. Los prestatarios primero deben realizar pedidos a OEM, reservar espacio en centros de datos y establecer un SPV. Luego, las GPU se instalan y generan recibos electrónicos de almacén, que se tokenizan como NFT ERC-721 y finalmente se utilizan como garantía para obtener préstamos en USDC.
Los casos verificables actualmente incluyen: en abril de 2026, Crucible Capital retiró un préstamo de 26.82 millones de dólares, con 72 unidades de 576 GPU NVIDIA B300 como garantía, desplegadas en el estado de Washington, EE. UU. El proyecto no ha divulgado completamente la lista de OEM, operadores de centros de datos y prestatarios, pero se sabe que incluye a QumulusAI, Quantum Solutions, Sharon AI y Crucible. Estas empresas son proveedores de infraestructura de cómputo, no productos de IA de consumo.
USD.AI adopta una estructura de tres tokens: USDai actúa como capa de liquidez base, vinculado 1:1 al dólar estadounidense y no genera rendimientos; sUSDai es la capa de rendimiento, que absorbe los ingresos de financiamiento de GPU, y su salida requiere un proceso de reembolso asíncrono y el mecanismo QEV; CHIP es el token de gobernanza, cuyos titulares pueden participar en decisiones clave como estándares de garantía, tasas de interés de préstamos y parámetros de riesgo, pero no tienen derecho a la distribución de ingresos del protocolo. Hasta el 23 de abril, la capitalización de mercado circulante de USDai es de aproximadamente 280 millones de dólares, el TVL es de aproximadamente 283 millones de dólares, los préstamos activos son de aproximadamente 60 millones de dólares, y los ingresos en los últimos 30 días son de aproximadamente 850,000 dólares.
En cuanto a los riesgos, la tasa de depreciación anual de las GPU puede alcanzar el 15%-20%. El proyecto utiliza un bajo LTV, amortización a tres años, el sistema de valoración Barker y una garantía de valor respaldada por reaseguros para mitigar los riesgos. Sin embargo, el flujo de efectivo de los prestatarios depende de la ejecución real de los contratos de cómputo, y actualmente no hay datos transparentes externos para verificar su calidad. Además, el desajuste de liquidez entre los préstamos a largo plazo de GPU y los reembolsos a corto plazo, aunque se suaviza mediante el mecanismo QEV, no puede eliminarse por completo. El poder de gobernanza del token CHIP puede concentrarse en participantes institucionales en la práctica, y su influencia aún está por observarse.